第六章1金融市场与金融工具

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1、货币银行学 第六章第六章 金融市场与金融工具金融市场与金融工具 第一节第一节 金融市场概述金融市场概述 第二节第二节 金融工具金融工具 第三节第三节 货币市场货币市场 第四节第四节 资本市场资本市场 第五节第五节 金融衍生产品市场金融衍生产品市场 教学目的与教学重点教学目的与教学重点： 界定金融工具含义、特征和分类；界定金融工具含义、特征和分类； 了解金融市场职能与作用；了解金融市场职能与作用； 掌握货币市场、资本市场和衍生金融市掌握货币市场、资本市场和衍生金融市 场的构成、交易机制和参与主体；场的构成、交易机制和参与主体； 了解债券、股票、投资基金；了解债券、股票、投资基金； 熟悉远期、期货

2、、期权、互换。熟悉远期、期货、期权、互换。 第一节 金融市场概述 4 经济活动中，各经济要素形成的市场主要经济活动中，各经济要素形成的市场主要 有哪三大类有哪三大类? ? 经济活动中，各经济要素形成的市场主要经济活动中，各经济要素形成的市场主要 有三大类，即有三大类，即商品市场、要素市场和金融商品市场、要素市场和金融 市场市场。随着商品市场和要素市场交易活动。随着商品市场和要素市场交易活动 的不断扩大，金融市场的交易活动范围也的不断扩大，金融市场的交易活动范围也 不断扩大，交易内容不断更新，交易方式不断扩大，交易内容不断更新，交易方式 越来越多样化。就全球范围看，金融市场越来越多样化。就全球范

3、围看，金融市场 正在经历深刻的变革，金融创新和金融全正在经历深刻的变革，金融创新和金融全 球化已经成为这个时期的主题。球化已经成为这个时期的主题。 世界三大国际金融中心：伦敦、纽约、东京世界三大国际金融中心：伦敦、纽约、东京 国际金融中心最重要的标志之一：有一个国际金融中心最重要的标志之一：有一个 开放的可供国际资金交易和流动的资本货开放的可供国际资金交易和流动的资本货 币市场，而东道国货币的可兑换性是实现币市场，而东道国货币的可兑换性是实现 国际资金在国际金融中心交易和流动的必国际资金在国际金融中心交易和流动的必 要条件。要条件。 国务院总理温家宝国务院总理温家宝20092009年年3 3月

4、月2525日主持召开国务院日主持召开国务院 常务会议，审议并原则通过常务会议，审议并原则通过关于推进上海加快发关于推进上海加快发 展现代服务业和先进制造业、建设国际金融中心和展现代服务业和先进制造业、建设国际金融中心和 国际航运中心的意见国际航运中心的意见。会议提出，到。会议提出，到20202020年，将年，将 上海基本建成与我国经济实力和人民币国际地位相上海基本建成与我国经济实力和人民币国际地位相 适应的国际金融中心、具有全球航运资源配置能力适应的国际金融中心、具有全球航运资源配置能力 的国际航运中心。上海国际金融中心建设首次以国的国际航运中心。上海国际金融中心建设首次以国 家文件形式加以认

5、可，凸显了上海国际金融中心建家文件形式加以认可，凸显了上海国际金融中心建 设作为国家战略的定位和发展要求设作为国家战略的定位和发展要求。 上海：上海：20202020年建成国际金融中心年建成国际金融中心 目前上海已基本形成了包括股票、债券、货币、外汇、商目前上海已基本形成了包括股票、债券、货币、外汇、商 品期货、品期货、OTCOTC（场外交易）衍生品、黄金、产权交易市场等在（场外交易）衍生品、黄金、产权交易市场等在 内的全国性金融市场体系，是国内金融市场中心，也是国际上内的全国性金融市场体系，是国内金融市场中心，也是国际上 少数几个市场种类比较完备的金融中心城市。截至少数几个市场种类比较完备的

