众多公司一季报业绩平平

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1、2012 年年 04 月月 19 日日 敬请参阅最后一页特别声明 - 1 - 证券研究报告 有色金属 众多公司一季报业绩平平 行业研究简报 明泰铝业年报 明泰铝业年报 2011 年实现营业收入 66 亿元，同比增长 32%，归属于上市股东的净利 润为 2.6 亿元，折合 EPS 为 0.64 元，同比增长 6%。 公司主营铝板带箔生产，产品包括印刷铝版基（CTP 版基、PS 版基） 、 合金板、复合铝板带箔、电子箔、包装箔等。目前总产能为 35 万吨：其中 铝板带产能占 85%，剩余为铝箔产能。 从年报财务数据匡算显示，2011 年吨产品毛利额在 1800 元左右（不含 期间费用） 。IPO

2、募投资金用于投资铝板带箔生产线技术改造项目：项目建 设规模为年产能 10 万吨， 其中新增年产能 5 万吨， 升级换代产品年产能 2 万吨， 结构调整替代产品年产能 3 万吨。 年报显示： 募投项目的进度为 30%， 符合预期。 众多公司一季报：业绩平平 众多公司一季报：业绩平平 今日公布四家有色金属一季报：明泰铝业、荣华实业、金钼股份以及精 诚铜业，一季报业绩分别为 0.04 元、0.003 元、0.05 元和-0.004 元。 荣华实业由于矿山生产经营仍处于恢复阶段，因此业绩仍未释放。金钼 股份：钼精矿（45%）基本维持在 18 万/吨水平，同比、环比业绩降幅均在 30%以内。 精诚铜业预

3、计中报业绩下降 70-90%，折合 EPS 在 0.017-0.05 之间。业绩 大幅下降的原因在于公司年产 3 万吨高精带生产线尚未达产。同时，控股子 公司安徽精诚再生资源利用有限公司收到的增值税返还与地方财政奖励较 上年同期大幅下降。 今日动态 今日动态 中国央行官员暗示政策宽松。外围市场方面，美国上周首次失业申金人 数高于预期（美国上周首次失业申金人数下降 2000 人至 38.6 万人，而此前 的预期为 37 万人） ；同时，法国和西班牙 10 年期国债收益率攀升了 6 个 bp， 欧债问题的担忧重启。目前宏观方面不确定因素太多，我们还是维持对有色 金属板块的“谨慎”态度。 此外，今日

4、有色金属模拟组合下跌 0.3%，上证综指下跌 0.16%，有色板 块下跌 0.13%。 若有任何问题， 请随时联系我们， 对于您的批评与指导， 我们真挚感谢！ 因为这是我们不断进步的动力！ 增持（维持） 分析师: 汪前明分析师: 汪前明(执业证书编号：S0930510120001) （8621）22169122 联系人： 施毅 联系人： 施毅 （8621）22169126 S 钟奇 钟奇 （8621）22169314 2012-04-19 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 - 2 - 证券研究报告 今日动态 今日动态 中国央行官员暗示政策宽松。外围市场方面，美国上周首次失业申金人数高于预

5、期 （美国上周首次失业申金人数下降 2000 人至 38.6 万人，而此前的预期为 37 万人） ；同 时，法国和西班牙 10 年期国债收益率攀升了 6 个 bp，欧债问题的担忧重启。目前宏观 方面不确定因素太多，我们还是维持对有色金属板块的“谨慎”态度。 此外， 今日有色金属模拟组合下跌 0.3%， 上证综指下跌 0.16%， 有色板块下跌 0.13%。表 1：模拟组合 表 1：模拟组合 代码 代码 股票 股票 权重 权重 EPS（元） EPS（元） 收盘价（元）收盘价（元）PE PE 评级 评级 2011 2011 2012E 2012E 2013E 2013E 201120112012E

6、2012E2013E2013E000630 铜陵有色 10% 1.00 1.11 1.28 20.6 20.618.6 16.1 增持 600497 驰宏锌锗 10% 0.26 0.27 0.30 16.4 63.060.7 54.6 增持 000960 锡业股份 10% 0.70 0.76 0.90 22.7 32.429.8 25.2 增持 600489 中金黄金 15% 0.88 1.31 1.70 22.7 25.817.3 13.3 增持 002155 辰州矿业 10% 1.17 1.46 1.76 27.0 23.118.5 15.4 增持 600888 新疆众和 15% 0.67

7、 0.87 1.64 16.4 24.418.8 10.0 买入 600549 厦门钨业 15% 1.50 1.65 1.90 44.6 29.727.0 23.4 增持 000970 中科三环 15% 1.60 2.00 2.20 29.5 18.414.8 13.4 增持 资料来源：Wind 表 2：本周国内电解铜现货升贴水 表 2：本周国内电解铜现货升贴水 日期 日期 价格区间 价格区间 均价 均价 涨跌 涨跌 4 月 17 日 (平水) -(升) 50 25 -100 4 月 18 日 (贴) 120- (平水) -60 -85 4 月 19 日 (贴) 100-(贴) 50 -75

