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1、1美国企业财务欺诈案件透视简介：2002 年以来，美国的几家大公司相继曝出财务欺诈丑闻，这些案件对美国经济和政治产生了不良影响。分析美国频繁出现公司财务欺诈案件的原因，了解美国政府防治企业舞弊的举措，对我国的公司治理与会计改革有着重要意义。一、美国公司财务欺诈案件一览美国最先曝出财务丑闻的是安然公司（Enron）。 这是一家从事能源及相关产品经营的公司，是全美能源行业的霸主。2002 年 1 月 19 日，美国司法部正式开始对安然公司进行刑事调查。同日，纽约证券交易所正式取消安然股票交易，并拟取消其上市资格。据调查，自 1997 年以来，安然公司虚报盈利近 6 亿美元。该公司已于 2001 年
2、底向纽约破产法院申请破产保护，其破产申请文件中开列的资产总额为 498 亿美元， 创下美国历史上最大的公司破产记录。2002 年 1 月 28 日， 为安然做假账的安达信会计师事务所首席执行官约瑟夫。贝拉迪诺发表声明认错，表示有关人员在销毁文件时出现了严重的判断错误，涉嫌的员工将受到处分。安然丑闻使广大股民对该公司丧失了信心，对美国股市造成了不良影响，整个美国企业界也受到很大的震动。当人们还未从安然破产案的余震中摆脱出来时，2002 年 6 月 25 日，美国电信业巨头世界通信公司（Worldcom）宣布，通过内部审查，在过去五个季度里，公司共有 38 亿美元的经营开支被列入资本开支账户，导致
3、盈利虚报。消息传出，舆论哗然。当晚，美国证券交易委员会（SEC）发表声明说，世通公司丑闻证明了美国上市公司财务欺诈已到了“空前的程度”。该委员会于 6 月 26 日晚向纽约联邦地方2法院递交诉状， 控告世通公司从事财务欺诈活动。世通公司的做法与安然如出一辙：同样是做假账，同样是首席财务官违规操作，同样是首席执行官事发之前辞职，同样是受巨额债务压迫而融资困难，同样是让安达信做审计，但世通公司的规模更大，资产更多。如果将安然公司比作美国股市上的一颗“烂苹果”，那么世通公司无疑是一枚“重磅炸弹”，它的爆炸使美国股市严重受创。受此事件影响，纽约股市道琼斯指数 6 月 26 日开盘后即下跌 140 多点
4、，这是自 2001 年 10 月 10 日以来首次跌到9000 点以下，纳斯达克指数也一度跌到“9.11”事件以来的最低点，全美上下一片震惊。就在人们特别是大批股民惊魂未定之际，美国办公设备制造业巨头施乐公司（Xerox）于 6 月 28 日被迫承认自己的财务报告也有问题。由于采用了不符合“公认会计原则”（GAAP）的会计方法，该公司在过去的五年中利润虚增 19 亿美元。为该公司进行审计的是五大会计师事务所之一的毕马威。消息传出当天，施乐公司股价暴跌了 25，本已十分脆弱的投资者、客户以及金融机构对公司的悲观情绪和信任危机进一步加重。施乐之后，又有公司续写财务丑闻：全美第二大、全球第三大药厂默
5、克公司（Merck）于 7 月 8 日向美国证券交易委员会提交报告， 承认过去三年中将 124 亿美元未曾收取的应收账款列入公司盈利中， 占公司三年来总利润的 10。为默克提供审计的是五大会计事务所中的普华永道。默克虚报收入的消息传出当天，其股价下跌了近 4，纳斯达克指数的跌幅近 3，道琼斯 30 种工业股票平均价格指数下挫 104.60 点， 标准普尔 500 种股票指数下降 12.05 点。一时间，全美再3次陷入诚信危机，投资人的不满情绪上升到最高点。其实，除了上述几家公开曝光的公司以外，在美国做假账的还大有人在。有调查表明，多达 13 的美国上市公司有捏造盈利报告的嫌疑，其中包括微软这样
