资本支出双刃剑：中芯国际逆市扭亏中芯国际资本邱慈云

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1、winxp 系统下载 2013 最新版下载 ied万晓晓历经波折的中芯国际(00981.HK)正在慢慢重回轨道。财报显示，2012 年度，中芯国际销售额为 17 亿美元，比上一年度增长 29%，盈利 1590 万美元，终于实现全年扭亏为盈，是 7 年来的最好成绩。这对于临危受命的邱慈云来说，无疑是最值得宽慰的事情，意味着中芯国际终于走出人 事动荡的阴霾，打出了第一个翻身仗。邱慈云于 2011 年 9 月重返中芯国际担任 CEO 及执行 董事，一年时间，使公司的毛利率由 1.4%逐步回升至 19.9%。业内研究机构认为，中芯国际受惠于低成本智能手机及平板电脑相关业务，以及管理层 在“扭转逆境”

2、方面取得的进展。12 年来，中芯国际在大陆的发展，与台积电的压制是分 不开的。后者为全球排名第一的芯片代工大佬，全球市场份额高达 60%，中芯国际则为全球 排名第五。翻身仗调整策略后，中芯国际终于实现全年扭亏，而在一年之前，公司仍重亏高达 2.46 亿美 元。在接受本报采访时，邱云慈认为，这是得益于产能利用率的提高。自 2012 年第二季度，中芯国际整体产能利用率达到 95%，当季转盈为 710 美元，此后 的每季度分别盈利 1200 万美元和 3970 万美元。其中第四季度的销售额亦创历史新高，达 4.86 亿美元，同比增幅 67.8%。随着生产效率的改善，公司毛利率也由此前的 1.4%，恢

3、复 到 2012 年第二季度的 24%，逐渐上升至 27.5%，第四季度为 19.9%，随之，第四季度来自经 营活动的现金净流入为 1.898 亿美元，较上季度增加 7080 万美元。对于第四季度业绩的增长，邱慈云解释， “动力主要来自于 45/40 纳米的技术开始进入 量产，贡献的销售额比上一季增加三倍以上，占总销售额的 2.6%” 。他预计，2013 年第一季 度，公司毛利率会在 17.5%至 19.5%之间，营收将为增长 1%至下降 2%。“去年第四季销售额创新高，表现强劲，预计 2013 年首季会温和回落，下半年业务会 持续向上。 ”邱慈云表示。邱慈云介绍，2013 年，中芯国际用于制

4、造运营的资本支出将约为 6 亿美元，其中多数 用于 12 英寸芯片业务。 “这个数字高于去年，主要用于建厂及扩产能” ，他表示，上海芯片 工厂主力研究 40nm/45nm 芯片技术，预计产能将由目前每月 6000 片增至年底每月 1.2 万片。 北京新项目芯片厂工程则仍在进行中。此外，中芯国际将会继续寻找发展机会，以改善工厂生产效率。中芯国际的扩产计划已经从北京开始。目前，中芯国际与北京市政府合作的北京公司二 期项目已经启动，成为北京市继京东方 8.5 代 TFT-LCD 生产线之后，又一个总投资超过 300 亿元人民币的重大项目。winxp 系统下载 2013 最新版下载 ied凭借该合作

5、，中芯北京可扩大生产规模，降低生产成本，该项目总投资超过 400 亿元人 民币。其中第一阶段项目计划 2015 年底完成，投产后预计可实现年销售收入 11.9 亿美元。 该项目分两个阶段开发，未来将重点生产 20 至 45 纳米集成电路，最终有望达到每月生产 7 万块 12 寸晶圆的产能。在 HIS iSuppli 中国区首席分析师看来，中芯国际终于进入到上升轨道。瑞信的研究 报告亦认为，中芯国际受惠于低成本智能手机及平板电脑相关业务，以及管理层在“扭转逆 境”方面取得进展。扭转逆境12 年来，中芯国际在大陆的发展，与台积电的压制是分不开的。后者为全球排名第一 的芯片代工大佬，全球市场份额高达

