《2011年第3期保荐代表人培训笔记(小兵)》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2011年第3期保荐代表人培训笔记(小兵)（8页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、2011 年第三期保代培年第三期保代培训训重点提要（重点提要（兰兰州）州）【注：主要关注本次培训新提出的一些观点或者重新强调的一些重点。 】 一、主板 IPO 审核1、主要法律依据：除了跟发行上市特别紧密相关的法律法规外，还应特别关注企业生产经营相关的其他法律法规、行业政策等。在法律依据方面，还需要注意以下几点：产业政策需以发改委 2011 年新版本为依据，不能继续用 2007 年版本。外商投资产业政策可能要调整。募集资金投资项目不能是限制类、淘汰类。目前业务是否符合产业政策要调查，有限制的要揭示。关注层次法与更高层次法规之间的冲突。2、独立性：独立性存在瑕疵申报前解决，规范运行一段时间后再申
2、报。资产完整方面强调整体上市，房房产产使用使用权权不行不行，正常情况下土地房产所有权应放进来。商标专利，原则上必须取得独立的所有权及使用权，不允不允许许大股大股东许东许可可使用的方式使用的方式（极个别的大企业整体上市情况下，存在这种形式），从第三方取得的使用权，可以许可使用。推进发行人整体上市，集团改制，做少量剥离，多元化大公司选择不同板块分别进行整体上市，要保证没有持续性的关键的关联交易，涉及部分业务不鼓励上市的情况下，可做适当安排，将可上市的部分独立上市。3、规范运行：强调独立董事的独立性一定要具备。除了法定的条件外，还要做综合判断，是否具备独立性。4、募集资金运用：应根据发行定价情况及发
3、行规模合理预计的募集资金额来选择确定的募投项目，不要随意安排不必要的项目，因为这是一个涉及发行条件的东西，一定要慎重。对于限制类项目，分情况判断，限制产能扩张还是限制新上项目，如果是重建项目，还是允许的，总体来说建议最好不做募投，对于淘汰类，关注时间表。虽然境外对募集资金管理比较宽松，但目前阶段还是建议与投资者讲清楚。募集募集资资金可行性金可行性报报告比告比较乐观较乐观，招股，招股书书引用需要引用需要谨谨慎，慎，一旦真的引用，需要提示一旦真的引用，需要提示给给投投资资者，此者，此为预测为预测性信息，要注意投性信息，要注意投资风险资风险。 。特别对于高科技行业更新换代及竞争激烈的情况下，做市场预
4、测更需要谨慎。5、同业竞争：要关注是否存在直接竞争、替代关系，是否存在利益冲突、商业机会，是否用了同样的商号、商标、原料、销售渠道、经销商、供应商等。在目前鼓励整体上市的背景下，不再接受不再接受细细分分这样这样的解的解释释。除非有重大性、重要性安排，合适的理由比如业务整合的政策限制等客观原因，才可以不进入发行人。（目前还处在初期，业绩不好、土地商标等合法性不规范等不可以作为理由）6、关联交易：尽可能减少关联交易，必要的后勤可以放在上市公司，有利于持续经营；新引进战略投资者如存在交易要关注是否公允、是否持续。尽量少做非关联化，是否之前存在违法违规、是否涉及环保问题，非关联化无合理理由，会对真实性
5、产生影响，也会影响审核。需要明确、全面的核查是否真实，存在股份代持情况。证监会在做研究，拟日后出个关于同业竞争关联交易的说明。7、公司治理：管理层以家族人员为主的治理不鼓励，特别是监事，不可以是控制人亲属。即便不是董监高，其核心中层和重要岗位人员也要关注家族成员的人员比例，从而判断其治理结构的独立和健全行为。8、股份代持：最高法院关于合法代持的司法解释承认了代持行为的合法性，但应关注和核查代持行为的属性（比如是否借贷）。9、实际控制人认定：如果治理规范、股权稳定，不需要一定确定一致行动人，或找几个人做实际控制人，按照股权比例锁定 51%以上即可。10、国有股权规范：国有股权转让和集体企业转让的
