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1、价值投资的三种误读价值投资的三种误读 来源：股票 T+0 http:/作为一位经历股市大起大落的80后投资者，能够学习巴菲 特和彼得林奇等投资大师的经验，还要多亏近两年国内的熊市 行情，这使得笔者彻底静下心来专心学习。不过遗憾的是，笔 者在最初学习价值投资时，对两位投资大师的投资经验存在以 下三方面的误读。误读一：“不熟不做”等同于“从身边投资”无论是巴菲特还是彼得林奇，都秉承着“不熟不做”的投 资理念。两位投资大师都宣称自己是高科技股票的厌恶者，可 见“不熟不做”才是真正的安全投资。不过笔者在最初学习价 值投资时，却认为“不熟不做”等同于“从身边投资”。于是 乎，购买大量平时时常能看到的企业
2、，包括中国石化、招商银 行、华联综超、保利地产等股票。在最近两年的股市行情背景 下，笔者的此类投资业绩可谓一路直下。经过深思熟虑之后，发现“从身边投资”并不是真正的价 值投资。巴菲特曾经说过，价值投资其实就是购买自己“能力 圈”以内的股票，也就是自己可以理解的公司。同时，要考虑 到国内市场的“政策市”生态环境。一味追求大盘股，只会让 自己受伤。误读二：价值投资在国内行不通“价值投资在国内行不通”是很多投资前辈传授给笔者的 经验。但回顾以往的国内股市，发现事实并非如此。比如，万 科和苏宁，这些业绩稳定增长的股票，都曾给国内价值投资者 带来不菲回报。之所以很多投资者拿不住绩优股，是因为他们心态太急
3、。 对于他们而言，反转股和概念股更为刺激。但是每每短线搏杀 之后，受伤的往往是自己。实际上，找到业绩逐年增长的股票并非难事。有些股票甚至已在最近两年的熊市中被“错杀”。 此时进入市场抄底“错杀”的绩优股，其实就是为将来的成功 投资埋下伏笔。误读三：价值投资等于长线投资不知从何时开始，价值投资被笔者误读成长线投资。以至 于出现“死了都不卖”的悲催景象，其后果之惨痛也就可想而 知。实际上，价值投资其实就是在股市中挑选被严重低估的绩 优股，等到股票出现正确估值或被高估时，再将其卖掉，则可 称之为价值投资。比如，一只股票如果在短短两个月内，从价值严重低估变 成严重高估。那么投资者就应将其卖掉，从而兑现被市场高估 的非理性价值。而巴菲特和彼得林奇的持股年限，之所以经常 长达数年，是因为在成熟资本市场，股票从低估到高估的转变 周期更长。因此，价值投资并非长线投资。
