《投行课程论文 美的收购》由会员分享，可在线阅读，更多相关《投行课程论文 美的收购（14页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、1美的收购开利案例分析美的收购开利案例分析目录目录美的收购开利案例分析美的收购开利案例分析.1收购背景.2收购情况与收购方式.3收购动因：.6登陆海外，剑指格力.6规避风险，步步为营.7海外形势与应对策略.8收购中的品牌整合策略.9品牌经营的全球规律与美的品牌策略.10“美的模式”仍待完善.11美的的多元化.12业内的 多元化败局：企业管控能力是关键.122收购背景收购背景“五年再造一个美的，实现年销售收入 300 亿美金，跻身全球白电前三强”。美的电 器 2010 年通过海外全资控股子公司以 5748 万美元收购埃及 Miraco 公司 32.5%股份事项， 已完成股权过户登记。这标志着美的
2、全球化进程迈上新的台阶，将为“再造一个美的”提 供强劲动力。 “美的此次的成功收购，既能达到迅速进入埃及市场的目的，又可以减少开拓当地市场的 成本及时间，有效降低了风险”家电行业分析师王念春分析指出，收购埃及 Miraco 公司， 是美的继 2007 年“落子”越南成功拓展东盟业务之后，在国际化进程中的又一精彩之笔。 埃及地理位置优越，埃及制造可辐射非洲、中东和南欧，具有可利用的天然物流辐射 优势。Miraco 公司在当地享有很高知名度和美誉度，占据埃及空调市场的主导地位，拥有 优质的渠道资源。通过收购，美的获得投资 Miraco 公司产品、品牌及市场的机会，继而成 为美的开拓非洲市场的优质平
3、台，美的也将以此为基础继续深化与国际知名家电企业的战 略合作。 业内专家表示，由于经济发展和天气炎热，非洲市场对空调的需求旺盛，虽然近些年 增速很快，但由于绝对数量小，未来市场潜力巨大，因为非洲正成为各企业关注的重点市 场。 美的电器董事长兼 CEO 方洪波指出，美的电器始于多年前的国际化、本土化布局，前 瞻性地在海外设立贴近市场的办事机构和分公司，将进一步增强企业组织能力的竞争优势 细分主体、责任清晰。美的电器经过多年的内部成长和对外收购、整合，在空调、中 央空调、冰箱和洗衣机领域都有了很完善的国内区域布局，未来将是美的在国际市场施展 拳脚的时期，国际化是美的电器必须要走的道路。踏踏实实、稳
4、扎稳打、布局发展中的且 高速增长的区域市场，美的正在以其独特与务实的方式，逐步落实国际化和全球的本土化 战略。美的通过并购方式在积极扩军海外并试图弯道超车，而格力多年深耕海外绝不会轻易拱手相让，这无疑将双方的战线从国内拉到了海外历时三个多月的努力，何享健如愿地拿下美国开利公司在拉美地区的空调业务，也如愿地把和老对手格力空调的战火延烧至异国他乡。2011 年 11 月 15 日晚，美的电器发布公告称，公司收购开利拉美空调业务公司 51%权益的交易已完成。此后，开利拉美空调业务公司成为美的与开利的合资公司，其在阿根廷、巴西、智利销售的产品将分别选择本地制造、整机从中国进口等方式，在以美的自有品牌为
5、主的前提下共享开利拉美公司原有的销售渠道，共同开拓拉美空调市场。据了解，此项收购是美的进军越南、埃及等地后，其国际化战略中的又一次扩军大行动。美国开利是全球最大的冷暖空调和冷冻设备制造商，此前和美的有过多次合作。美的电器董事长兼总裁方洪波就指出，控股开利拉美空调业务是美的与开利历年来全球多项合作之一，也是美的继收购开利旗下埃及 Miraco 公司之后的双方第二个海外合作项目。美的早在今年 8 月份就在公告中表示将以 2.233 亿美元的价格，通过美的电器荷兰公司收购开利公司在巴西、阿根廷、智利三个南美洲地区国家的空调业务公司 51%的股权，收购完成后，开利空调在合资公司中的股权降至 49%。3
6、在中信证券首席家电分析师胡雅丽看来，拉美区域的新兴国家市场增长潜力巨大，但这里的主要国家巴西、阿根廷等存在贸易壁垒，只有在当地建立制造基地，才能实现在当地的可持续发展。因此，此次并购完成后，美的电器的海外制造能力将得到进一步强化。有业内分析认为，经过多年的深耕挖掘，国内市场几近饱和状态，白电巨头今后的业务重心将更多地投放在海外市场，而海外也已经成为中国家电巨鳄争夺利益高点的广阔市场。 据了解，Miraco 公司是一家在埃及开罗证券交易所上市的公司，为联合技术公司子公 司开利公司实际管理，主要生产销售家用空调、中央空调及冷链产品，目前占据埃及家用 空调、轻型商用空调与中央空调市场份额的主导地位，