6、金融中心城市。截至20102010年底，年底， 上海金融机构总数达上海金融机构总数达10491049家，其中，上海外资法人银行总部家，其中，上海外资法人银行总部 2121家，占全国的家，占全国的68%68%，并表资产占全国外资法人银行资产的，并表资产占全国外资法人银行资产的 85%85%；外资法人财产险公司；外资法人财产险公司8 8家，占全国的家，占全国的44%44%，合资寿险公司，合资寿险公司 1111家，占全国的家，占全国的31%31%；合资证券公司；合资证券公司5 5家，占全国的家，占全国的45%45%；合资；合资 基金管理公司基金管理公司2222家，占全国的家，占全国的63%63%。

7、20082008年年8 8月月2828日，日，492492 米的目前大陆最高在米的目前大陆最高在 用建筑“用建筑“上海环球金上海环球金 融中心融中心”宣布落成使”宣布落成使 用。用。 目前国内规划在建中的第一高楼目前国内规划在建中的第一高楼 “上海中心大厦上海中心大厦”（”（632632米）建成米）建成 后将与金茂大厦、上海环球金融中后将与金茂大厦、上海环球金融中 心形成“品”字型超高层建筑群。心形成“品”字型超高层建筑群。 一、金融市场的定义一、金融市场的定义 金融市场是货币资金或金融商品交金融市场是货币资金或金融商品交 易的场所，即资金融通的场所。它易的场所，即资金融通的场所。它 主要是进

8、行货币借贷以及各种票据主要是进行货币借贷以及各种票据 和有价证券、黄金、外汇买卖的场和有价证券、黄金、外汇买卖的场 所。通过金融市场上的交易活动，所。通过金融市场上的交易活动， 沟通资金供求双方的关系，实现资沟通资金供求双方的关系，实现资 金融通。金融通。 交易主体交易主体 资金供应者资金供应者 个人家庭个人家庭 企业单位企业单位 金融机构金融机构 政府部门政府部门 海外投资者海外投资者 资金需求者资金需求者 个人家庭个人家庭 企业单位企业单位 金融机构金融机构 政府部门政府部门 海外投资者海外投资者 中介者中介者 金融机构金融机构 管理者管理者 政府部门政府部门 中央银行中央银行 二、金融市

9、场的构成要素二、金融市场的构成要素 1.交易主体：参与交易的当事人 直接融资与间接融资的定义 直接融资：资金直接在最终投资人和最 终筹资人之间转移。典型的直接融资形 式是发行股票，证券。 间接融资：资金通过中介机构在最终投 资人和最终筹资人之间转移。典型的间 接融资是通过银行存贷活动实现。 直接融资直接融资 投资部门投资部门 储蓄部门储蓄部门 货币资金货币资金 有价证券有价证券 间接融资间接融资 投资部门投资部门 金融中介机构金融中介机构 储蓄部门储蓄部门 2.2.交易交易对象：对象：即即通过交易所要获取的货币通过交易所要获取的货币 资金。资金。 资金是金融市场特有的交易对象，它和任资金是金融

10、市场特有的交易对象，它和任何物质商品是不同的，表面看是金融工具的交何物质商品是不同的，表面看是金融工具的交易，而实质却是货币资金的交易。人们通过交易，而实质却是货币资金的交易。人们通过交易取得货币资金的最终目的是为了投向商品生易取得货币资金的最终目的是为了投向商品生产和流通领域。产和流通领域。 3.3.交易工具：交易工具：即即以书面形式发行和流通的交以书面形式发行和流通的交 易契据、凭证易契据、凭证等。等。 金融工具即金融资产，代表了所有权、债金融工具即金融资产，代表了所有权、债 权与货币要求权和一定的收益权，因而本质权与货币要求权和一定的收益权，因而本质 上是虚拟资本。金融工具是证明金融交易

11、金上是虚拟资本。金融工具是证明金融交易金 额、期限、价格，对交易双方权利和义务具额、期限、价格，对交易双方权利和义务具 有法律约束意义的证明文件。金融工具就是有法律约束意义的证明文件。金融工具就是 完成资金融通所使用的工具。完成资金融通所使用的工具。 金融工具金融工具（financial instruments）：金）：金 融市场上进行交易的载体。融市场上进行交易的载体。 金融工具一般具有广泛的社会可接受性和可金融工具一般具有广泛的社会可接受性和可 转让性。转让性。 按是否与实际信用活动直接相关，可将金融按是否与实际信用活动直接相关，可将金融 工具分为原生金融工具和衍生金融工具。工具分为原生金

