中国汽车金融市场展望

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1、9章扬尽管面临着经济增长下行和需 求稍有放缓的阻滞，2015年中国汽 车销售仍然显现出增长态势。据中 国汽车工业协会统计分析，2015 年，中国乘用车累计销售 2114.63 万辆，同比增长7.3%。其中，去年9 月、10月的车市呈现明显的“银九 金十”现象，尤其是10月的车市销 售，增长更为强劲，取得了近188 万辆的成绩，与上年同期相比增长 了 14.9%。德勤预计，2016 年中国 汽车市场将继续保持增长，增速预 计将继续高于5%，全年销量将超过 2000万辆。 汽车金融服务作为汽车产业价 值链上最有价值和最富活力的一 环，对加速行业转型和刺激汽车消 费都将起到极大的推动作用，并能 帮助

2、厂商在行业变革期提早占据利 润制高点。中国汽车行业在经历了 粗放式和外延式扩张发展阶段后， 急需向精细化和集约化模式转型， 发展创新高效的金融业务将成为汽 车厂商打通各服务环节的重要手段。 2014年，我国汽车保有量突破 1.4亿辆，继续成为全球最大的新车 市场，但后市场在规模及成熟度上 均与成熟市场有较大差距。根据成 熟市场的发展轨迹，随着汽车产销 市场和流通体制的成熟，汽车消费 金融将会发挥越来越重要的作用。 根据银监会的统计，截至2014 年年底，全国共有18家汽车金融公 司，其资产规模达到3403亿元，贷 款余额为3204亿元，净利润约58.8 亿 元 ， 较 2007 年 年 底 分

3、 别 实 现 42.5%、43.5%、131.7%的年复合增 长。2014年全年累计发放的经销商 库存车贷款对应车辆347万辆，零 售贷款车辆226万辆，个人汽车消费 贷款占银行业金融机构的 55%以上 （不含信用卡分期购车） 。汽车金融 公司平均资产充足率为16%， 不良资 产为 13.28 亿元，不良资产率为 0.38%，处于较低水平。 虽然中国的汽车金融业务增长 很快 （图一） ，但是与发达国家相 比，中国汽车消费金融渗透率仍然 较低，发展潜力巨大。国外汽车消 费金融的渗透率平均在50%以上。根 据征信机构Experian统计，2014年美国84%的新车销售业务通过信贷完 成。据中国银行

4、业协会汽车金融专 业委员会发布的2014年度中国汽 车金融公司行业发展报告 显示， 截至2014年，中国汽车金融市场规 模超过 7000 亿元，2012 年至 2014 年复合增长率超过33.6%，金融渗透 率突破20%。相比成熟汽车市场，未 来仍有较大上升空间。德勤预计， 到2020年，中国汽车金融渗透率将 会达 50%，接近日本市场目前的水 平，市场规模预计突破2万亿元。目前，中国汽车融资租赁市场 发展仍处于早期阶段，但市场规模 正迎来快速增长，未来市场发展潜 力巨大。专业汽车租赁公司、整车 厂、经销商及银行系融资租赁公司 正积极加入这个市场，并探索合适 的商业模式以抓住未来市场增长机 遇

5、。各地政府纷纷出台了一系列鼓 励当地融资租赁行业发展的优惠政 策，包括审批流程、财政补贴与税 收优惠及融资渠道政策等。但目前 汽车融资租赁行业发展还存在一定 的制约因素： 1.缺乏统一的融资租赁物权登 记制度。 2.信用评估能力差。 3.二手车评估体系不健全。 4.售后回租业务增值税不确定 性。中国经营性租赁仍处于发展初 期，但是发展潜力巨大。汽车租赁 是规模经济，率先实现规模化的企 业具有两方面优势：较低的车辆采 购成本和经营管理费用。作为一个 重资产低利润，且服务同质化极高 的行业，租赁公司成功运营需要具 备六大关键要素: 1.作为重资产行业，多样、快 速、稳定的融资渠道和雄厚的资金 实力

6、能支持公司扩大车队规模和实 现车型多样化。 2.中国多座城市已经对牌照进 行限制发放，牌照成为租赁公司在 全国推广服务的准入门槛。 3.提高在全国范围内直营和加 盟网店的覆盖率和完善度，便利异 地换车等个性化需求，满足快速、 便捷和舒适的服务体验。4.提供更具竞争力的租车价 格，而销售价格在一定程度上依赖 于采购成本。 5.服务种类的多样性，例如提 供包括不计免赔、GPS导航、道路救 援、送车上门、异地还车等增值服 务。 6.品牌知名度，相比小规模的 汽车租赁企业，消费者更倾向选择 有品牌保障和标准化服务的连锁机 构。我国二手车市场也处在发展初 期，市场格局高度分散，但整合趋 势正在加快，消费

