三分钟教你读懂天书——财务报表

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1、1三分钟教你读懂天书三分钟教你读懂天书财务报表财务报表2016-04-25 14:38财务报表的种类主要有：资产负债表；损益表或利润及利润分配表；财务财务报表的种类主要有：资产负债表；损益表或利润及利润分配表；财务 状况变动表。状况变动表。一、资产负债表是反映公司在某一特定日期（往往是年末或季末）的财务 状况的静态报告，资产负债表反映的是公司的资产、负债（包括股东权益）之 间的平衡关系。资产负债表由资产和负债两部分组成，每部分各项目的排列一般以流动性 的高低为序。资产部分表示公司所拥有的或所掌握的，以及其他公司所欠的各 种资源或财产；负债部分包括负债和股东权益两项。负债表示公司所应支付的 所有

2、债务；股东权益表示公司的净值，即在清偿各种债务以后，公司股东所拥 有的资产价值。资产、负债和股东权益的关系用公式表示如下。资产=负债（广义）=负债（狭义）+股东权益公式中所列示的广义负债包括 狭义负债和股东权益两部分。二、损益表或利润及利润分配表公司损益表是一定时期内（通常是 1 年或 1 季内）经营成果的反映，是关 于收益和损耗财政部的财务报表。损益表是一个动态报告，它展示本公司的损 益帐目，反映公司在一定时间的业务经营状况，直接明了地揭示公司获取利润 能力的大小和潜力以及时性经营趋势。如果说资产负债表是公司财务状况的瞬时写照，那么损益表就是公司财务 状况的一段录像，因为它反映了两个资产负债

3、表编制日之间公司财务盈利或亏 损的变动情况。可见，损益表对投资者了解、分析上市公司的实力和前景具有 重要的意义。损益表由三个主要部分构成。第一部分是营业收入；第二部分是与营业收 入相关性的生产性费用=销售费用和其他费用；第三部分是利润。有的公司公布财务资料时以利润及利润分配表代替损益表，在实际运用中， 前者似乎还更多一些。利润及利润分配表就是在损益表的基础上再加上利润分 配的内容。三、财务状况变动表财务状况变动表是反映公司会计期间运用资金（或现金）的变动及其原因， 即资金的来源及其用途的报表，亦即筹资和投资的活动及其方针的总括性的动2态报表。简言之，它是通过资金变动来反映公司会计期间筹资和投资

4、活动的全 部概况的。在上市公司财务报表中，很多时候是可以发现很多有用信息的，这些信息在上市公司财务报表中，很多时候是可以发现很多有用信息的，这些信息 能有助于价值投资对股价短期、长期走势的判断。能有助于价值投资对股价短期、长期走势的判断。在对上市公司财务报表进行分析时，主要是分析上市公司的整体情况，并 综合判断公司财务健康与否，管理水平，盈利能力等，但是对于一些短中期价 值投资决策在综合分析中不容易发现，然而这些短中期决策会在相应的时间段 内明显的影响股价，甚至能改变一贯的估值判断。如何发现这些隐藏价值，因 个人分析水平不同而不同。首先，上市公司财务报表中的资产负债表中易变现固定资产、存货突然

5、变 大，或者是积累以后数额奇大，那么就可以分析一下这些资产的价值是不是具 有快速增值的潜力、期货性质等或者是在人为的给这些比较大的有价值流动资 产计提最大减值而造成账面大幅亏损，以至于严重影响股价等，如云南铜业 2008 年积累了大量存货，后因遇金融危机国际期铜价格暴跌又计提了巨额资产 减值，但是这部分存货依然存在，资产减值只是浮亏，账面上的游戏而己。如 今从上市公司财务报表看云南同业继续囤积存货，如果等到另一个商业周期到 来，期铜价格上涨，那么将可能出现大幅盈利状况，届时股价也会随之上升。又如:公司持有大量交易性金融资产，如期货等，这些资产再受到价格波动 影响后对公司的影响程度也会影响股价，

