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1、“技术经济学”教案1第四章第四章 经济效果评价指标与方法经济效果评价指标与方法在对项目进行技术经济分析时，经济效果评价是项目评价的核心内容，为了确保投资 决策的科学性和正确性，研究经济效果评价方法是十分必要的。为分析问题方便起见，本 章假定项目的风险为零，即不存在不确定因素，方案评价时能得到完全信息。 本章要求本章要求（1）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点； （2）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则； （3）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。 本章重点本章重点（1）投资回收期的概念和计算 （2）净现值和净年值的概念和计算 （3）基准收益率的概念和确定 （4）净现
2、值与收益率的关系 （5）内部收益率的含义和计算 （6）借款偿还期的概念和计算 （7）利息备付率和偿债备付率的含义和计算 （8）互斥方案的经济评价方法 本章难点本章难点（1）净现值与收益率的关系 （2）内部收益率的含义和计算 （3）互斥方案的经济评价方法11 经济效果评价指标经济效果评价指标经济效果评价指标体系经济效果评价指标体系投资收益率动态投资回收期静态评价指标项目评价指标静态投资回收期内部收益率动态评价指标偿债能力借款偿还期利息备付率偿债备付率净现值净现值率净年值“技术经济学”教案2（注意说明静态和动态指标的适用条件）一、静态评价指标一、静态评价指标（一）盈利能力分析指标（一）盈利能力分析
3、指标1. 投资回收期（投资回收期（Pt）：）：用项目各年的净收益来回收全部投资所需要的期限原理公式：原理公式： tPtCOCI00)(实用公式：实用公式：静态投资回收期可根据项目现金流量表计算，其具体计算分以下两种情况：（1）项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式如下：AIPt式中：I 为项目投入的全部资金；A 为每年的净现金流量，即 A=。tCOCI)(（2）项目建成投产后各年的净收益不相同时，计算公式为：当年的净现金流量绝对值上年累计净现金流量的现正值的年份数累计净现金流量开始出1tP评价准则：评价准则：PtPc，可行；反之，不可行。 特点：特点：概念清晰，简便，能反映项目的风险大小
4、，但舍弃了回收期以后的经济数据。 【例】：教材 P.67 的例 4-1 或随机举例说明2. 投资收益率（投资收益率（E）：）：项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值计算公式：计算公式： %100KNBE（1）当 K 为总投资，NB 为正常年份的利润总额，则 E 称为投资利润率投资利润率； （2）当 K 为总投资，NB 为正常年份的利税总额，则 E 称为投资利税率投资利税率。评价准则：评价准则：EEc，可行；反之，不可行。 特点：特点：舍弃了更多的项目寿命期内的经济数据。 【例】：教材 P.68 的例 4-2 或随机举例说明（二）清偿能力分析指标（二）清偿能力分析指标1. 财务状况指标财务状
5、况指标（该部分概要介绍）：资产负债率、流动比率、速动比率2. 建设投资国内借款偿还期（建设投资国内借款偿还期（Pd）原理公式：原理公式： dPttdRI0上式中：Id固定资产投资国内借款本金和建设期利息Rt可用于还款的资金，包括税后利润、折旧、摊销及其他还款额 在实际工作中，借款偿还期可直接根据资金来源与运用表或借款偿还计划表推算，其 具体推算公式如下：额当年可用于还款的资金当年应偿还借款额）的年份数（借款偿还后出现盈余1dP“技术经济学”教案3借款偿还期指标适用于那些计算最大偿还能力，尽快还款的项目，不适用于那些预先 给定借款偿还期的项目。对于预先给定借款偿还期的项目，应采用利息备付率和偿债
6、备付 率指标分析项目的偿债能力。 评价准则：评价准则：满足贷款机构的要求时，可行；反之，不可行。3. 利息备付率利息备付率利息备付率也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前 利润与当期应付利息费用的比值。其计算式计算式为：当期应付利息费用税息前利润利息备付率 式中：税息前利润利润总额计入总成本费用的利息费用 当期应付利息：指计入总成本费用的全部利息。 评价准则：评价准则：利息备付率应当大于 2。否则，表示项目的付息能力保障程度不足。4. 偿债备付率偿债备付率偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金 额的比值。其计算式计算式为：当期应还本
7、付息金额可用于还本付息资金偿债备付率 式中：可用于还本付息资金：包括可用于还款的折旧和摊销，成本中列支的利息费用，可 用于还款的税后利润等； 当期应还本付息金额：包括当期应还贷款本金额及计入成本的利息。 评价准则：评价准则：正常情况应当大于 1，且越高越好。当指标小于 1 时，表示当年资金来源 不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。二、动态评价指标二、动态评价指标它不仅考虑了资金的时间价值，而且考虑了项目在整个寿命期内的全部经济数据，因 此比静态指标更全面、更科学。1. 净现值（净现值（NPVNet Present Value）（1）计算公式和评价准则）计算公式和评价准则计算公式