7、者对于二手车的 认知及接受程度也正在逐步提升。 未来，二手车业务将成为汽车经销 商关键的盈利点。截至2014年，中 国二手车交易量达到 605.29 万辆， 同比增长 16.33%，高于新车销售 9 个百分点。预计2016年全国二手车 成交量将增长25%-28%，超过1000 万辆水平（图二） 。 二手车金融行业发展也有制约 因素： 1.限迁政策：多地实施限迁政 策，导致低环保标准的二手车销 量、价格双双下降，同时还造成市 场供需失衡，令部分二手车经销商 因库存积压而蒙受损失。 2.临时产权登记制度：二手车 临时产权制度的缺失很大程度上延 长了二手车置换周期。 3. 二 手 车 评 估 体 系

8、 不 健 全 ： 2014年，国家标准委发布首个二手 车车辆评估的国家标准二手 车鉴定评估技术规范 。但由于该条 例并未具有强制法律约束力，对二 手车价格的规范并未起到决定性作 用。 4.税收负担：在现行制度下， 国家对个人间的二手车交易，其交 易额未超过车辆原值的免征增值 税；但对二手车经营企业，按交易 额全额的2%征收增值税，极大地压 缩了二手车经营企业的利润空间。从发展轨迹看，汽车互联网金 融既表现为传统汽车消费信贷服务 的O2O化，也体现在汽车产业与互 联网金融平台的有效嫁接，发挥后 者去中介化、低门槛、渠道多元化的优势。按照业务划分，汽车互联 网金融涵盖了消费信贷或融资租赁 （包括二

9、手车） 、经销商批发贷款 （包括二手车商）和供应链金融等融 资业务。以汽车贷款为例，传统的 汽车按揭贷款流程需要车主先去4S 店签署购车合同，填写银行贷款申 请单，同时提交个人资料，等待银 行审核并发放贷款，步骤较为繁 琐。但汽车互联网金融的步骤就较 为简单：车主在汽车电商平台上选 好车型并提交贷款申请后，当日就 能获得申请结果。 互联网公司对汽车行业也觊觎 已久，尤其是掌握了海量交易数 据、社交数据的阿里巴巴和腾讯， 这些互联网巨头希望能够丰富其第 三方支付工具的支付场景，并有效 甄别出购车族这个相对购买力更强 的消费群体。对于汽车厂商来说， 同互联网企业合作可以促进新车销 售，开拓新的营销

10、渠道，并且有机 会获得微信和支付宝的海量用户群。从成熟市场的经验来看，汽车 金融不仅是整车厂和经销商实现差 异化竞争的重要手段，也是增长稳 定的利润来源之一。随着80后、90 后消费者成为汽车市场的主力购车 人群，汽车的设计、功能、动力、 营销点和促销手段都将迎来重大变 革。其中，金融在整个购车环节中 的发生节点和重要性逐步上升。整 车厂将抓住这一机遇，一方面联合 第三方征信公司和电商平台对车贷 进行预授权，向4S店转化有效的潜 客线索，刺激新车销售；另一方面 通过利率手段、现金优惠等措施吸 引和扩大客户基础，并以此开展针 对不同车型的市场营销和推广，优 化经销商的销量结构。 商业银行、汽车厂

11、商、经销商 在开展多元化金融服务的同时，也 面临着后来者的挑战。保险公司、 担保公司、小额贷款企业、P2P网贷 平台都相继进入汽车金融领域，并 凭借各自优势和差异化定位，争夺 不同的目标群体市场。厂商、经销 商等传统经营主体在构建自身护城 河的基础上，也将积极同新兴市场 力量开展合作和优势互补。从长远 看，汽车金融将成为中国汽车市场 新的增长引擎，并在中国汽车产业 结构性调整中发挥关键作用。章扬先生是德勤中国战略与 运营咨询总监，拥有逾10年的 战略与企业融资方向的管理咨询 经验，同时在金融领域的投资 （私募基金与风险投资）和权益 资本市场有近7年的从业经验。 章扬先生是中国汽车金融 报告（2

12、013年及2014年德勤汽 车金融白皮书） 的主要作者之 一。他专注的行业包括大中华地 区的汽车、电信科技、消费品、 工业品和银行领域，并在日本、 韩国、印度、马来西亚和中国台 湾地区拥有数年的工作经验。中国汽车金融市场展望汽车金融市场潜力巨大5000汽车信贷汽车信贷同比增速600001000200030004000200%150%100%50%0%-50%图一：2001-2013年中国汽车信贷规模（亿元）图二：2008-2015年中国二手车市场增长趋势中国二手车交易量 （万辆）二手车/新车交易比例1000120008006004002000%5%10%15%20%25%30%35%40%45%20082009201020112012201320142015F汽车融资租赁经营性租赁汽车互联网金融二手车金融总结与展望汽车金融渗透率将在5年内达到50%，市场规模预计突破2万亿元声音 Voice2016年1月24日责任编辑李修惠美编荣晔郭佩莉