12、融工具和衍生金融工具。 金融工具种类的多少反映了金融市场的发达金融工具种类的多少反映了金融市场的发达 程度和金融创新的活跃程度。程度和金融创新的活跃程度。 原生金融工具原生金融工具(underlying financial (underlying financial instruments)instruments)：是在实际信用活动中出具的能：是在实际信用活动中出具的能 证明债权债务关系或所有权关系的合法凭证。证明债权债务关系或所有权关系的合法凭证。 主要有商业票据、债券等债权债务凭证和股票主要有商业票据、债券等债权债务凭证和股票 、基金等所有权凭证。、基金等所有权凭证。 原生金融工具是金融市

13、场上最广泛使用的工具原生金融工具是金融市场上最广泛使用的工具 ，也是衍生金融工具赖以生存的基础。，也是衍生金融工具赖以生存的基础。 衍生金融工具衍生金融工具(derivative financial (derivative financial instruments )instruments )：是在原生金融工具基础上派生出：是在原生金融工具基础上派生出 来的各种金融合约及其组合形式的总称。来的各种金融合约及其组合形式的总称。 主要包括期货、期权和互换及其组合。主要包括期货、期权和互换及其组合。 通常以双边合约的形式出现，根据原生性金融工通常以双边合约的形式出现，根据原生性金融工 具价格走势的

14、预期而定值。具价格走势的预期而定值。 合约规定了持有人的权利或义务，并据此进行交合约规定了持有人的权利或义务，并据此进行交 易，可发挥套期保值的作用。易，可发挥套期保值的作用。 金融衍生工具具有杠杆性、高风险性和虚拟性的金融衍生工具具有杠杆性、高风险性和虚拟性的 特点。特点。 为筹资、投资 而创造的工具 ，如股票、票 据、可转让存 单等 金融工具金融工具 为保值、投机 等目的创造的 工具，如期货 合同、期权合 同等 金融工具金融工具 传统传统 衍生衍生 票据、存单、债票据、存单、债 券、股票、基金券、股票、基金 等等 期货、期权、互期货、期权、互 换、远期利率协换、远期利率协 议等议等 金融工

15、金融工 具的具的 特性特性 流动性流动性 风险性风险性 收益性收益性 资产转换成现金资产转换成现金 的难易程度的难易程度 违违 约约 风风 险险 市市 场场 风风 险险 可获得收益可获得收益 三、金融市场三、金融市场的特性的特性 四四、金融市场的分类金融市场的分类 货币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场 按交易 对象分 一级市场 二级市场 按市场 级次分 现货市场 期货市场 按交易 方式分 单一市场 综合市场 按功能 分 国内市场 国际市场 按地域 分 金融市场 金融市场按照不同的标准可以进行不金融市场按照不同的标准可以进行不 同的分类。其中最重要的是根据交易同的分类。其中最重要的是根据交易

16、对象的期限将金融市场划分为货币市对象的期限将金融市场划分为货币市 场和资本市场。场和资本市场。 第三节第三节 货币市场及其金融工具货币市场及其金融工具 货币市场货币市场( (Money Market)Money Market)：属于短期资属于短期资 金市场，一般指金市场，一般指1 1年以下期限的资金借贷年以下期限的资金借贷 及有价证券的交易市场。如同业拆借市及有价证券的交易市场。如同业拆借市 场、票据市场、可转让大额定期存单市场、票据市场、可转让大额定期存单市 场、短期证券市场等。场、短期证券市场等。 货币市场特点：货币市场特点：融资期限短；交易目的融资期限短；交易目的 主要为临时性资金周转不足；市场参与主要为临时性资金周转不足；市场参与 者主体是机构；交易金额巨大；风险较者主体是机构；交易金额巨