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1、5 5 章 风险和收益 5险和收益 定义风险和收益 用概率分布衡量风险 风险态度 证券组合中的风险和收益 投资分散化 资本 (5义收益 一项投资的 收入 加上 市价的任何变化 , 它经常以投资的 初始市价 的一定百分比来表示 . ( = 5益 年前 为 $10 /股，股票现在的交易价格为 $股， 股东刚刚分得现金股利 $1/股 . 过去 1年的收益是多少 ? $ ($ $ $ = = 5% 5义风险 今年你的投资期望得到多少收益 ? 你实际得到多少收益 ? 你投资银行 况怎么样 ? 证券预期收益的不确定性 . 5义期望收益 R = ( ( R 资产期望收益率 , 第 收益率发生的概率 , n
2、是可能性的数目 . n i=1 5义标准差 (风险度量 ) = ( R )2( 标准差 , , 是对期望收益率的分散度或偏离度进行衡量 . 它是方差的平方根 . n i=1 5样计算期望收益和标准差 股票 ( ( R )2( 09 21 33 算标准差 (风险度量 ) = ( R )2( = = n i=1 5差系数 概率分布的 标准差 与 期望值 比率 . 它是 相对 风险的衡量标准 . / R CV W = 定性等值 (某人在一定时点所要求 的确定的现金额，此人觉得该索取的现金 额与在同一时间点预期收到的一个有风险 的金额无差别 . 风险态度 5定性等值 期望值 风险爱好 确定性等值 =期
3、望值 风险中立 确定性等值 1 (进攻型 ) 每一条 特征线 都有 不同的斜率 . 5j 风险收益率 , j j 股票的 数 (衡量股票 , 场组合的期望收益率 . 证券市场线 j( 5券市场线 j( M = 统风险 (M 期望收益率风险溢价 无风险 收益率 5W 公司的 计算该公司股票的期望收益率 . 6% ， 10%. 则 票的 期望收益率是多少 ? of j( 6% + 0% - 6%) 公司股票期望收益率超过市场期望收益率， 因为 过市场的 望收益率 5想知道公司股票的 内在价值 . 她使用 固定增长模型 . 计 下一期的股利 = $ ， g =定增长 . 股票现在的交易价格是 $15. 股票的 内在价值 =? 股票是 高估 还是 低估 ? 5票被 高估 ， 市场价格 ($15)超过内在价值 ($10). of W $- 内在价值 = = $10 5券市场线 系统风险 (望收益率移动方向 移动方向 (价格高估 ) (价格低估 ) 5企业或规模效应 市盈率效应 元月效应 这些异常的现象向 论提出了严峻的挑战 . 挑战