6、不规范行为要在申报前取得省级国资委、省政府的确认，核查范围要涵盖控股股东和实际控制人。11、信息披露：对公司的行业地位、数据不强求数据，关键是引用要客观、权威、真实。有关主要客户的内容要与其他章节披露的公司前几大客户相对应，不要贴金。重大合同的披露要有统一的标准，关键要看其约束力和对发行人的影响，比如重要的意向书和备忘录等要有风险揭示。预测性信息的披露要有依据、要谨慎，要揭示风险。不要再引用已过时或作废的文件。12、审核程序：第一次反第一次反馈馈意意见见回复的回复的时间时间由由 10 天天调调整整为为 30 天，反天，反馈馈意意见见回复和中回复和中报审计报审计可以分开，不必一定等中可以分开，不
7、必一定等中报报。目前考虑预披露再适度提前至初审会之前，争取今年征求意见，明年开始实施。直接影响即：审核过程中不再给发行人整改机会。要求预审员将初审会的意见，包括重点关注和认为不符合发行条件等都与保荐机构充分沟通。13、会计核算的真实性：相对于成本费用而言，更为关注收入方面的问题。经营多项业务的公司，应分部披露不同业务的客户情况。对于连锁经营等行业的公司（经销商较多，比较分散），绝对不应仅仅关注其前 5 名客户，可以利用信息系统等方式在尽职调查时对 80%以上的客户进行调研；如果客户比较集中则需要对主要客户进行实地考察，重点关注是否公司与客户是否存在关联关系，交易定价是否公允，交易的变化是否合理
8、等等，归根结底关注是否存在虚假销售。14、IPO 发行每股收益列报披露问题：上市公司披露非常简单，基本每股收益和摊薄每股收益，但 IPO 企业不一样，申报期三年若存在有限责任公司，做法不一，折股比例模拟股本。现拟统拟统一从折股当年和以后年度一从折股当年和以后年度计计算及披露，折股当算及披露，折股当年以折股的期初数做年以折股的期初数做为为当年股本数当年股本数。15、股份支付：股份支付准则仍需执行。前几年考虑到财务人员的素质、监管研究情况等原因，给了发行人及申报会计师较大的灵活性，判断是否构成股份支付，是否须确认费用。判断标准：第一、性质上，是否是否换换取了服取了服务务，第二、是否存在与公允价值之
9、间的差额。下述均可以排除：比如为了明晰股权、将代持的还原；比如外资企业上市前恢复股权；比如受益权计划，按虚拟股权计划落实股权；比如持股方案早已通过，但通过协议控制方式进行，需要兑现；财产的继承、亲属的赠送、分割，非员工福利；子公司股权、兄弟公司股权变更整合形成的股权变动等等，均不属于股权支付的范围。高管股高管股权权激励是激励是换换取未来的服取未来的服务务， ，也可以是也可以是对过对过去服去服务务的的奖奖励，甚至励，甚至换换取第三方服取第三方服务务的情况，也属于股份支付的情况，也属于股份支付。股份支付的概念比股权激励的范围要大。重点关注申报前一年一期的股权支付行为，计计入非入非经经常性常性损损益
10、益。二、创业板 IPO 审核1、审核流程：希望保荐机构拿到反馈意见后主动与审核人员沟通，切忌多次反馈多次沟通的情况，切忌挤牙膏的情况，反馈回复要到位，原则上不进行口头反馈。二次书面反馈的三种情形：反馈回复后还需要中介机构现场核查，出具报告或专项核查等；要求提供有关政府部门的确认性文件或者支持性文件；存在首次反馈意见未涵盖的情况。2、股权清晰：国有股转让是否取得了合法的批准转让价格是否公允若有问题则需要省国资委的确认，集体企业无偿量化给个人的情况需要省级人民政府的确认，国有股转持的批复要在申报时提供，不允许股份代持的情况，清理代持的情况要详细核查保证没有纠纷。3、业务和资产完整：发行条件考察是控
