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1、2015 年年 CPA财务成本管理财务成本管理模拟考试试题最新模拟考试试题最新一、单选题(每小题 1.5 分，共 30 分)1.有关财务管理目标的说法正确的有()。A.利润最大化不能作为财务管理目标B.若不考虑时间价值，可以把每股收益最大化作为财务管理目标C.若负债价值不变，可以把企业价值最大化作为财务管理目标D.若假设投资资本不变，可以把股价最大化作为财务管理目标2.某公司 2015 年的销售净利率比 2014 年提高 8%，总资产周转次数下降 6%，权益乘数提高 3%，那么丙公司 2015 年的权益净利率比 2014 年提高( )。A.-1.5% B.4.57% C.-10.9% D.17
2、.9%3.假设无风险利率是 4%，市场风险溢价为 10%，市场组合报酬率的波动率为 18%。甲股票收益率的方差为 6.25%，甲股票与市场组合的协方差为 1.62%，则甲股票的期望报酬率为()。A.9% B.7% C.10% D.3%4.下列关于风险的说法，正确的是( )。A.风险是预期结果的不确定性，它只包括负面效应的不确定性，即危险B.风险从个别投资主体的角度分，可分为市场风险和公司特有风险C.市场风险指的是不可风散风险或非系统风险D.非系统风险是指那些由影响所有公司的因素引起的风险5.某只股票要求的收益率为 18%，收益率的标准差为 20%，与市场投资组合收益率的相关系数是 0.5，市场
3、投资组合要求的收益率是 15%，市场组合的标准差是 5%，假设处于市场均衡状态，则市场无风险收益率和该股票的贝塔系数分别为( )。A.4%和 1.25 B.12%和 2 C.12.5%和 1.5 D.5.25%和 1.556.对于平息债券而言，下列说法不正确的是( )。A.如果以折价发行，其到期收益率将超过债券的票面利率B. 如果以折价发行，其到期收益率将低于债券的票面C.在任何一个时点，市场利率的变化都会影响债券的到期收益率和债券价格D.如果债券到期收益率不变，则债券投资的内含报酬率等于其到期收益率7.某公司发行一平息债券，债券面值为 1000 元，票面利率为 6%，每半年支付一次利息，8
4、年到期。假设年折现率为 8%，该债券的价值为( )元。A.713.232 B.883.469 C.889.869 D.706.2988.在利用过去的股票市场收益率和一个公司的股票收益率进行回归分析计算贝塔值时，下列说法正确的是( )。A.如果公司三年前发行了大量普通股，则应当使用发行债券后的年份作为预测期长度B.如果公司风险特征无重大变化时，可以采用较短的预测期长度C.预测期长度越长越能正确估计股票的平均风险D.股票收益尽可能建立在每年的基础上9.若目前 10 年期政府债券的市场回报率为 3%，甲公司为 A 级企业，拟发行 10 年期债券，目前市场上交易的 A 级企业债券有一家 E 公司，其债
5、券的利率为 7%，具有同样到期日的国债利率为 3.5%，则按照风险调整法甲公司债券的税前债务成本应为( )。A.9.6% B.9% C.12.8% D.6.5%10.下列有关价值评估的表述中，不正确的是( )。A.企业价值评估的对象是企业整体的经济价值B.企业整体价值是企业单项资产价值的总和C.价值评估认为市场只在一定程度上有效，即并非完全有效D.在完善的市场中，市场价值与内在价值相等，价值评估没有什么实际意义11.若企业未来打算保持目标资本结构，即负债率为 40%，预计2012 年的净利润为 200 万元，需增加的经营营运资本为 50 万元，需要增加的经营性长期资产为 100 万元，折旧摊销
6、为 40 万元，不存在经营性长期负债，则未来的股权现金流量为( )万元。A.127 B.110 C.50 D.13412.某公司 2013 年的利润留存率为 60%。净利润和股利的增长率均为 6%，2014 年的预期销售净利率为 10%。该公司的 值为2.5，国库券利率为 4%，市场平均股票收益率为 8%。则该公司的内在收入乘数为( )。A.1.1 B.1.2 C.0.6 D.0.513.某投资方案的年营业收入为元，年总营业成本为 80000 元，其中年折旧额 15000 元，所得税税率为 25%，该方案的每年营业现金流量为( )元。A.55000 B.30000 C.40000 D.4500
7、014.甲公司评价一投资项目的 值，利用从事与拟投项目相关的某上市公司的 值进行确定，若该上市公司的 值为 1.5，资产负债率为 0.5，甲公司投资该项目的产权比率为 0.34，若不考虑所得税，甲公司该项目含财务风险的 值为( )。A.1.33 B.1.22 C.0.83 D.115.下列有关期权价格影响因素中，表述正确的是( )。A.到期期限越长，期权价格越高B.股价波动率越大，期权价格越高C.无风险利率越高，看涨期权价值越低，看跌期权价值越高D.预期红利越高，看涨期权价值越高，看跌期权价值越低二、多选题(每小题 2 分，共 20 分)1.下列影响经营差异率高低的指标有( )。A.税后经营净
8、利率 B.净经营资产周转次数 C.税后利息 D.净负债2.下列表述中正确的有( )。A.销售百分比法假设经营资产、经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计经营资产、经营负债，然后确定融资需求的一种财务预测方法B.确定经营资产和经营负债项目的销售百分比，只能根据通用的财务报表数据预计，不可以使用经过调整的管理用财务报表数据预计C.销售百分比法是一种比较简单、精确的预测方法D.最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统3.有关系数关系说法正确的有A.复利终值系数复利现值系数=1B.年金终值系数偿债基金系数=1C.年金现值系数投资回收系数=1D.年金现值系数年金终值系
