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1、央企混改投资策略报告央企混改投资策略报告（内部专用版）（内部专用版）1、行情概括行情概括今年以来行情基本都是围绕年初的国企改革（深圳、上海国资委），以及途中的千年大计“雄安新区”，以及后来的供给侧改革引起一轮波澜壮阔的周期股大行情，基本上可以理解为“改革牛（政策牛）”的慢牛行情一直在延续。从某种意义上来讲，四月初的雄安新区建设战略规划半路杀出，延缓了央企改革的进程，事实上参与央企混改大多数上市公司（中国联通除外）并没有走出一轮完整的上升行情。从央企改革的板块走势来看，我们看好近期以及未来很长一段时间的整个央企混改板块相应上市公司的表现。央企改革板块指数日央企改革板块指数日 K K 线图：线图：
2、（截止截止 2017/8/182017/8/18 日日 15:0015:00 收盘收盘）二、二、中国联通打响央企混改第一枪，央企混改或引领中国联通打响央企混改第一枪，央企混改或引领 A A 股继续上行股继续上行：中国联通日 K 线图： （截止截止 2017/3/312017/3/31 日日 15:0015:00 收盘收盘）中国联通作为混改的领军公司，本次改革力度之大远超市场预期，有助于提升市场对于国企改革的风险偏好，三季度改革主线依旧是市场“主旋律”。市场表现也充分说明了这一点，虽然主角联通还在停牌，但 A 股一众概念股已经先涨为敬。今年是混改大年，6月以来，国企改革再次升温。按照国务院国资委
3、的要求，2017 年要力争在包括集团层面的混改上有所突破，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域混改应迈出实质性的步伐。作为央企混改试点中唯一一家 A+H 股公司，中国联通在混改中具有“红旗手”的地位，将对其他国企的改革产生示范效应。国企重组改革领域将有一大波新的投资机会。未来国企改革或按照两条路径演进：一方面，混改仍是未来重要突破口，但行业或有所侧重军工和民航或继续领跑，油气领域混改或提速；另一方面，央企合并重组或风云再起，方向上，合并可能首先按照同业或产业链上下游进行。对于央企重组，要达到 80 多家央企的数量要求，预计仍有 10 对左右重组空间。此外，国企牵手互联网巨头，混改加
4、速推进，关注未来各大集团混改方案密集出台和第三批混改试点的公布。铁路（铁龙物流、大秦铁路)、电信（中国联通）、油气（泰山石油、中国石化）、军工（长春一东、北化股份）等都有非常不错的表现。“混改热+互联网”正在成为当下央企混改的一个主要特征。在此次中国联通的混改方案中，腾讯、百度、阿里巴巴、京东四大互联网巨头作为战略股东的加入尤其引人注目。同时，苏宁云商、用友网络、网宿科技、宜通世纪等 A 股互联网领域的上市公司也纷纷入局。本次中国联通混改引入战投规格大超预期，有助于提升市场对于国改的风险偏好，三季度改革主线依旧是市场“主旋律”。混改步入新周期，目前混改的投资主要把握三条主线。第一条是参与混改会
5、议的“6+1”的第一批混改试点；第二条是在七大重点混改领域潜在的第二批混改试点；第三条是各地方积极推进混改的国企。中国核建日中国核建日 K K 线图线图 （截止截止 2017/8/182017/8/18 日日 15:0015:00 收盘收盘）洛阳玻璃日洛阳玻璃日 K K 线图线图 （截止截止 2017/8/182017/8/18 日日 15:0015:00 收盘收盘）三、我们梳理央企改革三、我们梳理央企改革试点企业旗下上市公司如下：试点企业旗下上市公司如下：1、中粮集团有限公司(中粮)中粮生化(000930)、中粮地产(000031)、中粮屯河(600737)；2、中国国电集团公司(国电)国电
6、电力(600795)、长源电力(000966)、英力特(000635)、平庄能源(000780)、龙源技术(300105)；3、中国轻工集团公司(中轻)中国海诚(002116)；4、国家开发投资公司(国投)中成股份(000151)、国投中鲁(600962)、国投电力(600886)、国投新集(601918)、中纺投资(600061)；5、中国诚通控股集团有限公司(诚通)中储股份(600787)、岳阳林纸(600963)、冠豪高新(600433)；6、中国建筑材料集团有限公司(中国建材)中国玻纤(600176)、北新建材(000786)、洛阳玻璃(600876)、方兴科技(600552)、瑞泰科
7、技(002066)；7、中国通用技术(集团)控股有限责任公司中国医药(600056)；8、中国医药集团总公司(国药)国药股份(600511)、国药一致(000028)、现代制药(600420)、天坛生物(600161)。 四、央企混改投资策略报告汇总央企混改投资策略报告汇总为了更好的把握当下的大行情，凡事预则立不预则废，做到兵马未动，粮草先行，提前嗅出市场动向挖掘行情主线，公司调研团队在 8 月 20 日之前完成了对相关上市公司的研究，具体情况如下：1、研究方向：央企混改投资策略报告；2、研究人员：本次研究组组长以及团队成员共计 8 人；3、研究决策：通过对当前的政策研究分析和对目前 A 股板块走势研究分析，我们最终综合评估确定了对央企改革板块的全面研究分析，并罗列了相对应的上市公司；4、研究结束时间：2017 年 8 月 20 日。本材料仅限内部使用，如有盗用和抄袭将依法追究其责任！
