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1、中国银行业中国银行业 IT 解决方案企业上市解决方案企业上市 IPO 风险分析报告风险分析报告 201206一、行业风险（一）行业政策变化风险公司所从事的金融行业软件开发与服务归属于软件行业。为推动软件行业的发展，国务院及有关政府部门先后颁布了一系列优惠政策，为行业发展建立了优良的政策环境，将在较长时期内对行业发展带来促进作用。从当前行业政策来看，公司所从事的金融行业软件开发与服务直接或间接地受到了国家政策的扶持，但不能排除有关扶持政策的变化给公司经营带来的潜在风险。（二）依赖银行业的风险本公司自设立以来，一直专注于向以银行为主的金融机构提供信贷资产管理及风险管理领域的一体化IT 解决方案，包
2、括软件开发、实施、维护、业务咨询和相关服务。公司主要产品和服务包括信贷管理系统、风险管理系统、数据仓库和商业智能系统以及其他管理系统。经过十年的技术和经验积累，公司已成为国内银行业信贷与风险管理软件领域的领先企业。随着我国银行业对信贷和风险管理的要求不断提升，对信贷和风险管理相关的应用软件产生了较大需求，这为公司未来业务发展提供了良好的机遇。报告期内公司软件产品和服务绝大部分销售给国内的银行类金融机构，公司主营业务的增长对国内银行业发展的依赖程度较高。虽然公司对信贷管理产品和风险管理产品的开发和服务经验也可应用在非银行金融机构，但如果未来国家宏观政策发生变化和银行管理体制变革，导致银行业不景气
3、或信息化建设速度放缓，可能影响到该行业对本公司产品的需求，存在着主营业务依赖银行业的风险。（三）市场竞争加剧的风险中国银行业信贷和风险管理还处在起步阶段，与发达国家同行相比，需要大量运用IT 技术提升信贷和风险管理水平，多年来公司通过自身技术的不断积累和对行业需求的研究和把握，形成了包括人才、业务能力、技术和管理在内的核心竞争力，目前已成为中国领先的银行业信贷和风险管理软件供应商之一，公司在相当长的一段时间内将保持较强的竞争优势。但随着中国银行业的对外开放和参与国际化竞争，越来越多的跨国银行进入中国，同时中国的银行亦加速融入全球市场，在给公司提供重大发展机遇的同时，与国际IT 公司的直接竞争将
4、加剧，若公司不能适应市场和客户需求的变化，并在产品研发、技术创新和客户服务等方面进一步增强实力，未来将面临更大的竞争压力，公司将面临市场竞争加剧的风险。二、财务风险（一）应收账款发生坏账的风险由于金融软件开发项目实施周期较长，公司在取得客户上线测试报告后按完工百分比法确认收入，即按已提供劳务占应提供劳务总量的比例确认收入。较长的实施周期，同时金融机构的审核、付款流程长而复杂，一般在期末时会出现已取得上线测试报告并已确认收入，但客户尚未付款的项目，从而形成应收账款。公司最近三年末应收账款账面价值分别为 1,283.20 万元、3,773.46 万元和4,758.96 万元，占相应期间流动资产总额
5、的比例分别为21.76%、49.66%和29.49%。公司应收账款主要是对银行类金融机构的应收账款，虽然银行类金融机构资金实力雄厚，信誉良好，与公司合作时间较长并保持优良的信用记录，但是一旦该等客户信用情况发生变化，将不利于公司应收账款的收回，从而产生坏账的风险。（二）业务季节性波动的风险目前，公司的客户主要为银行类金融机构，银行信息化建设的预算、立项、招标、采购和实施都有明显的季节性特征，一般为下半年制订次年年度预算计划，审批通常集中在次年第一季度，采购招标一般则安排在次年第一、二季度，并且银行客户对软件产品的验收和货款支付有较长的审核周期，第三、四季度尤其是年末通常是支付的高峰期；由于费用
