《稻米之家三基系列--证券基本面综述》由会员分享，可在线阅读，更多相关《稻米之家三基系列--证券基本面综述（4页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、稻米三基稻米之家 第 1 页 格里沙 证券投资基本面综述在股市投资中有一个重要的基本原则：即基本面选股，技术面选进出时机。其中的基本面包括两个方面的含义，一是指股市的基本面，二是具体指某一只股票的基本面，股市的基本面决定是否参与股市投资的问题，而股票的基本面是决定参与何种品种进行投资或投机的问题，两种基本面分别称为宏观因素和微观因素，这两种因素共同作用，将决定股市和股票在一定时间段内的运行趋势，为此，投资者有必要具备一些相关的基本面知识，从而为把握股市和股票较大（中长线）的运行趋势奠定坚实的基础。第一方面：股市的基本面分析因素（宏观因素）一、政治因素：指能对经济因素发生直接或间接影响的政治方面
2、的原因，如国际国内的政治形势、政治事件、外交关系、执政党的更替、领导人的更换等都会对股价产生巨大的影响。政治因素对于股价的影响，较为复杂，需具体分析其对经济因素的影响而定。例如战争通常被视为政治因素中最具有决定性的因素，其对股市的影响大小程度不一。在政治因素中，还可包括由重大突发灾难性（如地震等）事件演变成的政治因素，如我国在 2003 年出现的“非典”这类因素对股市也会产生较大的影响。二、经济因素：是指一个国家在大的经济环境背景下表现出来的各种经济指标和经济现象，宏观的经济因素是影响股市整体走势（趋势）的重要因素，主要可体现在以下几大方面：1、经济周期：经济周期的循环、波动与股市之间存在着紧
3、密的联系。一般情况下，股市总是伴随着经济周期的变化而升降。在经济复苏阶段，投资逐步回升，资本周转开始加速，利润逐渐增加，股价呈上升趋势。在繁荣阶段，生产继续增加，设备的扩充、更新加速，就业机会不断增多，工资持续上升并引起消费上涨；同时企业盈利不断上升，投资活动趋于活跃，股价进入大幅度上升。在危机阶段，由于有支付能力的需求减少，造成整个社会的生产过剩，企业经营规模缩小，产量下降，失业人数迅速增加，企业盈利能力急剧下降，股价随之下跌；同时，由于危机到来，企业倒闭增加，投资者纷纷抛售股票，稻米三基稻米之家 第 2 页 格里沙 股价亦急剧下跌。在萧条阶段，生产严重过剩并处于停滞状态，商品价格低落且销售
4、困难，而在危机阶段中残存的资本流入股票市场，股价不再继续下跌并渐趋于稳定状态。2、经济政策：政府在财政政策、税收政策、产业政策、货币政策、外贸政策等方面的变化，这一些因素对股市的影响是较大的。3、经济指标：社会主要经济指标的变动与股价的变化也有重要的关系。较重要的经济指标包括国民生产总值、工农业生产指数、经济成长率、货币供应量、对外贸易额等。因为这些指标都是综合指标，指标下降则表明国家经济不景气，大多数企业的经营状况也不会好，其发行的股票的价格也会下降；反之，指标上升，股价则容易上涨。4、利率水平：从股票的理论价格公式中可以反映出利率水平与股价呈反比关系，实际表现也往往如此。当利率上升时，会引
5、起几方面的变化，从而导致股价下降；一是公司借款成本增加，相应使利润减少；二是资金从股市流入银行，需求减少；三是投资者评估价值所用的折现率上升，股票价值因此会下降。反之则股价会上升。利率水平对股价的影响是比较明显的，反应也比较迅速。而要把握股价走势，首先要对利率发展趋势进行全面掌握。影响利率的主要因素包括货币供应量、中央银行贴现率、银行存款准备金比率。如果货币供应量增加、银行贴现率降低、银行存款准备金比率下降，就表明中央银行意在放松银根，利率显下降趋势；反之，则表示利率总的趋势在上升。5、汇率变动：汇率变动对一国经济的影响是多方面的。总的说来，如果汇率调整对未来经济发展和外贸收支平衡利多弊少，人
6、们对前景乐观，股价就会上升；反之，股价就会下跌。 一般说，本国货币升值不利于出口却有利于进口，而贬值却正好相反。此外，如果预测到某国汇率将要上涨，那么货币相对贬值国的资金就会向上升国转移，而其中部分资金进入股市，股市行情可能上涨。6、国际收支：一般情况下，国际收支处于逆差状况，对外赤字增加，进口大于出口，此时，政府为扭转这类状况，会控制进口，鼓励出口，并相应地提高利率，实行紧缩政策，或降低汇率使本国货币贬值，从而造成股价看跌；反之，股价将看涨。稻米三基稻米之家 第 3 页 格里沙 7、物价因素：商品的价格是货币购买力的表现，所以物价水平被视为通货膨胀或通货紧缩的重要指标。一般而言，商品价格上升
