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1、 1.两个期货品种间的组合在总共四个投资品种当中，随机挑选两个品种将产生 6 个组合，经过计算，我们得到 以下结果：(1)大豆和白糖的组合(2)大豆和铜的组合(3)大豆和橡胶的组合(4)糖和铜的组合(5)糖和橡胶的组合(6)铜和橡胶的组合从上面的数据以及图表，我们可以发现，如果是两个商品的投资组合，那么大豆和铜 的投资组合优于其它两商品的投资组合。2.三个期货品种的组合总共存在 4 个组合。经过计算，得到以下结果。(1)大豆、白糖和铜的投资组合(2)大豆、白糖和橡胶的投资组合(3)大豆、铜和橡胶的投资组合(4)白糖、铜和橡胶的投资组合从上面的数据以及图表，我们可以发现，如果是三个商品的投资组合
2、，那么大豆、糖 和铜的投资组合是最好的，这点也可以从夏普值中看出。此外，大豆、糖和橡胶的投资组 合收益也还不错。表 5 两个品种投资组合统计结果表3.四个期货品种的组合结果如下：与两个和三个商品期货投资组合相比，四个品种的投资组合，其单位风险所获得的收 益更大，在收益率为 2%的情况下，其风险度仅为 7.55%。五、总结综合以上分析，统计结果如下表所示。表 6 投资组合对比表说明：此表中的投资组合选取的是该系列投资组合中最优的组合作代表。由上表可见，我们通过对不同商品期货进行组合，可达到降低风险、提高收益的目的。 这在从三个品种增加到四个品种时表现较为直观和明显，在收益率同时为 2%的情况下，
3、 通过增加组合中的品种，分散了非系统性风险，风险度也从 7.71%下降到 7.55%。同样的， 根据投资组合理论，只要协方差不为 1，随着组 合中投资品种的增加，我们总能通过调整 投资商品的比例来降低风险。此处我们不再做展开讨论，但我们得出的结果基本上印证了 在期货市场上，同样可以通过组合 投资来降低风险，稳定收益。另外，期货可以做空，股票不可以。如果考虑融券机制的话，那么股票也可以做空， 但还是与期货做空不一样，这也直接导致两者限制条件的不同。股票，不管 是否可以做空， 其限制条件都是 ab1(a、b 均为某一品种在投资组合中所占的比例)。但期货不一样， 期货做空的时候同样占用资金，这导致其限制条件发 生变化。也就是说，做多时，约束条 件为 ab1；做空时，约束条件转化为|a|b|=1。这也成了以后期货投资组合研究需 要拓展之处。
