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1、2016新思维山庄密训考点小抄2016新思维山庄密训考点小抄1Z101010资金时间价值的计算及应用1Z101010资金时间价值的计算及应用1Z101011 利息的计算1Z101011 利息的计算一、一、资金时间价值的概念资金时间价值的概念(P1)(P1)随时间 的推移而增值， 其增值 的这部分资金就是原有 资金的时间价值二、利息与利率的概念二、利息与利率的概念（一） 利息从本质上看利息利息由贷款 发生利润利润的一种再分配再分配。 在工程 经济分析中， 利息常常被看成资金资金的一种机会成本机会成本。4.利率高低的决定因素（2015）4.利率高低的决定因素（2015）：社会平均利润率社会平均利润
2、率 （首先取 决，社会平均利润率是利 率的最高界限最高界限）借贷资 本的供求供求情况（ 其次取决。供大于求供大于求， 利率下降下降。 反之上 升） 风险风险 （风险与 利率成正比 ） 通货膨胀通货膨胀 （可以使 利息无形中成 为负值） 期限期限 （期限越 长风险越 大利率越高）三、三、利息的计算利息的计算(12.14)(12.14)单利单利年利息 额都仅由本金所产生， 新生利 息不再加入本 金产生利息，“利不生 利”复利复利指在计 算某一计息周期的利息时， 其先前 周期上所累积 的利息要计算利息， 即 “利生利” “利滚利”1.本金越大、 利率越高、 计息周期越多本金越大、 利率越高、 计息周
3、期越多时，单 利和复利的差距越大差距越大。2.计算复 利的方法有间断复利连续复利间断复利连续复利，实际 中都采用间断 复利。1Z101012 资金等值计算及应用 （新思维老师提醒-必考）1Z101012 资金等值计算及应用 （新思维老师提醒-必考）一、现金流量图的绘制一、现金流量图的绘制1.现金流量图绘制1.现金流量图绘制： （1212、 1313）以横轴横轴为时间轴， 向右延伸表示时间向右延伸表示时间的延续的延续时间轴上的点称为时 点(1)0点出发 ，每个点的含义是当期末 ，下期初；(2)对投资人来说对投资人来说，箭头向上表现金流 入，箭头向下 表现金流出;(3)箭线的长短长短与现金流量数值
4、大小本应成比例 ， 即长短表大小。大小本应成比例 ， 即长短表大小。 若差额悬 殊，可只需体 现数值差异;(4)箭线与 时间轴的交点即为现金流量发生的时点发生的时点 （出发点在数字点上出发，代表当期末，下期初）（出发点在数字点上出发，代表当期末，下期初）; ;2.易混淆点辨析2.易混淆点辨析现金流 量图三要素： 现金流量的大小 ； 方向 (现金流 入与流出)； 作用点影响资 金等值的三个 因素：资金数额 的多少;资金发 生的长短；利率的大 小（关键）图图1Z101012-11Z101012-1 现金流量图：现金流量图：0 0表示表示 （开始开始、 起初或现在起初或现在） A2与横线的交点交点表
5、示（第二年年末）年末）时间轴上的 点称为时点， 通常用该时间单单位末位末的时点 。二、二、终值和现值计算终值和现值计算（P6)P6)1.一次支 付现值:现值:一次支付又称整存整付 ， 是指所 分析技术方案的现金流量 ， 无论是 流入或流出 ， 分别在各时点上 只发生一次。2. .终值终值（F）：资 金发生在某一特定时间 序列终点时的价 值 （现在一笔现在一笔钱）钱）；3.等额资 金或年金年金（A）：发生在某一特 定时间序列各个计算期末 （不包括零 期） 的 （连续） 相等的资金价值 （等额、系列流量）（等额、系列流量）。三、资金时间价值计算的基本公式三、资金时间价值计算的基本公式(1015)1
6、Z101013 名义利率与有效利率的计算（新思维老师提醒-必考）二.有效利率的计算步骤：(1015)1Z101013 名义利率与有效利率的计算（新思维老师提醒-必考）二.有效利率的计算步骤：(12.15)(12.15)有效利率：有效利率：i ieffeff=(1+=(1+r rm m) )n n-1-1简简化为化为 i ieffeff= =(1+i)(1+i)m m-1-1式中r：r： 名义利 率； m：m： 名义利名义利率周期率周期包含的计息周期数计息周期数；n：n： 实实际利率周期际利率周期包含的计息周期数1Z101020 技术方案经济效果评价计息周期数1Z101020 技术方案经济效果评
