西部矿业受让集团公司煤资源,业绩影响有限

《西部矿业受让集团公司煤资源,业绩影响有限》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西部矿业受让集团公司煤资源,业绩影响有限（6页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、2011 年年 12 月月 29 日日 敬请参阅最后一页特别声明 - 1 - 证券研究报告 有色金属 西部矿业受让集团公司煤资源，业绩影响有限 行业研究简报 西部矿业拟受让煤炭资源 西部矿业拟受让煤炭资源 公司拟以人民币7,747.32 万元受让控股股东西部矿业集团有限公司所持 有青海西海煤电有限责任公司 100%股权。 西海煤电介绍：截止 2011 年 11 月 30 日的货币资金 2800 万，前三季度 的净利润为-5500 万，业绩亏损的原因在于西海煤电的矿井处于基建期，目 前尚未正式投产。本次关联交易 7,747.32 万元受让款全部使用本公司自有资 金。交易前，西海煤电与公司唐湖电力

2、分公司之间存在常年燃煤采购业务， 2011 年预计的交易金额约 1.2 亿元。唐湖电力分公司装机容量为 2135MW 发电机组，年耗煤量为 80-120 万吨。 业绩增厚分析：从两处的采矿权资质看，可采储量将近 3000 万吨，设计 的开采规模为 90 万吨/年，基本可以应付唐湖电力分公司的耗煤量。价格方 面，根据公告的煤炭评估价格 300 元/吨（不含税）计算，如果全部达产， 实际的收入在 2.7 亿元，相对于公司 23.8 亿的股本，业绩增厚有限。 西部资源江西锂业锂辉石矿资源储量勘探结果储量增加西部资源江西锂业锂辉石矿资源储量勘探结果储量增加 2010 年 3 月，公司设立全资子公司江西

3、西部资源锂业有限公司，并以 江西锂业为实施主体，收购赣州晶泰锂业有限公司 100股权及宁都泰昱锂 业有限公司河源锂辉石矿采矿权及其它经营性资产。根据江西宁都县河源 矿区锂辉石矿储量资源核实报告矿产资源储量评审意见书 ， 截止 2009 年 12 月 31 日， 认定采矿权范围内保有二氧化锂的储量为 3.6 万吨， 品位在 1.04%。 收购后，江西锂业重新对该矿区采矿权范围内的锂辉石矿资源储量进行 核实估算，截止 2011 年 10 月 31 日，采矿许可证范围内保有资源储量 6 万 吨，品位在 1.03%。 对于公司而言，盈利能力最强的在于铜产品（公司拥有 10 万吨铜储量， 年产将近 50

4、00 吨铜精矿） 。两处锂矿由于储量小，实际产量也小，此次新增 加的二氧化锂量为 2.4 万吨，更多的是战略意义。针对锂业，公司的战略是 增加矿产量及深化下游加工。 今日动态：意大利国债拍卖重燃欧债危机担忧，金属价格应声下跌 今日动态：意大利国债拍卖重燃欧债危机担忧，金属价格应声下跌 意大利国债拍卖不达预期， 国债收益率走高， 市场对欧债危机忧虑重燃， 欧元走弱，美元继续升值， 金价大跌。 目前在欧债危机没有根本解决情况下， 我们对基本金属和黄金都持“谨慎”态度。 调研信息：2012 年 1 月 5 日将对云海金属进行联合调研 调研信息：2012 年 1 月 5 日将对云海金属进行联合调研 元

5、旦过后，将对云海金属进行联合调研。主要问题集中在 1、现有生产线的产能； 2、产品的盈利能力介绍 3、未来的扩产计划。 若有任何问题，请随时联系我们，对于您的批评与指导，我们感动真挚 的感谢！因为这是我们不断进步的动力！ 增持（维持） 分析师: 汪前明分析师: 汪前明(执业证书编号：S0930510120001) （8621）22169122 联系人： 施毅 联系人： 施毅 （8621）22169126 S 2011-12-29 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 - 2 - 证券研究报告 今日动态：意大利国债拍卖重燃欧债危机担忧，金属价格应声下跌 今日动态：意大利国债拍卖重燃欧债危机担忧，

6、金属价格应声下跌 意大利国债拍卖不达预期， 国债收益率走高， 市场对欧债危机忧虑重燃， 欧元走弱， 美元继续升值，金价大跌。目前在欧债危机没有根本解决情况下，我们对基本金属和黄 金都持“谨慎”态度。 表 1 本周国内电解铜期货升贴水 表 1 本周国内电解铜期货升贴水 日期 日期 价格区间 价格区间 均价 均价 涨跌 涨跌 12 月 27 日 (贴) 500-(贴) 350 -425 -35 12 月 28 日 (贴) 650-(贴) 450 -550 -125 12 月 29 日 (贴) 450-(贴) 250 -350 200 资料来源：上海有色网 表 2：基本金属价格走势表 2：基本金属价

7、格走势 品种 品种 铜 铜 铝 铝 锌 锌 铅 铅 锡 锡 镍 镍 黄金黄金白银 白银 单位 单位 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨元/吨元/吨元/吨元/克元/克元/千克元/千克2011-12-29 54,220 15,855 14,575 15,065 159,250 127,500 316 5,770 2011-12-28 55,170 15,915 14,755 15,190 159,250 129,500 324 6,130 涨跌幅（%） -1.7 -0.4 -1.2 -0.8 0.0 -1.5 -2.5 -5.9 资料来源：Bloomberg 调

