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1、 财务成本管理财务成本管理第 1 页注会注会财务成本管理财务成本管理公式精编公式精编【公式 1】因素分析法Yab；Ya（ab）c 【公式 2】营运资本流动资产流动负债长期资本长期资产 【公式 3】流动比率流动资产流动负债 【公式 4】速动比率速动资产流动负债 【公式 5】现金流量比率经营活动现金流量净额流动负债 【公式 6】资产负债率总负债总资产100% 【公式 7】产权比率总负债股东权益 【公式 8】权益乘数总资产股东权益1产权比率1/（1资产负债率） 【公式 9】利息保障倍数息税前利润利息费用 【公式 10】现金流量债务比经营活动现金流量净额债务总额100% 【公式 11】应收账款周转次数
2、销售收入应收账款余额应收账款周转天数365/（销售收入/应收账款余额）【公式 12】存货周转次数销售收入（或销售成本）存货 【公式 13】总资产周转次数销售收入总资产总资产周转天数365/（销售收入总资产） 【公式 14】销售净利率净利润销售收入100% 【公式 15】总资产净利率净利润总资产100% 【公式 16】权益净利率净利润股东权益100% 【公式 17】市盈率每股市价每股收益 【公式 18】市净率每股市价每股净资产 【公式 19】市销率每股市价每股销售收入 【公式 20】权益净利率销售净利率总资产周转次数权益乘数 【公式 21】净负债（也叫净金融负债）金融负债金融资产 【公式 22】
3、净经营资产（投资资本）经营资产经营负债净负债股东权益 【公式 23】经营营运资本经营性流动资产经营性流动负债 【公式 24】净经营性长期资产经营性长期资产经营性长期负债 【公式 25】税后经营净利润税前经营利润经营利润所得税税前经营利润（1平均所得税税率）净利润税后利息费用 【公式 26】实体现金流量税后经营利润净经营资产增加税后经营利润净投资 【公式 27】股权现金流量净利润股东权益增加股利分配股权资本净增加 【公式 28】权益净利率净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）净财务 杠杆 【公式 29】外部融资额融资总需求可动用的金融资产预计增加的留存收益 外部融资销售增长比 0经营资产
4、销售百分比经营负债销售百分比（1销售增长率）/销 售增长率销售净利率利润留存率内含增长率净利润/净经营资产利润留存率/（1净利润/净经营资产利润留存率）财务成本管理财务成本管理第 2 页【公式 30】可持续增长率本期收益留存（期末股东权益本期收益留存）销售净利率期末总资产周转次数期末总资产期初权益乘数利润留存率 （希金斯可持 续增长率）【公式 31】复利终值 FP（F/P，i，n） 【公式 32】复利现值 PF（P/F，i，n） 【公式 33】有效年利率（1报价利率/m）的 m 次方1 【公式 34】普通年金现值 PA（P/A，i，n） 【公式 35】预付年金终值 FA（F/A，i，n1）1
5、【公式 36】预付年金现值 PA（P/A，i，n1）1 【公式 37】递延年金现值PA（P/A，i，n）（P/F，i，m）A（P/A，i，nm）（P/A，i，m）【公式 38】永续增长年金现值 PA/（ig）【公式 39】资产 A 和资产 B 投资组合预期收益率的标准差（A 预期收益率的方差A 的比重 的平方B 预期收益率的方差B 的比重的平方2A 和 B 的相关系数A 的预期收益率标准差A 的比重B 预期收益率的标准差B 的比重）开平方根 【公式 40】单个证券的 系数 该证券与市场组合报酬率之间的协方差市场组合的方差 该证券与市场组合的相关系数该证券的标准差市场组合的标准差 【公式 41】
