《罗其安专题报告立白财务分析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《罗其安专题报告立白财务分析（72页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、企 业 财 务 分 析 一、企业财务分析的简要概述 二、企业财务综合分析方法 杜邦财务分析法、雷达图法、 三、企业绩效评价方法 沃尔评分法、分类指标综合分析法、我国企业的 绩效评价方法、 四、 五、现金流量分析 六、内部控制框架的构建 一、企业财务分析的简要概述 1义、目的和基本功能 1业财务分析的定义 以财务报表和其他资料为依据，对企业过去和现在的财务状况、经营成果、现金流量情况及变动趋势，进行系统地分析与评价的活动。 1务分析的目的 通过： 了解过去的经营业绩 评价现在的财务状况 预测未来的发展趋势 为有关方面提供决策依据。 1务分析的基本功能 将大量的报表数据和其他资料转换成对特定决策有
2、用的信息，降低决策风险与损失。 1析的起点和结果 分析的起点： 公开的财务报告（外部分析） 内部管理数据（主要是内部分析） 分析的结果： 对企业的偿债能力、盈利能力、现金流量情况和抵御风险能力等作出评价，并找出所存在的问题。 1企业财务分析的主要内容 1债能力（流动性）分析 1、短期偿债能力分析 主要指标（反映变现能力）： 流动比率 =流动资产 /流动负债 速动比率 =（流动资产 （ 流动资产 预付账款 流动负债 注意： 短期偿债能力的缺点 不能反映应收账款的变现能力 影响短期偿债能力的其他因素 可动用的银行贷款指标 准备即将变现的长期资产 企业的信用声誉和当时的筹资环境 未记录的或有负债 担
3、保责任引起的负债 2、长期偿债能力分析 资产负债率 =负债总额 /资产总额 产权比率 =负债总额 /所有者权益 有形净值债务率 =负债总额 /（所有者权 益 已获利息倍数 =息税前利润 /利息费用 =（税后利润 +所得税 +利息） /利息费用 长期债务与营运资金比 =长期负债 /（流动资产 注意：影响长期偿债能力的其他因素 经常性的大额经营租赁费用 （融资租赁已包含在债务比率中） 担保责任带来的潜在长期负债 其他或有项目 1产管理效率分析 1、存货周转天数 =年平均存货 /平均每天销售成本 =年平均存货 360/年销售成本 存货周转次数 =年销货成本 /年平均存货 = 360/存货周转天数 2
4、、应收账款周转天数 =年平均应收账款 平均每天销 售净额 应收账款周转次数 =年销货净额 /年平均应收账款 = 360/应收账款周转天数 1产管理效率（营运效率、营运能力）分析 3、流动资产周转次数 = 年销售收入净额 /年流动资产平均余额 4、总资产周转次数 =年销售收入净额 /年总资产平均余额 1利能力分析 1、销售净利率 =税后利润 /年销售收入 2、销售毛利率 =（年销售收入 、资产净利率（投资报酬率） =税后利润 /平均资产总额 4、净值报酬率（权益报酬率、净资产收益率） =税后利润 /年平均净资产 后利润 /年末净资产 二、企业财务综合分析方法 2杜邦财务分析法 2义、分析的核心与
5、重点 定义 是利用经济评价指标之间的内在联系，对企业综合经济效益进行分析评价的一种方法。 它是分解财务指标的一种财务分析体系 财务分析的核心和重点 它以“净资产收益率”为龙头，以“资产净利润率”为核心。 净资产收益率 =税后利润 /平均所有者权益 =(税后利润 /平均资产总额） （ 平均资产总额 /平均所有者权益） =资产净利润率所有者权益乘数 =销售净利润率资产周转次数权益乘数 重点揭示企业获得能力及其前因后果。 杜邦财务综合分析法的特点 将“净资产收益率”分解为“销售净利润率”、“资产周转次数”和“所有者权益乘数” 3 个指标后，进行具体地逐步展开地分析，从而将“净资产收益率”这一综合性指
6、标变化原因具体化。 所有者权益乘数 是资产与所有者权益之比率，反映企业的负债程度。 所有者权益乘数越大，负债程度越高。 所有者权益乘数 =平均资产总额 /平均所 有者权益 = 平均资产 /（平均资产 =1（ 1 平均资产负债率） 2邦分析法的基本框架与应用 例 某公司“资产负债表”有关数据： 流动资产年初为 610万，年末为 700万；长期资产年初为 1070万，年末为 1300万；资产总额年初为 1680万，年末为 2000万。 流动负债年初为 220万，年末为 300万； 长期负债年初为 580万，年末为 760万； 所有者权益年初为 880万，年末为 940万。 该公司“损益表”有关数据
