资本市场运作3

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1、资本市场运作专题研究 第一章 导论 第一节 基本概念 一、资金 1、货币（狭义，广义） 2、社会财富的表现形式和存在形式之一 3、购买力与等价交换物 二、资本 1、能够带来未来收益的资金 2、能够带来未来收益的或资源 3、有形资本：货币，厂房，机器设备 4、无形资本：专利，技术秘密，营销网络，知识 5、资本市场角度的资本：金融工具 三、问题研讨：资本至上？ 1、经营权与产权博弈 （ 1）内部人控制：经营权否定产权？ （ 2）人力资源的可替换性：资本第一话语权？ （ 3）相对稀缺规律？ 2、权力的转移 （ 1）暴力 （ 2）资本 （ 3）知识 3、中国资本市场为什么不能放开？ 四、资本市场 1、

2、斯蒂格利茨：取得和转让资金的市场，包括所有涉及借贷的机构 2、范霍恩：长期金融工具（股票和债券）的交易市场。 3、弗里德曼：通过风险定价功能来指导新资本积累和配臵的市场。 4、教程：期限在 1年以上的各种资金融通活动总和 5、我们认为：金融工具运动的集合与场所 五、资本市场的分类 1、一级市场与二级市场 2、场内交易市场和场外交易市场 3、有形市场与无形市场 4、股票市场、债券市场、衍生证券市场 5、传统资本市场与灰色资本市场 第二节 资本市场参与主体（游戏主体） 一、资本市场运作：游戏 一切的人类活动本质上是一种 “ 游戏 ” ，外国人叫 “ 理论上我们译为 “ 博弈 ” ，这显得要严肃的多

3、。当游戏的理论被称为 “ 博弈 ” 后，获得了1994年的诺贝尔经济学奖。 而游戏，最重要的就是 “ 游戏规则 ” ，认识、把握了游戏规则，也就 “ 实现了从必然王国向自由王国的飞跃而游刃有余。成功者，必定是遵循了”游戏规则”；而很多人在工作、生活等方面尚还在接连碰壁，原因就在于还没有看透其中的 “ 游戏规则 ” 。 资本市场也不例外。 二、资本市场游戏主体 1、监管机构 银监会，证监会，保监会 2、相关政府或党的机构 金融工委，金融办公室 3、发行机构 企业，政府 4、投资银行 证券公司等 5、其他中介机构 律师事务所，会计师事务所，投资顾问公司，证券评级机构 6、机构投资者 投资基金，养老

4、基金，商业银行，保险公司 7、个人投资者 广大股民等 三、资本市场游戏本质 1、正和游戏？零和游戏？ 2、社会财富的创造？再分配？ 讨论：关键在于制度设计，即游戏规则体系设计？ 第二章 证券市场 证券与证券市场 证券是指用以表明各类财产的所有权的凭证或证书的统称 证券市场 是专门进行股票 、 债券等有价证券买卖的场所 。 第一节 股票市场 一 、 定义与分类 1、 定义：股票是股份有限公司发给股东 ， 以证明其向公司投资并拥有所有者权益的有价证券 。 2、 股票类型 （ 1） 普通股与优先股 （ 2） 国有股 、 法人股与社会公众股 （ 3） （ 4） 蓝筹股 （ 5） 红筹股 二 、 股票发

5、行市场 1、 股票发行制度 （ 1） 审批制 （ 2） 核准制 （ 3） 注册制 2、 股票发行的方式 （ 1） 公开发行和私募 （ 2） 溢价发行 、 平价发行与折价发行 （ 3） （ 4） 蓝筹股 （ 5） 红筹股 3、 股票公开发行的运作 （ 1） 股票发行公司与主承销商的双向选择 （ 2） 筹建发行工作小组 （ 3） 尽职调查 （ 4） 制定和实施重组方案 （ 5） 制定发行方案 （ 6） 编制募股文件与申请股票发行 （ 7） 路演 （ 8） 确定发行价格 （ 9） 组建承销团 （ 10） 稳定价格 三 、 股票上市 1、 定义 已发行股票经证券交易所批准后 ， 在证券交易所公开挂牌交

6、易 。 2、 上市方式 （ 1） 发行上市 （ 2） 分拆上市 （ 3） 买壳上市 （ 4） 两地上市 四 、 股票交易 1、 开户 2、 委托 3、 价格确认与成交 4、 结算 五 、 讨论： 1、 一头牛可以把几层皮 ？ 1、 第一层：业务利润 2、 第二层：股权转让 3、 第三层：股票上市 2、 广大投资者的钱到哪里去了 ？ 保守估计投资者有 3000万户 ， 投资金额 3万亿 ， 其中有 上市公司融资获得 8000亿元，一级市场大资金申购主力也获得了 8000亿元， 10多年间印花税总收入2500亿元，券商的佣金为 2500亿元，一些获利的机构庄家获利为 2000亿元。 第二节 债券市

7、场 一 、 定义与分类 1、 定义：债券是政府部门 、 企业部门和金融机构为筹集资金而向特定或非特定的投资者发行并约定在一定期限内还本付息的债权债务凭证 。 2、 债券种类 （ 1） 政府债券 、 金融债券 、 企业债券与国际债券 （ 2） 付息债券与折扣债券 （ 3） 记名债券与不记名债券 （ 4） 担保债券与信用债券 （ 5） 公募债券与私募债券 （ 6） 上市债券与非上市债券 二 、 国债市场 1、 国债功能 （ 1） 弥补财政赤字 （ 2） 筹集建设资金 （ 3） 宏观调控 2、 国债的发行方式 （ 1） 行政分配方式 （ 2） 承购包销 （ 3） 招标发行 （ 4） 定向发售 三 、