7、价1Z101021 经济效果评价的内容一、经济效果评价的基本内容（P15）1Z101021 经济效果评价的内容一、经济效果评价的基本内容（P15）投资收益率又分为：总投资收益总投资收益率率和资本金资本金净利润率等（一）技术方案的盈利盈利能力其主要分析指标包括方案财务内部收益率和财务净现值、 资本金财务内部收益率、 静态投资回收期、 总投资收益率和资本金净利润率等（二）技术方案的偿债偿债能力技术方案的偿债能力是指分析技术方案的偿债能力是指分析和判断财务主体的和判断财务主体的偿债能力偿债能力， 其主要其主要指标包括指标包括利息备付率利息备付率、 偿债备付率偿债备付率和和资产负债率资产负债率等等。二
8、、经济效果评价方法二、经济效果评价方法（一）经济效果评价的基本方法基本方法经济效果评价的基本方法包括确定确定性性评价方法与不确定性不确定性评价方法两类。（二）按评价方法的性质性质分类按评价方法的性质不同， 经济效果评价分为定量分析定量分析和定性分析定性分析（三）按评价方法是否考虑时间是否考虑时间因素因素分类对定量分析， 按其是否考虑时间因素又可分为静态静态分析和动态动态分析。1、经济效果评价就是对技术方案的财务可行性财务可行性经济合理性经济合理性进行分析论证。1Z101022 经济效果评价指标体系（P20)1Z101022 经济效果评价指标体系（P20)图1Z101022掌握盈利能力（静态能力
9、分析、 动态分析） 与偿债能力分析（包含的内容）1、静态静态指标包括： （1） 投资收益率总投资收益率资本金净利润率（2） 静态投资回收期2、动态动态指标的适用范围：财物内部收益率、财物净现值1Z101023 投资收益分析（P20)1Z101023 投资收益分析（P20)三、三、应用式应用式 （考计算考计算） (P21） (P21）（一）（一）总投资收益率=总投资收益率=年息税前年息税前利润/总投资100%利润/总投资100%注意注意： 技术方案总投资的概念和计算， 技术方案总投资包括建设投资、 建设期贷款利息和全部流动资金。（二）（二）资本金净利润率资本金净利润率=年净利=年净利润/资本金1
10、00%润/资本金100%（考计算）（考计算）注意： 年净利润=利润总额-所得税资本金=总投资-债务资金注意： 年净利润=利润总额-所得税资本金=总投资-债务资金1Z101024投 资 收 益 期 分 析(P23）1Z101024投 资 收 益 期 分 析(P23）二、应用式1.当技术方案实施后各年的净利益不相同不相同（看例（看例2 2）（P24)）（P24)PtPt =(=(累计净累计净现金流量现金流量出现正出现正值的年份数值的年份数一一1)1)+ +上一年累计净现金流量的绝对值上一年累计净现金流量的绝对值出现正值年份的净现金流量出现正值年份的净现金流量3.静态投资回收期法.静态投资回收期法的
11、优缺点优缺点优点优点： 静态投资回收期反应方案抗风险能力静态回收期适用范围适用范围：1）对于那些技术上更新速度的技术方案； 2）资金相当短缺的技术方案；3）未来的情况很难预测而投资者有特别关心资金补偿的技术方案， 采用静态投资回收期评价特别有实用意义。缺点缺点： 没有考虑投资方案整个计算期内的现金流量没有考虑投资方案整个计算期内的现金流量； 只间接考虑投资回收之前的效果， 不能反映投资不能反映投资回收之后的情况， 即无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。一般静态指标 （静态投资回收期） 不能单独用来评价方案是否可行1Z101025 财务净现值分析1Z101025 财务净现值分析财务净现值
