洗尽铅华见纯净-天相中期十大金股

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1、 1 相关报告： 央企整合构建投资主线央企整合构建投资主线2007 年 2 月 26 日 小企业大集团下的机会挖掘 小企业大集团下的机会挖掘 2007 年 2 月 5 日 天相十大农夫金股与十大猎人牛股 天相十大农夫金股与十大猎人牛股 2006 年 12 月 12 日 在优势企业中寻找 tenbaggers 在优势企业中寻找 tenbaggers 2006 年 6 月 20 日 贪婪地持有股市“稀缺筹码” 贪婪地持有股市“稀缺筹码” 2006 年 3 月 2 日 策略专题 策略专题 洗尽铅华见纯净天相中期十大金股洗尽铅华见纯净天相中期十大金股 ? 在在 2007 年度策略报告经济的黄金岁月，股

2、市的花 样年华 ， 我们提出年度策略报告经济的黄金岁月，股市的花 样年华 ， 我们提出 10 大农夫股和大农夫股和 10 大猎人股。我们认 为这些企业都具有朴实、稳健的经营模式，正处于向伟 大企业成长的过程中，我们仍维持对这些股票的推荐。大猎人股。我们认 为这些企业都具有朴实、稳健的经营模式，正处于向伟 大企业成长的过程中，我们仍维持对这些股票的推荐。? 从整体看，我们的农夫与猎人股组合取得了显著超 越市场和基金净值的收益水平。从从整体看，我们的农夫与猎人股组合取得了显著超 越市场和基金净值的收益水平。从 2006 年年 12 月月 8 日到日到 2007 年年 6 月月 7 日，该组合的收益

3、率为日，该组合的收益率为 120.3，同期上 证指数的收益率为，同期上 证指数的收益率为 86.9， 基金净值的收益率为， 基金净值的收益率为 69.5， 基金基准为， 基金基准为 98.3； 从各品种的表现看， 收益率超过； 从各品种的表现看， 收益率超过 100 的股票有的股票有 16 只，天音控股、中联重科、苏宁电器的收 益率超过只，天音控股、中联重科、苏宁电器的收 益率超过 200。 ? 在牛市的狂热气氛下，题材、概念盛行是必然的， 但浮华的背后孕育着不可预见的风险。从本次大盘下跌 看，靠虚无的概念支持的股票成为重灾区，与之相反的 是，很多具备基本价值支持的股票反而再次创出历史新 高。

4、在牛市的狂热气氛下，题材、概念盛行是必然的， 但浮华的背后孕育着不可预见的风险。从本次大盘下跌 看，靠虚无的概念支持的股票成为重灾区，与之相反的 是，很多具备基本价值支持的股票反而再次创出历史新 高。 ? 大盘的一次次风险的释放都是在洗涤浮华，也是在 洗涤我们的投资理念，从而一次次让价值的大旗在心中 扎根。我们相信，投资者要想通过股票投资获得财富效 应，必须尊重投资价值，只有分享企业的成长才能够最 终实现财富的积累。大盘的一次次风险的释放都是在洗涤浮华，也是在 洗涤我们的投资理念，从而一次次让价值的大旗在心中 扎根。我们相信，投资者要想通过股票投资获得财富效 应，必须尊重投资价值，只有分享企业

5、的成长才能够最 终实现财富的积累。 ? 根据各个行业分析师的研究，我们选出根据各个行业分析师的研究，我们选出 10 只股票作 为下半年的重点推荐品种， 分别为中集集团、 白云机场、 沈阳机床、大秦铁路、顺鑫农业、威孚高科、武汉中百、 山西三维、华新水泥、湘电股份。这些品种的共同特征 是成长预期稳定，具有较大的安全边际。只股票作 为下半年的重点推荐品种， 分别为中集集团、 白云机场、 沈阳机床、大秦铁路、顺鑫农业、威孚高科、武汉中百、 山西三维、华新水泥、湘电股份。这些品种的共同特征 是成长预期稳定，具有较大的安全边际。 报告日期报告日期：2007：2007 年年 0606 月月 1818 日日

6、 分析师：投资策略组 仇彦英 徐炜 吴峰 021-58824282-816 联系人：郭静 010-66045556 2 策略专题 策略专题 目 录 目 录 1、天相 10 大农夫与猎人股回顾 3P 2、洗尽铅华，天相下半年 10 大金股 4P 1、天相 10 大农夫与猎人股回顾 3P 2、洗尽铅华，天相下半年 10 大金股 4P 中集集团（000039）: 增长才是硬道理 增持（维持） 5P 白云机场（600004） ：业绩进入加速增长期 增持（维持） 6P 沈阳机床（000410）:乘风破浪正当时 增持（维持） 7P 大秦铁路（601006） ：具有估值优势的行业龙头 增持 (维持) 8

7、P 顺鑫农业（000860） ：业绩增长进入加速期 买入（维持） 9P 威孚高科（000581）:传统业务不乏新看点，政策为业绩起飞引航 增持（维持） 10P 武汉中百（000759）:抓住机遇 加速发展 增持 （维持） 11P 山西三维（000755）：主要产品均进入行业景气阶段 增持 （维持） 12P 华新水泥（600801）: 受益中部崛起 买入 （维持） 13P 湘电股份（600416）:风机龙头的有力竞争者 增持 （维持） 14P 3 策略专题 策略专题 1 1 天相 10 大农夫与猎人股回顾 天相 10 大农夫与猎人股回顾 在 2007 年度策略报告经济的黄金岁月，股市的花样年华

