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1、中信证券股份有限公司中信证券股份有限公司2008年5月2008年5月绵阳科技城产业投资基金介绍绵阳科技城产业投资基金介绍中信管理的第一支全国性产业基金中信管理的第一支全国性产业基金本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密2重要提示重要提示?经国家发改委批准，绵阳科技城产业投资基金（以下简称经国家发改委批准，绵阳科技城产业投资基金（以下简称“绵阳基金绵阳基金”）开始筹建。）开始筹建。?中信证券控股设立中信产业基金管理有限公司及牵头绵阳基金设立事宜，已经国家发改委和中国证
2、监会同意。中信证券控股设立中信产业基金管理有限公司及牵头绵阳基金设立事宜，已经国家发改委和中国证监会同意。?根据国家发改委批复，基金以私募方式向工商企业、投资机构、银行、社保基金、保险公司、企业年金、证券公司等投资者募集资金。根据国家发改委批复，基金以私募方式向工商企业、投资机构、银行、社保基金、保险公司、企业年金、证券公司等投资者募集资金。?本材料仅为绵阳基金之简介，详细信息请参见绵阳基金私募备忘录等相关法律文件，本材料不构成基金出售要约邀请或引诱购买。本材料仅为绵阳基金之简介，详细信息请参见绵阳基金私募备忘录等相关法律文件，本材料不构成基金出售要约邀请或引诱购买。?本材料为保密材料，仅呈送
3、给中信证券特定客户。如果您不是中信证券目标客户，并错误收到本材料，请立即通知我们，并将本材料从您的系统中永久删除。本材料为保密材料，仅呈送给中信证券特定客户。如果您不是中信证券目标客户，并错误收到本材料，请立即通知我们，并将本材料从您的系统中永久删除。本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密3绵阳基金投资要点绵阳基金投资要点?国际、国内经验表明，产业基金可为投资人带来高额回报。国际、国内经验表明，产业基金可为投资人带来高额回报。?绵阳基金是中信管理的第一支全国性产业基金。绵阳基金是中信管理的第一支全国性产业基金。?基金采取有限合伙形式，首期出资为基金
4、采取有限合伙形式，首期出资为10%，单笔资金的使用期限一般为，单笔资金的使用期限一般为3-5年。年。?第二批试点产业基金中，唯一由证券公司绝对控股管理的基金。第二批试点产业基金中，唯一由证券公司绝对控股管理的基金。?中信将利用系统资源寻找优质项目，提供资本运作增值与产业运营增值，为基金投资者创造价值。中信将利用系统资源寻找优质项目，提供资本运作增值与产业运营增值，为基金投资者创造价值。本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密4目录目录第一部分 产业基金可提高投资组合的收益水平第一部分 产业基金可提高投资组合的收益水平5第二部分 绵阳基金方案要点第二部
5、分 绵阳基金方案要点16第三部分 绵阳基金核心优势第三部分 绵阳基金核心优势24第四部分 基金募集安排第四部分 基金募集安排34附录 中信证券附录 中信证券PE投资经验投资经验37本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密5目录目录?国际投资者从国际投资者从PE中获得高额回报中获得高额回报?中国成为全球最具活力的中国成为全球最具活力的PE市场市场?产业基金是中国产业基金是中国PE的主流形式之一的主流形式之一第一部分产业基金可提高投资组合的收益水平第一部分产业基金可提高投资组合的收益水平本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密本材料仅呈送中信证券特定客
6、户，敬请严格保密6国际投资者从国际投资者从PE中获得高额回报中获得高额回报整体而言整体而言PE回报超过股票回报超过股票13.1%8.7%11.3%14.0% 11.8% 10.1%21.5%9.9% 7.6%6.2%7.4%4.2%10.8% 8.2%6.3%0%5%10%15%20%25%1年3年5年10年20年所有私人股权基金NASDAQS&P500美国美国PE基金业绩指数（基金业绩指数（PEPI）注： PEPI指数是基于Thomson Venture Economics（TVE） 最新的季度统计数据，所有的收益率数据由TVE根据潜在 的财务现金流计算得出。收益率是指扣除管理费和绩效提 成
7、后支付给投资者的净收益。资料来源：Thomson Venture Economics/NVCA, Stylus,截至 2007年3月31日?产业基金的实质就是私人股权基金（Private Equity Fund，简称“PE”），是PE在国内的表现形式之一。私人股权基金是由专业基金管理机构 管理，主要投资于非上市企业股权，通过增值服 务提升企业价值，从而获取收益的投资基金。?美国经验表明，美国经验表明，PE的收益水平高于股票的收益水平高于股票汤姆逊金融公司（Thomson Financial) 的统计数 据表明，无论从1年、3年、5年、10年，还是20 年的统计时段来看，代表PE投资者收益水平的
8、 PEPI指数的收益率均明显高出了NASDAQ指数 和标准普尔500指数。本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密7国际投资者从国际投资者从PE中获得高额回报中获得高额回报国际知名国际知名PE 基金回报惊人基金回报惊人34%1987-2006凯雷23%1987-2007黑石集团 公司股权投资29%1991-2007黑石集团房地产投资110%1992-2000红杉资本 6号基金1995-20031976-2006统计区间统计区间PE名称名称年均回报率年均回报率KKR27%红杉资本 7号基金174%?以KKR、凯雷、黑石等为代表的全球知名PE，其收益率水
