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1、辽宁工业大学辽宁工业大学证证 券券 投投 资资 实实 验验 报报 告告经济院（系） 国贸专业 083 班分析行业分析行业分析公司分析公司学学号号080704084学生姓名学生姓名包春燕指导教师指导教师杨威实验日期：实验日期：自 2010 年 6 月 13 日至 2010 年 6 月 29 日学 号080704084学生姓名包春燕专业班级国贸 083实验题目实验意义（1）更好地理解和体会证券投资理论；（2）掌握证券投资技巧及投资分析能力；（3）总结投资经验、发现投资规律、提高投资实战水平。实验内容及任务1.通过系统接受每日即时的证券价格信息，并对宏观经济面、行业面、公司基本面分析后，建立自己的自
2、选股票池，作为今后投资的目标股。2.在模拟交易股票系统中对股票进行模拟买卖，注意结合技术面分析把握买卖时机，结合证券组合理论控制风险，在规定时间内获得最大收益。3.将对于市场、行业、公司研究的结果总结出来，并把技术面分析和证券组合理论分析一一用书面形式反映出来，加以个人评价论述，并将最终模拟账户的收益状况如实反映出来，形成投资研究报告。一、宏观经济形势分析金融危机爆发后，全球一致性的财政刺激政策和宽松的货币政策，力挽经济长期陷于衰退之中。回顾 2009 年的全球经济，我们发现主要经济体正在或即将先后经历触底、 筑底、 回升的过程。 危机发源地美国走出了超预期的强劲反弹；受危机冲击最为严重的欧元
3、区和日本也正在走出衰退； 活力较强的新兴经济体则率先复苏，预计 2009 年全球经济将萎缩 1.5%左右。展望 2010 年，使世界经济走出衰退泥潭的政策刺激效应将进一步显现但力度逐渐减弱， 宽松货币政策可能转向，消费和投资虽在回升，但仍远低于危机前的水平。预计 2010 年全球经济将在缓慢复苏中实现 3%左右的增长。2009 年， 在积极财政政策、 适度宽松货币政策尤其是 4 万亿投资的刺激下，中国经济率先实现 V 型反弹。展望 2010 年，中国经济将保持 9.56%的相对高位运行，但受政策刺激效应逐渐减弱影响，经济总体运行将呈“前高后低”态势。在无大灾害的前提假设下，CPI 有望保持 2
4、.8、PPI 有望保持 4.5%的水平，高通胀的可能性较小但通胀压力逐渐显现。政策方面，货币政策“紧数量、宽信贷”，财政政策“偏民生、重消费”，产业政策“调结构，促升级”。尽管 2010 年全球经济复苏力度不如低谷时的反弹力度强，各国刺激政策的逐渐退出将给经济持续增长带来隐忧，但无论如何，复苏已在路上，增长就在前方！一、 国际经济回顾与展望在 2009 年中期宏观经济策略报告隧道尽头是光明一文中，我们明确提出， 2009 年下半年主要发达经济体将触底回升，主要新兴经济体将率先反弹实现复苏。从目前各国已公布的数据来看，这一判断基本与实际相符。回顾 2009 年，在各国政府一系列的政策刺激作用下，
5、危机发源地美国走出了超预期的强劲反弹；受危机冲击最为严重的欧元区和日本也开始走出衰退；活力较强的新兴经济体率先复苏。 预计2009年全球经济增长将萎缩1.5%左右。 展望2010年， 使世界经济走出衰退泥潭的政策效应将进一步显现但力度减弱，财政刺激政策逐渐退出，宽松货币政策可能转向，消费和投资虽在回升，但仍远离危机前的水平。预计 2010 年全球经济将在缓慢复苏中实现 3%左右的增长。“ M. s+ J1、美国经济走出衰退（1）美国经济出现超预期反弹美国近期的经济数据表明，受 7870 亿美元经济刺激计划和量化宽松货币政策的推动，美国经济供需不仅在低位重新获得平衡，而且在 2009 年实现了
