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1、1全球经济刺激政策主导天胶后市全球经济刺激政策主导天胶后市2009 年 4 月 10 日期货日报 长城伟业期货 海子沪胶从去年 12 月中旬以来，走出一波较强的反弹行情，近来 G20 会议以及前期中国 十大振兴计划都对胶价走强提供强力的支持。胶价上涨的主要原因：一是汽车市场回 暖提振信心。汽车产业振兴规划细则中“汽车下乡” 、 “促进和规范汽车消费信贷”等 措施使得国内汽车业回暖，提振天然橡胶(资讯,行情)需求。二是国储局 10.5 万吨的 天然橡胶收储很大程度上缓解农垦的现货压力，对国内天然橡胶现货价格构成支撑。 三是近期国际油价振荡走高。从技术上看短期内天然橡胶价格有望延续涨势。但在国 际
2、天然橡胶供求关系没有改善的情况下，再加上 4 月初将有新胶陆续入市，天胶市场 供应压力仍然较大。后市在全球经济没有完全走好的前提下，政策主导后市胶价，但 中长期将看涨。 一、政府政策主导宏观经济的转变1.G20 会议提振全球经济作用深远在 G20 一长串金融改革清单中，最吸引人眼球的莫过于总额 1.1 万亿美元的全球经 济拯救行动。其中，5000 亿美元将用来充实国际货币基金组织（IMF） ，以更好地帮助 陷入困境的国家，缓解一些国家面临的国际收支紧张局面。对于世界贸易急剧萎缩， 为推动贸易发展以促进全球经济复苏，伦敦峰会决定在未来两年内提供 2500 亿美元用 于支持贸易融资。将采取一切必要
3、措施促进经济增长和就业。推进金融改革力求治本， 除了动用上万亿美元用于提振全球经济，伦敦金融峰会还为推动国际金融改革迈出了 坚实的一大步。二十国集团领导人最终同意对拒不合作的“避税天堂”采取行动，在 改革国际金融机构方面，二十国集团领导人决定强化它们的宏观监测职能并完善内部 治理。此外，他们还一致承诺，保持贸易和投资开放，抵制保护主义。在帮助发展中 国家问题上，二十国集团领导人表示，仍致力于实现联合国千年发展目标，信守对发 展中国家的援助承诺。二十国集团领导人强调，各国在实施经济刺激措施时应致力于 实现可持续性复苏，并朝着绿色经济迈进。全球经济走出悲观的现状让人看到一线希望。但一次伦敦峰会，2
4、0 个国家领导人坐 下来沟通一下，恐怕也很难产生奇迹般的速效。至少眼下还存在着另一种风险，那就 是相关举措能否真正落实，因为每一个国家都有不同的经济支柱，也就有不同的利益 目标，要按 G20 会议统一执行难度很大。但无论如何，各国在刺激经济走出了坚实的 第一步，加强合作才是战胜金融和经济危机的正确方向。2.中国经济刺激方案成效初显中国针对国际金融危机影响推出的 4 万亿元投资计划，中国国家统计局的数据表明， 投资效果已初步显现。目前来看，中国的经济政策是成功的。在大规模财政刺激计划推动下，一季度我国经济明显回暖。有些经济学家认为“中 国最坏的时候已经过去” ，在积极财政政策和货币政策推动下，全
5、年 GDP 增速将达 8.3%。明年虽然政策力量会逐渐衰减，但市场需求对经济拉动作用将增强。国内经济 能否反弹需结合国际形势，目前看中国经济独自反弹的可能性较小。从外部需求看， 出口可能难以摆脱下降趋势，世界银行周二发布的报告认为，受全球金融危机影响， 预计今年中国出口量将萎缩。在全球各国还在苦苦寻找解决经济问题的时候，中国已经在这方面取得实质性效果， 如果中国经济数据出来如实的反映刺激政策的成效，那么全球很多国家或会效仿中国2经济救助模式，这都将引领世界经济走稳。二、汽车下乡振兴中国汽车行业世界汽车行业无疑是悲观的：通用和克莱斯勒是否进入破产保护对市场影响巨大。 虽然世界各国对于汽车产业的拯