12、（FNPV）财务净现值 （FNPV） 是反映技术方案在计算期计算期内盈利能力盈利能力的动态动态评价指标。财务净现值（FNPV）=现金流入现值现值之和-现金流出现值现值之和。（实质就是各年现金流折现到第0期）（实质就是各年现金流折现到第0期）1、判别准则判别准则： FNPV0， 可行FNPV0， 可行（独立方案）（独立方案），还可获得超额收益。反之不可行FNPV0FNPV0，说明该技术方案不能满足基准收益率要求的盈利水平不能满足基准收益率要求的盈利水平， 即技术方案收益的现值超越唯一QQ：1043835669 专业提供精准考前一页纸押题 群 489195336不能抵偿支出的现值 ， 该技术 方案
13、财务上不可行 （达不到预期利益， 但不一定就是亏损达不到预期利益， 但不一定就是亏损 FNPV是一个 绝对数指标2 2、优劣优劣：首先首先确定一 个符合经济现实的基准收益率基准收益率， 而基准 收益率的确定比较困难确定比较困难在互斥互斥方案评 价时， 财务净现值必须慎重考虑互 斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不 等， 必须构 造一个相同的分析期限， 才能进 行各个方案之间的比选（1414）财务净 现值也不能真正反映技术方案投资不能真正反映技术方案投资中单位 投资的使用效率不能不能直接说 明在技术方案运营期间各年经营成果运营期间各年经营成果没有给出没有给出该投资过程确切的收益 大小， 不能反映投资
14、的回收速度不能反映投资的回收速度1Z101026财务内部收益率分析(P26)1Z101026财务内部收益率分析(P26)财务内部收益率内部收益率也称财 务内含报酬率概念： 1.经济含义： 方案预计含报酬率概念： 1.经济含义： 方案预计能够达到的年平均收益 率2.对于常 规技术方案， 实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计（即FNPV）等于零各年净现金流量的现值累计（即FNPV）等于零时的折现率 （非常规 技术方案， 会不存在或有多个折现率） 。3.财务内 部收益率（FIRR） （的大小） ,不受外部参数的影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。（的大小） ,不受外
15、部参数的影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。4.优劣优劣：财务内 部收益率计算比较麻烦； 对于具 有非常规现金 流量的技术方案来讲， 其财务 内部收益率在某些我情况下甚 至在不存在或存在多个内部收益率5.判断准则5.判断准则： 财务内 部收益率计 算出来后与基 准收益率进行比较 。(1)FIRRicFIRRic,则技术方案在经济上可以接受可以接受；(2)FIRR0， 表示评价指标与不确定因素同同方向变化；SAF 1(3)V 1，说明该评价对象的功能比较重要，但分配的成本较少分配的成本较少，即功能现实成本低于功能评价值即功能现实成本低于功能评价值， 应具体分析， 可能功能与成本
16、分配已较理想， 或者有不必要的功能， 或者应该提高成本。(4)V = 1时(4)V = 1时，因为只有分子为0，或分母为00时，才能是V = 0。根据上述对功能评价值定义， 分子不应为0， 而分母也不会为00， 要进一步分析。 如果是不必要的功能， 则取消该评价对象； 但如果是最不重要的必要功能，要根据实际情况处理。1Z101081-3 新技术、 新工艺和新材料应用方案的经济分析 （P80)1Z101081-3 新技术、 新工艺和新材料应用方案的经济分析 （P80)1.选择新技术方案时应遵循一下原则： 技术上先进、 可靠、 适用、合理；经济上合理技术上先进、 可靠、 适用、合理；经济上合理（主要原则）（主要原则）2.新技术应用方案的技术分析， 是通过对其方案的技术特性技术条件指标进行对比与分析来完成的。技术特性技术条件指标进行对比与分析来完成的。3.新技术应用方案的经济分析：新技术应用方案的经济分析：(1)常用的