7、： 主营业务收入去年 2850万，今年 3000万； 主营业务成本去年 2530万，今年 2644万； 税前利润总额去年 235万， 今年 200万； 税后利润总额去年 年 136万。 杜邦财务分析体系框架 销售收入3000成本费用2850其他利润50所得税64税后利润136销售收入3000销售税后利润率4. 53 (= 13 6/ 30 00 )销售收入3000长期资产（ 10 70 + 13 00 ） /2流动资产（ 610+ 700 ） /2平均资产总额（ 1680+ 2000 ） /2资产周转次数1. 63 04(= 30 00 /1 48 0)资产 4 % *1 0 4)1/(=资产
8、收益率的分解 资产税后利润率 =税后利润 /平均资产总额 =销售税后利润率 资产周转次数 =（ 136/3000） 3000/(1680+2000)/2 = =权益乘数 =(1680+2000)/2/(880+940)/2 =1 (1 =净资产收益率 =资产税后利润率所有者权益乘数 = 有关指标的说明 成本费用 =主营业务成本 +主营业务税金及附加 +营业费用 +管理费用 +财务费用=2644+28+22+46+110 = 2850 其他利润 =其他业务利润 +投资净收益 +营业外收入 20+40+100 杜邦财务分析体系之要点 1、“净资产收益率”受“资产税后利润率”和“资产负债率”（或“所
9、有者权益乘数”） 2个因素的影响。 2、“资产税后利润率” ，体现全部资产的盈利能力。 它又受“销售税后利润率”（销售效益指标）和“资产周转次数”（资产使用效率指标） 2个因素的影响。 杜邦财务分析体系之要点 3、“销售税后利润率”对“资产税后利润率”具有决定性影响： 如果它为正（或提高），就会提高“资产税后利润率”；它为负时，则“资产税后利润率”也会变为负数。 4、“资产周转次数”对“资产税后利润率”具有促进作用：若“销售净利率”为正时，“资产周转次数”越多，“资产净利润率”则越大；反之， “资产周转次数”越多，“资产净利润率”则越小。 杜邦财务分析体系之要点 5、由该体系自下而上分析可知：
10、企业综合效益好的基础是“所得大于所费”（即获得利润）。 这就要求企业既要注重扩大销售，也要注重节约各项成本费用；并在此基础上，加速资金周转，提高资产效率。只有这样，才能提高资产的获利能力。 要提高“净资产收益率”还必须善于运用“财务杠杆作用”，优化资本结构。 杜邦财务分析体系之要点 6、由该体系自上而下分析可知：影响企业获利能力的主要因素为“销售效益”、“资产运用效率”、“财务结构”等。 通过分析其各自的状况，及其对“净资产收益率”的影响程度，就可以对企业的效益进行综合评价。 2邦财务分析体系的作用 其作用主要是： 解释各项主要指标的变动原因，把握各项指标之间的内在联系，判断企业财务活动的业绩
11、和问题，有针对性地提出改进措施。 举例： 若上述公司第 2年： 销售收入由上年的 3000万，上升为 4666，67万； 税后利润由 136万上升为 140万； 所有者权益由年初的 资产总额由年初的 1、分析净资产收益率 净资产收益率 =资产税后利润率权益乘数 第一年： = 第二年： 140/(2000+2 (2000+2 (940+2 =6 = 分析净资产收益率下降的原因 从上面分解可知： 净资产收益率下降了 其原因不在于资产结构（所有者权益乘数未变）； 其原因在于：资产税后利润率下降了 至于“资产税后利润率”下降的原因是什么？是由于资产利用率下降了？还是成本失控了？则需要进一步分析。 2、
12、分析资产税后利润率 资产税后利润率 =销售税后利润率资产周转次数 第一年： 第二年： 140/ (2000+2 =3% 2=6% 可见：资产使用效率提高了，但由此带来的收益不足以抵补“销售税后利润率”下降所造成的损失。 3、分析销售利润率和资产周转率 销售税后利润率下降的原因是售价太低了？还是成本费用太高了？需要进一步通过分解指标来揭示。 销售净利率 上年： 136/3000 =次年： 140/ 3 资产周转次数 上年： 3000 (2680+2000)/2 = 年： 2000+2=2 2达图分析法 2义和描绘程序 1、定义 它是将各项指标集中描绘在雷达形状的图表中，从而直观地显示企业综合财务状况所处水平的一种方法。 2、雷达图的描绘程序 任画一园。其半径表示各指标的比较标准值（如行业平均水平或先进水平）。 将企业本期各指标的实际值换算为标准值的比值。公式： 某指标的比值 =指标实际值 /指标标准值 将各项比值描绘在“企业财务状况雷达图”中，并以虚线（或粗线）相连。 2举例 见讲义 2 2析思路 它是运用多种财务指标，加权汇总计算的总判断分（ 预测企业财务危机的一种财务分析方法。 原来主要用于计量企业破产的可能性；在已广泛地作为一种综合财务分析方法。 爱德华 阿尔曼模型的财务指标有 5个。 爱德华 阿尔曼模型的财务指标 营运资金 /资产总额