8、：计算公式： ntt ctiCOCINPV0)1 ()(评价准则：评价准则：对单方案，NPV0，可行；多方案比选时，NPV 越大的方案相对越优。 【例】：教材 P.69 的例 4-3 或随机举例说明（2）几个需要说明的问题）几个需要说明的问题 累计净现值曲线：累计净现值曲线：反映项目逐年累计净现值随时间变化的一条曲线AC总投资额 AB总投资现值 DF累计净现金流量（期末） EF净现值 OG静态投资回收期 OH动态投资回收期HABCDEFG O金额t“技术经济学”教案4 基准折现率：基准折现率：是投资者对资金时间价值的最低期望值 影响因素：a. 加权平均资本成本 b. 投资的机会成本 c. 风险
9、贴补率（风险报酬率）：用 r2表示 d. 通货膨胀率：用 r3表示 确定：a. 当按时价计算项目收支时，3213211)1)(1)(1 (rrrrrricb. 当按不变价格计算项目收支时，21211)1)(1 (rrrric正确确定基准收益率，其基础是资金成本、机会成本，而投资风险、通货膨胀和资金 限制也是必须考虑的影响因素。 NPV 与与 i 的关系的关系（对常规现金流量）用例子说明a. i NPV，故 ic定的越高，可接受的方案越少； b. 当 i=i时，NPV=0；当 i0；当 ii时，NPV ic，则保留 投资额大的方案；反之，则保留投资额小的方案。直到最后一个被保留的方案即为最优方
10、案。 （有关示意图见下图）【例】：教材 P.82 的例 4-17 或随机举例说明说明说明：对于仅有费用现金流量的互斥方案比选也可用差额内部收益率法，如教材 P.83 的例 4-18。这时无非是把增额投资所导致的对其他费用的节约看成是增额收益。 【例】：教材 P.83 的例 4-18 或随机举例说明4. 差额投资回收期法差额投资回收期法原理同 3，具体操作步骤操作步骤如下：（1）将方案按投资额由小到大排序； （2）进行绝对效果评价：计算各方案的 Pt，淘汰 PtPc的方案，保留通过绝 对效果检验的方案； （3）进行相对效果评价：依次计算第二步保留方案间的Pt。若PtPc，则 保留投资额大的方案；
11、反之，则保留投资额小的方案。直到最后一个被保留的方案即为最 优方案。 【例】：教材 P.83 的例 4-19 或随机举例说明（二）寿命不等的互斥方案经济效果评价（二）寿命不等的互斥方案经济效果评价1. 年值法年值法这是最适宜的方法由于寿命不等的互斥方案在时间上不具备可比性，因此为使方案有可比性，通常宜采 用年值法（净年值或费用年值） 。NAVi0 且 max（NAVi）所对应的方案为最优方案 判别准则：判别准则： min（ACi）所对应的方案为最优方案【当仅需计算费用时，可用之】IRR2IRR112 10 ic IRR icNPViNPV1NPV2“技术经济学”教案9【例】：教材 P.85 的
12、例 4-212. 现值法现值法 若采用现值法（净现值或费用现值） ，则需对各备选方案的寿命期做统一处理（即设定 一个共同的分析期） ，使方案满足可比性的要求。处理的方法通常有两种： 最小公倍数法（重复方案法）：最小公倍数法（重复方案法）：取各备选方案寿命期的最小公倍数作为方案比选时 共同的分析期，即将寿命期短于最小公倍数的方案按原方案重复实施，直到其寿命期等于 最小公倍数为止。 （举例说明） 分析期法：分析期法：根据对未来市场状况和技术发展前景的预测直接取一个合适的共同分析 期。一般情况下，取备选方案中最短的寿命期作为共同分析期。这就需要采用适当的方法 来估算寿命期长于共同分析期的方案在共同分
13、析期末回收的资产余值。 （举例说明）NPVi0 且 max（NPVi）所对应的方案为最优方案 判别准则：判别准则： min（PCi）所对应的方案为最优方案【当仅需计算费用时，可用之】【例】：教材 P.84 的例 4-20 或随机举例说明 （三）无限寿命的互斥方案经济效果评价（三）无限寿命的互斥方案经济效果评价1. 现值法现值法（注意此时）iAP NPVi0 且 max（NPVi）所对应的方案为最优方案 判别准则：判别准则： min（PCi）所对应的方案为最优方案【当仅需计算费用时，可用之】【例】：教材 P.86 的例 4-22 或随机举例说明2. 年值法年值法（注意此时）iAPNAVi0 且
14、max（NAVi）所对应的方案为最优方案 判别准则：判别准则： min（ACi）所对应的方案为最优方案【当仅需计算费用时，可用之】 【例】：教材 P.87 的例 4-23 或随机举例说明四、相关方案的经济效果评价四、相关方案的经济效果评价（一）现金流量相关型方案的选择（一）现金流量相关型方案的选择应先用“互斥方案组合法”将各方案组合成互斥方案，计算各互斥方案的现金流量， 然后再按互斥方案的评价方法进行比选。 【例】：教材 P.88 的例 4-24 或随机举例说明（二）资金有限相关型方案的选择（二）资金有限相关型方案的选择这是针对独立方案来讲的，由于资金有限，不可能把通过绝对效果检验的方案都选，
15、 所以只能选其中一些可行方案，从而使这些独立方案之间具有了相关性。1. 净现值指数排序法净现值指数排序法按 NPVI 由大到小排序，然后根据资金限额依次选择方案。这种方法简便易行，但不 能保证限额资金的充分利用。 【例】：教材 P.89 的例 4-25 或随机举例说明2. 互斥方案组合法互斥方案组合法“技术经济学”教案10通过教材 P.90 的例 4-26 或随机举例来说明该法的操作步骤： （1）对备选的 m 个独立方案，列出全部相互排斥的组合方案，共（2m1）个； （2）初选方案。准则：（投资额）i资金限额，保留；反之，淘汰； （3）选优。对第二步保留的方案运用互斥方案的评价方法进行选优。（三）从属型方案的选择（三）从属型方案的选择采用“互斥方案组合法”进行选优。通过教材 P.91 的例 4-27 或随机举例来说明。 本章小结：本章小结：（略略） 本章作业：本章作业：教材 P.92“习题”的第 1、2、4 的（1） 、7、8、9、10、11、12 题“技术经济学”教案11
