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1、在风险投资领域，根据投资规模一般可以将风险投资分为天使基金、VC（风险投资） 、 PE（私募股权投资）几个级别。天使基金主要关注原创项目构思和小型初创项目，投资规 模大多在 300 万元以下；风险投资关注初创时期企业长期投资，规模在 1000 万元以下；私 募股权投资主要关注 3 年内可以上市的成熟型企业。国外风投停止了业务的同时，国内刚成长起来的风险投资公司日子也不好过。虽然 已经募集到资金还要投到项目上去，但是，投资的项目已经明显发生了变化。PE 投资 VC 化，VC 投资天使化的趋势已经有了苗头。 VC 即 venture capital,就风险投资PE 即 Private Equity
2、，私募股权。Limited Partnership（LP）通译为有限合伙。 有限合伙企业中又分 LP 指的是有限合伙人 limited partner，就是出钱的,仅仅投资资本,但不 参与公司管理 GP 指得是普通合伙人，general partner,就是负责投资管理的， 两方面合起来就采用有限合伙的方式.Limited Partnership 这种制度安排是由资金的所有者向贸易操作者提供资金，投资者按约定 获取利润的一部分，但不承担超过出资之外的亏损；如果经营者不存在个人过错，投资者 亦不得要求经营者对其投资损失承担赔偿责任。20 世纪以来，风险投资行为采用的主要组织形式即为有限合伙（LP
3、） ，且通常以基金的形 式存在。投资人以出资为限对合伙企业债务承担有限责任，而基金管理人以普通合伙人的 身份对基金进行管理并对合伙企业债务承担无限责任。这样既能降低投资人的风险，又能 促使基金管理人为基金的增值勤勉谨慎服务。 LP 价值观决定 VC 效率 看上去中国 LP 资本很活跃，但从投资理念层面而言，还是初级阶段。成熟的创投市场，关 键是看 LP 的投资理念。它的价值观决定 VC 的工作效率及整个创投市场的前进方向。真正的 LP 应要求财务回报越高越好在中国，目前称得上 LP 的，主要是一批民间资本与政府创业引导基金资本。然而，很 多民间资本持有人都是自己管理创投资本。他们更倾向 Pre
4、-IPO 赚快钱，但这种机会其实 不多。对于政府创业引导基金资本的使用效率，我认为它们市场化运作力度还不够，他们可 能以招商引资或扶持“有政策需要”的项目为主，而暂时不会过多考虑财务回报。但真正 的 LP 应该是要求财务回报越高越好。这两者的投资价值观都可能改变 VC 的效率，前者希望赚快钱，但机会并不多，反而 错过很多投资优秀企业的机会。后者的创投动机不以财务回报率高低为标准，可能让 VC 过早放弃很不错的高成长企业。实际上，成熟市场的 LP，既要求财务回报越高越好，但也 愿意承担投资失败，对 VC 的每个创投项目都有很合理的信息批露要求与创投意见。在美 国，大学基金、退休基金与保险基金往往
5、是最大的成熟 LP，他们不追求短期回报，而是要想长期投资积累更多收益。LP 的价值观，也决定 VC 的投资方向。目前中国的高科技应用型企业比较多，除了少 数新材料、生命科技、IT 技术企业已实现投产利润之外，更多 VC 机会都留给那些渠道创 新的新兴领域上，但高科技原创型企业的创投机会比较少。VC 要敢于开拓这块未开掘的处 女地，就需要 LP 的支持，他们得勇于承担投资失败的风险，VC 才敢于动手掘金。中国的 VC 机遇很独特中国 VC 机会很多，我认为可以用三个词总结：独特、整合、变化。中国 VC 机会有时真的很独特。很多在海外被证实不成功、或者已走向夕阳的商业模 式，却能在中国市场充满活力
6、。婴幼用品销售商红孩子，这是一家目录销售型企业，这种 商业模式在美国已存在 20 年，根本不会有 VC 看好它。但在中国，红孩子却在短短数年间 跻身规模最大的婴幼用品网络营销商之一；汉庭酒店，这套商业模式在海外已过气，但它 在中国的规模扩张活力却很强。中国经济高增长所带来的创投机会，可能会产生起死回生的奇迹。在中国，各类新媒 体商业模式都能吸引大笔创投资金，但在国外，你几乎看不到类似户外媒体或楼宇广告的 商业模式。然而，渠道创新衍生大量创投机会的结果，是双重性的。很多新兴产业领域，即使大 型企业也只占市场份额的 10%20%，而且地域性特征很明显，它需要并购竞争对手，确立 自身市场地位。我相信，未来企业并购会越来越活跃。VC 始终在和泡沫做斗争，但制胜关键，就是 VC 得在泡沫破裂前完全撤走，不过 IPO 的退出道路比较难，利用企业整合并购实现股权退 出，是很好的渠道。 转载请注明出自应届生求职招聘论坛 http:/ http:/
