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1、 泽稷网校-财务金融证书在线教育领导品牌 ACCA 考点解析 | 财务报表分析 财务报表分析 财务报表分析是 F7 的一个考点，F7 考生不仅需要学会编报表，还要学会翻译报表。大部分 同学对编报表和计算指标没什么问题， 但对翻译报表还是有些问题的。 一些考生在考试中只 会解释指标是如何变化的，却不会去 discuss 指标变化的背后的原因。这篇文章就是帮助考 生去回答 F7 中财务报表分析的问题。 同学们首先要记到的一点就是一定要结合 case 来做答，在推测指标变化的原因时，一定要 结合 case 所给的信息去寻找指标变化的原因。比如说题目中有涉及到企业进行重估值，收 购，处置固定资产等业务
2、的，同学们在进行财务报表分析时都需要结合起来，因为这些都是 会引起财务绩效指标变化的重要因素。 财务报表分析通常是从 4 个方面：profitability, liquidity, gearing 和 investment 进行分析的。 下面小编将会从这四个方面解释 F7 中一些相关的指标并且解释这些指标的变动意味着什 么。 Profitability (分析企业的盈利情况) ROCE=Profit before interest and tax/Equity+Debt ROCE 是首要的利润指标用来分析企业的盈利情况。 通常情况下，ROCE 的升高被看作是一个 好的迹象。寻找引起 ROCE
3、的变动原因通常被分为两个方面：一个是 profit margin,另一个是 asset turnover。因为 ROCE=profit margin * asset turnover。也就是说，ROCE 的提高可能是因 为企业更加盈利了（margin 的提高），也可能是因为企业能够更加有效的使用资产了（asset turnover 的提高）。更深入的分析可以对 Profit margin 和 Asset turnover 指标进一步进行分 析。 Profit margins Gross profit margin=Gross profit/Revenue 由公式可看出，Gross profit
4、 margin 变化的原因通常是由于销售价格，销量和成本变动所导 致的。所以在对 gross profit margin 变化找原因时，通常从这几个方面入手。例如，导致成 本增加的原因可能是因为存货发生了减值，汇率波动导致的。 Operating profit margin=Operating profit/Revenue 对 Operating profit margin 的分析可以与 Gross profit margin 联系到一起，因为 Operating profit= gross profit-indirect cost。所以在对 gross profit margin 进行了分析
5、之后，还能导致 Operating profit margin 的变化就很有可能是 indirect cost（间接成本）的变化导致的。通常 情况下，Gross profit margin 的降低往往伴随着 Operating profit margin 的降低。但如果公司 能够很好的控制 indirect cost， 在 gross profit 降低的情况下， operating profit margin 还是有可泽稷网校-财务金融证书在线教育领导品牌 能升高的。 Asset turnover Asset turnover=Revenue/(Total assets-current li
6、abilities) Asset turnover 指标反映的是管理层使用资产去创造收益的有效程度，也就是说判断一个单 位的资产（1 unit of asset）能够创造多少单位的收益（Revenue）。有很多因素是可以影响 asset turnover 指标的，比如说销售收入的增加能够提高 asset turnover。资产的处置，租赁 能够减少资产总额，从而提高 asset turnover 指标。 Liquidity （分析企业的流动性） Current ratio=Current assets/Current liabilities Current ratio 反映了企业的偿债能力，
7、通常这个指标在 1.5-2 之间是正常的， 也就是说在这个 范围内，企业能够 comfortably cover 它的债务。然而，对于不同的行业，这个范围也是不太 一样的。例如，相比于生产加工型企业，服务型行业通常没有很多的 inventory，结果就导 致current assets比较低， 从而导致current ratio低于1。 对于该类服务型企业而言， current ratio 低于 1，并不代表企业有 liquidity problem。 Quick ratio=Current assets-Inventory/Current liabilities 很多企业的存货无法快速的转化
8、为现金， 所以就从current assets中减去。 理想中的quick ratio 指标应该是 1：1。但根据不同的行业，这个理想指标也是可以有变化的。 Receivable days=Receivables/Credit sales*365 这个指标衡量的是企业收到客户还款的能力。Receivable days 越短表明的是企业有非常好的 credit control system。但有些企业为了促销，可能会延长收款时间。有些企业为了缩短收款 时间，会考虑提供些折扣给客户（early settlement discounts）。 Payable days=Payables/Credit
9、purchase * 365 这个指标反映的是企业的偿还债务的能力。 通常， 这个指标的增加可能反映企业有现金问题 （cash flow problems）。延期还款的好处是对企业而言，实际上相当于在使用一个没有利息 的借款（free source of finance）。但如果企业长期这样做可能对企业的名声有所影响（bad reputation）,供应商也有可能不愿意在与企业合作。 Inventory days=inventory/cost of sales * 365 通常，保留存货的时间越长，企业就要花费更多的资本和承担更大的风险。比如长时间的保 留存货会产生额外的存储费，承担被偷风险，被损坏风险等。从另一方面考虑，企业需要保 留一定的存货来满足客户需求。 泽稷网校-财务金融证书在线教育领导品牌 Gearing Debt/Equity or Debt/Debt+Equity Gearing ratio 指标反映了企业的借款风险。当企业的借款不断增加时，企业可能会有风险无 法偿还债务。那么企业继续借款就变的困难了。 总而言之， 在计算了财务指标后， 一定要根据题目中所给的信息来分析推测指标变化的原因。 在回答这种问题是没有对与错之分，只有 discuss 的好与不好。