6、救政策已相继出台，但救市效果却不尽相同。2 月，美 国汽车销量为 68.9 万辆，同比下滑 41.3%，为近 6 个月销量下降以来的最大降幅。美 国在 1 月份的汽车销量为 66.8 万辆，两月合计销量 135.7 万辆，比中国少 20.66 万辆。 但中国的汽车行业状况远好于世界：1.中国汽车销量下降，但幅度低于全球中国汽车工业协会 10 日公布的数据显示，中国汽车市场受国家多项汽车振兴措施的 刺激，在全球汽车市场普遍陷入困境的背景下出现转暖迹象，销量已连续两个月居于 世界第一。据中国汽车工业协会公布的数据，2 月份，我国生产汽车 80.79 万辆，同比 增长 23.08%；销售 82.76
7、 万辆，同比增长 24.72%。汽车产销双双超过 80 万辆，结束 了 2008 年 7 月以来产销连续低于 80 万辆的低位徘徊局面，汽车市场出现转暖迹象。2.汽车下乡将给汽车行业注入强心针中国的汽车行业虽然与世界的差距很大，但汽车工业是我国支柱产业，国家将继续 提升汽车工业的发展水平，发展以私人消费为主的汽车市场。在欧、美、日等国家和 地区汽车产量下降、面临重新洗牌的形势下，如果中国汽车行业抓住机遇，大力提高 技术水平，并大力开发自身巨大的市场，中国将成为世界主要汽车生产国，未来的发 展潜力很大，特别是我国汽车产业调整振兴规划的出台，将保证中国汽车行业保持 10% 以上的增速。由此，为汽车
8、配套的轮胎及其他汽车橡胶制品等必将保持一定的发展速 度，这都对天胶后市有持续的支持。而且随着新农村建设加快，农村汽车需求不断增 长，这为中国汽车工业带来新的发展机遇，农村汽车市场正进入黄金发展期。中国汽车业振兴规划，出台扶持汽车产业政策,将大大提振汽车企业的信心，汽车消 费领先全球出现回暖。2009 年前两个月，中国汽车销量首次超过美国，这是一个非常 鼓舞人心的消息。三、中国基础建设投入刺激轮胎行业4 万亿元计划中，很大部分内容是基础建设的投入：国家将进一步完善公路网络，重 点建设高速公路网，继续完善国道、省道干线公路网络，公路和铁路的总里程将居世 界首位，这将带动工程材料的物流运输，进一步刺
9、激轮胎消费、工程橡胶等橡胶制品 的需求。所以对天胶来看，将会有长期的支撑作用。四、天胶减产或将引发暴涨国际橡胶会议组织(IRCo)根据每月 ANRPC 公告预计，2009 年全球橡胶产量预计将达 到 935.5 万吨，全球天然橡胶消费量很可能达到 924.2 万吨，供需基本平衡。天然橡胶生产国协会(ANPRC)高级经济 Jom Jacob 表示，在 2011 年前，ANPRC 国家天 胶的供应将很难增加，甚至还可能减少。从数据看，ANPRC 国家天胶总产量于 2006 年 超过 900 万吨后，始终维持在 910 万吨左右，增长迹象放缓。从第一届青岛天然橡胶国际论坛上了解到，受土地资源限制和资
10、金投入等因素影响， 中国天然橡胶生产能力不足，天然橡胶在中国作为一种紧缺工业原料的局面将长期存 在。而国际橡胶会议组织设立的 2009 年总共削减天然橡胶出口量 70 万吨的目标维持 不变，4-12 月期间将削减 43 万吨。从与胶农们的沟通来看，他们普遍对其胶价不满， 对割胶积极性不大，而且惜售心理非常大。 如果中国经济在本轮调整中走出低谷，并带领全球经济走向稳定，将会极大刺激 天胶的需求。在中国橡胶工业协会举办的第四届中国橡胶市场发展论坛上，中橡协会3长范仁德表示：“今年中国橡胶工业整体增长水平将继续保持在 10%左右。其中，轮胎 产量增幅预计在 8%左右，其他产品产量增幅在 10%左右” 。如按上述增长来看，现阶段 天胶主动性减产，将会对未来天胶上涨带来持续性的影响。 综上所述，在中国经济刺激政策下，扩大内需、汽车下乡、加大基础建设，及在 中国引领下全球经济或会慢慢走稳，并走出低谷，这些都将对胶价有长期的支撑，但 因全球经济没有走稳，短期内或有调整。