6、的世界知名企业。美国联邦和许多州的司法机构正在加紧调查，并对一些公司和会计师事务所提起诉讼。二、财务丑闻对美国经济及政治的不良影响本来，在一系列公司丑闻出现之前，美国国内生产总值几乎每个季度都有所增长。美国商业部公布的数据显示，在 2002 年头三个月，每个月的国内生产总值都以 6.1的速度增长，经济增长率比 20 世纪 90 年代鼎盛时期还要好。乐观人士据此认为，这些数字显示了国民经济在稳步向前发展，照此下去，美国经济将会全面复苏和振兴。然而，接二连三的公司造假丑闻很快给美国经济复苏蒙上了阴影，美国经济面临新的危险。（一）美国公司信誉受到很大的影响随着世通和施乐等公司欺诈案件的曝光，越来越多
7、的公司受到怀疑，许多知名企业和银行都先后接受询问和调查，更多丑闻的曝光只是早晚的事情，这使得投资者对美国公司的未来提出质疑。美国证监会的一名官员表示：“这是一桩丑陋的事情，无法想像在世界通信之后，华尔街的声誉将受到怎样的损害。无疑，大量国内外投资人将会更加怀疑美国公司的可靠性。 ”经济学家大卫。海勒也提出：“我们已经看到 CEO 和会计师们头顶上的光环正在消失，很多人将从天堂跌至深渊。 ”（二）股票市场受到重创42002 年以来，美国股市出现持续暴跌，目前处于近 25 年中最严重的熊市。造成这种局面的原因固然是多方面的，但由一系列丑闻造成的市场信心危机无疑是主要原因。统计资料表明，从 2000
8、 年年初至今，道琼斯指数的跌幅约为 35，而自安然公司曝出财务丑闻后，美国股市 2002 年来的跌幅已超过 20，道琼斯指数在最近 9 个星期中曾出现 8 个星期下跌，这是近几年中没有发生过的现象。目前，美国投资者的普遍感受是“玩股”等于“玩火”。信心危机不是一朝一夕可以消除的，美国股市是否已跌至谷底也未有定论。现在最难以预料的是，接下来将会有多少公司被揭发有虚假会计账目。同样，也没有一个投资者能预料，未来的股市会熊到什么程度。（三）美国经济复苏出现障碍财务欺诈案件造成的市场信任危机和股市暴跌将对美国经济复苏带来三大难题。难题之一，受股市暴跌的影响，推动经济复苏的主要动力-企业投资短期内难以回
9、升，甚至会继续下降，这将阻碍复苏的步伐，延长复苏的时间。最新统计资料显示，美国企业的固定投资继 2001 第四季度下降 13.8，2002 年第一季度下降5.8之后，第二季度又下降了 1.6。其中，厂房等基础设施的投资在第一季度下降 14.2后，第二季度又下降了 14。美国企业要扩大投资和生产，必须从股市吸纳资金，而股市暴跌将严重影响美国企业吸纳资金，这必将使企业处于十分困难的境地，难以增加利润和扩大投资。难题之二，股市暴跌将对个人消费带来不利影响。个人消费约占美国国内生产总值的 23，是美国经济增长的主要推动力，这一动力的减弱将增加经济复苏的难度。现在美国拥有股票家庭的比例约为60，为历史最
10、高水平。有关资料显示，2002 年以来的美国股市下跌，已使市场总5值减少 2.5 万亿美元左右，大约相当于美国国内生产总值的 14，美国家庭的财富自然也因此大大缩水。股价暴跌带来的财产方面的损失无疑将使美国人在消费方面受到抑制，从而对经济复苏起到阻滞作用。难题之三，伴随股市的暴跌，美元正在明显贬值，美元和欧元的比价在 2002 年 7 月 15 日已跌到 11 的心理界限之下。股市和汇市的动荡互相交织，会严重影响美国的经济发展。（四）美国政府和领导人的威信受到冲击面对经济复苏受挫的窘境，美国政府不得不减税和下调利率，以增强消费者的购买力，使美国经济得到复苏。但减税的政治风险很大，容易引起民众对
11、政府丧失信心。自“反恐战争”在阿富汗打响以来，布什在美国民众中的支持率一直高居70以上，但最近却呈下降趋势。2002 年 7 月 2 日美国一家没有党派色彩的研究中心发表的一项民意调查结果显示，虽然布什的支持率仍然居高不下，但只有13 的美国人相信他为复苏经济尽了全力，相当一部分人对他处理经济事务的能力表示怀疑。三、美国频繁出现公司财务欺诈案件的原因美国公司连续出现的财务丑闻，是整个会计职业界和资本市场监管的悲剧。我们没有理由对美国公司所暴露出来的问题持无动于衷的态度，而是应该进行理性分析。在经济全球化浪潮一浪高过一浪和对外开放日益深化的形势下，我们也应该审慎研究美国频繁发生公司财务欺诈案件的
