《碳酸锂行业深度研究卤水与矿石提锂各有优劣,资源与成本》由会员分享，可在线阅读，更多相关《碳酸锂行业深度研究卤水与矿石提锂各有优劣,资源与成本（12页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究行业研究电池行业深度研究系列报告之二电池行业深度研究系列报告之二 评级：增持评级：增持 首次评级首次评级 碳酸锂行业深度研究： 卤水与矿石提锂各有优劣，资源与成本是关键 碳酸锂行业深度研究： 卤水与矿石提锂各有优劣，资源与成本是关键 2010 年年 08 月月 09 日 日 行业观点行业观点 ? 卤水提锂与矿石提锂技术各有优劣，矿石提锂在高纯碳酸生产中有一定优 势；卤水直接提取工业级碳酸锂成本低，但技术通用性差，早高端锂产品 生产中两者不相伯仲。从目前看，矿石提锂难被替代；从长期看卤水提锂 潜力较大：卤水提锂与矿石提锂技术各有优劣，矿石提锂在高纯碳
2、酸生产中有一定优 势；卤水直接提取工业级碳酸锂成本低，但技术通用性差，早高端锂产品 生产中两者不相伯仲。从目前看，矿石提锂难被替代；从长期看卤水提锂 潜力较大： ? 矿石提锂较为成熟稳定，主要有 4 种细分技术路线，大多采用硫酸法，收 率高、工艺简单，方便制备高纯锂产品，目前矿石提锂生产高纯碳酸锂的 成本略具优势，但并不十分显著。详细的技术分析请参考正文。 ? 盐湖提锂主要有 7 种细分技术路线，大多采用沉淀法，新技术仍在不断研 发和出现中。对细分技术路线的分析请参考正文； ? 盐湖提锂的优劣势：成本低、但技术通用性差、高纯碳酸锂生产不具优势盐湖提锂的优劣势：成本低、但技术通用性差、高纯碳酸锂
3、生产不具优势 ? 盐湖提锂制备工业级碳酸锂成本优势明显，但技术通用性差，即不同盐湖 资源禀赋需要不同提锂技术； ? 高镁锂比盐湖提锂工艺基本属于世界性难题，限制了盐湖提锂企业标准化 产能扩张能力，且碳酸锂常处于副产地位，难以单独扩展提锂产能； ? 盐湖提锂直接产品一般仅为工业级碳酸锂，需要经过提纯技术方可转化为 高端碳酸锂产品，但转化难度与卤水中元素分离类似，且转化成本较难降 低，生产高纯碳酸锂的成本目前不具备优势，有待技术进步； ? 需求分析：动力和传统电池需求均高速增长需求分析：动力和传统电池需求均高速增长 ? 碳酸锂是下游应用领域最主要的原料，广泛用于电池、玻璃、陶瓷、冶金 等行业； ?
4、 锂电池是最符合新应用发展趋势的储能技术，来自电池行业的碳酸锂需求 未来五年增速将超过 25%，占需求份额不断提升；其他碳酸锂下游需求相 对传统，增速稳定。 ? 供给分析：产能扩建缓慢，利用率逐步提升，碳酸锂行业盈利长期仍看好供给分析：产能扩建缓慢，利用率逐步提升，碳酸锂行业盈利长期仍看好 ? 行业领先企业利用自身行业地位，并结合下游需求发展，影响行业定价； ? 国外盐湖提锂企业近期通过降价促销和补贴经销商的方式扩大其亚洲市场 份额，给矿石提锂企业带来价格和利润压力； ? 碳酸锂需求前景较好，虽然近期价格受国外巨头扩大份额的需求影响而下 降，但长期价格将重回上升通道。 投资建议投资建议 ? 行
5、业策略行业策略：拥有资源量多、提纯技术成熟领先且市值相对小的上市公司。 ? 推荐锂链上游组合推荐锂链上游组合：西藏矿业、天齐锂业、中信国安、佛山照明 图表图表1：碳酸锂相关公司及业务简述：碳酸锂相关公司及业务简述 来源：朝阳永续，国金证券研究所 长期竞争力评级：高于行业均值长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 市场优化平均市盈率 29.70 国金动力电池指数 820.63 沪深 300 指数 2534.11 上证指数 2382.90 深证成指 9227.89 中小板指数 5091.668218719219711021100531国金行业沪深300张帅 张帅 分
6、析师 分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130210010307 (8621)61038279 姚罡 姚罡 联系人 联系人 (8621)61038200 研究报告此文档仅供大成基金管理有限公司刘明2使用- 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究碳酸锂概况：应用广泛、需求旺盛 . 4 锂元素性质特殊 . 4 锂产品应用广泛 . 4 碳酸锂是锂产业链的核心原料 . 5 技术比较：盐湖与矿石各有优劣、较长时间内并存 . 6 碳酸锂提锂技术工艺简述 . 6 技术概述：总量看盐湖锂占优势、矿石锂集中于高端产品 . 7 近期矿石提锂高纯产品略占上风 . 8 盐湖提锂：成本低、但通用性差、长期
7、看潜力大 . 8 盐湖提锂最大难点：镁锂分离 . 8 盐湖提锂：提工业级产品成本低但技术通用性差 . 9 盐湖工业级碳酸锂提纯成本尚无明显优势 . 11 盐湖提锂长期潜力大 . 12 全球供需分析及价格变化 . 13 供应情况：储量丰富，近期有效产能不会大幅提升 . 13 需求分析：锂电池逐渐成为主要下游，推动碳酸锂需求增长 . 15 价格趋势：行业集中度高，需求变动推动价格变动 . 19 中国锂行业国情概况 . 22 我国盐湖资源丰富，但大部分盐湖镁锂比高，开发困难，技术难度高 . 22 受益下游行业发展，我国碳酸锂生产行业发展迅速，但缺乏竞争优势 . 22 未来技术对公司的影响 . 22
8、相关公司 . 23 图表 1：碳酸锂相关公司及业务简述 . 1 图表 2：锂产业链全图 . 4 图表 3：锂是电池产业链中的重要组成部分. 5 图表 4：碳酸锂简介：特性、用途及产品类型 . 5 图表 5：矿石提锂和盐湖提锂工艺路线概况. 6 图表 6：矿石提锂与盐湖提锂主要技术比较. 6 图表 7：盐湖提锂技术之吸附法 . 7 图表 8：盐湖提锂技术之萃取法 . 7 图表 9：矿石提锂与盐湖卤水提锂对比 . 7 图表 10：矿石提锂成本 . 8 图表 11：盐湖提锂成本 . 8 图表 12：镁锂元素在元素周期表中的相对位置很近 . 9 图表 13：盐湖卤水沉淀法提锂原理、主要缺陷及发展方向 . 9 图表 14：世界主要锂资源盐湖镁锂比 . 9 图表 15：智利阿塔卡玛盐湖生产碳酸锂的工艺流程图 . 10 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究图表 16：扎布耶盐湖主要生产工艺流程 . 10 图表 17：国内盐湖卤水资源提锂技术、主要优缺点及技术瓶颈 . 11 图表 18： 西台吉乃尔盐湖卤水沉锂工艺路线图 . 11 图表 19：矿石提锂与盐湖卤水提锂直接产品纯度比较 . 11 图表 20：几种主要途径的缺陷 . 12 图表 21：碳酸锂资源储量分布（2009） .
