《国防军工行业动态报告：军工板块关注度提升，重点关注主题性投资机会》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国防军工行业动态报告：军工板块关注度提升，重点关注主题性投资机会（13页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明证券研究报告 / 行业动态报告 军工板块关注度提升，重点关注主题性投资机会军工板块关注度提升，重点关注主题性投资机会 报告摘要：报告摘要： 军改人事调整逐步到位，军品订单有望加速释放军改人事调整逐步到位，军品订单有望加速释放 此次军改是新中国成立以来军队领导指挥体制变动最大的一次，是一 次结构性、革命性的体系重塑，改革推动力度之大、触及利益之深、影响范围之广前所未有。 。 十九大完成军方高层的人事调整， 接下来装 备采购机关及相关部门人事调整将加速推进， 随着人事调整逐步到位，军品采购流程中的审批环节将被理顺，军品订单有望加速释放。纵观纵
2、观军工企业的历史经营情况，呈现明显的政策周期性，在五年计划中存军工企业的历史经营情况，呈现明显的政策周期性，在五年计划中存 在前松后紧的特征。我们判断，在连续两年低迷之后，在前松后紧的特征。我们判断，在连续两年低迷之后，2018 年将迎来年将迎来 军工行业的一个大年。军工行业的一个大年。 股指阶段性反弹，军工板块的关注度有所提升股指阶段性反弹，军工板块的关注度有所提升 截至周五收盘，上证综指数报 3558.13 点，创近两年新高，创业板指 数近期也出现反弹，近一周上涨 5.13%，A 股估值出现阶段性修复行 情。从市场情绪看，军工板块关注度有所提升。从市场情绪看，军工板块关注度有所提升。本周申
3、万国防军工指数上涨 2.20%，在申万 28 个一级行业中排名第 9 位。从估值角度看，从估值角度看，截至周五收盘，申万军工板块截至周五收盘，申万军工板块 PE（TTM）为）为 59.2 倍，与倍，与 2014 年年 8 月估值水平相当，处于历史中位，有望迎来阶段性估值修复行情。月估值水平相当，处于历史中位，有望迎来阶段性估值修复行情。 目前仍需重点关注混改、资产证券化等主题性投资机会目前仍需重点关注混改、资产证券化等主题性投资机会 本周多个省市陆续进入时间，2018 年国资国企改革工作成为焦 点，2018 年改革重点将集中在混改、重组、降杠杆三大主线，未来或有更多国有企业整体上市推进资产证券
4、化，引入非公战略投资者、员 工持股的探索有望大范围铺开，市场化、专业化的重组整合效应也将进一步显现。另外，2018 年全国也将于 3 月初在京召开，届时国企改革大概率也将成为重要议题。我们判断我们判断 2018 年上年上半年军工行业半年军工行业 的整体业绩不会出现大幅反弹，现阶段仍需重点关注混改、资产证券的整体业绩不会出现大幅反弹，现阶段仍需重点关注混改、资产证券化等主题性投资机会。重点推荐内蒙一机、中直股份、中航机电。化等主题性投资机会。重点推荐内蒙一机、中直股份、中航机电。 风险提示风险提示 改革进度推进不及预期；资产注入实施不及预期。 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重
5、点公司 现价现价 EPS PE 评级评级 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 内蒙一机 12.13 (0.03) 0.35 0.41 (197) 36 29 买入 中直股份 43.29 0.77 0.80 0.99 65 54 44 买入 中航机电 10.32 0.34 0.29 0.35 60 36 30 买入 中航光电 37.78 1.18 1.08 1.38 38 35 27 买入 航新科技 23.43 0.45 0.31 0.55 91 75 43 买入 优于大势优于大势 上次评级： 优于大势 历史收益率曲线 -26%-15%-4%7%18%29%2
6、017/22017/32017/42017/52017/62017/72017/82017/92017/102017/112017/122018/1国防军工沪深300涨跌幅（%） 1M3M 12M 绝对收益 -0.60% -9.69% -22.26% 相对收益 -8.68% -19.40% -51.58% 行业数据 成分股数量（只） 43 总市值（亿） 6,531 流通市值（亿） 5,076 市盈率（倍） 98.78 市净率（倍） 2.52 成分股总营收（亿） 2,635 成分股总净利润（亿） 51 成分股资产负债率（%） 60.66 相关报告 积极布局军工信息化，高管增持彰显发展 信心 20
7、17-11-28 中电博微设立，优质资产注入预期加强 2017-11-13 “改革和成长”双轮驱动，叠加板块回调， 军工迎来投资机遇期 2017-11-10 北斗星通（002151） ：业绩增长稳健，内生 外延添动力 2017-11-09 证券分析师：刘军证券分析师：刘军 执业证书编号：S0550516090002 研究助理：陈鼎如研究助理：陈鼎如 执业证书编号：S0050117110032 (010)58034580 国防军工国防军工 发布时间：发布时间：2018-01-28 请务必阅读正文后的声明及说明 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 13 行业动态报告行业动态报告 目目 录录 1
8、. 本周市场回顾本周市场回顾 . 3 1.1. 板块指数.3 1.2. 板块估值.4 1.3. 个股表现.5 2. 主要观点主要观点 . 6 2.1. 军改人事调整逐步到位，军品订单有望加速释放.6 2.2. 股指阶段性反弹，军工板块的关注度有所提升.6 2.3. 目前仍需重点关注主题性投资机会.6 3. 行业动态行业动态 . 7 3.1. 国内军情.7 3.2. 国际形势.8 4. 上市公司动态上市公司动态 . 8 4.1. 交易动态.8 4.2. 业绩披露动态.9 4.3. 2017 年年报业绩预告披露情况.9 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 1. 本周市场回顾本
9、周市场回顾 1.1. 板块指数板块指数 本周申万国防军工指数上涨 2.20%，上证综指上涨 2.01%，创业板指上涨 5.13%,沪深 300 上涨 2.24%。国防军工板块涨幅排名靠前，在申万 28 个一级行业中排名第 9 位，并且比上周排名有所提升。本周军工板块在 5 个交易日中 3 个交易日上涨，尤 其是在本周四（1 月 25 日）军工板块单日涨幅高达 1.41%，成为行业涨幅第一。 图图 1：本周板块涨：本周板块涨跌幅（跌幅（%） 数据来源：东北证券，Wind 图图 2：2018 年年 1 月月 25 日板块涨跌幅（日板块涨跌幅（%） 本周军工板块股票交易比较活跃，整体波动较大，并在本
10、周四（1 月 25 日）达到近一个月成交量最高水平，为 7.88 亿股，但达到高峰之后开始下降，到周五（1 月 26 日）跌至平均水平。 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 4 / 13 行业动态报告行业动态报告 图图 3：申万国防军工板块近一个月成交量（亿股）：申万国防军工板块近一个月成交量（亿股） 数据来源：东北证券，Wind 图图 3：版块近一个月成交金额（亿元）：版块近一个月成交金额（亿元） 0204060801001202017-2017-2017-2018-1-12018-1-32018-1-52018-1-72018-1-92018-1-112018-1-132018-1-152018-1-172018-1-192018-1-212018-1-232018-1-25数据来源：东北证券，Wind 1.2. 板块估值板块估值 截至周五收盘， 申万军工板块 PE （TTM） 为 59.2 倍， 与 2014 年 8 月估值水平相当， 处于历史中位。 各子板块中航天装备板块PE(TTM)为83.25倍， 地面兵装板块为79.44倍，航空装备板块为 65.21 倍，船舶制造板块为 39.38 倍。 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明
