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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告/行业周报2014 年 01 月 20 日房地产中性行业：房地产成交环比回升,预计整月成交仍较弱 -38 个城市周交易报（1.13-1.19）投资要点： 成交环比小幅回升,预计本月成交同环比仍将下降。 根据中国指数研究院提供的交易数据，本周 38 个城市一手房成交面积环比升 10%，同比降 1%，较12 月周均持平，较 13 年均值高 4%。环比来看二线城市（+14%）增幅高于三四线 （+6%） 表现优于一线 （-16%） ； 同比受基数影响， 三四线城市 （-5%）表现好于二线（-6%）好于一线（-37%） 。38 城市近 3 周（12.30-1.
2、19）成交较上月 3 周（12.02-12.22）降 4%（一线-7%二线-1%三四线-18%） ，较去年同期（12.31-1.20）降 3%（一线-28%二线+4%三四线-15%） 。 二手房成交同环比均下降。本周 6 个重点城市二手房成交面积环比降 1%，同比降 35%，较 12 年均值低 19%。 房价涨幅趋缓。 （1）本周 10 城市一手房均价环比 5 个上涨，同比 7 个上涨。（2）上海、深圳等一线城市房价呈震荡上行态势；二线城市房价宁波本周均价环比下降，重庆、天津呈震荡持平。 （3）从楼盘情况来看，近期主要一二线城市新开盘数量减少，价格以小幅上涨或持平为主，楼盘去化仍较好。 库存微
3、增， 去化时间增加。 本周 14 城市可售面积环比增 0.8%， 同比增 6.8%；平均去化时间 10.9 个月，环比升 0.4%，同比升 27.9%，其中上海、南京去化小于 8 个月，库存略显吃紧。 美联储退出 QE，中国防控债务风险，利率中枢上移，房地产等资产价格承压，板块估值中枢难提升，14 年行业挑战与机会并存，维持“中性”评级。上半年在诸多不利因素下估值大幅下降后板块可能出现反弹，更多机会或来自于下半年债务膨胀风险缓解以及市场利率上涨趋缓的背景。 14 年个股投资机会更多来自“沿海、沿江、特大、大中型”城市的“城市带”发展吸纳新增人口带来的持续性住房需求等结构性机会。建议重点关注城市
4、带发展、公司资源释放、 集团注资、 股本融资放开以及产业布局带来高增长机会的公司：招商地产、华夏幸福、北京城建、中航地产和福星股份。 风险提示：美联储退出 QE 致全球流动性收紧，经济、政策及行业持续恶化的风险。作者署名人：李少明 S0960511080001 010-63222931 lishaomingchina- 参与人：陈舒静 S0960513070002 010-63222915 chenshujingchina- 评级调整： 维持 基本资料 上市公司家数151总市值(亿元)9,366.87占 A 股比例(%)3.59%平均市盈率(倍)56.17 行业表现 相关报告房地产行业-成交弱
5、势延续-35 个城市周交易报（1.6-1.12） 2014-01-13房地产行业-成交环比下滑，板块估值中枢难提升-39 个城市周交易报（12.30-1.5） 2014-01-06房地产行业-12月成交如预期下滑， 14年挑战与机会并存-36 个城市周交易报（12.23-12.29） 2013-12-30股票名称12EPS13EPS14EPS15EPS12PE13PE14PE15PEP/RNAV投资评级招商地产 1.93 2.50 3.12 3.899764 0.46强烈推荐华夏幸福2.02 2.64 3.40 4.309754 0.62推荐北京城建 1.23 1.55 2.07 2.6476
6、43 0.32强烈推荐中航地产0.62 0.74 0.85 1.159765 0.54推荐福星股份0.86 1.02 1.35 1.778654 0.34推荐泛海建设0.17 0.22 0.34 0.49 25 20 13 9 0.44 推荐荣盛发展1.15 1.53 2.04 2.657543 0.57推荐首开股份 0.72 0.74 1.19 1.236644 0.31推荐世茂股份1.17 1.42 1.72 2.127654 0.40推荐资料来源：中国中投证券研究总部0500010000150002000025000-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2013-1-212
7、013-4-212013-7-212013-10-21成交金额房地产上证指数行业周报行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分2/22目 录1、住宅（或商品房）整体成交情况 . 3 1.1 一手房成交面积 . 3 1.2 二手房成交面积 . 5 1.3 一手房成交均价 . 6 1.4 一手房库存情况 . 7 2、主要城市一手房成交情况 . 9 2.1 一线城市 . 9 2.2 二线城市 . 10 3、主要城市二手房成交情况 . 13 4、主要城市一手房成交均价 . 14 4.1 一线城市 . 14 4.2 二线城市 . 15 4.3 一手房分区成交均价与成交面积占比. 16 5、主要城市一手房库
8、存情况 . 18 5.1 一线城市 . 18 5.2 二线城市 . 19 6、重点覆盖公司估值表 . 20 行业周报行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分3/221、住宅（或商品房）整体成交情况 1.1 一手房成交面积 图 1：18 个一二线城市:环比持平，同比降 8% 图 1：18 个一二线城市:环比持平，同比降 8% 图 2：4 个一线城市：环比降 16%，同比降 43%图 2：4 个一线城市：环比降 16%，同比降 43% 图 3：14 个二线城市：环比升 4%，同比升 6% 图 3：14 个二线城市：环比升 4%，同比升 6% 图 4：10 个三四线城市: 环比升 6%，同比降 9% 图 4：10 个三四线城市: 环比升 6%，同比降 9% 资料来源：中投证券研究总部，中国指数研究院 注：4 个一线城市：北京、上海、深圳、广州；14 个二线城市：苏州、南京、宁波、东莞、福州、贵阳、长沙、昆明、包头、天津、青岛、重庆、成都；10 个三四线城市：潍坊、惠州、三亚、中山、九江、泸州、韶关、东营、江阴、