6、V 型反弹。美国经济按不变价格计算，环比折年率，一季度下降 6.4，二季度仅下降 0.7，三季度则超预期增长 3.5，表明美国经济已于二季度结束衰退，第三季度实现 V 型反弹并开始复苏。从美国 GDP 的环比贡献率来看，三季度除商品和服务的净出口对经济形成拖累外，政府消费支出和总投资、个人消费、私人总投资成为拉动经济增长的主力。（2）消费萎缩基本见底,美国消费萎缩基本见底，且消费市场正在逐步好转。美国密歇根大学消费者信心指数振荡上行。零售和食品服务销售额企稳，并基本恢复到金融危机前的水平（。在个人总收入保持不变的情况下，美国个人消费支出呈上行态势，也缓慢恢复到危机前的水平。与此同时，2009
7、年美国个人储蓄存款占可支配收入比例（储蓄率）整体高于危机前水平，表明美国居民正在增加储蓄，减少超前消费，短期内虽对美国消费市场产生压力，但有利于消费市场的长期健康运行。（3）住房市场有所改善全美住宅建筑商协会房地产市场指数在危机爆发后的 19 个月里持续下跌，并跌至历史低点 8。在美国政府对首次置业税收减免等系列政策的刺激下，09年 4 月以来该值逐月改善，并已升至 9 月的 19，基本恢复到了 07 年 10 月次贷危机爆发之初的水平。美国政府将首次置业税收减免政策延期至 2010 年 4 月。从量价两个方面来考察美国房地产市场的情况。价格方面，从美国 S第二，美国的失业率仍将攀升，并将于
8、2010 年中期达到顶点，此后才会进入下行通道，但 2010 年全年失业率将达 9左右。很明显，失业率的攀升将严重削弱美国居民的消费能力。第三，当前美国居民储蓄率远高于危机前的水平，储蓄率的上升，意味着美国居民在消费意愿低迷的背景下将减少支出。第四， 最直接的原因是当前美国消费信贷市场仍未被量化宽松的货币政策有效激活。尽管量化宽松的货币政策使美国金融市场有了一定的改善，但并没有有效传导至实体经济。因此， 在消费信贷市场转好之前， 美国量化宽松的货币政策难言退出。 因此，我们认为只有失业率见顶后，美国的消费市场才会好转，故美国量化宽松货币政策的退出不会早于 2010 年中期。2、欧元区经济继续回
9、升（1）PMI 指数强劲反弹根据最新数据显示，欧元区 10 月制造业 PMI 为 50.7，是自 2008 年 4 月以来的首次站上 50 关口，表明制造业进入了扩张期，预示着未来工业产出将增加。欧元区商品贸易顺差已经连续 6 月为正， 这为欧元区制造业的好转， 提供了佐证。2009 年 10 月，欧元区服务业 PMI 为 52.6，是继 9 月站上 50 关口后的继续上行， 服务业这一在发达国家经济中占据更大比重产业的好转，为欧元区经济的复苏提供了基础。PMI 指数回暖并站上 50 荣枯分界线，表明欧元区经济已经稳步进入了扩张期，预示着未来经济将持续好转。（2）信心指数低水平回升，成复苏隐忧
10、欧元区投资和消费者信心指数在经历了 2008 年和 2009 年一季度的大幅下滑后，自 2009 年 4 月开始好转。欧元区 11 月的投资信心指数为-7，这是该指数自 7 月以来连续 4 个月好转，大幅优于其 09 年 3 月创下的-42.7 的新低（ 33） ，表明在最终需求企稳背景下，欧元区的投资信心指数明显好转，但仍远低于其危机爆发前 30 的均值水平。2009 年 10 月欧元区消费者信心指数为-17.7，虽较 2009 年 3 月创下的-34.2 的新低水平有一定的回升，但仍远低于历史均值水平（ 34） 。考虑到消费在成熟市场经济体中所占比重较大，因此，我们认为，在德国、法国等经济
11、大国的带动下，2010 年欧元区实际 GDP 将实现 实现 2左右的温和增长。3、日本经济出现转机（1）出口好转预示经济转暖日本作为一个外向型经济体，出口走势在一定程度上决定着日本经济的走势。从日本出口额的情况来看，尽管三季度日本的出口有了一定的改善，但仍远低于 2007 年的水平。 受外需增加， 日本制造业 PMI 指数出现了较大幅度的改善，已经站稳 50 上方，预示工业产出将有所增加。（2）先行指标集体转好，但上升空间有限从短观大型制造业和非制造业景气指数来看， 日本在 2009 年一季度经历了巨幅下滑，尽管在 09 年二、三季度出现一定程度的改善，但仍远低于危机前的水平。与此同时，消费者
