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1、 务管理的工具(财会四表)请参阅本章 部份的年报中，有那四种报表？资产负债表、损益表、保留盈余表及现金流量表资产负债表(表示公司在某一时点的财务状况，举例来说， 2000 年 12月 31 日。它显示出每一个会计帐户在特定始点的余额，例如 2000 年 12 月 31 日资产负债表上的现金帐户即代表公司手中及银行帐户的现金金额。损益表( 报导公司在某一段期间的营运状况，举例来说，过去的 12 个月。它记录了公司在这段期间的收入与支出，例如损益表上记载的销货数字，代表公司在 2000 年 1 月 1 日至 2000 年 12 月 31 日的销货额，而非单指 2000 年 12 月 31 日当日的
2、销货额。用的财务分析方法财务报表分析首先是计算一组财务比率，将这些比率与同一产业内的公司比较，以显示公司的优、弱点，同时也可显示公司的状况是否增进或是衰退。比较其它公司时基准化是很重要的原则 (基准化是将某一公司与一组基准公司相比较)。1. 比较性财务报表将各年度的财务报表相互比较，以观其消长变化与潜在发展。 2趋势分析以第一年为基期，分析各年的变动趋势，又称为横的分析(趋势分析很重要，因为它能显示公司的比率是增进或是衰退。3共同比财务报表于财务报表中，以百分比表示(附于各金额之后)，以显示各 项目之间的相对重要性，又称为纵的分析(或结构分析( 。4. 比率分析应用最广的分析，比率乃表示在特定
3、的时点或某特定期间中， 财务报表上，各项目之间的相对关系，并说明其所代表的某些含意。动性(率 : 测试公司短期债务应急的能力偿还能力(动性比率表示：公司流动资产与流动负债间的关系。因此也显示公司清偿到期债务的能力，两项常用的流动性比率为流动比率与速动比率。(1) 流动比率 (动比率 = 流动资产 / 流动负债用以衡量每 1 元的流动负债，有多少流动资产(流动资金)可以用来偿还(此比率以 2 倍为宜)。 (2)又称为酸性测验比率( 速动比率 = (流动资产 存货 预付费用) / 流动负债因为存货、预付费用的流动性较差，故予以减除，此比率以 1 倍为宜。产管理比率(经营效能比率): 资产应用(业务
4、活动(效率测定某一资产或一群资产的营运效率资产管理比率衡量公司是否有效地管理其资产，资产管理比率包括存货周转、销售流通天数、固定资产周转与总资产周转。(1) 存货周转率 (货周转率 = 销货成本 / 存货用以测度存货透过销货，转成应收帐款的速度，此比率越高，表示存货周转的速度越快，所积压之存货越少，即存货之管理效率越高，但亦可能表示存货太少，则此时会丧失某些订单，因此，此比率的大小，尚应视该产业的特性与公司的状况而定。 (2) 平均销货期间 (均销货期间 = 存货 / 平均每日销货成本 = 存货 365 / 每年销货成本= 365 / 存货周转率表示在购入原料，制成产品，到商品出售之前，所必须
5、等待的平均日数，又称为存货转换期间。 (3) 应收帐款周转率 (应收帐款周转率 = 销货收入 / 应收帐款用以测度应收帐款与销货水准的关系，及应收帐款的管理效率。 (4) 平均收现期间 ( 又称为销售流通天数平均收现期间 = 平均应收帐款 / 平均每日销货净额 = 应收帐款 365 / 每年销货收入 = 365 / 应收帐款周转率表示在销货之后到收现之前，必须等待的平均日数，又称为应收帐款收现天数、欠款天数或应收帐款转换期间。 (5) 固定资产周转率 (定资产周转率 = 销货收入 / 固定资产用以测度每元固定资产之投资所能产生的业绩，此比率越高，表示固定资产的运用效率越高。 (6) 总资产周转
6、率 (资产周转率 =销货收入 / 资产总额用以测度总资产之运用效率，而因各产业的资本密集度不同，适当的周转率需视各产业而定。务结构比率 (负债管理比率): 分析公司的长期偿债能力 (资金结构(财务杠杆(衡量。负债管理比率显示:(1) 公司使用负债融资的程度 ;(2)无力偿还债务的可能性。负债管理比率包括负债比率、利息赚得倍数及固定费用涵盖比率。(1) 负债比率 ( 负债比率 = 负债总额 / 资产总额用以测定公司资产中，有多少来自于举债，此比率越低，对于债权人越有保障。 (2) 负债对净值比率 (财务结构比率)负债对净值比率 = 负债总额 / 净值 (股东权益)此比率以 1 倍为宜。(3) 利
