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1、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明证券研究报告 / 行业动态报告 油价高位政策利好，继续看好民营炼化项目油价高位政策利好，继续看好民营炼化项目 报告摘要：报告摘要： 化工品价格化工品价格维稳运行维稳运行：本周在跟踪的 116 个化工产品中，上涨的品种有 44 个 （较上周减少 5 个） ， 下跌的品种有 44 个 （较上周增加 12 个） 。 盐酸（21.69%） 、R125（6.12%） 、R410a（5.56%） 、R32（4.17%） 、双氧水（3.35%）周涨幅居前。维生素 VC（-6.06%）、苯酚（-4.38%） 等跌幅较大。 原油高位上扬，煤炭涨幅收窄原油高
2、位上扬，煤炭涨幅收窄：本周 WTI 期货收于 66.10 美元/桶，较上周小幅大涨 4.31%；布伦特期货收于 70.29 美元/桶，较上周上涨 2.45%。 截至 1 月 19 日当周， 美国石油活跃钻井数减少 5 座至 747 座，美国原油库存减少 107.1 万桶，连续 10 周录得下滑。美元指数下跌至 三年来最低， 欧美原油期货价格再次反弹。 目前秦皇岛港煤炭库存 710万吨，继续居于高位，而下游电厂煤炭库存暂时处于低位，煤炭价格 涨幅收窄。 土地推出量大增，汽车一月销售向好土地推出量大增，汽车一月销售向好：上周监测 40 个主要城市土地 推出量环比增加 153%，成交量环比减少 20
3、%推出各类土地 266 宗，推出面积 1495 万平方米，较上周增加 904 万平方米。2018 年 1 月车 市开局较弱， 从第三周开始， 车市增长进入相对正常期， 日均零售 6.36万台，同比虽仍旧降低 3%，但考虑到去年的第三周已临近春节，因 而第三周走势基本符合预期。 油价高位政策利好，继续看好民营炼化项目油价高位政策利好，继续看好民营炼化项目：美元汇率持续下跌至三年来最低，布伦特原油期货自 2014 年 12 月份以来盘中首次突破每桶 71 美元，WTI 盘中突破每桶 66 美元，也为 2014 年 12 月份以来最高点。国家发改委为首的 10 部委再出重拳，严禁擅自开工新建、改扩建
4、 炼油装置，对存在违反认定情形的 200 万吨/年以下落后产能企业，依法依规责令限期关停;规范 200 万吨/年以上炼厂建设生产经营行为。 目前国内涤纶巨头纷纷向炼化一体化的方向发展，来减轻上游 PX 对国外的依赖。2018 年起，桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化和恒力股份的民营炼化项目将逐渐投产，届时我国 PX 进口依赖度将显著降低， 全产业链布局的企业拥有在产业链上调节利润的能力，核心竞争力大幅增强。在原油价格不断攀升之时，我们看好打通上下游全产业链， 具有规模经济优势的涤纶产业龙头盈利能力提升带来的投资机会。 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现价 EPS PE
5、 评级评级 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 荣盛石化 14.63 0.50 0.56 0.65 29 26 23 买入 恒力股份 15.74 0.81 1.07 1.18 38 15 13 买入 鲁西化工 20.99 0.09 1.08 2.06 122 19 10 买入 江化微 65.26 1.53 1.20 1.73 67 54 38 增持 广信材料 16.13 0.51 0.39 0.78 74 42 21 买入 优于大势优于大势 上次评级： 优于大势 历史收益率曲线 -11%-3%5%13%21%29%2017/22017/32017/42017
6、/52017/62017/72017/82017/92017/102017/112017/122018/1化工沪深300涨跌幅（%） 1M3M 12M 绝对收益 4.19% -2.21% 1.03% 相对收益 -3.89% -11.91% -28.29% 行业数据 成分股数量（只） 362 总市值（亿） 40,278 流通市值（亿） 27,807 市盈率（倍） 26.07 市净率（倍） 1.79 成分股总营收（亿） 34,406 成分股总净利润（亿） 1,067 成分股资产负债率（%） 52.76 相关报告 天然气价格腰斩，尿素上行依旧 2018-01-02 天然气价格破万，尿素价格继续上行
7、2017-12-24 天然气供应缺口难平， 看好尿素继续上行 2017-12-17 天然气供不应求， 煤头尿素企业受益向好 2017-12-10 证券分析师：邹兰兰证券分析师：邹兰兰 执业证书编号：S0550517030002 (021)20363248 化工化工 发布时间：发布时间：2018-01-28 请务必阅读正文后的声明及说明 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 11 行业动态报告行业动态报告 1. 化工品价格跟踪：制冷剂全线上升化工品价格跟踪：制冷剂全线上升本周在跟踪的 116 个化工产品中，上涨的品种有 44 个（较上周减少 5 个） ，下 跌的品种有 44 个 （较上周增加 1
8、2 个） 。 盐酸 （21.69%） 、 R125 （6.12%） 、 R410a （5.56%） 、R32（4.17%） 、双氧水（3.35%）周涨幅居前。维生素 VC（-6.06%）、苯酚（-4.38%） 等跌幅较大。本周盐酸价格受液氯市场走高影响，价格适当上行；受原料紧张以及 企业开工不足下游需求转暖等多重影响，制冷剂市场大幅上行；近期由于环保政策以及下游己内酰胺需求增加，双氧水市场走势较好。 1.1. 周度涨幅前五走势图 周度涨幅前五走势图 图图 1：盐酸价格走势图（元：盐酸价格走势图（元/吨）吨） 图图 2：R125 价格走势图（元价格走势图（元/吨）吨）数据来源：东北证券，百川资讯
