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1、1以财务会计的思想控制外汇风险【摘 要】最近人民币汇率制度改革，引起了国内外广泛的关注，特别是国外的不少金融机构及一些企业，更是认为人民币将进入一个升值的通道。不过，对于这次人民币汇率改革，重要的不是汇率水平的变化（如人民币升值多少对 哪些行业有多少影响，对什么企业有多少影响），而是在于汇率制度的改变及汇率形成机制的变革上。这意味着我国从此进入真正意义的浮动汇率时代，这不仅使那些与国际贸易和国际金融业务联系紧密的企业将要更多的面临汇率风险，也促使那些与国际贸易关联不大的企业与民众增加汇率风险之意识，即汇率风险的意识纳入企业与个人经济行为决策中。本文试图借鉴国内外外汇分析的理论与方法，结合人民币
2、汇率的风险特征和我国外汇市场的发展，通过对外汇风险的种类、特性等方面的分析，揭示企业经营管理过程中的外汇风险问题，梳理企业对外汇风险进行会计确认、会计计量及信息披露的一般方法步骤，通过外汇风险管理的财务研究分析国内外外汇风险的主要管理方法与策略，联系我国国情并针对性地利用金融学成果与最新会计准则探讨国内企业对人民币汇率风险进行控制与管理的相关管理方法，尤其特别建议我国使用 var 模型等最新风险计量工具来有效披露企业的风险情况。关键词: 外汇风险，衍生金融工具，风险管理，var 模型Abstract Hedge the foreign exchange risk by financial ac
3、counting methodNowadays, with the result of the reform of foreign exchange management, absorbing wide focus, foreign company think RMB would be appreciated for a long time. It was important not for the changing of the foreign exchange rate, but for the changing of the foreign exchange rate system, w
4、hich means that our country has come into the real time of the floating-2rate system instead of fixed-rate system. It is a significant task for modern enterprises to manage foreign exchange rate with the uncertainty factors. Firms, which are lack of risk sensibility and experience, lost a lot in exc
5、hange rates fluctuation. Chinese enterprises must solve the problem of improving the ability of controlling risk. This essay tries to learn from the theory and world of foreign exchange rate mechanism, together with the characteristics of RMB mechanism and the development of our foreign exchange mar
6、ket, also, disclose the foreign exchange risk the enterprise may face by the analyses to the foreign exchange risk. This essay is helpful to discuss accounting principles and procedures of confirmation, measurement and disclose, analyze the method and strategy of foreign exchange management, use the
7、 latest achievement of finance and statistic to study the foreign exchange risk management. The most creativity is the research of using risk measurement instrument to disclose the information of the risk assets of the company. Key words: foreign exchange rate risk, derivatives, risk management, VaR
8、(value at risk) model目录第一章 绪论1一、选题背景1二、研究目的1三、研究方法1四、文献回顾1第二章 汇率行为的风险效应2一、我国货币汇率制度的历史过程2二、汇率行为的风险性质3第三章 以财务会计的思想规避外汇业务风险的理论研究43一、控制折算风险4二、利用衍生金融工具控制外汇交易风险4三、公司的内部治理5四、建立更完善的风险信息披露机制6第四章 案例分析7案例 1企业应积极使用外汇衍生工具达到避险目的7案例 2更完善的披露的机制需要类似 var 此类的风险计量模型8第五章 结束语9参考文献9第一章 绪论一、选题背景在 2006 年 A 股公司的中报披露中,巨额汇兑损益频
