中央定调主动适应新常态——中央经济工作会议公报解读

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1、 兴业信托创新研究系列 兴业信托创新研究系列 创新分析报告 产品设计 政策解读 专题研究 会议材料 微信供稿 同业调研中央定调主动适应新常态 中央经济工作会议公报解读 中央定调主动适应新常态 中央经济工作会议公报解读 创新研究部 创新研究部 地址：上海市银城中路 68 号 时代金融中心 45 层 邮编：200120 传真： （021）38601930 邮箱： 主要观点 主要观点 这是中国经济处于趋势性拐点上的一个重要会议，标志着政策在转型。理念和政策导向正在转变。一是不再强调通过扩大内需来稳增长和调结构，二是强调培育新增长点和强力推进改革来实现稳定增速、调整结构、转型升级的统一； 稳增长再度成

2、为首要任务。本次会议提出，要“坚持稳中求进工作总基调”，即“稳的重点要放在稳住经济运行上，进的重点是深化改革开放和调整结构。”其内涵是 GDP 增速目标可以下调，但不能让经济出现持续减速的趋势； 财政政策和货币政策或微调。明年的货币政策会依据经济走势相机抉择。但鉴于明年经济下行压力很大，还面临通缩压力，预计货币政策总体还是稳中趋松； 突出“立新”，弱化“破旧”。会议把“积极发现培育新增长点”列为明年的第二项工作。标志着产业政策的一个重大转折全力强化对新产业和新业态的支持。不同于淘汰落后产能，要求发展新产业； 农业政策导向在变化。公报在三农方面，主要提到了完善强农惠农政策、完善土地流转、完善职业

3、培训三方面。这些可能是明年一号文的主要方向； 推出区域新战略，不急于推进城镇化。今年的会议提出明年“重点实施一带一路、京津冀协同发展、长江经济带三大战略”。这标志着区域经济政策的转型。 关于城镇化， 公报强调“要有历史耐心，不要急于求成”； 不提扩大内需，转向促进内外需平衡。本次会议公报没有提及“扩大内需”，而是表示“面对对外开放出现的新特点，必须更加积极地促进内需和外需平衡”。在需求政策方面，新的提法包括：通过创新供给激活消费需求，“基础设施互联互通和一些新技术、新产品、新业态、新商业模式的投资机会大量涌现”，加紧培育新的出口比较优势。 另外，还有几点值得关注。一是公报没有部署防风险的具体措

4、施，只是表示要“建立健全化解各类风险的体制机制。”二是公报没有提到房地产。去年中央经济工作会议公报也没有提到房地产。2006-2012 年，每年中央经济工作会议都提到了房地产调控问题。三是公报没有提到通胀。 第 1 页 中央定调主动适应新常态中央经济工作会议公报解读 9-11 日，中央经济工作会议在北京举行。会议认为，科学认识当前形势，准确研判未来走势，必须历史地、辩证地认识我国经济发展的阶段性特征，准确把握经济发展新常态。 经济的新常态表现在九个方面。（1）从消费需求看，从模仿型排浪式消费阶段过渡到个性化、多样化消费为主流；（2）从投资需求看，传统产业相对饱和，但基础设施互联互通和一些新技术

5、、新产品、新业态、新商业模式的投资机会大量涌现；（3）从出口和国际收支看，我国低成本比较优势发生转化，同时我国出口竞争优势依然存在，高水平引进来、大规模走出去正在同步发生；（4）从生产能力和产业组织方式看，现在传统产业供给能力大幅超出需求，生产小型化、智能化、专业化将成为产业组织新特征；（5）从生产要素相对优势看，经济增长将更多依靠人力资本质量和技术进步；（6）从市场竞争特点看，过去主要是数量扩张和价格竞争，现在正逐步转向质量型、差异化为主的竞争；（7）从资源环境约束看，环境承载能力已经达到或接近上限，必须推动形成绿色、低碳循环发展新方式；（8）从经济风险积累和化解看，风险总体可控，但化解以高