9、平超过市场平均水平，年化收益率最低也达 到了23%，红杉6号和7号基金的收益率更是超过100%。全球知名全球知名PE投资回报投资回报本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密80%20%40%60%80%100%19961997199819992000200120022003200420052006绝对回报国内权益固定收益海外权益PE不动产现金19%20%21%23%25%18%14%15%15%15%16%0%5%10%15%20%25%30%19961997199819992000200120022003200420052006国际投资者从国际投资
10、者从PE中获得高额回报中获得高额回报主流机构投资主流机构投资PE获利颇丰获利颇丰耶鲁基金超比例配置耶鲁基金超比例配置PE，获得丰厚回报，获得丰厚回报?该基金较早地提高了PE基金、对冲基金、大宗商品等“另类投资”的配置比例，使其收益远超同类基金。?截至2005年6月的10年间，该基金年均收益率17.4%(管理费用除外)，位列全美高校捐赠基金首位。2006财年的收益率高达28%。PE回报率居投资组合之首回报率居投资组合之首?1996-2006年，耶鲁基金股票市场投资收益率12.7%，房地产收益率17.7%，PE投资收益率高达39.5%。耶鲁基金耶鲁基金1996-2006年资产配置情况耶鲁基金年资产
11、配置情况耶鲁基金1996-2006年资产配置中年资产配置中PE占比占比数据来源：耶鲁基金年报本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密9国际投资者从国际投资者从PE中获得高额回报中获得高额回报 PE的增值服务能力是获得高回报的根本原因的增值服务能力是获得高回报的根本原因PE能够给投资人创造高额回报，其根本原因在于PE管理人为被投资企业提供增值服务，提高其内在价值，实 现了多方共赢。与证券投资基金价高者得的文化不同，只有具有增值服务能力的PE机构，才能在PE的竞争中取得优势地位。产业运营增值产业运营增值资本运作增值资本运作增值增值服务增值服务以高盛投资工
12、商银行为例， 2006年1月高盛投资团以 1.22港元/每股的价格入股工商银行。2008年4月11日 ，工行H股股价为6.14港币/股，高盛的帐面净收益达 4.03倍。 高盛在投资工行之后，协助其完善公司战略 、完善治理机构、培训管理人才，并帮助工行拓展海 外业务。在2007年10月工行以409.45亿元人民币收购 南非标准银行20%的股份的过程中，高盛发挥了重要 作用。引入战略投资人引入战略投资人团队建设团队建设战略及运营管理战略及运营管理人力资源管理人力资源管理业务支持业务支持财务管理支持财务管理支持参与董事会工作参与董事会工作点对点辅导沟通点对点辅导沟通专项咨询服务专项咨询服务专题培训专
13、题培训CEO-CLUB其他技能与方法传递其他技能与方法传递改善公司治理改善公司治理并购重组并购重组优化资本结构优化资本结构本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密10中国成为全球最具活力的中国成为全球最具活力的PE市场市场中国成为中国成为PE新热土新热土2007年，创投领域新募集基金58支，共募集资金54.85亿美元， 与2006年相比分别增长了48.7%和38.1%；投资总额达到32.47亿美元，比2006年投资金额高出82.7%；投资 案例数量也由上一年的324个增长为440个，增长幅度为35.8%；中国成为亚洲（除日本外）最活跃的中国成为亚洲（
14、除日本外）最活跃的PE市场市场2006年1-11月，私募股权投资机构在中国大陆 地区共投资111个案例，参与投资的机构数量 达68家，整体投资规模达117.73亿美元，为亚 洲(除日本外)之冠。清科研究中国成为全球中国成为全球VC第二大目标国第二大目标国据英国数据集团Library House调查显示，尽管 2006年英国获得风险投资的总额上升27%，达 14亿英镑，但是中国仍取代英国成为全球风投 的第二大目标国，仅次于美国。英国金融时报本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密11中国成为全球最具活力的中国成为全球最具活力的PE市场市场 PE投资中国
15、获得丰厚回报投资中国获得丰厚回报外资外资PE投资中国首单简况投资中国首单简况麦考林1995IDG新华控制1995华平分众传媒20033iE龙/卓越/当当2003老虎亚商在线1999凯雷中联系统1998霸菱天瑞水泥2007KKR蓝星集团2007黑石集团玉柴动力1993高盛南孚电池1993摩根士丹利维维豆奶1995新桥首单项目首单项目首单时间首单时间机构名称机构名称48倍19.27元0.4元同洲电子达晨4倍5.2港币1.22港币工商银行高盛103倍35.2元0.34元西部矿业高盛53倍27.4美（2006/6）0.51美元分众传媒高盛9倍3.45港元0.4港元中国玻璃弘毅22倍56.05美元2.6
16、美元携程网凯雷32倍5.3港元（2005/6）0.16港元蒙牛乳业摩根士丹利 鼎晖、英联15倍34.7美（2005/7）2.11美元盛大网络软银28倍44.68元1.58元辰州矿业中比基金净回报 倍数净回报 倍数现股价现股价持股成本持股成本被投资人被投资人投资人投资人注：数据时间为2008年3月4日，括号代表该项目已退出，括号内为退出时间，已退出项目按退出时 的估计均价计算变现价格，持股成本考虑了现金分红。PE投资中国项目获得丰厚回报投资中国项目获得丰厚回报资料来源：中信证券产业基金业务线根据公开资料整理1993年以来，以高盛、凯雷为代表的全 球知名PE纷纷进入中国，说明了中国PE 市场蕴含的巨大潜力。本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密129.3%7.8%7.6%8.4%8.3%9.1%10.0%10.1%10.4%11.1%11.4%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%1997年1999年2001年2003年2005年2007年中国成为全球最具活力的中国成为全