8、研信息：2012 年 1 月 5 日将对云海金属进行联合调研 调研信息：2012 年 1 月 5 日将对云海金属进行联合调研 元旦过后，将对云海金属进行联合调研。主要问题集中在 1、现有生产线的产能； 2、产品的盈利能力介绍 3、未来的扩产计划。 行业信息 行业信息 ? 闽东电力 12 月 28 日晚间公告称， 公司与福建省地勘冶金发展有限公司签署了合作 意向书， 将合作开发福建省福安鑫地钼业有限公司所享有的福安赤路钼矿。 据详查报告， 该矿区全区内保有钼矿石资源储量 （332+333） 矿石量 3317.69104t， 钼金属量 38036.78t， 钼平均品位 0.115%。 ? “十二五

9、”期间，浙江省电力公司将投资 240 亿元，按照杭州市“十二五”发展目 标和经济社会转型升级要求，以加快建成特高压骨干网架、500 千伏主干网架、各级电 网协调发展，具有信息化、自动化、互动化特征的坚强智能电网为目标，形成以八座 500 千伏变电站为节点，从东北、东南、 西南、西北等四个方向分别接受电力注入的“一 环四向”主网架结构，建成各级电网协调发展，技术先进、设备可靠的坚强受端电网。2011-12-29 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 - 3 - 证券研究报告 上市公司公告 上市公司公告 云南铝业控股子公司开展融资租赁业务。 精艺金属将节余募集资金永久补充流动资金， 西部资源江西锂业

10、锂辉石矿资源储量勘探结果储量增加 西部资源江西锂业锂辉石矿资源储量勘探结果储量增加 点评：2010 年 3 月，公司设立全资子公司江西西部资源锂业有限公司，并以江西 锂业为实施主体，收购赣州晶泰锂业有限公司 100股权及宁都泰昱锂业有限公司河源 锂辉石矿采矿权及其它经营性资产。根据江西宁都县河源矿区锂辉石矿储量资源核实 报告矿产资源储量评审意见书 ，截止 2009 年 12 月 31 日，认定采矿权范围内保有二 氧化锂的储量为 3.6 万吨，品位在 1.04%。 收购后，江西锂业重新对该矿区采矿权范围内的锂辉石矿资源储量进行核实估算， 截止 2011 年 10 月 31 日，采矿许可证范围内保

11、有资源储量 6 万吨，品位在 1.03%。 对于公司而言，盈利能力最强的在于铜产品（公司拥有 10 万吨铜储量，年产将近 5000 吨铜精矿） 。两处锂矿由于储量小，实际产量也小，此次新增加的二氧化锂量为 2.4 万吨，更多的是战略意义。针对锂业，公司的战略是增加矿产量及深化下游加工。 西部矿业拟受让煤炭资源 西部矿业拟受让煤炭资源 点评： 公司拟以人民币 7,747.32 万元受让控股股东西部矿业集团有限公司所持有青 海西海煤电有限责任公司 100%股权。 西海煤电介绍：截止 2011 年 11 月 30 日的货币资金 2800 万，前三季度的净利润为 -5500 万，业绩亏损的原因在于西海

12、煤电的矿井处于基建期，目前尚未正式投产。 本次关联交易 7,747.32 万元受让款全部使用本公司自有资金。交易前，西海煤电与 唐湖电力分公司之间存在常年燃煤采购业务，2011 年预计的交易金额约 1.2 亿元。唐湖 电力分公司装机容量为 2135MW 发电机组，年耗煤量为 80-120 万吨。 从两处的采矿权资质看，可采储量将近 3000 万吨，设计的开采规模为 90 万吨/年， 基本可以应付唐湖电力分公司的耗煤量。若达到开采储量，将对公司业绩起到一定的增 厚作用。 图 1：西部矿业组织结构 图 1：西部矿业组织结构 控股股东为西部矿业集团有限公司 资料来源：公司公告 2011-12-29

13、有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 - 4 - 证券研究报告 图 2：公司主要矿山分布 图 2：公司主要矿山分布 此后，公司将新增煤炭资源 资料来源：公司公告 表 3：此次收购西海煤电的煤矿资源 表 3：此次收购西海煤电的煤矿资源 实际增加可采储量将近 3000 万吨，开采规模将达到 90 万吨/年 采矿许可证 有效期 开采 方式 开采规模 （万吨/ 年） 可采储量 （万吨） 备注 默勒二 矿煤矿 采矿权 6300000810006 自 2008 年 1 月 至 2013 年 1 月 地下 60 2,129.40 该矿于 2007 年 5 月 27 日开工建设， 计划于 2011 年 12 月

14、转入设备试运行 默勒三 矿煤矿 采矿权 6300000830035 自 2008 年 7 月至 2013 年 7 月 地下 30 800.6 2010 年6月19 日全面进入设备试运行阶段， 2011 年 8 月 1 日全面进入联合试运转阶段，目前正在进行 项目验收前的各项准备工作 资料来源：公司公告 2011-12-29 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 - 5 - 证券研究报告 分析师声明 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发 表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究

15、的质量和准确 性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的 任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 行业及公司评级体系 行业及公司评级体系 买入未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上； 增持未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； 中性未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%； 减持未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%； 卖出未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上。 市场基准指数为沪深 300 指数。 201