TCL集团股份有限公司非财务分析报告

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1、TCL 集团股份有限公司 非财务分析报告报告人：黄萍一、 分析行业风险（一）我国小家电行业现状2009 年 1-11 月我国家用电力器具制造行业实现主营业务收入630,069,996,000 元，比上年同期增长了 2.73%；实现累计利润总额29,487,148,000 元，比上年同期增长了 49.96%；截至 2009 年 11 月底，全行业规模以上企业数量为 3051 家。2010 年 1-8 月我国家用电力器具制造行业实现累计产品销售收入 597,969,594,000 元，比上年同期增长了 33.86%；实现累计利润总额 25,972,043,000 元，比上年同期增长了 35.62%

2、；截至 2010 年 8 月底，全行业规模以上企业数量为 3222 家。在产品质量和稳定性上，厨卫、家居、生活类小家电都获得了稳步提升，产品技术含量也得到加强。在品牌建设上，小家电领域涌现出以 TCL、格兰仕、格力、方太、亚都、九阳、灿坤为代表的一大批知名品牌。在营销网络构建上，已经在全国范围内形成了一批专业的小家电代理商、经销商，并在国美、苏宁等连锁卖场体系中占据了重要比例。与传统家电产品不同，小家电在中国的销售仍然处于发展阶段，随着消费者需求增加，小家电产品的种类和数量都在提升，小家电平均利润率高，为企业带来的收益也高。未来小家电在中国的利润率和增长率均将提升至 30%左右。（二）我国小家

3、电行业未来发展趋势2011 年彩电行业由于外资品牌调整经营策略，通过降价促销，挤压内资品牌市场份额和利润空间的状况仍将持续。但是从近期外资品牌降价的力度来看，价格进一步下调的空间有限。从行业发展趋势来看，制约彩电内资企业发展的主要问题并不在于外资品牌的降价，而是内资企业尚无能力对液晶产液量上游产业实现掌控。而公司 8.5 代液晶面板项目的顺利推进，将实现“面板模组整机一体化”全产业链垂直整合的战略目标，完成液晶电视全产业链布局，届时公司在技术研发、供应链效率、成本控制等方面的优势将得到全面释放。2010 年在全球经济持续复苏，消费者的需求及支出维持稳定增长的情况下手机及配件销售量稳步上扬。跟据

4、 Strategy Analytics 统计数据，全球手机销售量较去年增加 16%至 13.6 亿台，智能手机在成熟市场的销售量也与日俱增。随着话音、视像和数据持续的融合发展，手机制造商更为侧重于产品组合中智能手机和入门级手机比例的平衡。凭借价格方面的优势，入门级智能手机势必在未来一年更为普及。针对高速发展的智能手机市场，公司在保持中低端市场的领先地位下，将进一步加强研发能力，尤其提升带有 3G 功能和 android 操作系统的研发能力，开拓对中高端市场的开拓；同时完善公司的互联网发展战略，联合主流互联网企业进行深度战略合作。 公司的家电业务在 2010 年实现了高增长，在规模增长的同时，产

5、品结构的高端化趋势也进一步显现。2011 年，白色家电在低碳、节能、环保方面仍将是主旋律，在这一期间，转型升级是家电业的重点任务。面对新形势，公司通过组织变革，加强供应链和品质管理，进一步提升研发和制造能力；通过降成本、控费用、保质量、提销量、增效益，打通研产销各个环节，建立一个以市场为导向的高绩效产业。随着绿色观念的深入人心，家电产品技术研发的影响也日益显著，为了更好地适应市场，促进全社会和谐发展，家电技术的发展方向主要有以下几个方面：低碳生产和使用：在蒙特利尔公约框架下，各个国家开始重视和开展清洁制造机制，力求降低在生产过程和产品使用过程中的能源消耗，降低碳排放量或换取碳排放量。主要表现为

6、：开发高能效的家电产品、降低家电产品在生产过程中的能源耗费、降低家电产品的待机能耗等。完成 CFC 和 HCFC 的替代：继续执行蒙特利尔议定书的约定，在冰箱产品 CFC 完全替代的基础上，开发空调等产品的制冷剂替代产品，降低对环境的影响。提高整机和部件的回收率：政府关于家电回收和利用政策的陆续出台，进一步理顺了家电回收和再利用产业链，促进了家电产品整机和部件回收及再利用的发展步伐，促进了家电产品使用可回收和再利用材料的研发，未来的家电产品，使用材料的可回收率将逐步提高。二、 分析经营活动风险（一）分析企业战略面板模组整机一体化”全产业链垂直整合的战略目标TCL 致力于为科研人员提供一流的科研