9、数=14.下列有管组合风险说法正确的有()A.组合标准差为以投资比重为权数的加权平均标准差B.组合标准差一定比组合中最大的标准差小，最小的标准差大C.组合 为以投资比重为权数的加权平均 D.组合 一定比组合中最大的 小，最小的 大5.有两个刚刚发行的平息债券甲债券和乙债券，两债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有()A.如果两债券的必要报酬率和利息支付率相同，偿还期限长的债券价值高B.如果两债券的必要报酬率和利息支付率相同，偿还期限长的债券价值低C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低D.如果两债券的额偿还期限和利息支付频率相同，必
10、要报酬率与票面利率差额大的债券价值高6.下列有关债券付息频率与其价值的说法中，正确的有( )。A.折价发行的债券，加快付息频率，价值下降B.溢价发行的债券，加快付息频率，价值上升C.平价发行的债券，加快付息频率，价值不变D.折价发行的债券，加快付息频率，价值上升7.下列关于“运用资本资产定价模型估计权益成本”的表述中，正确的有( )。A.通货膨胀率较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率B.公司三年前发行了较大规模的公司债券，估计 系数时应使用发行债券日之后的交易数据计算C.金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据D.为了更好地预测长期平均风
11、险溢价，估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率8.下列计算式中正确的有( )。A.经营营运资本增加= 经营流动资产- 经营流动负债B.股权现金流量=税后利润-(净经营资产净投资-净负债增加)C.股权现金流量=股利分配-股权资本发行D.投资资本=经营营运资本+经营长期资产-经营长期负债9.下列说法正确的有()。A.净现值是绝对数指标，反映投资的效益B.现值指数是相对数指标，反映投资的效率C.内含报酬率可以反映投资项目的真实报酬率D.对互斥项目进行评价时，应以内含报酬率法为主要方法10.下列关于期权的说法不正确的有( )。A.执行价格高于当前股票市价的期权处于“实值”状态B.期权执行者不
12、会执行虚值期权C.期权的执行价格等于股票的当前价格时，称期权处于平价D.看涨期权的价值为股价和期权执行价格之差三、计算分析题(每小题 10 分，共 30 分)1.甲企业去年销售收入出现了超常增长，该企业近两年的有关财务数据如下(单位：万元)年度前年去年销售收入1000015000净利润7801400本年留存收益560980期末总资产1600022000期末所有者权益1056015400要求：(1)计算前年和去年的可持续增长率以及去年的实际增长率;(2)计算该企业去年超常增长的销售额(计算结果取整数，下同)。(3)计算该企业去年超常增长所需的资金额。(4)回答该企业去年超常增长的资金来源有哪些?
13、并分别计算它们的数额。2.甲公司持有 A、B、C 三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为 30%、20%和 50%，其 系数分别为 1.5、0.6 和 1。市场收益率为 10%，无风险收益率为 8%。A 股票当前每股市价为 10 元，刚收到上一年度派发的每股 1 元的现金股利，预计股利以后每年将增长 6%。要求：(1)计算以下指标：甲公司证券组合的 系数;甲公司证券组合的风险溢价率(RP);甲公司证券组合的必要投资收益率(RS);投资 A 股票的必要投资收益率。(2)计算 A 股票的预期收益率，并分析当前出售 A 股票是否对甲公司有利。3.甲公司是一家制造公司，其每
14、股收益为 0.5 元，每股股票价格为 25 元。甲公司预期增长率为 10%，假设制造业上市公司中，增长率、股利支付率和风险与甲公司类似的有 6 家，它们的市盈率如表所示。公司名称市盈率预期增长率A4010%B44.88%C37.912%D2815%E456%F2515%要求：(1)确定修正的平均市盈率。(2)利用修正平均市盈率法确定甲公司的股票价值。(3)用股价平均法确定甲公司的股票价值。(4)请问甲公司的股价被市场高估了还是低估了?四、综合题(20 分)已知甲公司 2013 年的净利润为 200 万元，利息费用 10 万元，所得税税率 25%，期初净经营资产为 2650 万元，股东权益为 1950万元。期末金融负债为 800 万元，金融资产为 500 万元，股东权益为 2050 万元。要求：(1)根据题中资料，计算 2013 年的净经营资产利润率、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和净资产收益率;(2)假设 2012 年的净经营资产利润率为 20%、税后利息率 5%、净财务杠杆 40%，利用连环替代法依次分析净经营资产利润率、税后利息率和净财务杠杆变动对净资产收益率的影响。
