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1、 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 证券研究报告 / 投资策略报告 大盘中盘价值料为大盘中盘价值料为下下周强势风格周强势风格 -东北证券金融工程周报东北证券金融工程周报 2017.03.132017.03.17 报告摘要：报告摘要： 成交额：成交额：2017-03-132017-03-17 当周， 从全周成交总额来看， 全 A成交额继续回暖，本周增加约 2294.60 亿元，中小板成交额增加约 455.60 亿元，创业板成交额增加约 428.49 亿元。 同时，与前两周情况相反，本周主板资金净流出额度减缓，综合一周 资金净流入情况， 全 A 本周净流出额减少约 196.
2、83 亿元， 主力净流出额减少约 218.42 亿元。 而中小板净流出额增加约 8.34 亿元， 主力净流出额减少约 30.43 亿元, 创业板方面， 本周净流出额增加约 34.69 亿元， 主力净流出额增加约 51.11 亿元。 基金份额：基金份额：QDII 基金份额较上周大幅减少约 283.82 亿份，同时市场 上全部基金份额较上周增加约 1404.43 亿份。 融资融券：融资融券：截止本周四，融资余额较上周五增加约 111.94 亿元，融券 余额较上周增加 1.98 亿元。同时，融资买入额最大行业为 SW 有色金 属，融券卖出额做多行业为 SW 银行。 银证转账：银证转账：最新数据显示，
3、银证转账净额较上一次统计减少约 295 亿 元，证券市场交易结算资金较上一次统计减少约 7 亿元。 行业涨跌：行业涨跌：本周涨幅最高的行业为建筑装饰(申万)，一周换手率（基 于自由流通股本）最高的行业为建筑材料(申万)。 2017-03-132017-03-17 当周，仓位估测结果以及行业配臵见表 2。本周各类型基金仓位变化幅度较小，从结果来看，出灵活配臵型微幅减仓外，其他类型基金均继续小幅增仓，并且在主要配臵上几乎没有 发生改变。本周大中小创板块均震荡走强，最终偏股混合型和普通股 票型基金净值增加数量为 417（out of 463)。 基于日收益率的 HMM 择时信号： 上证综指判断为震荡
4、看空； 沪深 300 判断为震荡看空；ZZ500 判断为一致看多；上证 50 判断为震荡。 收益率的 MACD 择时信号&择时因子： ZZ500 得分 5 分。 3 月 17 日周五收盘短期动量转负， 柱线反复， 日 K 线横盘， 周内资金流出较明显， 。综合判断下周（3 月 20 日3 月 24 日）得分 5 分，市场继续震荡；创 业板指得分 4 分，柱线连续为负，周内资金流出显著，前几周强势走势料告一段落。综合判断下周（3 月 20 日3 月 24 日）得分 4 分，短 期料进入调整；HS300 得分 6 分，价值逐渐恢复强势，大盘和中盘价值料成为下周强势风格。 相关报告 金融工程：基金仓
5、位估测模型之一 2016-06-17 金融工程之择时： 期现回复 S型动量指标 2016-06-23 金融工程： 偏度调整的收益率 MACD择时信号 2016-07-13 金融工程： 偏度调整的收益率 MACD择时信号(二） 2016-07-25 金融工程：基金仓位估测模型之二误差修正 2016-08-04 金融工程：个股及基金绩效分析与风险归因分析 2016-08-26 风险预测、纯因子组合及基于收益的风格分析 2016-09-26 金融工程：HMM指数择时研究之实战篇 2016-09-26 FOF：从大类资产配臵到股票型基金的选取 2016-12-01 国家队、保险资金持股分析 2016-
6、12-14 大类资产配臵（1） ：短期长期风险度量和超额收益的边际效益递减 2016-12-17 金融工程：HMM指数择时研究之理论篇 2017-01-17 大类资产配臵(2)： 应用极值理论和 Copula实现动态资产配臵 2017-02-03 证券分析师：证券分析师： 陈亚龙陈亚龙 执业证书编号：S0550516050001 研究助理：王琦研究助理：王琦 执业证书编号：S0550116060053 wang_ 研究助理：肖承志研究助理：肖承志 执业证书编号：S0550116080014 021 2036 1264 证券研究报告证券研究报告 发布时间：发布时间：2017-03-19 投资策