7、环境，国际化的交流平台，最前沿的市场需求和最广泛的应用前景。TCL 全体员工本着敬业、诚信、团队、创新的精神，联合世界一流科研院所，致力于将 TCL 建成世界领先企业。在自主创新方面，公司累计获得国家、省部级以上奖励 120 项，累计承担国家级项目 50 项、省级项目 153 项，累计申请专利 3639 项，其中国外专利 522 项；累计授权专利 1930 项，累计参与制订国际标准 6 项、国家标准 27 项、行业标准 48 项、地方标准 14 项。因此可判断实现战略计划的可行性还是较高的。（二）分析核心竞争力（1）研发创新体系TCL 集团技术创新体系由工业研究院、技术中心、以及下属各产业 1

8、5 个研发中心构成，目前，全球共有近 4000 名高素质研发人才，其中中、高级职称人员占 42%，拥有国际先进水平的开发软件、仪器、设备 5000 多台套；研发办公面积 6 万多平方米；拥有 CNAL 国家产品认可认证实验室 9 个；与国际知名公司的联合实验室 6 个；博士后工作站 1 个，2010 集团年预计研发投入为 18亿。（2）设计创新作为全球领先的消费电子企业, 强化设计与创新能力，将有助于企业“立足国内，走向世界”，打造出一个真正意义上的国际化品牌。TCL 从 2001 年TCL 推出全球第一款独领风骚的宝石手机到 2006 年推出融合了法国埃菲尔铁塔外形的炫舞 B68 液晶电视,

9、 再到 2007 年凭借 E72 彩壳液晶电视一举摘取了素有工业“奥斯卡”之称的德国红点大奖。作为首家获此殊荣的中国家电企业，如今的 TCL 在工业设计优势丝毫不逊于其他国际品牌。在消费类电子产品出现明显的同质化趋势，令 TCL 意识到设计才是制造业的蓝海。借助国际化的“倜傥”设计团队,通过对未来消费主流人群生活方式和消费需求的剖析，加上专业的用户体验研究，TCL 必将在工业设计之路上创造出更多的辉煌成绩，为中国年轻的消费电子企业起到积极的示范意义。（3）科技创新动态背光技术动态背光技术 2007 年，TCL 成功自主研发动态背光技术，使液晶显示屏的能耗降低了 50以 上，一举解决了困扰液晶电

10、视发展的世界性难题，2007 年 4 月 TCL 向全球半导 体厂商三强的日本瑞萨科技进行了自然光技术成果授权，开创了电视行业中国 品牌对外资品牌进行技术授权的先例。2008 年第二代动态背光通过验收，授权 给台湾公司。自然光技术自然光技术 2008 自然光技术，在“自然光技术“为平板电视市场注入了“绿色平板“新风，引 起业界普遍关注的同时，TCL 继续新“自然光“技术的研究, 完成了两个版本的 以补黄光来填补光谱空位的宽光谱样机; 正在展开针对宽光谱电视视频与图片 效果的主观评价工作。针对上述补黄光的缺点,正在构思加青光的实施方法。EDGEEDGE 网络技术网络技术 手机首次采用 EDGE

11、网络技术，上网速度较传统 GPRS 大大提高。人性化的网络 浏览功能，采用时下最风靡的 Opera Mini 浏览器，支持网络页面的完整浏览。3D3D 及及 CBHDCBHD 技术技术 在 2009 年初的美国 CES 展中，TCL 集团率先在全球推出首款商用 3D 立体液晶 电视，成为第一个实现 3D 电视商业应用开发的厂商，目前已投用于广州、深圳 机场。TCL 参与并主导的中国 CBHD（蓝光高清播放器）拥有多项自主核心技术 专利，亦首次在 CES 亮相。CBHD 技术的开放性有助于上下游的中国和欧美企业 都能实现互利共赢，TCL 的 CBHD 高清播放机目前已经具备实现量产的能力。互联网