6、 60%，中芯国际则为全球排名第五。2009 年，台积电对中芯国际有关知识产权的诉讼达成和解，中芯国际将向台积电分期 四年支付 2 亿美元现金，此外，台积电还就此获得了中芯国际 10%的股权。这场诉讼却给中芯国际带来了大变化。在和解当天，中芯国际创始人张汝京宣布卸任， 此后，中芯国际便步入纷乱的人事内耗阶段，管理团队流失，公司策略几经更改。2011 年 6 月，张汝京之后的继任董事长江上舟去世，爆发了公司的控制权之争，在大 股东大唐电信支持下，高管内斗愈加激烈，当年 7 月，CEO 王宁国被挡在董事会门外愤而辞 职，9 月，股东方支持的 COO 杨士宁递交辞职报告。在这一时期， “老将”邱慈云

7、重返中芯国际，迅速掌舵，担任 CEO 兼执行董事。被称作 “少一些霸气，强于沟通能力”邱慈云的出现，成为内部矛盾最好的处理结果邱慈云曾 于 2001 年追随创始人张汝京创办中芯国际，时任高级运营副总裁，有近 30 年的半导体产业 经验。中芯国际第三任董事长张文义，当时在发给员工的邮件中表示，邱慈云在技术研发、业 务拓展、生产和经营管理等领域拥有丰富经验，对中芯国际及中国半导体市场了解广泛而深 入，是带领公司“走向光明未来的最佳人选” 。然而，摆在邱慈云面前的却是管理层变更、业绩下降、行业不景气等多重命题。上任伊始，邱慈云宣布的解困方案是，将改善运营、扭亏定为公司首要任务，对此前的 经营战略进行

8、调整，实施“短期用足现有产能，中期实现差异化，长期推进先进制程发展” 的策略，要求对内要稳定团队，对外要保证订单。2012 年 6 月，中投减持 7.21 亿中芯股份，持股量降至 11.28%。半年时间，台积电也迅 速减持中芯国际，持股比例从 10%迅速降至 4%。“如果要实现盈亏平衡，工厂的开工率就必须达到 85%90%左右” ，彼时，邱慈云认为，winxp 系统下载 2013 最新版下载 ied重负亏损下的中芯国际开工率处于低位，半导体产业大环境低迷，客户的需求量下降，要提 高开工率并不简单。为此，公司决定资本支出放缓， “公司将关注点从产能调整至开工率，因此未来资本支 出层面会相应放缓

9、，除非客户需求表现特别强劲。 ”在具体操作上，邱慈云致力于改善生产 管理和客户服务，在强化团队和促进营运上挽回客户，并致力于对中国大陆市场的深耕。“此举直接获得的回报是，2012 年，中芯国际的产能只增加了 6%，销售收入却增长了 50%，重要原因之一就是生产效率的提高。 ”邱慈云称。此外，在市场策略上，邱慈云让团队将较多的资源和力量投入到通讯和消费市场，避免 了计算市场的衰退，并且，从地域角度来看，公司超过一半的收入仍然来自于北美发达地区， 通过与这些国际客户的合作，使中芯国际保持较高水准的运营。 “但是，在战略部署上，我 们始终对大陆本土的客户作战略性的倾斜。中芯国际在大陆具有天然的地域优

10、势，近年来本 地芯片设计公司发展迅速，使得公司受益良多。 ”邱慈云表示。2012 年，中芯国际 65/55 纳米工艺技术，贡献了公司 1/3 的销售收入，公司预期， 45/40 纳米的工艺技术将成为 2013 年主要的盈利增长点。目前，中芯国际在上海、北京以 及天津已拥有超过 20 万片/月(折合 8 英寸芯片)的产能供应，而作为中国最先进的硅片生产 基地的中芯国际北京厂，其量产规模仍在逐步扩大。至此，邱慈云在重返中芯国际一年后，在产业环境持续低迷的情况下，打出了首个漂亮 的翻身仗。一直以来，亏损成为中芯国际的阴霾，公司仅在 2004 年上市第一年，和 2010 年 获得过盈利。差距尽管如此，