12、信心指数在经历了低谷反弹后，缺乏继续上行的动力，并于 9、10 月维持在 40.5 的水平。考察日本景气动向指数，可以发现其先行指标上升的趋势预示着明年经济的好转，但其上升的力度较小意味着 2010 年的增长幅度不大。总之，受海外经济形势好转和国内消费支出增加的双重影响，2009 年下半年日本经济已走出衰退并复苏。从历史纵向对比来看，20 世纪 90 年代以来的日本经济长期处于低迷状态，尽管其在部分年份实现了 2以上的增长。我们认为，在没有新的支出刺激计划下，2010 年日本经济将实现 1.1左右的增长；在有新的支出计划刺激下，2010 年的日本经济有望实现 1.5左右的增长。根据日本央行货币
13、政策委员会的预测， 截止 2011 年 3 月 31 日的 2010 财年实际 GDP 将增长1.2%，2011 财年实际 GDP 将增长 2.1%。4、新兴经济体平稳发展在全球主要经济体复苏和内部刺激政策效应减弱的作用下，2010 年新兴经济体将保持平稳较快发展。新兴经济体如外向型经济体韩国，其商业景气指数已于09 年 2 月见底并出现了持续回升，预示韩国经济将受全球经济环境改善得到持续好转。通胀方面，由于需求和成本上行压力疲软，韩国整体通货膨胀率很可能在一段时间内保持稳定。内源型经济体的印度，其工业生产指数同比在 3 月见底后，在 4 月开始持续回升（ 42） ，且印度央行在发展中国家中率
14、先收紧其货币政策，表明其经济活跃度已经达到了政府认可的程度。我们预计印度经济在 2010 年将重回其潜在产出水平，有望达到 7的增长率。总之， 无论是发达经济体， 还是新兴经济体， 在各国刺激经济政策的推动下，2010 年全球经济将集体复苏，预计全球经济可能达到 3%左右的增长。国际货币基金组织预测 2010 年全球经济增长可能达到 3.1%。二、国内经济回顾与展望（一）2009 年中国经济回顾V 型反转1、中国经济表现抢眼根据国家统计局数据显示， 2009年前三季度我国国内生产总值217817亿元，按可比价格计算， 同比增长 7.7%。 分季度看， 一季度增长 6.1%， 二季度增长 7.9
15、%，三季度增长 8.9%，呈现逐季加快态势。中国经济二季度实现 V 型反转后，三季度驶入了快车道（ 43） 。考虑到 08 年四季度基期值较低，09 年四季度同比增速有望加快，预计将超 10。从当前形势看，受国家 4 万亿投资，十大产业振兴规划，以及区域经济政策等系列政策的刺激，2009 年全年 GDP 有望实现同比8.3左右的增速，全年实现保八目标毫无悬念。从宏观经济三架马车来看，投资仍是经济快速复苏的主力，消费对经济贡献平稳，净出口对经济的拖累有所减弱 。截至 2009 年 10 月，城镇固定资产投资累计同比增速高达 33.1；社会消费品零售总额累计同比增长 15.3；进出口累计同比萎缩
16、19.9（ 44） 。总体而言，2009 年中国经济投资恒强，消费平稳，出口降幅有所收窄，但经济增长对投资的倚重较大。2、投资成为拉动经济主引擎根据国家统计局公布的数据显示，1-10 月份，城镇固定资产投资 150710 亿元，同比增长 33.1%，比上年同期加快 5.9 个百分点，比 1-9 月回落 0.2 个百分点（ 45） 。其中，国有及国有控股投资 65418 亿元，增长 39.0%，成为固定资产投资的主力军；全国完成房地产开发投资 28440 亿元，同比增长 18.9%，增幅比1-9 月提高 1.2 个百分点，这一增速比去年同期回落 5.7 个百分点（ 46） ，固定资产投资中的政府主导现象十分明显。房地产开发投资中，商品住宅完成投资19954 亿元，同比增长 14.1%，占房地产开发投资的比重为 70.2%。而在政府固定资产投资中，以国有及国有控股为代表，其累计同比增速在 2009 年 6 月份达到 41.4后，徘徊不前，上行乏力，故未来固定资产投资增速一定程度上取决于房地产投资增速。从新开工项目情况看，1-10 月份，新开工项