11、股股东实际控制人及其控制的其他企业，但如果控股股东控制力不是特别强，存在其他重要股东的情况，则还要核查其他重要股东对企业的影响。租赁行为，可被认定资产完整性、独立性存在问题。4、关联交易非关联化。注销关联交易企业的，建议运行一个完整会计年度后再报，可以了解和观察报告期内业绩是否与关联交易关系紧密。发行人向前 5 大采购，其中某供应商原来是发行人控股子公司，后来做了转让了，又不能提供报表来判断。5、募集资金：在使用上放宽限制（可补充流动资金、还贷、替换之前投入的自有资金等，但要慎重）；创业板不再征求发改委意见，但发行人必须证明符合相关政策；必要性、可行性及与现有产能的关系；6、社保问题：如补缴，
12、补缴的金额与措施，分析对发行人经营业绩的影响。保荐机构及律师应对缴纳情况进行核查，并对未依法缴纳是否构成重大违法行为及对本次发行上市的影响出具意见。 （只接受单纯农民工不缴）。7、成长性：走第二套收入指标的企业，目前看来都不太行。没有硬性规定 30%或多少的标准，成长性要求是报告期，只要对风险因素进行了充分披露，未来（包括上市当年）利润下降（哪怕 50%以上）都不会追究责任。8、税收优惠：符合国家税务总局规定的，比例再高，一般不认为存在优惠依赖；但出口退税的，由于退税率经常变化，因此仍要看情况。08 年实施新所得税法，高新技术企业证书有效期 3 年，多为 08 年下半年签出，据了解今年高新技术
13、企业复审时全面收紧，目前复审没有通过的企业，要求按 25%预提所得税。9、股份支付：股权激励的股份支付准则，一直在执行，但目前尚没有符合条目前尚没有符合条件的件的，下一步在考虑对某些企业实施。10、利润操纵：研发支出资本化（资本化的大额研发费用需逐项分析）、跨期收入确认（会计基础核算不规范）、突突发软发软件件销销售收入售收入、突发技术服务收入、管理费用销售费用大幅下降、完工百分比法确认收入、利用非公允的关联交易操纵利润、开发支出和商誉等应提准备而不提、原始报表和申报报表的差异很大且不能合理解释，劳务、硬件、软件不能分开的收入确认等。11、其他关注：IPO 过程中，报告期为整体报表，应从 3 年
14、期初至申报时适用同一会计政策、会计估计。IPO 的关联方认定是取最严格的认定（包括会计准则、招股书准则、上市规则）。远亲属控制的企业，应做为关联方披露。控股股东实际控制人在其他企业大量兼职的情况。规模大小不是问题，关键是要符合行业定位。现金流与经营模式匹配，能解释清楚，即使现金流不好，也不是问题。三、再融资审核1、2006 年以来，60%以上采用非公开发行；以资产认购股份的，占三大指标 50%以上构成重大重组的由上市部审核，50%以下的，可以报上市部也可以报发行部审核。2、以重大资产重组管理办法的第十一条判断是非公开发行（营业收入、总资产、净资产三个指标均不超过 50%，发行部）还是以资产认购
15、股份（有一个指标超过 50%，上市部），如果现金发行再购买资产（上述指标超过 50%）等同于资产认购股权，不能打九折；若以以资产认购资产认购股份且上述指股份且上述指标标未达到未达到 50%，也不能打九折，也不能打九折。借壳上市的标准应参照 IPO 标准，完全的资产重组，与配套融资无任何关系。完善发行股份购买资产的规定，列了些指标，解决 50%的问题，尽量降低不明确的可能。实在有纠结的情况，如果报到某个部门，没有明显的冲突情况下，达成共识，将予以受理，继续审核。重大资产重组配套募集资金同时进行。未在文件中明确规定额度问题，在法律适用意见中做了规定，比例为 25%以内。3、实施细则第六条将做调整，有限度地允许“现金+资产”认购非公开发行的股份，但现金比例不超过 25%。4、债券余额不超过净资产的 40%，净资产可以是合并的包括少数股东权益的总净资产；中期票据如距离到期日 1、2 年的，可以不包括在累计债券余额中，不能故意先申请中期票据接着申请公司债券，导致需要在同一时间段偿还。最近一期财务数据不需审计。