7、时，公司的产品能够以较高的价格水平售出，盈利相应增加，股价亦会上升。但是，这也要根据情况而定。如物价上升时，那些拥有较大库存产品的企业的生产成本是按原来的物价计算的，因而，可导致直接的盈利上升；对于需大量依赖新购原材料的企业而言，则可能产生不利影响。此外，由于物价上涨，股票也有一定的保值作用，也由于物价上涨，货币供应量增加，银根松弛，也会使社会游资进入股票市场，增大需求，导致股价上升。 需要说明的是，物价与股价的关系并非完全是正相关，即物价上涨股价亦上升。当物价上涨到一定程度，由于经济过热又会推动利率上升，则股价亦可能下降；此外，如物价上涨所导致的上升成本无法通过销售转嫁出去；物价上涨的程度引
8、起投资者对股票价值所用折现率的估计提高而造成股票价值降低；物价上涨的程度使股票的保值作用降低，投资者把资金从股市抽出，投到其他保值物品方面时，等等，股价亦会相应下降。 总的说来，物价的上升对股价走势既有刺激作用又有压抑作用。当其刺激作用大时，其趋势与股价走势一致，当其压抑作用大时，其趋势则可能与股价走势正好相反。第二方面：股票的基本面因素（微观因素）股票的基本面是直接影响股价的主要原因，它同时可分为外部和内部两个方面：一、外部因素：上市公司所面临的产业政策、区域政策、行业竞争等，一般来讲，如果是着重投资的话，就应该选择上市公司最好是从中选择受产业政策扶持、区域优势明显、竞争优势明显、行业地位突
9、出等品种，即通常所说的板块龙头（或细分板块龙头、产业细分）目前在中国股市中的大部份主流基金均以配置此类品种为重。二、内部因素：上市公司自身的经营状况、财务状况、管理水平、竞争水平、企业的人才、已有的经营业绩、未来持续赢利能力等待方面，其中特别是经营状况和财务状况尤为重要。因为两者的好坏将直接影响上市公司的经营业绩，同时只有上市公司的经营业绩才是支撑上市公司股价的基础，尽管股价的变化可能在一段时间内脱离业绩，但从长期来看，其变化最终是要受业绩的制约。上市公司的经营状况是侧重对股票的质进行分析；财务状况分析侧重于对股票的量进行分析。稻米三基稻米之家 第 4 页 格里沙 1、经营状况方面：一般来讲，
10、投资者对于中长线品种需要对上市公司的素质进行动态分析。这些内容包括公司规模、 生产要素（如职工队伍素质、设备水平、技术水平、生产过程）产品结构、营销水平、管理水平等等方面，这些因素动态变化既可直接影响公司的财务状况，亦可间接影响投资者的投资意向，进而影响股价变化。2、财务状况方面：对于股票投资，上市公司以下几个财务数据的优劣将会直接影响到股价。 ） 、资产净值：资产净值也就是公司的自有资本（资本金创业利润内部保留利润该结算期利润） 。它是考察公司经营安全性和发展前景的重要依据。） 、总资产：（负债资产净值） 。它显示公司的经营规模。在行业中，如果总资产越大，说明经营规模大，竞争能力强。） 、自
11、有资本率：（自有资本/总资产100%）它反映了公司的经营作风和抗风险能力。比例越高说明上市公司经营越稳健，同时抗风险能力强。） 、每股净资产：即每股帐面价值（资产净值/发行数量）它反映了股票的真实价值。股价如离净资产越近，说明投资价值更高，同时净资产越高，说明股票越具有投资价值。） 、每股净利润：这是上市公司经营业绩，是所有财务指标中最为重要的参与指标，通常所说的蓝筹股、绩优股、绩差股就是以上市公司的每股净利润（半年报、年报）为衡量依据的。6） 、市盈率：市盈率又可分为动态和静态两种，动态的简称为 PE，它是指当前股价与年底每股税后利润之比，比如，股价为 10 元，每股利润为 0.2 元，则该
12、股的市盈率=10/0.2=50(倍)，一般情况下，正常股价合理估值的市盈率范围是以 25 倍为中心上下波动各 10 倍,即 15-35 倍之间。静态的也称为净市盈率，简称为 PN，它=股价/每股净值，每股净值就是每股净资产，一般情况下，市净率越低说明股票越具有投资价值。相关重要财务资料，在所有的行情软件中均可通过查阅 F10 获取上市公司的公开资料。特别注意：在熟悉基本面对股价的影响之后，还需要知晓一个提前反应的规律：即，股价的实际反应要比基本面的变化提前六至十二个月表现出来，所以，当股价最高的时候，并不是基本面最好的时候，而当基本面是最好的时候时，却不是股价表现最好的时候。证券投资并不是投资过去和现在，而是着重投资未来，预期投资和预期炒作是证券市场最基本的特征，由于基本面的滞后性，所以在证券市场上就有利好出尽是利空，利空出尽是利好的说法。稻米三基稻米之家 第 5 页 格里沙 在研究股票的基本面情况时，同时也必须对上述情况引起重视。股票的基本面因素分析，是证券投资的基础性工作。长期致力于此工作，必将获得相应的回报。
