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1、1期权交易基本制度期权交易基本制度一、 期权交易管理办法期权交易管理办法 二、二、 期权风险控制管理办法期权风险控制管理办法 三、三、 期权套期保值管理办法期权套期保值管理办法 四、四、 期权做市商管理办法期权做市商管理办法 主讲：郑州商品交易所期权部部长主讲：郑州商品交易所期权部部长 魏振祥魏振祥1郑州商品交易所期权交易管理办法郑州商品交易所期权交易管理办法.7一、期权合约.7 优质强筋小麦期权合约.7 1号棉花期权合约.8 二、交易业务.9 三、结算业务.11 四 执行与履约.12 五 信息管理.13郑州商品交易所期权交易郑州商品交易所期权交易风险控制风险控制管理办法管理办法.13一 保证
2、金制度.14 二 涨跌停板制度.14 三 限仓制度.15 四 大户报告制度.16 五 强行平仓制度.16 六 风险警示制度.17郑州商品交易所期权套期保值管理办法郑州商品交易所期权套期保值管理办法.17一 申请与审批.17 二 套期保值交易.18 三 监督与管理.18郑州商品交易所期权做市商管理办法（略）郑州商品交易所期权做市商管理办法（略）.181郑商所期权郑商所期权郑商所期权 101010 年研究历程年研究历程年研究历程郑商所的期权研发大致经历了三个阶段：第一阶段，第一阶段，1995199520012001 年年学习、研究期权。最早开始期权的探学习、研究期权。最早开始期权的探索性研究。索性
3、研究。1995 年开始研究期权。1995 年 6 月 19-21 日 参加在加拿大举办的国际期权市场协会年会，郑商所被接纳为会员，成为中国唯一一家加入国际期权协会的交易所。之后，1996、1997、1998、1999、2002、2004、2005 年分别参加了国际期权市场协会年会。1996 年 3 月 编制“期权交易基本知识“培训资料。1996 年邀请香港专家来郑商所讲课，介绍期权交易知识。1997 年 8 月 5 日 制订郑商所期权交易设计方案，内容包括绿豆期权合约、交易细则、期权操作系统方案、期权交易报价显示屏幕等。1998 年、2001 年分别派员到香港交易所、CBOE,学习期权理论与运
4、作；进一步完善郑商所期权交易细则。2001 年制定了比较系统、完善的小麦期权规则。2001 年派员在 CBOE（芝加哥期权交易所）和依利诺斯理工学院专门学习期权理论与运作第二阶段，第二阶段，20022002 年年研究、推广期权理论知识，启动期权培训工研究、推广期权理论知识，启动期权培训工程。程。22 月，出版期权投资一书。4 月 16 日 郑商发200223 号文 成立期权开发工作组。6 月，参加在加拿大举办的世界期权市场协会第 16 届年会，并赴美国就期权交易规则等有关问题进一步咨询。聘请清华、人大、上财等院校教授及国外专家作为期权开发顾问。7 月 16 日，由中国期货业协会和郑州商品交易所
5、共同举办的“小麦期权与机制创新座谈会“在北京召开。邀请有关专家在北京召开小麦期权和机制创新研讨会。7 月 24 日 向证监会上报关于进行小麦期权模拟交易的汇报。7 月 31 日 制定“期权培训工程“实施方案。8 月，启动全方位系列化的“期权培训工程” 。 “期权培训工程”集研究、开发、宣传、推介、普及、教育、专业培训、实际操作为一体，旨在交流与研讨期权、期货市场现状及发展趋势，宣传期权交易经济功能，了解期权运作机制，进一步推进期权研发工作的进展。8 月 3 日 在郑州召开部分会员负责人座谈会，讨论小麦期权模拟交易等有关问题。8 月 5 日 郑商所“期权培训工程“系列活动之一-“美国期权市场报告
6、会“召开。美国期权结算公司高级顾问李振刚博士做了题为“美国期权市场发展概况及运作原理“的报告,近 300 位投资者到会听取了报告。同日，李振刚博士与交易所期权研究人员进行了座谈。大家就期权研究工作中遇到的问题及推出小麦期权交易应注意的事项进行了热烈的讨论。38 月 8 日 李振刚博士到证监会汇报工作，汪建熙秘书长听取意见。聘请李振刚博士为郑商所期权顾问。8 月 16 日,台湾成功大学教授李伯岳考察郑商所。郑商所领导与小麦期权工作组等部门工作人员,就小麦期权有关问题与李教授进行座谈。8 月 18 日 聘请台湾立成功大学政治经济研究所教授李伯岳先生为郑商所期权顾问。8 月 19 日 郑商所“期权培
7、训工程“系列活动之二-“芝加哥期权市场运作概况报告会“在郑举办。会员单位代表、投资者及交易所全体员工共 300 多人听取了报告。8 月 30 日 郑商所第四届理事会第六次会议在郑召开。会议讨论了期权交易管理办法、期权模拟交易、期权做市商管理办法等文件。8 月 31 日 在杭州举办期权知识培训。9 月 3 日 对交易所全体员工进行了期权交易规则培训，收到良好效果。9 月 5 日 交易所部门业务人员在郑商所交易厅进行了首次期权软件运行测试。9 月 10 日 起草拟订“小麦期权模拟交易计划“。11 月 4 日 上报“小麦期权模拟交易报告“。12 月召开“2002 中国（北京）国际期权研讨会” 。由中
8、国期货业协会与郑商所主办的 “2002 中国（北京）国际期权研讨会”和“国4际期权报告会”在北京举办，来自美国、欧洲、韩国、新加坡等国家及港台地区的专家及证监会、协会有关领导共同参加。获当年期货市场十大新闻。第三阶段，第三阶段，20032003 年至今年至今期权推广、模拟。中国期权研发重心已期权推广、模拟。中国期权研发重心已经转向期权交易基本运作与实施。经转向期权交易基本运作与实施。2 月，成立期权部。3 月 13 日 召开郑州商品交易所“会员期权模拟交易竞赛“交易规则座谈会。3 月 19 日 向中国证监会递交郑商所棉花期货、期权上市的请示。3 月 25 日 向中国证监会递交“关于筹办期权模拟
9、交易竞赛“的报告。4 月 1 日-4 日 举办“交易所员工期权模拟交易竞赛“及赛前培训。4 月 16 日 在期货日报刊登郑州商品交易所期权交易管理办法和郑州商品交易所做市商管理办法。 4 月 16 日 举办“交易所会员期权模拟交易竞赛“做市商座谈会。4 月 17 日-25 日 举办“交易所会员期权模拟交易竞赛“。5 月 28 日 “网上期权模拟交易”网站建成，“网上期权模拟交易”报名开始。6 月 30 日 “网上期权模拟交易”正式开始进行。54 月至 9 月举办的期权模拟交易，标志着计算机技术的成熟。由中国期货业协会与郑商所主办，CBOE 等境外机构协办，举行了分交易所职工、会员、投资者三阶段、递进式的硬麦期权模拟交易。针对市场各个层面，集培训推广、系统测试于一体，效果良好。其中网上模拟交易阶段，持续三个月（6.30-9.26），注册用户 2000 多人，日均交易量 12 万张全方位模拟运作。引入期权做市商制度，为模拟交易进行双边报价;交易所十分重视，要求交易、结算、研发、工程等部门积极协作，利用模拟交易，模拟实时监控，积累了宝贵的运作管理经验。完善了小麦期