7、略投资策略报告报告 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 2 / 6 目目 录录 1. 资金跟踪资金跟踪 . 3 2. 基金仓位估测及行业配臵基金仓位估测及行业配臵 . 4 3. 基于日收益率的基于日收益率的 HMM 择时模型择时模型 . 4 3.1. 择时观点.4 3.2. 观点说明.4 4. 市场展望市场展望 . 5 投资策略投资策略报告报告 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 3 / 6 1. 资金跟踪资金跟踪 成交额和资金：成交额和资金：2017-03-132017-03-17 当周，从全周成交总额来看，全 A 成交额继续回暖，本周增加约 22
8、94.60 亿元，中小板成交额增加约 455.60 亿元，创业板 成交额增加约 428.49 亿元。 基金份额：基金份额：QDII 基金份额较上周大幅减少约 283.82 亿份，同时市场上全部基金份 额较上周增加约 1404.43 亿份。 融资融券：融资融券：截止本周四，融资余额较上周五增加约 111.94 亿元，融券余额较上周增 加 1.98 亿元。同时，融资买入额最大行业为 SW 有色金属，融券卖出额做多行业为SW 银行。 银证转账：银证转账：最新数据显示，银证转账净额较上一次统计减少约 295 亿元，证券市场 交易结算资金较上一次统计减少约 7 亿元。 行业行业涨跌涨跌：本周涨幅最高的行
9、业为建筑装饰(申万)，一周换手率（基于自由流通股 本）最高的行业为建筑材料(申万)。 具体数据见表 1。 表表 1 1：资金跟踪：资金跟踪 项目名称（亿）项目名称（亿） 2017.03.062017.03.10 2017.03.13-2017.03.17 变化变化 全全 A成交额成交额 22,966.08 25,260.70 2,294.62 中小板成交额中小板成交额 5,673.35 6,128.95 455.60 创业板成交额创业板成交额 4,101.94 4,530.43 428.49 全全 A A 净流入净流入 -1,149.12 -952.29 196.83 全全 A A 主力净流入
10、主力净流入 -920.36 -701.94 218.42 中小板净流入中小板净流入 -209.94 -218.56 -8.62 中小板主力净流入中小板主力净流入 -178.93 -148.58 30.35 创业板净流入创业板净流入 -154.56 -189.31 -34.75 创业板主力净流入创业板主力净流入 -107.62 -158.74 -51.12 融资余额融资余额1 9,053.99 9,165.93 111.94 融券余额融券余额 44.35 46.33 1.98 沪股通日均流入沪股通日均流入 -9.09 2.39 11.48 深股通日均流入深股通日均流入 6.24 5.04 -1.
11、20 港股通（沪）日均净流入港股通（沪）日均净流入 10.29 18.39 8.10 港股通（深）日均净流入港股通（深）日均净流入 4.31 7.92 3.61 QDII基金份额（亿份）基金份额（亿份） 1,291.14 1,007.32 -283.82 全部基金份额（亿份）全部基金份额（亿份） 92,301.71 90,897.28 -1,404.43 银证转账变动净额（亿元）银证转账变动净额（亿元）2 2 109.00 -186.00 -295.00 证券结算资金余额（亿元）证券结算资金余额（亿元） 13,596.00 13,589.00 -7.00 区间换手率最高行业（区间换手率最高行业
12、（% %） SW 建筑材料 SW 通信 - 区间涨幅最大行业（区间涨幅最大行业（% %） SW 家用电器 SW 有色金属 - 区间涨幅最小行业（区间涨幅最小行业（% %） SW 采掘 SW 休闲服务 - 区间融资买入额最大行业区间融资买入额最大行业 SW 有色金属 SW 有色金属 - 区间融券卖出额最大行业区间融券卖出额最大行业 SW 银行 SW 银行 - 1 融资融券数据为本周四披露数据 2 数据更新滞后一周 投资策略投资策略报告报告 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 4 / 6 数据来源：Wind, 同花顺，东北证券 2. 基金仓位估测及行业配臵基金仓位估测及行业配臵 2017-03-132017-03-17 当周， 仓位估测结果以及行业配臵见表 2。 本周各类型基 金仓位变化幅度较