11、中芯国际与业内的差距仍十分明显。摩根士丹利报告近期指出，虽然中芯国际管理层致力改善营运，但公司结构性问题仍未 解决。即使公司产能使用率逾 90%及销售创新高，仍仅获微利，中芯仍落后于领先的技术。该报告尤其指出， “中芯国际的资本支出显著低于竞争对手” 。大和报告也指出，资本开 支受到限制，将影响中芯的长期盈利“在低资本开支计划的背景下，中芯难以成功涉足 28 纳米技术，此外，至今仍未看到中芯 40 纳米生产能力扩大的任何重大信号。对手却在大步向前。近日，中芯国际的最大竞争者台积电宣布，2013 年资本开支将从 去年的 83 亿美元增长至 90 亿美元。财报显示，台积电在 2012 财年，营收为

12、 171 亿美元， 同比增长了 18.5%，预计 2013 年第一季度营收将在 34.4 亿美元至 35 亿美元之间。另有消息称，苹果公司将结束与竞争对手三星在处理器方面的合作，新合作方会是台积 电。主要原因是，与三星相比，台积电是一家纯粹的代工厂商，可能永远不会与苹果在成品 消费电子产品市场产生竞争，且台积电是为数不多的拥有足够产能和先进技术的代工厂商。winxp 系统下载 2013 最新版下载 ied台积电的发力，也加大了中芯国际的优势领域中国大陆市场。2 月 19 日，台积电 宣布，将在 2013 年，在大陆再取得 5 个以上 28 纳米客户产品。自去年以来，台积电来自大 陆业务的营收

13、比重从 3%提升至 5%。对此，邱慈云表示，国际上半导体制造业向亚洲转移的大趋势已不可阻挡，国内 IC 的 需求量已经在世界上居于首位，加上中国国务院 4 号文件提供了非常好的政策环境，将进一 步鼓励和扶植发展国内半导体产业，给我们带来了广阔的发展空间。另外，国内的设计公司 这几年发展相当迅猛，本土化产业链也为我们带来了许多好的机会。 “目前，我们已经有 30%的 销售收入来自中国大陆，未来这个比例还将不断增长” ，他指出，根据公司专注于高增长市 场、致力于客户和市场导向的策略，中芯国际自 2009 年以来在中国大陆地区的营收平均增 长率达到 25%。对于资本开支及技术提升上的质疑，邱慈云认为

14、， “我们技术研发的基本原则还是满足 客户需求，力争根据客户的需求，按时提供可靠的工艺技术。 ”他介绍， “我们预期在 2013 年底，完成 32nm/28nm 全套工艺的开发工作，并进入小批量试产，20nm 节点的前期开发工 作也已全面展开，在 2013 年，公司将继续加强与本土客户的紧密合作，开发具有差异化优 势的技术和 IP，要成为本土客户的首选代工厂” ，邱慈云说， “我相信公司在技术研发上的 持续投入，将为公司的后续发展发挥重要作用，也为公司盈利能力的提高提供保证。 ” “中芯 专注于不需要最先进生产程序的专业应用，服务具有独特性，这些平台日趋成熟，使中芯可 提供更多成本敏感型的应用给新兴市场供应链，从而避免商业化竞争。 ”瑞信的研究报告如 此指出。作为中国内地规模最大的芯片代工企业，中芯国际发展的 12 年，带动了中国本土半导 体发展。邱慈云认为，中国的 IC 代工业预计将在 2015 占全球的 1/3。 “海力士从濒临破产， 上升到稳入全球十大代工企业之列，激励中国大陆半导体代工者要有后来者居上的信心。 ” 邱慈云表示。