8、-15 资料来源：上海有色网 表 3：基本金属价格走势表 3：基本金属价格走势 品种 品种 铜 铜 铝 铝 锌 锌 铅 铅 锡 锡 镍 镍 黄金黄金白银 白银 单位 单位 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨元/吨元/吨元/吨元/克元/克元/千克元/千克2012-4-18 57820 16110 15535 15710 166500129400338.466590 2012-4-17 56530 16050 15370 15600 167500131500336.36600 涨跌幅（%） 2.3 0.4 1.1 0.7 -0.6 -1.6 0.6 -0.2 资

9、料来源：Bloomberg 表 4：小金属价格走势表 4：小金属价格走势 品种 品种 钴 钴 锗 锗 铟 铟 镁 镁 锰 锰 海绵钛海绵钛APTAPT锑 锑 钼 钼 铬 铬 氧化镨氧化镨钕 钕 氧化氧化铈 铈 碳酸稀碳酸稀土 土 单位 单位 美元美元/磅 /磅 美元/公美元/公斤 斤 美元/公美元/公斤 斤 美元/美元/吨 吨 美元/美元/吨 吨 美元/公美元/公斤 斤 美元/美元/吨度吨度元/吨元/吨美元美元/磅/磅元/元/吨 吨 万元/万元/吨 吨 万元/万元/吨 吨 万元/万元/吨 吨 2012-4-18 15 1175 560 3150 2900 4.5 435 8150014.682

10、000 44 8.75 6.9 2012-04-19 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 - 3 - 证券研究报告 2012-4-17 15 1175 560 3150 2900 4.5 435 8200014.682000 45.5 8.75 6.9 涨跌幅（%） 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 -0.6 0.0 0.0 -3.3 0.0 0.0 资料来源：Bloomberg 表 5：LME 库存变化 表 5：LME 库存变化 单位：万吨 单位：万吨 铜 铜 铝 铝 锌 锌 铅 铅 锡 锡 镍 镍 2012-4-18 26.12 507.10 91.25 37.15

11、1.35 9.96 2012-4-17 26.11 507.99 91.22 37.15 1.33 9.89 涨跌幅（%） 0.0 -0.2 0.0 0.0 1.5 0.8 资料来源：Bloomberg 图 1：今日有色金属前、后十位个股涨跌幅比对 图 1：今日有色金属前、后十位个股涨跌幅比对 (10)(8)(6)(4)(2)0 2 4 6 8 10 资料来源：Wind 上市公司公告 上市公司公告 明泰铝业年报 2011 年实现营业收入 66 亿元，同比增长 32%，归属于上市股东的净利润为 2.6 亿元，折合 EPS 为 0.64 元，同比增长 6%。 公司主营铝板带箔生产，产品包括印刷铝版

12、基（CTP 版基、PS 版基） 、合金 板、复合铝板带箔、电子箔、包装箔等。目前总产能为 35 万吨：其中铝板带产能 占 85%，剩余为铝箔产能。 从年报财务数据匡算显示，2011 年吨产品毛利额在 1800 元左右（不含期间费 用） 。IPO 募投资金用于投资铝板带箔生产线技术改造项目：项目建设规模为年产 能 10 万吨，其中新增年产能 5 万吨，升级换代产品年产能 2 万吨，结构调整替 代产品年产能 3 万吨。年报显示：募投项目的进度为 30%，符合预期。 众多公司一季报：业绩平平 今日公布四家有色金属一季报： 明泰铝业、 荣华实业、 金钼股份以及精诚铜业， 一季报业绩分别为 0.04 元

13、、0.003 元、0.05 元和-0.004 元。 荣华实业由于矿山生产经营仍处于恢复阶段，因此业绩仍未释放。金钼股份： 钼精矿（45%）基本维持在 18 万/吨水平，同比、环比业绩降幅均在 30%以内。 精诚铜业预计中报业绩下降 70-90%，折合 EPS 在 0.017-0.05 之间。业绩大幅下 降的原因在于公司年产 3 万吨高精带生产线尚未达产。同时，控股子公司安徽精诚2012-04-19 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 - 4 - 证券研究报告 再生资源利用有限公司收到的增值税返还与地方财政奖励较上年同期大幅下降。 表 6：四家有色金属一季报 表 6：四家有色金属一季报 今日公布

14、有色金属公司一季报情况均平平 代码 代码 公司 公司 同比 同比 环比环比净利润（万元） 净利润（万元） EPS EPS 总股本（亿股） 总股本（亿股） 2012.1Q 2012.1Q 2011.1Q2011.1Q2012.1Q2012.1Q2011.4Q2011.4Q2011.1Q2011.1Q601677 明泰铝业 - -11%1,653 - 0.04 0.05 - 4.0 600311 荣华实业 -48% - 213 410 0.003 -0.02 0.01 6.7 601958 金钼股份 -4% -29%16,598 17,2590.05 0.07 0.05 32.3 002171 精

15、诚铜业 -105% - -117 2,473 -0.004 -0.02 0.08 3.3 资料来源：Wind 2012-04-19 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 - 5 - 证券研究报告 分析师声明 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发 表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确 性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的 任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 行业及公司评级体系