6、如东航 2008 年与高盛对赌航油期货， 之后油价猛跌浮亏较大，而到 2010 年第又涨了回来。如果将来石油价格一直高 攀，而油料成本占营运成本比重较大的航空业，其拥有较低航油合约价格的优 势将会显现。其次，上市公司财务报表中的现金流量表可从异常规模投资活动支出分析 该公司是否有其他未披露重大信息等等。现金流分析应作为上市公司财务报表 分析中最重要的分析，因为相比资产负债表和利润表，现金流量表更具可靠性 和真实性，同时它反映的信息也是最丰富的，因此对价值投资的意义也更大。比如可以将现金流量与相关的、不同性质的指标进行对比，计算出相关比 率。这些相关比率主要有现金流量对流动负债的比率、现金流量对

7、债务总额比 率、每股现金流量、股利支付率、销货对经营活动的现金流量比率、营运指数 和折旧影响系数等 8 项指标。而价值投资对企业财务状况和经营成果的分析主要通过上市公司财务报表 中的比率分析实现。常用的财务比率衡量企业三个方面的情况，即偿债能力、 营运能力和盈利能力。对现金流的分析是最重要的，尽量能力求精细分析，核 心分析要求从现金流的数量和质量两个方面评价企业的现金流动情况，并据此 判断其产生未来现金流的能力。财务比率分析与现金流分析作用各不相同，不 可替代。3上述这些分析和发现都要靠平时积累的财务分析素养，对于价值投资这都 是很重要的东西，需要经常的分析判断养成。受格雷厄姆的影响，林奇对阅

8、读财务报告也有着足够的重视，他常常根据 公司财务报告中的账面价值去搜寻公司的隐蔽性资产。财务报表分析内容重要包括：财务报表分析内容重要包括：（1）分析企业资产、负债的分布和构成的变动情况，以及企业负债经营的 情况，评价企业的偿债能力。（2）分析企业计划的完成情况和盈利水平的变动趋势，评价和预测企业的 盈利能力。（3）分析企业的现金流量增减变动的原因，评价企业的现金流动状况及付 现能力。（4）分析企业资金保全和增值情况，评价企业的财务状况等。财务报表分析，是以财务报表为主要依据，同时还需要利用一些财务计划、 会计凭证和会计账簿等资料所进行的综合性分析。尤其是单位内部进行财务报 表分析时，更有条件

9、利用单位内部的各种计划资料和会计核算资料进行深入、 具体的分析。学习财务报表之前，应当先了解一个经营者的经营流程，这里我就以老陈 开蛋糕店讲起。（本故事纯属虚构，如有雷同纯属偶然。呵呵）老陈要开一个 蛋糕店，他算了算自己手头有 10 万元资金，要开一个好的蛋糕店，这点钱还不 太够，于是，他首先找到了老王，说服老王也投入了 10 万元资金加入到蛋糕店 的创业中来，此外，他还到银行贷了一笔 20 万元的款，这样总共投入的资金就 达到了 40 万元。也就是说他手里现在有了 40 万元的现金，可以投入到蛋糕店 的正式运营中去了。他首先买下了一个店面，共花掉了 20 万元（固定资产）， 然后购入了相关的

10、生产蛋糕的工具，花了 5 万元（固定资产），此外，购入制 作蛋糕的原材料又花去了 5 万（成本费用），这样算算，老陈只剩下 40-20-5- 5=10 万元的现金了（现金）。经营开始了，老陈用买回来的材料制作出了很多 的蛋糕，假如当月老陈发现他共制作了 50 个蛋糕，卖掉了 40 个，现在还剩下 10 个（库存产品），其中卖掉的 40 个中，有 30 个是新顾客付的是现金，而其 余 10 个是老顾客，暂时记账处理（应收账款）。然后老陈又拿出一部分现金买 了些原材料和制作蛋糕的设备，以增加经营规模，那么你可以看到，一个完整 的经营流程出现了。见下图所示：4老陈和老王的投入就是所有者权益，而贷的款