9、频出现,汇兑损益对公司利润产生了巨大影响。以中国国航为例,上半年实现净利润为 1.47 亿元,当期汇兑收益2.06 亿元,扣除汇兑收益及其对所得税的影响,当期的利润将不到 900 万元。以今年中报为例,在不考虑金融类公司的条件下,南方航空、东方航空和中国国航分别占据了汇兑收益的前三位,G 振华、G 包钢和 G 长安则占据了汇兑损失的前三位。航空公司的汇兑收益主要来源于大量的外币借款以及以外币核算的融资租4赁项目,因为其主要固定资产飞机的制造商均为国外企业。在汇兑收益的前 20 家公司中,航空公司占据了 6 席。与此相反,由于海外市场在产品销售中具有重要地位,G 振华存在大量的以外币核算的资产,
10、如应收账款,因此而成为汇兑损失的大户。类似的原因也使日用电器制造行业的格力、美的、科龙的汇兑损失名列 10 名以内。因此,汇兑损益的实质就是对公司资产的一次重新估值,这和我们手中房产或股票的升值和贬值的性质是相同的,只不过内容换成了公司外币性的资产或负债。虽然这种收益或者损失可能并没有立刻实现,但毫无疑问它是货真价实的,因为它将对公司未来的现金流量产生实质性的影响。当然,房产的升值和我们的努力无关,汇兑损益也并非公司自身的经营绩效,这完全是由外界环境的变化导致的。但即便如此,它对企业价值、对公司股东的影响却是长期的、实实在在存在的不确定性，甚至带来巨大的风险。二、研究目的本研究希望了解人民币汇
11、率波动情况，识别企业外汇风险科目、利用会计报表分析企业外汇风险并探讨其管理方法、设计外汇风险控制机制，以期达到以下目的:（一）梳理企业外汇业务方法的一般方法论文的研究在分析风险的基础上，首先要解决处理外汇风险的一般会计方法，提示企业对外汇风险进行会计确认、会计计量及信息披露的一般方法和步骤，再从财务的角度对目前采用的一些规避风险的方法和特殊会一计处理进行分析。（二）初探外汇风险避险机制5本论文通过从财务会计角度出发对外汇风险的研究，是对外汇风险规避方而的补充和完善，也是对会计、财务理论的完善和丰富。进一步加强了会计在企业管理中的重要职能，对实践有指导意义和实际应用价值，特别是提供了规避风险，防
12、范风险的方法。最后，文章为我国企业外汇风险水平、制定管理策略、选择规避途径等分析过程提供方法和安个的参考，并提出若干建设性的管理思路。三、研究方法（一）实证研究和规范研究相结合企业外汇风险的研究必然要求根据客观的经济业务来理性进行分析和测算及管理，所以在研究方法应用上，尽可能联系实际。在行业分析中，涉及到规范研究的部分，也尽量避免价值判断与状态描述混在一起。（二）定性分析与定量分析相结合。本文运用会计学、金融学、经济学的相关理论和方法，从会计角度对汇率波动对企业现金流的影响及其管理进行研究，在影响研究方面以定性分析为主，在并辅以例证分析四、文献回顾以下三个方面中，关于汇率不稳定性的国外研究部分
13、基于本论文汇率行为这个外汇风险理论基础研究方面的考虑；企业被收购特殊情况下由于汇率波动对企业现金流和所有者权益影响的最新研究成果部分、汇率变动对企业未来竞争地位及企业未来现金流和企业价值的影响的最新研究成果。61、关于汇率不稳定性的国外研究Flood, R. P. and N. Marion 认为:一国货币受攻击的根本原因在于内外政策的不协调。对内实行扩张性的货币政策以追求高的经济增长，对外实行盯住汇率制度造成货币购买力平价(价值)的严重不等，从而为投机者提供了升值或是贬值的预期。也有学者认为:货币危机的发生于国内的政策失误有关，也可能与金融体系的乘数效应和信息传导不流畅有关。认为一国当局是否
14、放弃其名义汇率，取决于央行捍卫汇率制度付出的成本和收益，放弃后付出的成本和收益以及心理预期等三个因素。2、企业被收购特殊情况下，由于汇率波动对企业现金流和所有者权益影响的最新研究成果Dewenter(1995)研究了美国国内企业被收购时，汇率变动对所有者权益及收购当期应付资金的影响，其中考虑了竞标特征，竞标者国籍和汇率变动情况，发现汇率波动对被收购企业现金流及所有者权益的影响不大，作者解释为汇率的影响可能更多与被收购企业未来的成本和收入风险以及市场前景关系大，其他方面的影响可能无关紧要。Abrams 研究结果表明在企业被收购时，企业规模越小，有利的实际汇率变动对被收购企业而言收益越大，从而增加
15、了所有者权益;Servaes 却认为它们之间不存在关系。3、丁剑平(2003)实证研究结果表明人民币只有在区域化和国际化后才能降低企业的外汇风险，央行干预汇市行为加剧了人民币的汇率波动，从而加剧了国内企业的外汇风险。中国社会科学院金融研究所副所长王国刚认为人民币升值必然降低中国企业的利润率，使企业财务状况恶化。而黄有光则认为人民币升值对中国食7品，药材，旅游等影响不大，因为这些行业缺少弹性，所以人民币升值对中国企业利大于弊，从长期看，预计对中国大多企业财务状况影响不大。郑文通、牛昂、姚刚,刘宇飞分别介绍了 Var 方法在风险管理方面的应用，但大多是方法论的介绍。马杰在“人民币行为研究与外汇风险
16、管理”博士论文中，将 Var 方法应用于宏观和微观两个层面的外汇风险管理.4、目前研究的不足以上研究更多是通过建立模型的方法，从总体和宏观上研究外汇风险等状况，由于模型自身风险的问题以及国内企业在外汇风险管理方面人力资源素质不高等原因，国内企业在现实经营中难于利用以上方法准确、适时、全面地对外汇风险进行测算和管理，至于其他从更微观角度对企业面临的外汇风险的详细测算，从掌握的资料来看，目前国内没有对这领域的权威研究。至于企业外汇风险管理方法方面的研究，也更多的是从经营战略，生产运营机制等方面来规避汇率波动对企业现金流的影响，但这些管理方法都缺乏详细分析和测算的基础，不成系统。第二章 汇率行为的风险效应在浮动汇率的时代，无论企业还是个人，如果对汇率波动所带来风险认识不足、对汇率风险