9、 数据来源：东北证券，Wind 图图 3：R410a 价格走势图（元价格走势图（元/吨）吨） 图图 4：R32 价格走势图（元价格走势图（元/吨）吨） 数据来源：东北证券，百川资讯 数据来源：东北证券，百川资讯 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 3 / 11 行业动态报告行业动态报告 图图 5：双氧水价格走势图（元：双氧水价格走势图（元/吨）吨） 数据来源：东北证券，百川资讯 2. 能源价格跟踪：原油能源价格跟踪：原油高位上扬高位上扬，煤炭煤炭涨幅涨幅收窄收窄 2.1. 石油供应方面石油供应方面 本周 WTI 期货收于 66.10 美元/桶，较上周小幅大涨 4.31%；
10、布伦特期货收于 70.29 美元/桶，较上周上涨 2.45%。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(1 月 19 日)公布数据显示， 截至 1 月 19 日当周， 美国石油活跃钻井数减少 5 座至 747 座， 过去三周内有两周录得下降，即使油价仍在上测新高。美国能源信息署(EIA)周三(1月 24 日)公布的数据显示，截至 1 月 19 日当周，美国原油库存减少 107.1 万桶，连续 10 周录得下滑，市场预估为减少 160 万桶。周内前期，因美国原油产量回升抵 消了全球库存持续下滑带来的利好，原油价格结束连续 4 周上行走势；后期，美国 原油钻井平台数仍远高于上年同期，业
11、内对油价持续上涨的信心动摇令油价承压， 之后在 OPEC 与非 OPEC 产油国举行的联合部长级石油减产监督委员会会议上，沙特第一次公开提出 2018 年之后在产油国之间开展新的合作形式的可能性，此消息 提振业界并持续发酵，令上行逐渐疲弱的原油期货再获动力接续涨势，美油突破 65关口。上周末沙特沙特首次就减产问题明确表态，受此提振，已有疲态显露的市场 再度重拾信心，油价涨势再启，但另一方面美元是否会持续走弱也充满变数，油价涨势不如前期强劲。综合来看，近期国际油市若无重大利空消息出现，国际油价或 将持续高位盘整。 2.2. 煤炭供应方面煤炭供应方面 本周全国动力煤 BTCI 价格指数 547/吨
12、， 较上周上涨 1 元/吨； 全国炼焦煤 BCCI 价格指数 1177 元/吨，稳定；全国无烟煤 BACI 价格指数 1043 元/吨，较上周上涨11 元/吨；全国喷吹煤 BPCI 价格指数 1000 元/吨，稳定。本周从市场供需两端来看， 目前秦皇岛港煤炭库存 710 万吨，继续居于高位，而下游电厂煤炭库存暂时处于低位，近期沿海六大电力集团存煤可用天数一直维持在 14 天左右，平均库存 1000 万 吨左右，且目前下游电厂煤炭日耗持续保持在 74 万吨水平，需求较为强劲。分析 认为，港口库存的高位与电厂形成反差，反映出下游对 2 月煤价看跌的心态，市场 观望氛围较浓，沿海煤炭运价持续下跌，煤
13、价有望 2 月出现下行拐点。 2.3. 天然气供应方面天然气供应方面 本周 LNG 价格指数从 1 月 18 日的 6118 元/吨，涨至今日的 6373 元/吨，上涨255 元/吨，上涨幅度 4.2%。天气越发寒冷，天然气供暖需求不断增加，供应越发紧 张，部分前期开工的天然气工业不得不被迫停工。而由于环保问题和限气执行，下 游部分工厂减产或者停产，需求减弱；且南气北运，中海油海气接入中石油管道，请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 4 / 11 行业动态报告行业动态报告 市场供应量增加，海气冲击市场。但气温大幅下降，下游需求增加，供应紧张局面 加剧，雨雪天气造成高速封闭，
14、运输受阻，预计短时 LNG 稳中上行，天津港投入运营后会减轻华北地区供应压力，届时 LNG 市场或将小幅回调。 3. 下游需求总量观察：下游需求总量观察：土地推出量大增土地推出量大增，汽车一月销售向好，汽车一月销售向好 房地产相关：房地产相关：上周 CREIS 中指数据（20180115-20180119）监测 40 个主要城市 土地推出量环比增加 153%，成交量环比减少 20%，出让金总额环比减少 16%。推出各类土地 266 宗，推出面积 1495 万平方米，较上周增加 904 万平方米；成交土 地 97 宗，成交面积 627 万平方米，较上周减少 159 万平方米；成交总金额 659
15、亿元。重点监测的 26 个城市成交面积环比下降 8.2%。其中 15 个城市环比下降，占监 测城市的 58%；与去年同期相比，26 个代表城市成交量整体下降 13.7%，其中 14个城市均有所下降。重点监测房企共拿地 33 宗，出让金约 444.68 亿元。1 月 17 日， 北京土拍，中海地产以 54.5 亿元竞得北京市昌平区沙河镇丽春湖 LCH-010 等地块R2 二类居住用地、F1 住宅混合公建用地、B4 综合性商业金融服务业用地、A33 基础教育用地，荣登上周单幅地块总价之首。 纺织服装相关：纺织服装相关： “中国柯桥纺织指数”20180122 期纺织品价格指数收报于106.16 点，环比上涨 0.04%，较年初上涨 0.45%，同比上涨 1.17%。近期，中国轻 纺城冬市营销升幅趋缓，其中：原料市场行情小幅推升，坯布市场价量明显推升，服装面料市场布匹价量小幅下跌，家纺类面料成交价量微幅下跌，辅料行情小幅回 落。涤纶原料价格指数小幅上涨，纯棉纱仍显疲势，人棉纱行情维持。预计下期轻 纺城整体行情将呈震荡小跌走势，后市南北商贾面料采购
