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1、大通证券研发中心大通证券研发中心 行业点评行业点评 研究员：赵彦辉 电话：39673302 执业证书编号：S0170210030002 2011 年 2 月 18 日星期五 （市场有风险投资须谨慎） 稀土永磁受益稀土业高景气度最大 -有色金属行业点评 稀土永磁受益稀土业高景气度最大 -有色金属行业点评 基本金属市场：基本金属市场： 2 月 17 日，铝、锌价上涨，涨幅为 0.36%、1.13%。铜、铅价下跌，跌幅为 0.42%、0.39%。 黄金与美元：黄金与美元： 2 月 17 日， 金价上涨 0.70%， 收于 1384.31 美元/盎司。 美元下跌 0.34%， 收于 77.93。 最新
2、消息及数据最新消息及数据 2 月 16 日，世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，2010 年全球铜市供应过剩 2万吨，较 2009 年 41 万吨的剩余量大大缩减。 2010 年全球精炼铜产量增至 1925 万吨，较 2009 年提高 3.2%。同期，中国精炼铜产量增加 46.4 万吨，而智利精炼铜产量下滑 5.5 万吨至 322 万吨。 世界金属统计局(WBMS)在一份声明中称， “2010 年全球精炼铜消费量为 1923 万吨，2009 年消费量合计为 1824 万吨。”2010 年全球矿山铜产量为 1604 万吨，较之前一年增加 1.5%。 世界金属统计局(WBMS)亦称，2010
3、 年全球原铝市场供应过剩 55.8 万吨，2009 年为供应过剩 184 万吨。去年全球铅市供应短缺 1.9 万吨，2009 年的供应缺口为 7.9 万吨；而全球锌市供应剩余 34.1 万吨，高于 2009 年的 24.8 万吨。 世界金属统计局(WBMS)还表示，2010 年全球镍市供应过剩 3000 吨，低于之前年度请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 1 大通证券研发中心大通证券研发中心 行业点评行业点评 的 3.66 万吨，而 2010 年全球锡市出现了 1.83 万吨的供应缺口，之前一年锡市供应过剩 1.02 万吨。 2 月 16 日， 继日本和印度签署自由贸易协定之后， 印
4、度商务和工业部长阿南德夏尔马表示，他正在和日本官员就稀土合作事宜进行商讨。美国华尔街日报对此评论称， 2 月 17 日，综合媒体报道，在 16 日国务院常务会议研究部署了促进稀土行业持续健康发展的 4 项政策措施后，有关渠道透露，虽然 4 项政策措施中仅有 1 项涉及稀土应用技术领域，但未来 5 年内，仅科技部就要向稀土应用领域直接划拨总额共计 3.5 亿元的扶持资金。有关人士透露，由中国有色金属行业协会负责起草的，上报科技部的有关稀土行业的“十二五”科技专项已经通过，其中将重点支持稀土材料在永磁、储氢、发光、催化四个领域的应用研发。而随着国务院文件的出台，对稀土产品下游应用的研发力度势必将进
5、一步加强。 2 月 17 日，美国劳工部数据显示，美国 1 月核心消费者物价指数较前月上升 0.2%,这是逾一年来最快增长速度,市场预估为 0.1%。CPI 为 0.4%，预估增长 0.3%。 2 月 17 日，中东和北非局势动荡不安,巴林对反政府示威者进行了快速军事镇压,利比亚和也门国内也发生了冲突事件。 点评：点评： 一、稀土业：稀土业稀土永磁受益行业健康持续发展最大。 1、行业准入与环境准入对资源性企业带来了投入成本增加的问题 一、稀土业：稀土业稀土永磁受益行业健康持续发展最大。 1、行业准入与环境准入对资源性企业带来了投入成本增加的问题 目前我国的稀土行业普遍存在环保不达标的问题， 1
6、6 日国务院常务会议研究部署的促进稀土行业持续健康发展的 4 项政策措施， 对稀土资源保护性开采和生态环境保护标准更为严格，短期内，稀土资源性企业在产销成本上环保投入成本将增加。另外，在环保力度增大的条件下，现有企业的再融资也将受到影响。 2、国外正在力图减少对中国稀土资源的依赖 2、国外正在力图减少对中国稀土资源的依赖 一方面，稀土进口大国寻找新的供应商。2010 年中国控制稀土出口后，稀土进口大国日本就开始寻找新的稀土供应商。2010 年 10 月，印度总理辛格曾与日本首相菅直人请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 2 大通证券研发中心大通证券研发中心 行业点评行业点评 进行会晤，
7、双方表示将加强在稀土探索领域的合作。六周之后，日本丰田汽车公司旗下的丰田通商贸易公司宣布计划在印度开设稀土处理厂， 以此“保证除中国之外的稀土供应”。2 月 16 日， 印度商务和工业部长阿南德夏尔马表示的他正在和日本官员就稀土合作事宜进行商讨。这对日本对中国稀土资源的依赖将降低。另一方面，轻稀土资源中国并不占优势，随着稀土价格的上涨，国外稀土资源的开发是对稀土价格上涨的最大压力，但在短期内不可实现。 3、控制资源的终极目的是应用 3、控制资源的终极目的是应用 限制资源还是目前政策措施的重点，但其终极目的在于推进国内稀土深加工的发展。未来 5 年内仅科技部可能向稀土应用领域直接划拨总额共计 3
8、.5 亿元的扶持资金，可以看出对应用技术领域的支撑将逐步推进，可以讲，在稀土行业内部政策也是有保有压，深加工最终受益。目前，稀土功能性材料中唯有稀土永磁可能达到产业化生产，且国内技术水平不让国际受益最大，中科三环、宁波韵升投资价值较为明确。 二、黄金业：金价上涨是一种波动的可能性较大 二、黄金业：金价上涨是一种波动的可能性较大 受中东局势引发的避险需求上升以及美国核心 CPI 涨幅超预期，金价短线走高，美国量化宽松的货币政策的执行使市场对未来的流动性泛滥较为敏感，实际上，通涨损害经济发展的时点距美国现状还较远， 通胀对金价的支撑力度并不强。 但中长期金价向好，这参看我们相关报告，不赘述。二级市
9、场中，山东黄金、中金黄金已具有估值优势，仍然建议中长线布局，短线谨慎。 我们认为 2011 年行业不具有整体性的投资机会，维持行业“中性”的投资评级。同时，我们认为板块的结构性投资机会仍然存在，继续看好稀土永磁，同时继续关注黄金业的中长期投资机会。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、中科三环、宁波韵升。 投资风险：宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期；各国新能源政策是否连续；新能源汽车的量产时间的不确定性。 正文完毕 正文完毕 请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 3 大通证券研发中心大通证券研发中心 行业点评行业点评 ? 公司评
10、级、行业评级及相关定义 公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级， 这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法。每一种评级含义分别为： 公司评级标准 公司评级标准 买入：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上； 增持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间； 中性：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 行业投资评
11、级标准 行业投资评级标准 增持：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上； 中性：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与 5%之间； 减持：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5%以下。 大通证券股份有限公司 请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 4 大通证券研发中心大通证券研发中心 行业点评行业点评 请务必阅读免责条款 5 研究创造价值 专业前瞻市场 ? 免责条款 免责条款 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何
12、情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的， 还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、刊登或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 大通证券股份有限公司