12、原因。（一）经济带来的虚假繁荣6从 20 世纪 90 年代开始，在以网络经济为代表的新经济耀眼光环的引领下，美国经济经历了十余年的空前繁荣，华尔街股票市场更是牛气冲天。在新经济梦幻的诱导下，公司管理人员利用投资公众认为美国经济最具活力、最具创新力和制度建设最为完美的心理，使出浑身解数迎合投资者对公司的预期，疯狂地进行炒作，以推动公司股价的高扬并维持在公司管理人员认为合理的水平上。这一方面能够保证管理人员自身薪酬的稳定和增长，另一方面也可通过维护公司良好的发展态势来维持公众的信赖。于是，许多公司不得不偏离正常健康的发展轨道来营造一种经济繁荣的假象，从而滋生出大量的经济泡沫。当然，这种经济泡沫需要
13、有财务数据的支持，特别是在公司实际利润不足时，维持股票价格的强烈动机就驱使公司高级管理人员在会计报表上弄虚作假。由此可以看出，在新经济繁荣表象的保护之下，财务造假的恶果早已埋下，只是借着股市的繁荣没有引起人们的关注。当以网络经济为代表的新经济泡沫破灭并带来全球经济的衰退时，美国经济也进入萧条衰退阶段，投资者对公司价值预期趋于理性化回归之后，美国股票市场开始出现大幅度缩水，经济繁荣时所衍生的经济泡沫便暴露无遗，支撑股价高扬的“掺水利润”自然就露出其“庐山真面目”，同时也进一步刺激了公司高层管理人员造假的心理。特别是当这种现象发生在投资者对市场信心脆弱的时期，由于传染效应或多米诺骨牌效应，导致投资
14、者对某一公司财务的不信任心理可能演变为对整个市场所有公司的不信任心理。因此，伴随网络经济神话的破灭而频频曝光的美国大公司作假丑闻是有其发生的必然性的。（二）美国特有的价值观金钱至上，是美国人的价值观。以这种价值观形成的企业文化便是自私自利，7股东利益高于一切，最大限度地追求利润，追求短期目标。在美国，判断企业好坏的唯一标准就是股价和盈利，这使得公司管理层为了使股价不断上升，不惜采取各种手段。制造假账恐怕只是“冰山一角”。（三）政府监管乏力美国政府对企业的发展采取了一种超然的态度，不直接进行干预，致使政府对上市公司的监管力度不够。美国政府对证券市场的监管主要委托证券交易委员会（SEC）来完成。
15、美国证券市场上的公众公司多达 17000 家，而 SEC 只有 100 多人负责上市公司财务报告的披露， 力量明显不足。在这种情况下，SEC 只能更多地将精力集中在公司上市前的严格审查上，而公司上市后的信息披露监管则更多地依赖会计师事务所。显然，这不是一种成功的模式。另外，SEC 本身还存在着诸如排斥司法介入、办案程序复杂、行动迟缓等缺点，往往一个案子要拖两三年才能了结，处罚力度对于大公司而言也只是隔靴搔痒，如给予施乐公司 1000 万美元的罚款对施乐来说只是九牛一毛。事实上，美国公司的财务造假并非始于今日。2001年，SEC 公开的上市公司造假事件有 112 起，比 1998 年增加了 41
16、。2002 年的公司造假更是愈演愈烈，这本身也反映出 SEC 对市场和公司的监管乏力。现在，美国政府已经认识到市场不是万能的，完全依靠市场维持经济秩序是不科学、不可能的。布什总统最近的多次讲话以及他签署颁布的会计改革与投资者保护法案，都强调了加强对市场和公司的监管力度，这也充分证明了市场不是万能的这一点。（四）注册会计师行业自律效果不佳众所周知，注册会计师号称市场经济中不拿国家工资的经济警察，其职责就是8防范企业会计造假，但美国的注册会计师在这次假账丑闻中却扮演了不光彩的角色。当今美国的五大会计师事务所，除了安信达已被推上法庭，毕马威因施乐公司受到 SEC 的调查之外，德勤、 普华永道和安永都不同程度地卷入假账丑闻。美国注册会计师协会（AICPA ）是作为一个行业自律性组织存在的，它既承担维护注册会计师合法权益的职责，同时又肩负着对注册会计师职业行为的监管责任。但当注册会计师的商业行为与道德发生冲突时，由于美国文化崇拜自由、成功和自利，AICPA 的职业道德准则并不能够保证注册会计师保持勤勉、诚信与尽职。这也就是为什么在 AICPA 行业自律
