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1、产品设计部产品业绩产品设计部产品业绩报告：报告：2013 年年 10 月月 09 日日 张健张健 石冬冬石冬冬 产品总监 021-20283320 高级经理 021-20283379 一一. . 产品产品业绩数据业绩数据： 中融-青骓量化对冲 1 期产品自 2013 年 6 月 20 日成立以来的净值表现如下： 二二. . 产品业绩说明产品业绩说明 中融-青骓量化对冲 1 期产品是 2013 年 6 月 20 日成立的，主要投资策略是市场中性策略，采用股票现货组合和股指期货进行对冲，获取阿尔法收益。同时，将期限套利和事件套利等策略作为收益增强策略。产品成立时，由于股指期货的套保和套利交易编
2、码正在提交申请流程，所以产品不能进行股指期货的投资操作， 前期的投资操作以短期逆回购为主， 在 7 月初正式开始量化对冲策略操作。 产品运行初期业绩较为稳定， 9 月份业绩出现 2%3%的业绩回撤， 业绩出现小幅下降主要原因如下： 9 月 9 日开始 1 周左右，有上海自贸区概念拉升沪市物流板块； 机构大幅短期拉升银行等权重板块； 0.8000 0.8200 0.8400 0.8600 0.8800 0.9000 0.9200 0.9400 0.9600 0.9800 1.0000 1.0200 1.0400 1.0600 1.0800 1.1000 中融-青骓量化1期 上证综指 2013 年
3、 10 月 9 日 产品设计部 中融-青骓量化对冲 1 期季报 产品设计部产品业绩产品设计部产品业绩报告：报告：2013 年年 10 月月 09 日日 两融标的扩大短期压制了创业板和中小板块； 以上3个因素造成的板块错配， 导致统计套利的alpha配比绝大多数因子指标回报为负。 同时，我们在 3 季报季节因为有业绩预告和分析师调级等事件策略配置上有了更多的暴露， 导致产品在短期内出现了较大的回撤。 这个回撤与我们历史回测中 5 年左右历史最大回撤相当， 以致净值接近了预警线。 在产品接近预警线的同时，相关风控的机制在 9 月 9 日到 9 月 13 日的周中启动，大幅降低了风险暴露，稳定了产品
4、表现。产品初期接近预警线也是我们第一次出现的情况，所以风控条件较为严苛，后期业绩回补略慢于回撤，因为风险暴露大幅降低，目前产品业绩正在稳步回升，相关投资操作一切正常。 三三. . 基金经理观点基金经理观点 在半年期内或有足够的业绩安全垫前， 我们会降低事件类策略的比重， 并加大期限和跨期套利等纯套利策略的比重，alpha 策略仓位维持或略降，稳步积累收益。国内大幅宏观因素造成可能的板块异动逐步缩小，但不确定性还是存在，特别是外盘市场可能带来的影响，所以我们目前策略较为保守，板块中性度大为提高，板块异动可能造成的影响（无论正负）都有规避。预期中融-青骓量化对冲 1 期产品运行的第 1 年度的预期收益会下调 2 个百分点左右，争取在第一年年收益在 8%以上。后期正常运作年收益还是维持在 10%以上。 免责声明免责声明 本报告仅供青骓投资管理有限公司（以下简称“本公司”）客户内部参考使用，本公司对报告内信息的准确性及完整性不作任何保证， 也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更。 在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 我们向部分客户分发电子版产品季度报告， 未经本公司书面同意， 任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布或复制。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 版权所有 2013 年 青骓投资管理有限公司