6、在年度内较为均衡地发生，而收入主要在第三季度和第四季度实现，因此公司的营业收入和营业利润在下半年占比较多，业绩存在季节性波动。（三）发行后净资产收益率下降的风险报告期内，本公司加权平均净资产收益率（扣除非经常性损益后）分别为40.23%、54.80%和29.41%。预计公司本次募集资金到位后，公司净资产将有较大幅度的增长。但公司本次募集资金投资项目需要一定的建设周期，募集资金产生经济效益需要一段时间之后才能显现。因此，本公司预计发行当年公司净资产收益率将有一定下降，存在净资产收益率下降的风险。三、税收优惠政策变化的风险1、企业所得税（1）母公司报告期内公司适用企业所得税税率为 15%。2008
7、 年12 月，公司被再次认定为高新技术企业，有效期三年。根据企业所得税法第二十八条第二款规定“国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15%的税率征收企业所得税”。根据上海市浦东新区国家税务局高新技术企业所得税减免通知书（浦税十五所减（2009）高053 号），公司2008 年、2009 年、2010 年适用的企业所得税税率为15%。2011 年10 月,公司再次被认定为高新技术企业，有效期三年；根据上海市杨浦区国家税务局审批结果通知单（杨税03T2012（38）号），公司自2011 年1 月1 日至2013 年12 月31 日适用15%的企业所得税税率。（2）子公司子公司安硕软件 2008 年1
8、1 月10 日被认定为软件企业，根据财政部、国家税务总局、海关总署关于鼓励软件产业和集成电路产业发展有关税收政策问题的通知（财税200025 号）及国家税务总局国家税务总局关于软件企业和高新技术企业所得税优惠政策有关规定执行口径等问题的通知（国税发 200382 号）的规定，安硕软件享受自开始获利年度起，第一年和第二年免征企业所得税，第三年至第五年减半征收企业所得税的优惠政策。根据上海市杨浦区国家税务局审批结果通知单（杨税06T2009(40)号），安硕软件2008年免征企业所得税，2009 年至2011 年减半征收企业所得税，适用税率为12.5%。子公司安硕计算机 2005 年8 月10 日
9、被认定为软件企业，根据上述有关规定和上海市虹口区国家税务局企业所得税减免通知书（2005）沪虹税政企所434 号），2008 年减半征收企业所得税，适用税率为12.5%。安硕计算机自2009年起适用25%的法定企业所得税税率。2、营业税公司及其子公司营业税税率为应税营业额的 5%。根据财政部、国家税务总局关于贯彻落实有关税收问题的通知（财税字1999第273 号）的规定，对单位和个人从事技术转让、技术开发业务和与之相关的技术咨询、技术服务业务取得的收入，免征营业税。根据2011 年11 月16 日财政部、国家税务总局关于印发的通知（财税 2011110 号）和关于在上海市开展交通运输业和部分现
10、代服务业营业税改征增值税试点的通知（财税2011111 号），公司作为试点地区内的试点行业，自2012 年1 月1 日起营业税改征增值税，适用6%的增值税率，但依据上述通知的税收优惠政策过渡措施“国家给予试点行业的原营业税优惠政策可以延续，但对于通过改革能够解决重复征税问题的，予以取消。试点期间针对具体情况采取适当的过渡政策”，目前，公司业务中与技术开发业务和与之相关的技术咨询、技术服务业务收入在符合原免征营业税的条件下经主管税务机关审批后可免征增值税，但如果依据上述通知的税收优惠政策过渡措施发生变化，公司面临不能继续享受免征增值税的税收优惠政策的风险，将对公司的业绩产生不利影响。3、上述税收
11、优惠和享受的政府补助的影响报告期内税收优惠和政府补助总额占同期利润总额的比重分别为21.33%、17.39%和21.41%。发行人享受的税收优惠主要为高新技术企业税收优惠和技术开发、技术服务业务收入免征营业税，该等税收优惠符合国家税法的相关规定，总体而言，报告期内税收占净利润的比重较低，享受的政府补助金额较小。四、经营管理风险（一）规模快速扩张带来的管理风险随着募集资金投资项目的实施，公司经营规模将会扩大，人员规模也会相应增长，需要公司在资源整合、市场开拓、产品研发与质量管理、组织机构、内部控制等诸多方面进行调整，对各部门工作的协调性、严密性、连续性也提出了更高的要求。如果公司管理层不能结合公