7、息保障倍数 ( 又称之为利息赚得倍增税前盈利 (或税前息前纯益中，可以保障利息费用之支付的能力。债权人每期的利息收入越有保障，主要在评估公司是否可以再增加负债融资，以提高纯益率。利能力比率: 利润(估公司经理人的业绩，有助于投资人 (股东) 了解该公司的投资报酬率。获利能力比率表示:变现、资产管理、负债管理等策略对营运结果的综合影响，获利能力比率包括销货利润边际、基本获利率、总资产报酬与普通股权益报酬。(1) 销货毛利率 (货毛利率 = 销货毛利 ( 销货收入用以测度生产管理、行销管理上的效率。(2) 纯益率(又称之为销货利润边际(益率 (销货利润边际) = 税后纯益 / 销货收入用以衡量每一
8、元销货对税后纯益(可供普通股股东分配的净利)之贡献，其大小应与同业 作比较。(3) 基本获利率 ( 息前税前盈余( / 资产总额这个比率显示公司资产的基本获利力，也就是不考虑税赋与财务杠杆的获利能力，因此可用来比较具不同税率与财务杠杆公司的获利。(4) 总资产报酬率 (产报酬率 = (税后纯益 + 利息费用) (1- 税率) / 资产总额或 = 可分配给股东的净利 / 资产总额(5) 普通股权益报酬率 (益报酬率 = 可分配给股东的净利 /普通股权益 或 = (税后纯益 特别股股利) / 普通股权益权益报酬率虽重要，但它没有考虑到投资规模与风险。(补充) 经济附加价值 (能够将这些因素加入分析
9、过程。 (概念性指针)普通股权益( 权益资金成本) 或 = 1资本总额) 普通股权益倍数 (权益乘数, 益乘数 = 资产总额 / 普通股权益乘数 = 1 时 表示 0 举债，数值越大表示举债比例越高。场价值比率: ( 市场价值比率将公司的股价与盈余、现金流量、每股帐面价值连结在一起，投资人可用以了解公司过去的表现和预测未来潜力，市场价值比率包括本益比、市价现金流量比、市价帐面价值比。(1) 普通股每股盈余 ( (税后纯益 特别股股利 ) / 发行在外普通股股数用以测度每一普通股之获利能力 (2) 本益比()P/ E = 每股市价 / 每股盈余此为投资者于投资股票时，常用的比率，表示每获得一元之
10、盈余，所须付出的价钱。而投资人希望以较低的价格投资，以获取较高的增值，故 P/E 较低者，具有吸引力，但成长快的公司，股价较高，故 P/E 亦较高，因此其大小亦应与同业作比较。 (3) 每股现金流量 (股现金流量 = 现金流量 / 发行在外普通股股数(现金流量 =税后纯益+ 折旧与摊销)(4) 市价对现金流量比 (价对现金流量比 = 市价 / 每股现金流量若比率偏低则显示公司前景不佳或投资风险较大(5) 每股帐面价值 (股帐面价值 = 普通股权益 /发行在外普通股股数 (6) 市价对帐面价值比 (价对帐面价值比 = 每股市价 / 每股帐面价值(7) 公司上市挂牌附加价值 ( (每股股价)( 发
11、行在外普通股股数) - 邦体系(u 邦方程式 ( (销货利润边际) (销货收入 ) =(净利 / 销货收入) (销货收入 / 资产总额)= 净利 /资产总额 (权益倍数) = (净利 / 资产总额) ( 资产总额 / 普通股权益) = 净利 / 普通股权益杜邦体系图 杜邦图是设计用来解释:销货利润边际、资产周转比率与融资等之互动以决定业主权益报酬率，管理者可利用杜邦图分析出改进公司绩效的方法。务比率分析之限制: 财务比率必须与公司过去年度的比率相比。 有些比率无同业平均水准相互比较，无法显示任何意义。 许多大公司作多角化经营，跨越数个行业，与同业水准作比较，失去意义。 通货膨胀会严重扭曲财务报表。 季节性因素会扭曲比率分析。 总 成 本固 定 资 产 总 资 产 周 转 率销 货 收 入流 动 资 产 销 货 收 入资 产 总 额税 后 纯 益 纯 益 率 乘 数减 乘加 除除 乘总 成 本固 定 资 产 总 资 产 周 转 率销 货 收 入流 动 资 产 销 货 收 入资 产 总 额税 后 纯 益 纯 益 率 权 益 乘 数减 乘加 除除 乘 公司会运用 美化财务报表。 公司的营运方式与会计处理方法之不同，无法客观