6、RiRf（RmRf） 【公式 42】用到期收益率法估计债务成本：税前债务成本债券的到期收益率 【公式 43】利用可比公司法估计债务成本：本公司的长期债务成本可比公司长期债券的到期收益率 【公式 44】利用风险调整法估计债务成本：税前债务成本政府债券的市场回报率企业的信用风险补偿率 【公式 45】根据筹资净额折现估计债务成本：税前债务成本使得利息和本金的现值等于筹 资净额的折现率 【公式 46】用资本资产定价模型估计普通股成本 KsRf（RmRf） 【公式 47】用股利增长模型估计权益资本成本：（1）留存收益成本预计第一期的每股股利额/当前的每股市价普通股股利年增长率 （2）新发普通股成本预计第
7、一期的每股股利额/（当前的每股市价普通股每股筹资费用） 普通股股利年增长率 【公式 48】用债券报酬率风险调整模型：普通股成本税后债务成本股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价 【公式 49】优先股资本成本：优先股资本成本优先股每股年股息/（优先股发行价格发行费用）100% 【公式 50】加权平均资本成本单项资本成本的加权平均数 财务成本管理财务成本管理第 3 页【公式 51】（1名义利率）（1实际利率）（1通货膨胀率） 【公式 52】名义现金流量和实际现金流量：名义现金流量实际现金流量（1通货膨胀率）的 n 次方 【公式 53】净现值投资后现金流量现值投资额现值 【公式 54】现值指数投资
8、后现金流量现值投资额现值 【公式 55】内含报酬率能够使净现值等于 0 的折现率 【公式 56】静态回收期投资引起的累计现金流量等于 0 所需要的时间 【公式 57】动态回收期投资引起的累计现金流量现值等于 0 所需要的时间 【公式 58】共同年限法：假设 A 项目的净现值为 a 万元，折现率为 r，年限为 S 年；B 项目的 净现值为 b 万元，折现率为 i，年限为 W 年。A 项目和 B 项目的共同年限为 X 年。【公式 59】等额年金法：等额年金净现值/年金现值系数 【公式 60】估计项目系统风险的方法可比公司法： （1）卸载可比企业财务杠杆（将可比企业 权益转换为 资产） 资产权益/1
9、（1可比企业所得税税率）可比企业负债/可比企业权益（2）加载目标企业财务杠杆（将可比企业的 资产作为目标企业的 资产，再将其转换为目 标企业的 权益） 权益资产1（1目标企业所得税税率）目标企业负债/目标企业权益 【公式 61】敏感程度法：敏感系数目标值变动百分比/选定变量变动百分比 【公式 62】债券价值未来支付的利息现值到期时支付的本金现值 【公式 63】股票价值股票未来现金流入现值 【公式 64】优先股价值：优先股的价值优先股每年股息/折现率 【公式 65】期权到期日价值和净损益（以股票期权为例）： （1）买入看涨期权 多头看涨期权到期日价值（净收入）Max（股票市价执行价格，0） 多头
10、看涨期权净损益多头看涨期权到期日价值期权价格 （2）卖出看涨期权 空头看涨期权到期日价值（净收入）Max（股票市价执行价格，0） 空头看涨期权净损益空头看涨期权到期日价值期权价格 财务成本管理财务成本管理第 4 页（3）买入看跌期权 多头看跌期权到期日价值（净收入）Max（执行价格股票市价，0） 多头看跌期权净损益多头看跌期权到期日价值期权价格 （4）卖出看跌期权 空头看跌期权到期日价值（净收入）Max（执行价格股票市价，0） 空头看跌期权净损益空头看跌期权到期日价值期权价格 【公式 66】期权的时间溢价期权价值内在价值 【公式 67】期权估价的套期保值原理（针对看涨期权） （1）确定可能的到