12、电视技术互联网电视技术 2009 年，TCL 一手缔造了席卷平板电视行业的互联网电视风暴。TCL 互联网电 视具有全球唯一的自动升级系统，该系统由 TCL 联合长虹等电视企业成立的欢 网公司开发，引发产业运营模式的一个变化；电视的概念发生了质的变化，开 启了网络电视的时代。 2010 年 6 月又推出国内首款基于 Android 操作系统的智能电视通过省科技成果 鉴定，达到国际先进水平。 TCL 基于 LED 背光液晶电视基础上的新一代互联网电视领航全球平板电视产业 的“十年大计“已具雏形。从高起点建立起三大系列的“mitv 互联网电视“明星产 品群，到率先停产 40 寸以上的非互联网电视，无

13、一不是为 TCL 在下一个十年占 据全球平板电视产业领先优势做准备。为备战下一个十年，TCL 不仅借助全球 化的整合优势，在上游通过液晶电视模组和面板业务的布局，为新一代互联网 电视的发展提供面板保障；而在下游，TCL 将继续夯实其在互联网电视的内容 资源、娱乐应用方面的优势，构筑起全产业链的核心竞争力。LEDLED 背光液晶电视技术背光液晶电视技术 2009 年 8 月，由 TCL 集团自主研发，具有自主知识产权的 2.75D LED RGB dimming 动态背光控制及图像处理技术，在深圳顺利通过了工业和信息化部高新技术成果鉴定，这是国内首个在 LED RGB 背光领域通过国家级高新技术

14、成果 鉴定的核心显示技术，多项测试指标达到了国际先进水平。该技术填补了我国 在 TFT-LCD 显示背光控制技术的一项空白，关键测试指标达到了国际领先水平 （根据鉴定会实际结论调整） ，推动了我国大尺寸 LED-TV 背光源的技术研发， 掌握这项核心技术，标志着中国企业在显示核心技术领域取得新突破，将推动 国内企业向液晶行业上游产业链的进一步延伸。ANDROIDANDROID 系统平台系统平台 2008 年 TCL 引入 ANDROID 系统平台，立志于将这个开放的、可裁剪、可移植的 系统平台广泛的应用于我们的产品中。通过两年的研发，今年 10 月将推出首款 基于 ANDROID 系统平台的

15、MID 产品。（4）创新荣誉2008 年： X9 系列液晶电视在美国 CES 展上获 2008 年全球年度创新平板电视大奖。2007 年： E72 液晶电视和锐翔 S 家庭电脑同获“IF Design Award China“大奖。 E72 液晶电视荣获 2007 年德国红点工业设计大奖。 TCL“屏幕菜单式调节方式“ （OSD）电视技术在美国 CES 展上荣获美国国 家电视学院颁发的艾美奖。该奖项为电视核心技术领域中的最高荣誉,也 是首次为中国企业获得。 2006 年： Verone 电脑荣获 2006 年德国红点工业设计大奖。 炫律 H61 荣获法国设计界权威机构 A.P.C.I 的“设计

16、之星 2007“大奖。 炫律 H61 荣获 CCTV 创新盛典最佳自主创新设计奖。 炫律 H61 荣获法国 Janus2006 设计大奖。在自主创新方面，公司累计获得国家、省部级以上奖励 120 项，累计承担国家级项目 50 项、省级项目 153 项，累计申请专利 3639 项，其中国外专利 522项；累计授权专利 1930 项，累计参与制订国际标准 6 项、国家标准 27 项、行业标准 48 项、地方标准 14 项。在中国电子视像行业协会主办的“2010 中国音视频产业技术与应用趋势论坛（AVF）暨中国数字电视产业链建设报告会（DICC） ”中，公司基于 Android 操作系统互动应用的全业务智能电视，实现电视平台技术的统一和开放，从而荣获组委会“2010 中国音视频产业产品创新奖” 。（三）分析采购环节彩电的重要零部件包括集成电路、大屏幕彩色显象管等，目前全球只有日本、韩国、欧洲的厂家，如索尼、东芝、松下、三星和飞利浦等才能提供；移动电话机的主要零部件如手机芯片需要向 WAVECOM 和 ADI 等少数几家公司采购；固定电话机的主要零部件棗芯片需