《2018年2月份投资组合报告（标的版）：相对乐观，价值至上》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2018年2月份投资组合报告（标的版）：相对乐观，价值至上（25页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 投资组合报告投资组合报告 证券证券研究研究 2018 年年 1 月月 30 日日 相对乐观相对乐观 价值价值至上至上 2018 年年 2 月份投资组合报告月份投资组合报告 （标的版）（标的版） 核心核心要点：要点： 2 月组合依据投资者投资需要及风险偏好，提供三类组合：包括 月度组合、中期组合（3-6 月） 、长期（12 个月）组合。 月度组合（不分先后）包括：金风科技（002202） 、陕西煤业 （601225） 、贵州茅台（600519） 、水井坊（600779） 、上汽集团 （600104） 、九州通（600998） 、
2、合力泰（002217） 、保利地产 （600048） 、北新建材（000786） 、杰瑞股份（002353） 。 中期组合（不分先后）包括：正业科技（300410） 、东杰智能 （300486） 、贵州茅台（600519） 、健友股份（603707） 、中国平安 （601318） 、杰瑞股份（002353） 、保利地产（600048） 、中国动力 （600482） 、北新建材（000786） 、苏州科达（603660） 。 长期组合（不分先后）包括：正业科技（300410） 、长春高新 （000661） 、北新建材（000786） 、建投能源（000600） 、贵州茅台 （600159） 、中
3、国平安（601318） 、航天电器（002025） 、杰瑞股份 （002353） 、保利地产（600048） 、宇通客车（600066） 。 分析师分析师 研究部投资策略委员会 洪亮 策略分析师 ： ：(8610)6656 8750 执业证书编号：S0130511010005 策略研究报告策略研究报告 1 目目 录录 金风科技（金风科技（002202）：）：依托行业复苏的风电整机龙头依托行业复苏的风电整机龙头 . 2 正业科技（正业科技（300410）：）：受益受益 3C+锂电设备高景气，成长可期锂电设备高景气，成长可期. 3 东杰智能（东杰智能（300486） ：） ：受益智能仓储物流市场需
4、求增长受益智能仓储物流市场需求增长 . 4 贵州茅台（贵州茅台（600519） ：） ：旺季在即，春节传统利好品牌价值显现旺季在即，春节传统利好品牌价值显现 . 5 水井坊（水井坊（600779）：）：势头强劲，表现上佳势头强劲，表现上佳 . 6 上汽集团（上汽集团（600104）：）：自主合资双轮驱动，新车周期盈利持续向上自主合资双轮驱动，新车周期盈利持续向上 . 7 保利地产（保利地产（600048） ：） ：拿地积极，销售冲刺，业绩可期拿地积极，销售冲刺，业绩可期 . 8 合力泰（合力泰（002217） ：） ：全面屏、双摄、全面屏、双摄、FPC 等创新业务有望多点开花等创新业务有望多点
5、开花 . 9 九州通（九州通（600998）：）：业绩高速增长势头未改，持续受益于医改政策业绩高速增长势头未改，持续受益于医改政策 . 10 宇通客车（宇通客车（600066） ：） ：订单回升产品结构持续改善，客车龙头持续向好订单回升产品结构持续改善，客车龙头持续向好 . 11 中国平安（中国平安（601318） ：） ：金融科技驱动发展，价值强劲增长金融科技驱动发展，价值强劲增长 . 12 北新建材（北新建材（000786） ：三季报超预期，全三季报超预期，全年业绩将延续高增长年业绩将延续高增长 . 13 陕西煤业（陕西煤业（601225） ：） ：煤质优、成本低、资产注入空间大的西部煤炭
6、航母煤质优、成本低、资产注入空间大的西部煤炭航母 . 14 健友股份（健友股份（603707） ：） ：潜力很大的肝素及制剂出口龙头潜力很大的肝素及制剂出口龙头 . 15 中国动力（中国动力（600482） ：） ：低估的舰船动力龙头低估的舰船动力龙头 . 16 苏州科达（苏州科达（603660） ：市场需求上升，拓展海外市场市场需求上升，拓展海外市场 . 17 长春高新（长春高新（000661） ：进入新一轮快速成长期的生物药龙头进入新一轮快速成长期的生物药龙头 . 18 建投能源（建投能源（000600） ：） ：雄安概念受益标的，多元布局发展空间广阔雄安概念受益标的，多元布局发展空间广阔
7、 . 19 航天电器（航天电器（002025）：）：业务增长平稳，民品拓展将成新亮点业务增长平稳，民品拓展将成新亮点 . 20 杰瑞股份（杰瑞股份（002353） ：压裂设备主业稳定、海外压裂设备主业稳定、海外 EPC 有望突破有望突破 . 21 策略研究报告策略研究报告 2 金风科金风科技（技（002202002202）：依托行业复苏的风电整机龙头依托行业复苏的风电整机龙头 投资评级投资评级：推推 荐荐 周然：66568494 ： 执业证书编号：S0130514020001 驱动因素、关键假设及主要预测：驱动因素、关键假设及主要预测： 1. 行业景气度回升。行业景气度回升。2016 年高招标
8、量带来的高装机增长未能在 2017 年实现。2017 年 7 月，国家能源局发布可再生能源发展“十三五”规划，提出 2017 到 2020 年风电累计规划新增并网 126GW，每年增量约 31GW。根据发改委陆上风电标杆电价调整方案，在 2019 年前开工建设的项目可风电享受原有高电价。 叠加以上因素，我们预计明后两年风电行业市场容量将得到集中释放。 2. 行业龙头地位稳固。行业龙头地位稳固。公司凭借永磁直驱技术、优秀的研发及运维团队，不断降低风机整机造价，自 2009 年以来连续八年位居行业新增装机容量首位。 3. 在手订单接近历史高位。在手订单接近历史高位。截至 2017 年 9 月，公司
9、在手订单持续增加，已达 15.4GW，接近历史高位。其中，已签合同待执行的订单为 9.6GW，同比增加 25%。充足的订单为公司未来持续增长提供保障。 4. 积极布局海上风电。积极布局海上风电。目前公司的直驱永磁机组具有故障率小可靠性高的特点，适合海上风场运营。公司为海上风场已经储备了 3MW 和 6MW 的海上风电机型，正在研发 8MW 机型。2017 年上半年国内风电项目招标 2066MW，定标量 1534MW，其中公司中标 503MW，占比达 32.79%。我们相信公司凭借其技术优势与陆上风电打造的良好口碑有望缩小其与上海电气的差距。 5. 国际业务顺利拓展。国际业务顺利拓展。截至 20
10、17 年上半年，公司在手国际订单为 1016.5MW，占总订单比例 6.7%，遍及美国、巴基斯坦、南非、菲律宾、阿根廷、智利等多个国家。2017 年上半年新增来自美国、菲律宾、古巴等地的订单合计 231MW，占 2017 新增订单比例 7.5%。 我们与市场不同的观点我们与市场不同的观点 公司估值与投资建议公司估值与投资建议 “抢装潮”转变为“开工潮” 。为防止风电装机过快增长，在第二、第三次电价调整政策中，已从某时间点“投运”改为某时间点“开工” 。公司预测，目前我国约有 115GW 的项目需要在 2020 年前开工建设，行业迎来“开工潮” ，带动风机设备商出货量。 2017 年新增装机不及预期。我们认为主要原因可归纳为三个方面：1）红六省预警制度导致北方地区增量放缓甚至停滞；2）环保督查趋严，审批难度增加，导致开工率受影响；3）国电集团与神华集团合并影响了龙源电力的项目进展速度。 预计 2017-2018 年