8、，我们提出寻找伟大的企业， 其第一要素就是企业具有显著的稳定性，第二要素是总是在增长，并推荐中信证券、中国国 航、福耀玻璃、万科、中集集团、青岛海尔、柳工、宝钢股份、中兴通讯、招商银行等 10 大 农夫股。根据上市公司的经营状况和行业周期，我们给出南山铝业、云铝股份、五粮液、苏 宁电器、晋西车轴、中捷股份、第一食品、新钢钒、中牧股份、天音控股等 10 大猎人股。在 热点纷呈、市场情绪多变的环境下，这些股票表现如何呢？ 从整体看， 我们的农夫与猎人股组合取得了显著超越市场和基金净值的收益水平。 从 2006 年 12 月 8 日到 2007 年 6 月 15 日，该组合的收益率为 129.32%

9、，同期上证指数的收益率为 91.62%，基金净值的收益率为 69.36%，基金基准为 103.14%。 图表 1：天相 10 大农夫股与 10 大猎人股的组合表现 资料来源：天相系统 从各品种的表现看，从 2006 年 12 月 8 日到 2007 年 6 月 15 日，收益率超过 100的股票 有 16 只，天音控股、中联重科、苏宁电器的收益率超过 200；表现相对较弱的是中兴通讯、 宝钢股份、招商银行，收益率弱于大盘和基金净值的表现。 正如当初我们在品种选择时的标准所强调的，我们不推荐一个短时期内涨幅最好的股票， 但要把握最具稳定持续上涨空间的企业，由此决定了我们仍然维持对 10 大农夫股

10、和 10 大猎 人股的偏爱。按照价值投资的基本理念，我们认为这些企业都具有朴实、稳健的经营模式， 正处于向伟大企业成长的过程中，长期的坚持就必然会带给我们丰厚的回报。因此，我们仍 维持对这些股票的推荐。 图表 2：天相 10 大农夫股与 10 大猎人股的涨跌（2006.12.8-2007.6.15） 名称 名称 代码 代码 最高涨幅%最高涨幅%涨幅% 涨幅% 天音控股 000829316.38284.59云铝股份 000807260246.47中联重科 000157268.66243.17苏宁电器 002024242.6228.7攀钢钢钒 000629255.39190.93100012001

11、4001600180020002200240006-1207-0107-0207-0307-0407-0507-06农夫与猎人上证指数基金基准基金净值4 中信证券 600030218.24188.2五 粮 液 000858197.8181.91南山铝业 600219188.97174.68中牧股份 600195183.02172.81中捷股份 002021173.62165.69福耀玻璃 600660151.24149.18第一食品 600616169.1142.33青岛海尔 600690145.3136.89万 科 000002145.6135.85中国国航 601111143.13124.

12、1中集集团 000039136.31120.95上证指数 980001101.0491.62上证指数 980001101.0491.62晋西车轴 60049591.3279.1基金净值 99801769.3669.36基金净值 99801769.3669.36招商银行 60003675.1766.04宝钢股份 60001985.3657.98中兴通讯 00006346.1236.96 数据来源：天相系统 2 洗尽铅华，天相下半年 10 大金股 2 洗尽铅华，天相下半年 10 大金股 进入 2007 年股市最大的一个特征变化是题材、概念、重组等中低价股成为市场的明星， 我们看到今年以来涨幅居前的

13、股票基本都以低价、概念取胜，而价值的大旗横倒一旁。不过， 风云变幻，随着 5 月 30 日证券交易印花税由 0.1上调至 0.3，市场风险集中爆发，低价、 概念股成为争相抛售的对象，在短短 5 个交易日中，很多这类股票的股价被腰斩，让投机力 量受到很大打击。 在牛市的狂热气氛下，题材、概念盛行是必然的，但浮华的背后孕育着不可预见的风险。 从本次大盘下跌看，靠虚无的概念支持的股票成为重灾区，很多股票下跌幅度在 30以上， 与之相反的是，很多具备基本价值支持的股票根本没有受到大盘暴跌的影响，反而再次创出 历史新高。 大盘的一次次风险的释放都是在洗涤浮华，也是在洗涤我们的投资理念，从而一次次让 价值

14、的大旗在心中扎根。我们相信，投资者要想通过股票投资获得财富效应，必须尊重投资 价值，只有分享企业的成长才能够最终实现财富的积累。 对于投资策略来讲，具备稳定增长预期的股票仍然是我们重点建议关注的，这些股票集 中在机械、金融、商业、旅游、能源等增长趋势性更显著的行业中。根据各个行业分析师的 研究，我们选出 10 只股票作为下半年的重点推荐品种，分别为中集集团、白云机场、沈阳机 床、大秦铁路、顺鑫农业、威孚高科、武汉中百、山西三维、华新水泥、湘电股份。这些品 种的共同特征是成长预期稳定，具有较大的安全边际。 5 2005A2006A2007E2008E主营业务收入 30,95933,16843,3

15、4250,856（+/-） 16.53%7.13%30.68%17.33%主营业务利润 5,0604,4486,1807,584（+/-） 12.16% -12.09%38.93%22.72%净利润 2,6692,7523,5814,482（+/-） 11.73%3.10%30.12%25.19%每股收益（元） 1.001.031.351.68净资产收益率 28.23%24.29%32.21%34.73%市盈率（倍） 28.7127.8521.4017.09收盘价（元） 28.78总股本（万股） 266239.61已流通股本（万股） 22302.24流通市值（亿元） 641.86第一大股东 招商局国际（中集）投资有限公司每股净资产（元） 4.77资产负债率（%） 54.27股价表现股价表现（最近最