11、期日股票价格： 上行股价股票现价上行乘数 下行股价股票现价下行乘数 （2）根据执行价格计算确定到期日期权价值： 股价上行时期权到期日价值Max（上行股价执行价格，0） 股价下行时期权到期日价值Max（下行股价执行价格，0） （3）计算套期保值比率： 套期保值比率 （股价上行时期权到期日价值股价下行时期权到期日价值）/（上行股价下行股价） （4）计算投资组合的成本： 购买股票支出套期保值比率股票现价 借款（到期日下行股价套期保值比率股价下行时看涨期权到期日价值）/（1无风险报 酬率） 期权价值投资组合成本购买股票支出借款 【公式 68】期权估价的风险中性原理（针对看涨期权）： 无风险利率 （上行
12、概率上行时收益率）（下行概率下行时收益率） （上行概率上行时收益率）（1上行概率）下行时收益率 根据这个公式，可以计算出上行概率，以及期权执行日的期望值，然后使用无风险报酬率折现， 就可以求出期权的现值。 【公式 69】期权估价的 BS 模型：看涨期权的当前价值当前股价概率 1执行价格的现值概率 2 【公式 70】欧式期权平价原理：对于欧式期权，假定看涨期权和看跌期权有相同的执行价格和到期日，则下述等式成立：看涨 期权价格看跌期权价格标的资产的价格执行价格的现值标的资产的价格看跌期权价格看涨期权价格执行价格的现值【公式 71】企业实体现金流量税后经营净利润净投资税后经营净利润税前经营利润（1企
13、业所得税税率）净投资经营营运资本净增加净经营长期资产增加【公式 72】股权价值股权现金流量现值预测期股权现金流量现值后续期股权现金流量 现值 【公式 73】股权价值实体价值净债务价值 【公式 74】多余现金净利润净投资 【公式 75】根据市盈率模型计算每股价值： （1）修正平均市盈率法 修正平均市盈率可比企业平均市盈率/（可比企业平均预期增长率100） 目标企业每股价值修正平均市盈率目标企业预期增长率100目标企业每股收益财务成本管理财务成本管理第 5 页（2）股价平均法 目标企业每股价值修正平均市盈率目标企业预期增长率100目标企业每股收益 将得出的股票估价进行算术平均，得出最后结果。 【公
14、式 76】根据市净率模型计算每股价值： （1）修正平均市净率法 修正市净率可比企业市净率/（可比企业预期权益净利率100） 目标企业每股价值修正市净率目标企业预期权益净利率100目标企业每股净资产 （2）股价平均法 目标企业每股价值可比企业修正市净率目标企业预期股东权益净利率100目标企业每 股净资产 将得出的股票估价进行算术平均，得出最后结果。 【公式 77】根据市销率模型计算每股价值： （1）修正平均市销率法 修正市销率可比企业市销率/（可比企业预期销售净利率100） 目标企业每股价值修正市销率目标企业预期销售净利率100目标企业每股收入（2）股价平均法 目标企业每股价值可比企业修正市销率
15、目标企业预期销售净利率100目标企业每股收 入 将得出的股票估价进行算术平均，得出最后结果。【公式 78】杠杆系数： 经营杠杆系数 定义公式：经营杠杆系数息税前利润变动率营业收入变动率 简化公式：经营杠杆系数基期边际贡献基期息税前利润 【公式 79】财务杠杆系数 定义公式：财务杠杆系数每股收益变动率息税前利润变动率 简化公式：财务杠杆系数基期息税前利润（基期税前利润基期税前优先股股息）【公式 80】联合杠杆系数 定义公式：联合杠杆系数每股收益变动率营业收入变动率 简化公式：联合杠杆系数基期边际贡献（基期税前利润基期税前优先股股息） 【公式 81】MM 理论： （1）无税有负债时企业的权益资本成本无税无负债时企业的权益资本成本无税有负债时 企业的债务市场价值/无税有负债时企业的权益市场价值（无税无负债时企业的权益资本成本 税前债务资本成本） （2）有税有负债时企业的权益资本成本无税无负债时企业的权益资本成本无税有负债时 企业的债务市场价值/无税有负债时企业的权益市场价值（无税