7、在当地拥有很好的生产、销售网络。 据开罗交易所网站信息，该公司 2009 年收入约 2.1 亿美元，净利润约 2,000 万美元，而 2010 年上半年收入同比增长 20%，净利润同比增长 88%。美的的目光不只在埃及。 “五年再造一个美的，实现年销售收入 300 亿美元，跻身全球 白电前三强”，美的公布了雄心勃勃的规划，方洪波昨日表示，美的要实现这一目标，肯定 要在国际市场上有更好的表现。 “美的的产品已遍及全球，下一步就是要在全球范围走并购 路线”。相对于 TCL 和海尔“高举高打”的海外并购方式，方洪波指出， “美的国际化遵循的是小 步快走的方式。 ”主要在发展中的新兴市场进行布局，另一
8、方面也不同意“一口吃掉”的方式， 谨慎选择盘子较小的企业进行收购， “销售规模一般不超过 10 亿元”。方洪波说，现在在印尼、菲律宾、马来西亚等东盟国家，美的自主品牌已占据优势， “这次是布局非洲，下一步是印度和巴西，我们也会优先采用收购方式，提高美的品牌的辐 射能力。 ”方洪波认为，这种更加务实的收购路线是为了美的能“掌控协同并购企业”。而在发达国家，方洪波坦言，美的仍将选择继续深化代工和渠道的战略。2001 年， 美的集团海外销售收入不足 2 亿美元，到 2009 年这一数字已超过 34 亿美元，2010，整个 美的集团的海外业务收入达到 55 亿美元收购情况与收购方式收购情况与收购方式因
9、为 2010 年与 2011 年的十几亿收购对于美的上千亿的规模构成不了太大的压力，而 且公司在 09，10 相继股权融资。 股票发行与上市情况 1、前三年历次股票发行情况 （1）依据中国证券监督管理委员会证监许可2009668号关于核准广东美 的电器股份有限公司增发股票的批复，2009年7月30日，本公司采取向原A股股 东按持股比例优先配售，剩余部分以网上、网下定价发行相结合的方式发行 18,910.6922万新股，每股发行价格为15.75元，本次发行，公司募集资金总额为 2,978,434,021.50元，扣除发行费用后，募集资金净额为2,913,149,268.55元。 经深圳证券交易所
10、同意，本公司本次公开增发的共计18,910.6922万股人民 币普通股于2009年8月12日起上市交易。 （2）依据中国证券监督管理委员会证监许可201184号关于核准广东美 的电器股份有限公司非公开发行股票的批复，公司向6名投资者非公开发行 264,082,374 股 A 股股票的募集资金于 2011 年 2 月 24 日划入公司募集资金专项账 户，本次非公开发行，公司募集资金总额为4,359,999,994.74元，扣除发行费用4后，募集资金净额为人民币 4,300,149,994.74 元。交易标的的基本情况 目标公司为 UTC 拟新设立的全资子公司，用于拉美空调业务公司 的整合，开利公
11、 司管理的拉美空调业务公司的有关情况如下：（一）开利巴西空调业务公司（Springer Carrier Ltd.和 Climazon Industrial Ltd.）1、基本情况Springer Carrier Ltd. 位于巴西南部的南大河州卡诺斯市，以生产、销售商 用空调为主。Climazon Industrial Ltd.位于巴西北部玛瑙斯，以生产制造、销售家用空调 为主。2、股东及持股比例Springer Carrier Ltd. 公 司 目 前 由 UTC 法 国 子 公 司 （ United Technologies International SAS）持有 81.86%的股权，由
12、巴西本土公司（Springer S/A）持有 18.14% 的股权。Climazon Industrial Ltd.公司目前由 Springer Carrier Ltd.持有 99.9999%股 权，由 UTC 拉美控股公司（Latin America Holding Corporation）持有 0.0001%股权。3、股权整合方式UTC 拟将其法国子公司（United Technologies International SAS）持有的 Springer Carrier Ltd.公司 81.86%的股权及由 UTC 拉美控股公司（Latin America Holding Corporation）持有 0.0001%股权转由目标公司及其子公司持有，美的通过 新设海外全资公司(FRYLANDS B.V.)的子公司收购由巴西本土公司（Springer S/A） 持有的 Springer Carrier Ltd.公司 18.14%的股权，并在收购完成后