11、就是负债。负债和所有者权 益将会转化成现金，然后现金在投入后就会转化成库存产品和固定资产。产品 卖出后，一部分变成了现金，一部分则变成了应收账款，也是就顾客记账处理 的那部分。在一定情况下，应收账款则会重新转化为现金，投入到生产经营中 去。这就是一个完整的经营流程。请记住上面这张图，这张图搞明白了，财务 报表你就基本懂了。财务报表有三大部分，资产负债表、损益表以及现金流量表，这三个表其 实就存在于上面的等式当中。一、资产负债表：资产负债表的基本公式为“所有者权益+负债=资产”，上面表已经表明的 十分清楚了，等式左边是所有者权益与负债，而右边所有的都是资产。你会看 到，资产实际上由现金、应收账款

12、、库存产品以及固定资产组成。而现金、应 收账款以及产品则就是通常人们所说的流动资产，而厂房设备等等就是固定资 产。大家仔细看上面的图，你就会发现几乎所有的经营都是围绕现金展开的。 所有者权益和负债会增加现金，而产品与应收账款最终也要转化为现金。所以 说现金很重要，它是核心，这也是为什么会有现金流量表的原因所在。二、损益表：损益表的核心是“利润=收入-费用”，乍一看似乎与上面的图没有关系， 其实不然。当产品转化成应收账款和现金的时候，产生的形式是什么？是收入， 而当现金转化为产品和固定资产的时候，产生的则是成本和费用，正是这两者 之间的不断流动，才最终产生了利润。因此，利润存在与流动转化中。损益

13、表 往往研究的是一段时间的利润增长情况，有个问题产生了，上面的转化当中， 当期的利润都到哪里去了？没错就是上面的那几个现金转化要素，增加的现金、 增加的应收账款、增加的产品、增加的固定资产，这几项加起来扣除相关的费 用就是净利润！于是，你明白了，为什么虽然净利润增加了，但是现金可能减 少，因为净利润还包括后面的三项，后面的三项任何一个大幅度增加都可能造 成现金的减少。于是，有人在研究财务报表的时候说，他造假，利润增高了， 应收账款增加的这么多，这有风险，是应收账款拉动了利润，这可能形成坏账， 或者，产品积压这么厉害，现金减少这么多等等，其实都来源于上面的等式。5三、现金流量表：这个在等式里看的

14、最清楚了，就是研究现金这一项。产品转化到现金中是 多了还是少了，现金是增加了还是减少了，这就是现金流量表研究的内容，正 因为在这个转化过程中现金处于核心，因此，几乎所有研究财务报表的人都很 重视现金流量表。还有，上面我其实还漏掉了两个转化，那就是现金还有可能 转化为负债和所有者权益，为什么？有现金了还债了，你的现金少了负债也少 了，现金转化为负债现金就减少了。剩余的现金就转化为所有者权益部分。当 你手里的所有现金该缴税的缴税，该发工资的发工资，剩下的富裕的能够让自 己随便支配的现金是什么呢？就是大家所说的自由现金流量了。呵呵。其实财务报表很简单，就是上面那张图，记住了，理解了，几个报表就懂 了

15、。至于其他什么负债率、毛利率、净资产收益率等等指标，其实都是用来查 体的，就象温度计一样，你说你发烧了，到底多少度啊，量一量。财务报表就 是用这些指标来量温度，量化一下，看公司财务状况是否健康。理解了上面的 图，你再回头看这些指标你就会觉得太容易理解了，就这些东西。最后提个问题，预收账款和应付账款在等式的哪一部分中呢？应付账款可 以看做是短期的负债，预收账款我理解也应当属于短期负债，因为它让现金增 加了，但是产品实际还没有付给用户。所以，负债是增加现金的。假如，我在 资本市场增发呢?这算什么呢？呵呵，当然属于所有者权益了，因为你筹集到资 金了，现金增加了。那分红又算什么呢？当然是现金减少转化为所有者权益也 减少了。这个等式其实很有趣的，虽然还有很多细节没在里面包括，但是大多 数主要要素已经包含在内了。