6、杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险将持续一段时间；（9）从资源配置模式和宏观调控方式看，全面刺激政策的边际效果明显递减，既要全面化解产能过剩，也要通过发挥市场机制作用探索未来产业发展方向。 第 2 页 中央定调主动适应新常态中央经济工作会议公报解读 这些趋势性变化说明，我国经济正在向形态更高级、分工更复杂、结构更合理的阶段演化，经济发展进入新常态，正从高速增长转向中高速增长，经济发展方式正从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，经济结构正从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并存的深度调整，经济发展动力正从传统增长点转向新的增长点。认识新常态，适应新常态，引领新常态，是当前和今后一个时期我国经

7、济发展的大逻辑。 会议提出了明年经济工作的主要任务。 一、努力保持经济稳定增长。关键是保持稳增长和调结构之间平衡，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路，保持宏观政策连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度。要促进“三驾马车”更均衡地拉动增长。要切实把经济工作的着力点放到转方式调结构上来，推进新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展，逐步增强战略性新兴产业和服务业的支撑作用，着力推动传统产业向中高端迈进。要高度关注风险发生发展趋势，按照严控增量、区别对待、分类施策、逐步化解的原则，有序加以化解。 二、积极

8、发现培育新增长点。我国存在大量新的增长点，潜力巨大。发现和培育新的增长点，一是市场要活，使市场在资源配置中起决定性作用，主要靠市场发现和培育新的增长点。二是创新要实，推动全面创新，更多靠产业化的创新来培育和形成新的增长第 3 页 中央定调主动适应新常态中央经济工作会议公报解读 点，创新必须落实到创造新的增长点上，把创新成果变成实实在在的产业活动。三是政策要宽，营造有利于大众创业、市场主体创新的政策环境和制度环境，政府要加快转变职能，创造更好市场竞争环境，培育市场化的创新机制，在保护产权、维护公平、改善金融支持、强化激励机制、集聚优秀人才等方面积极作为。 三、加快转变农业发展方式。解决好“三农”

9、问题始终是全党工作重中之重，必须继续夯实农业稳定发展的基础、稳住农村持续向好的局势，稳定粮食和主要农产品产量，持续增加农民收入。要坚定不移加快转变农业发展方式，尽快转到数量质量效益并重、注重提高竞争力、注重农业技术创新、注重可持续的集约发展上来，走产出高效、产品安全、资源节约、环境友好的现代农业发展道路。要深化农村各项改革，完善强农惠农政策，完善农产品价格形成机制，完善农业补贴办法，强化金融服务。要完善农村土地经营权流转政策，搞好土地承包经营权确权登记颁证工作，健全公开规范的土地流转市场。要完善职业培训政策，提高培训质量，造就一支适应现代农业发展的高素质职业农民队伍。 四、优化经济发展空间格局

10、。要完善区域政策，促进各地区协调发展、协同发展、共同发展。西部开发、东北振兴、中部崛起、东部率先的区域发展总体战略，要继续实施。各地区要找准主体功能区定位和自身优势，确定工作着力点。要重点实施“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略，争取明年有个良好开局。要通过改革创新打破地区封锁和利益藩篱，全面提高资源配第 4 页 中央定调主动适应新常态中央经济工作会议公报解读 置效率。推进城镇化健康发展是优化经济发展空间格局的重要内容，要有历史耐心，不要急于求成。要加快规划体制改革，健全空间规划体系，积极推进市县“多规合一”。要坚持不懈推进节能减排和保护生态环境，既要有立竿见影的措施，更要有可持续

11、的制度安排，坚持源头严防、过程严管、后果严惩，治标治本多管齐下，朝着蓝天净水的目标不断前进。 五、加强保障和改善民生工作。坚持守住底线、突出重点、完善制度、引导舆论的基本思路，多些雪中送炭，更加注重保障基本民生，更加关注低收入群众生活，更加重视社会大局稳定。做好就业工作，要精准发力，确保完成就业目标。要更好发挥市场在促进就业中的作用，鼓励创业带动就业，提高职业培训质量，加强政府公共就业服务能力。扶贫工作事关全局，全党必须高度重视。要让贫困家庭的孩子都能接受公平的有质量的教育，不要让孩子输在起跑线上。要因地制宜发展特色经济，加大对基本公共服务和扶贫济困工作的支持力度。要更多面向特定人口、具体人口