12、司实际情况适时调整和优化管理体系，将可能削弱公司的市场竞争力，影响公司的长远发展，存在规模快速扩张导致的管理风险。（二）人力资源不能满足经营规模快速扩张的风险公司所在软件行业属于技术密集型行业，公司的发展需要大量的专业技术人才，如果公司经营规模在快速扩张的同时，不能招聘到或培养出合格的专业人才，不但公司的收入增长水平将受到一定的制约，而且可能会造成客户满意度和人均产出的下降，进而影响公司的声誉和毛利率水平。为应对该项风险，公司建立了一套适合本行业的项目管理体系、立足于自主培养人才、充分应用远程化开发技术支持平台等手段来加速专业人才的成长、维系人员的稳定从而提高人员利用率，进而缓解人力资源的紧张
13、状况。虽然如此，但未来随着经营规模的不断扩张，公司存在人力资源不能满足经营规模快速扩张的风险。（三）人力成本上升的风险人力成本系公司的主要经营成本，如果平均人力成本的上升速度快于公司人均产值的增长速度，则公司的毛利率水平将会有下降的风险。为应对该项风险，公司一方面将通过不断改进软件开发和项目管理流程来提高工作效率和单位产出，另一方面通过技术升级不断提升产品和服务的附加值。虽然如此，但未来随着经济的发展、城市生活成本的上升、竞争对手和金融机构对专业人才的争夺，人力成本上升的趋势不可避免，公司的人力成本存在上升的风险。五、技术风险（一）能否保持持续技术创新能力的风险信息化建设在银行业具有重要的地位
14、，随着监管要求和银行管理水平的不断提高和金融创新的不断深化，银行对相关软件产品的需求也在快速变化和不断提升当中，使公司面临技术进步的压力。公司凭借在银行信贷管理和风险管理软件等领域的技术优势，在中国银行业信贷和风险管理软件领域已经处于行业领先地位，但是如果公司未来不能准确地把握行业技术的发展趋势，在技术开发方向的决策上发生失误，或不能及时将新技术运用于产品开发和升级，将可能使发行人丧失技术和市场的领先地位，面临不能保持技术持续创新能力的风险。（二）核心技术失密风险作为高新技术企业和软件企业，技术优势以及持续的研发能力是公司主要的核心竞争力，也是公司在银行信贷和风险管理软件领域保持技术领先和市场
15、竞争优势的关键。为防止技术失密，公司的关键技术一般由核心人员掌握，并与核心技术人员均签订了保密协议和竞业限制协议，以保证核心技术的秘密性；同时，公司还对关键技术进行分解，分别由不同级别的技术人员掌握其关键点。此外，公司还采取了严格执行研发全过程的规范化管理、健全内部保密制度、申请软件著作权保护等相关措施。虽然公司已采取多种措施以确保核心技术不会失密，但基于公司的经营模式特点以及其他因素，公司仍然存在核心技术泄密或被他人盗用的风险。一旦核心技术失密，将会对本公司的业务发展造成不利影响。（三）软件产品质量风险经过多年不懈努力，公司在核心技术和产品研发等方面取得了一系列创新成果，公司已形成较强的软件
16、产品系统化研发能力并通过严格的过程管理保证产品的质量。但是由于公司所在的银行管理应用软件行业需要对银行业务流程、金融专业知识、各种前沿的IT 技术以及各银行的特色管理模式和方法有深刻理解，软件产品开发具有高度的复杂性，这种复杂性使得软件的错误和缺陷难以从根本上避免和消除。如果本公司开发的软件产品出现质量问题，将对客户的业务运作造成不利的影响，从而将对公司的市场信誉或市场地位产生负面影响。（四）技术人员流失风险本公司属于知识密集型企业，产品研发和技术创新依赖于核心技术人员和关键管理人员，随着行业的迅速发展，业内人才需求增大，人才竞争日益激烈。能否维持技术人员队伍的稳定并不断吸引优秀人才的加盟是公司能否在行业内保持现有市场地位和是否具有持续发展能力的关键。公司目前主要采取以下方法吸引和留住人才：制订完善的绩效考核制度，根据绩效提升技术人员薪酬，以薪酬留人；公司积极创造良好的企业文化，形成以人为本的企业经营理念，以快乐工作和良好的工作氛围留人；积极给予技术人员培训和学习教育，以发展留人；公司吸收核心技术人员成为公司股