8、 企业债券市场种类 1、 抵押企业债券 2、 无担保企业债券 3、 可转换企业债券 4、 垃圾债券 思考： 1、 风险利益 2、 超额利润的来源 四 、 国际债券市场 1、 外国债券 （ 1） 杨基债券 （ 2） 武士债券 （ 3） 龙债券 2、 欧洲债券 五、股票、债券的联系与区别 1、联系 股票和债券的相互联系。两者都属于有价资本证券。对于发行者来说，无论是发行股票，还是发行债券都是为了筹集资金。对于投资者来说，无论是购买股票还是购买债券都是为获取收益。在证券市场上，股票的价格和债券价格是相互影响的。从长期趋势来，股票的平均收益水平上升，债券的平均利率出将随之上升；反之亦然。 2、区别 （

9、 1）持有者的身份不同。 （ 1）持券人与发行人的关系不同。 （ 2）风险程度不同。 （ 3）获利能力不同。 （ 4）期限不同。 （ 5）可投机性的强弱不同。 第三节 投资基金市场 一 、 定义 根据预定投资方向 ， 通过发售基金证券募集资金形成独立财产 ， 由基金管理人管理 、 基金托管人托管 ， 基金证券持有人按其份额享受收益和承担风险的集合投资方式 。 二 、 投资基金的利弊 1、 优点 （ 1） 拓宽投资渠道 （ 2） 专家理财 （ 3） 分散风险 2、 不足 （ 1） 代理风险 （ 2） 投资限制 （ 3） 费用 三 、 投资基金的种类 1、 证券投资基金和产业投资基金 2、 私募基

10、金与公募基金 3、 上市基金与非上市基金 4、 封闭式基金和开放式基金 5、 契约型基金和公司型基金 四 、 思考与讨论 1、 委托理财 2、 投资项目的成与败 背景案例：封闭式基金市值加速缩水 截止 2003年 11月 27日，在沪深市场挂牌的所有封闭式基金都跌破了 中基金融鑫收于 余 53只封闭式基金全日交易价格均低于 于 0。 7元的有一只（基金景宏收于 0。 69元）。在 7只，在 5只。 在 14只开放式基金中，有两只开放式基金的单位净值低于 外 12只基金仅有 3只基金净值在面值之上 。 第四节 期货市场 问题 1：你是一家外贸公司经理 ， 2004年 6月 5日与国外一家公司签订

11、了一份出售 1000吨大豆的合同 ，1600元 /吨 ， 2004年 8月 5日上海港交货 。 万一到了2004年 8月份大豆市场价涨到 1800元 /吨 ， 你将面临巨额亏损 ， 你将如何避免这种情况发生 ？ 问题 2：如果你是一家外贸公司经理 。 2004年 6月份你签订了一份出口合同 ， 合同金额是 1000万美元 ， 相当于人民币 8260万元 ， 货款 2004年 10月份到帐 ， 万一到时美元贬值 ， 1美元 =4。 13元人民币 ， 你只能收回 4130万元人民币 ， 你怎能才能避免这种情况发生 ？ 一、 期货市场的发展 1、商品期货市场的发展 （ 1） 1865年美国芝加哥交易

12、所首次推出现代意义上的期 货合约 农产品期货 （ 2） 1961年推出猪肉期货 （ 3） 1964年推出活牛期货 （ 4） 20世纪 80年代 金属矿产品、能源化工轻工产品一百几十种商品期货出现 2、金融期货的出现和发展 （ 1） 1972年 5月，美国芝加哥交易所首次推出以美元报价的包括英镑、加拿大元、马克、法国法郎、日元和瑞士法郎在内的外汇期货合约 （ 2） 1975年 10月美国芝加哥交易所推出了利率期货合约。 3、中国期货市场 （ 5）我国的期货市场产生于 20世纪 80年代末 90年代初。1990年 10月 12日，中国郑州商品交易所成立。 （ 6）现有期货交易所三家： 上海期货交易

13、所 天然橡胶期货、铜期货、铝期货； 大连商品交易所 大豆期货、豆粕期货； 郑州商品交易所 小麦期货、绿豆期货。 4、 期货市场构成 期货市场：商品期货 金融期货：指数期货 利率期货 外汇期货 二、 期货交易专业术语、特点 1、专业术语 (1)期货市场 是指对大宗初级产品和金融证券以公开竞价方式买卖标准化合约 ， 实行远期交割的有组织的集中交易场所和空间 。 (2) 现货市场 是指以现行市场价格为基础 ， 买卖双方以即期现货合同或远期合同进行商品实物所有权转移的场所和空间 。 （ 3） 期货交易 是指投资者只需交纳少量的履约保证金 ， 通过在期货商品交易所公开况价买卖期货合约并在合约到期前进行对

14、冲 ， 通过期货转现货进行实物交割来了结业务的一种交易方式 。 （ 4） 现货交易 是根据现货合同或远期合同所确定的价格与付款方式 ，以买卖商品实物为交易目的 ， 在一定时期内进行实物交割 ， 从而实现商品所有权转移的买卖方式 。 2、 特点 （ 1） 以小博大 （ 2） 交易便利 （ 3） 履约保证 （ 4） 公开公正 （ 5） 高效严密 （ 6） 交易规范化 3、 与股票市场相同点 （ 1） 期货市场与股票市场实行的都是会员制 。 （ 2） 期货交易与股票交易都是一种融资手段 。 （ 3） 期货交易与股票交易都是一种投资工具 。 4、 与股票市场 的区别 指标 期货市场 股票市场 标的资产 期货合约 股票 市场功能 规避价格风险，形成权威价格 提供企业资金的市场 市场范围 国内外市场 以国内市场为主 产权 交割日产权易手 立即交割 交易部位 做多、做空皆可 只能做多 持有日期 合约到期日 可长期持有 指标 期货市场