《国内软包装胶黏剂领域龙头,并购华森塑胶开启外延式发展》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国内软包装胶黏剂领域龙头,并购华森塑胶开启外延式发展（22页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 化工 化学制品 国内软包装胶黏剂领域龙头，并购华森塑胶开启外延式发展 一年该股与沪深一年该股与沪深走势比较走势比较 报告摘要 国内软包装胶黏剂行业龙头国内软包装胶黏剂行业龙头。公司目前 80%以上的业务收入为软 包装胶黏剂贡献，为国内软包装复合聚氨酯胶粘剂龙头企业，同时积 极向其他领域扩展，目前主要产品已经涵盖软包装、交通运输、建筑 及节能、新能源等四大领域。公司通过与国际软包装巨头安姆科战略 合作，继续贯彻执行大客户战略，我们看好公司继续做强自己的基石 业务。 布局汽车零部件业务，开启协同效应之路。布局汽车零部件业务，开启协同效应之
2、路。公司拟发行股票购买 华森塑胶 100%股权， 同时向包括员工持股计划在内的特定投资者募集 配套资金。华森塑胶主要从事汽车用塑胶零部件制品研发、生产和销 售，是国内汽车车门塑胶密封件、塑胶减震缓冲材的重要企业之一， 已经进入了国内近 20 家汽车整车厂供应商名录。 此次并购， 将使得高 盟新材涉足汽车零配件业务， 促使向下游汽车产业客户的开拓 将有跨 越性转型的发展，有效将汽车零配件业务的研发、生产、销售及售后 服务业务引入到上市公司的整体业务中，整合化工新材料和汽车零配件业务两大行业的优质企业资源，实现在交通运输领域业务的跨越 式发展，提升上市公司核心竞争力，促进上市公司可持续发展， 实现
3、上市公司股东利益最大化。 估值与评级。估值与评级。在不考虑公司并购华森塑胶的情况下，我们预计公 司 2016 年和 2017 年归母净利润分别为 0.68 亿元和 0.73 亿元，EPS 分别为 0.32 元和 0.34 元，如果以华森塑胶的承诺业绩为假设，则公 司 2016 年和 2017 年摊薄后 EPS 分别为 0.57 元和 0.62 元，继续维持 “买入”“买入”评级，6 个月目标价目标价 24.0024.00 元元。 风险提示。风险提示。公司并购华森塑胶项目不及预期的风险。 盈利预测和财务指标：盈利预测和财务指标： （未考虑并购华森塑胶）（未考虑并购华森塑胶） 2014 2015
4、2016E 2017E 营业收入(百万元) 517.75 488.47 518.54 569.79 （+/-%） 3.20% -5.65% 6.16% 9.88% 净利润(百万元） 48.90 53.53 68.53 72.86 （+/-%） -1.70% 9.47% 28.00% 6.32% 摊薄每股收益(元) 0.229 0.251 0.321 0.341 市盈率(PE) 74.56 68.11 53.21 50.05 资料来源：Wind，太平洋证券注：摊薄每股收益按最新总股本计算 走势比较走势比较 (100%)(70%)(40%)(10%)20%50%16/1/1916/2/1516/3
5、/416/4/1216/5/316/5/2316/6/1416/7/416/7/2216/8/1716/9/616/9/2816/10/2516/11/1416/12/216/12/2217/1/12高盟新材沪深300 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股) 214/203 总市值/流通(百万元) 3,492/3,324 12 个月最高/最低(元) 19.00/10.89 相关研究报告：相关研究报告： 并购华森塑胶完善产业布局，员 工 持 股 计 划 保 障 未 来 成 长 -2016/11/30 业绩符合预期，关注外延发展 -2016/10/29 原材料因素致盈利水平提升，加 速 拓 展
6、新 产 品 应 用 空 间 -2016/08/25 证券分析师：杨林证券分析师：杨林 CPA 电话：010-88321817 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190516100002 研究助理：段一帆研究助理：段一帆 研究助理：陈振华研究助理：陈振华 研究助理：王亮研究助理：王亮 2017-01-19 公司深度报告 买入/维持 高盟新材(300200) 目标价：24.00 昨收盘：16.35 公 司 研 究 报 告公 司 研 究 报 告太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告公司深度报告公司深度报
7、告 P2 国内软包装胶黏剂领域龙头，并购华森塑胶开启外延式发展国内软包装胶黏剂领域龙头，并购华森塑胶开启外延式发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录目录 一、一、 公司情况简介公司情况简介 . 4 ( (一一) ) 公司成长史公司成长史 . 4 ( (二二) ) 股权结构及股东背景股权结构及股东背景 . 4 ( (三三) ) 经营以及财务状况分析经营以及财务状况分析 . 5 二、二、 国内软包装胶粘剂领域龙头企业，积极向其他国内软包装胶粘剂领域龙头企业，积极向其他领域拓展领域拓展 . 7 ( (一一) ) 工程胶粘剂广泛应用于下游新兴行业，需求呈井喷态势工程胶粘剂
8、广泛应用于下游新兴行业，需求呈井喷态势 . 7 ( (二二) ) 公司以软包装领域为主公司以软包装领域为主, ,市场空间依然巨大市场空间依然巨大 . 8 ( (三三) ) 公司公司进军高铁交通运输领域，继续拓展胶粘剂业务进军高铁交通运输领域，继续拓展胶粘剂业务. 12 三、三、 并购华森塑胶并购华森塑胶, ,完善交通运输领域产业布局完善交通运输领域产业布局 . 14 ( (一一) ) 并购的必要性并购的必要性 . 14 ( (二二) ) 华森塑胶长期主营汽车零配件业务，实力雄厚华森塑胶长期主营汽车零配件业务，实力雄厚. 16 ( (三三) ) 并购合作的相关内容并购合作的相关内容 . 17 (
9、 (四四) ) 强强联合扩展公司业务空间，发挥协同效应强强联合扩展公司业务空间，发挥协同效应 . 17 四、四、 盈利预测及估值盈利预测及估值 . 19 五、五、 风险提示风险提示 . 19 公司深度报告公司深度报告 P3 国内软包装胶黏剂领域龙头，并购华森塑胶开启外延式发展国内软包装胶黏剂领域龙头，并购华森塑胶开启外延式发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录图表目录 图表 1：公司股权结构（截至 2016 年 2 月） . 5 图表 2：近六年营业收入 . 5 图表 3：近六年利润总额 . 5 图表 4：近六年归母净利润 . 6 图表 5：近六年销售利润率 .