12、，实现精准脱贫，防止平均数掩盖大多数。 这是中国经济处于趋势性拐点上的一个重要会议，标志着政策在转型，具体体现在以下几个方面的转型。 （1）理念和政策导向正在转变。会议强调“面对我国经济发展新常态，观念上要适应，认识上要到位，方法上要对路，工作上要得力。”从这句话看，为了主动适应新常态，中央希望经济工作的观念、方法和措施都要有新的框架。新框架主要体现为，不再强调第 5 页 中央定调主动适应新常态中央经济工作会议公报解读 通过扩大内需来稳增长和调结构，而是强调培育新增长点和强力推进改革来实现稳定增速、调整结构、转型升级的统一。 （2）稳增长再度成为首要任务。本次会议提出，要“坚持稳中求进工作总基

13、调”。“稳中求进”是2012年12月的中央经济工作会议提出来的。至此，已是连续第三年坚持这个总基调。今年 12 月 1日，习近平在党外人士座谈会上对此有一个精辟的解释，即“稳的重点要放在稳住经济运行上，进的重点是深化改革开放和调整结构。”这对准确把握明年经济工作导向相当重要。 公报六次提到了增速，并把“努力保持经济稳定增长”列为明年工作的第一条（最近几次把稳定增长列在第一条是 2011 年、2009年和 2008 年），说明当局相当在意增速。所谓的质量、效益和结构调整，都是在稳定增速的基础上再追求的东西。这与习近平在党外人士座谈会上解读的稳中求进是一致的。公报说“调速不减势”，其内涵是 GDP

14、 增速目标可以下调，但不能让经济出现持续减速的趋势。 （3）财政政策和货币政策或微调。公报表示明年“积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度。”。至于财政政策和货币政策往哪个方向变化，公报在临近结尾部分表示要“稳定和完善宏观经济政策，继续实施定向调控、结构性调控。”当局依然在全面调控和定向调控之间犹豫，明年的政策仍然是相机决择。鉴于明年经济下行压力很大，还面临通缩压力，预计货币政策总体还是稳中趋松。 第 6 页 中央定调主动适应新常态中央经济工作会议公报解读 （4）突出“立新”，弱化“破旧”。会议把“积极发现培育新增长点”列为明年的第二项工作。标志着产业政策的一个重大转折全力强化对新

15、产业和新业态的支持。解决产能过剩问题的根本出路不是淘汰落后产能，而是发展新产业。只有新产业、新形态发展起来之后，才能为老产业和产能的消亡创造条件。否则，硬性淘汰产能，结果只能是经济失速。 （5）农业政策导向在变化。去年经济工作会议提出的第一项任务就是“切实保障国家粮食安全”。在粮食产量“十一”连增、粮库容量不足、粮价平稳的情况下，产量显然不是首要问题。于是，政策口径出现调整，本次会议要求“加快转变农业发展方式，尽快转到数量质量效益并重”。公报在三农方面，主要提到了完善强农惠农政策、完善土地流转、完善职业培训三方面。这些可能是明年一号文的主要方向。 （6）推出区域新战略，不急于推进城镇化。多年来

16、，区域经济政策的框架是东中西三大块或加上东北四大块。今年的会议提出明年“重点实施一带一路、京津冀协同发展、长江经济带三大战略”。这标志着区域经济政策的转型。关于城镇化，公报强调“要有历史耐心，不要急于求成”。 （7）不提扩大内需，转向促进内外需平衡。在需求政策方面，会议也有重大创新。自 1998 年以来，扩大内需一直是我国宏观经济政策的基本导向，每年的中央经济工作会议都会提到“扩大内需”。现在，这个导向发生变化。本次会议公报没有提及“扩大内第 7 页 中央定调主动适应新常态中央经济工作会议公报解读 需”，而是表示“面对对外开放出现的新特点，必须更加积极地促进内需和外需平衡”。在需求政策方面，新的提法包括：通过创新供给激活消费需求，“基础设施互联互通和一些新技术、新产品、新业态、新商业模式的投资机会大量涌现”，加紧培育新的出口比较优势。 另外，还有几点值得关注。一是公报没有