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1、总 / 有 / 梦 / 想 / 可 /以 / 投 / 中2017年新三板 企业质量逐步提高 各项制度全面改革投中研究院 史苏宁1Copyright 投中信息2关键发现 Key Findings政策定增摘牌市场新三板扩容放缓总市值 突破5万亿后持续下滑全年大量摘牌持续进行挂牌企业质量逐步提高年终发行股票集中上市定增未有突破 VC/PE参投积极三类股东等问题获股转公司统一认知引入新的交易制度Copyright 投中信息31三板概况总市值突破5万亿后持续下滑Copyright 投中信息4新三板市场概况97 658 2960 5852 6757 553 4591 24584 40558 49405 3
2、5615725129101631163020132014201520162017挂牌公司股本（亿股）总市值（亿元）挂牌公司家数CVSource,2018.114151617年中市值突破5万亿 制度不断完善年初开始 新三板扩展至全国新三板爆发 成为金融市场焦点挂牌破万 成为国内最大资本市场Copyright 投中信息5新三板市场概况5973 6812 6757 41386 52453 49405 28.28 30.65 30.18 015000300004500060000750001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017年新三板市场概况统计挂牌公司股本（
3、亿股）总市值（亿元）平均市盈率（倍）CVSource,2018.1几年时间里，新三板制度变革不断推出，越来越多的中小企业在新三板挂牌，新三板挂牌公司已经实现了行业和地域的全覆盖，早已发展成为全球挂牌数量最多的股权交易市场。截至2017年12月31日，新三板累计挂牌11630家企业，全年新增2176家、摘牌709家，总股本6756.73亿股，总市值49404.56亿元。Copyright 投中信息2017年新增2176家企业中，主要集中在广东、江苏、北京、浙江、上海这些核心区域。广东地区持续保持最高数量挂牌，江苏反超北京。6新增企业分类情况2563944162209231256421468929
4、4452493722606907其他辽宁湖南天津四川河南河北湖北安徽福建山东上海浙江北京江苏广东2016年和2017年新增挂牌企业地域分布情况20172016CVSource, 2018.1Copyright 投中信息制造业和IT业始终处在挂牌行业前列，相比之下，17年行业覆盖度越来越广。7新增企业分类情况15.44%2.57%3.17%4.00%4.78%5.33%5.56%6.20%6.89%20.31%25.74%10.81%4.01%2.96%5.03%4.61%6.67%4.97%4.95%7.65%21.43%26.92%其他文化传媒农林牧渔互联网化学工业医疗健康建筑建材能源及矿业
5、综合IT制造业16、17年新三板新增挂牌企业行业分布情况20172016CVSource, 2018.1Copyright 投中信息82并购、摘牌横向整合 优胜劣汰Copyright 投中信息92017年度上市宣布并购新三板挂牌企业案例120起，完成并购67起，累计交易金额约270亿元，上市公司并购案例多是行业整合需要。新三板重大资产重组方面则发展较为平稳。新三板并购情况统计11 51175981719 913161091015 214 8112378160501001501162 3 4 5 6 7 8 9 101112 1172 3 4 5 6 7 8 9 101112上市公司宣布并购新三
6、板概况统计交易金额（亿元）案例数CVSource,2018.117年新三板并购重组上市公司重大资产 重组次数重组交易金额 （亿元）收购次数收购交易金额 （亿元）2015年106292.6710755.142016年99122.11239412.442017年115167.11336476.41CVSource,2018.1Copyright 投中信息102017年共有709家挂牌公司从新三板摘牌，而这个数字在2016年仅56家，从已知的信息来看，直接摘牌的两个主要原因一是并购，二就是IPO。还有一些比如监管处罚、融资受阻、公司有重大变化等诱发原因，值得一提的是，12月有5家私募挂牌公司被强制摘
7、牌。709家 全年摘牌摘牌统计分析74.61%7.76% 5.78%4.09%2.96%4.80%2017年新三板摘牌分析主动申请摘牌上市公司并购挂牌公司未披露定期报告ipo首发申报摘牌转板摘牌其他原因摘牌CVSource, 2018.1Copyright 投中信息113定增募资未有突破 新三板成为资本重要战场Copyright 投中信息1226.6230.79294.61239.26 134.08 1216.17 1390.89 1336.25 3302565294027252014201520162017新三板股票发行情况统计发行股数（亿股）融资金额（亿元）发行次数CVSource,201
8、8.1新三板股票发行情况统计相比于前两年新三板市场容量爆发式增长，17年增速减缓，又有大量摘牌，整个新三板都处于全面提高企业质量阶段，老生常谈的流动性问题依旧没有明显改观，以至于定增次数、金额并未突破前一年。据统计2017年新三板市场发行股票2725次，募集金额1336.25亿元，发行次数、金额低于16年的1390.89亿元和2940次。Copyright 投中信息43.88%2017586.34 亿元1315.37%2016213.82 亿元VC/PE支持统计金额支持数量支持42.57%1160 家14.46%425 家对照之下VC/PE支持却有大幅提升，17年凸显了更高的参与热情，VC/P
9、E对待新三板更加重视，更愿意在新三板寻找投资标的，新三板已经成为资本重要投资领域。Copyright 投中信息14虽然挂牌公司分布在广东地区最多，但是北京地区发行次数、募资金额一直排在首位，成为全国最吸金地区。新三板发行股票募资金额地域统计166.1724.7126.6105.15120.81203.54276.1262.1316.657.8846.3290.09184.88343.06其他河北重庆安徽河南湖北湖南福建陕西浙江上海山东江苏广东北京2017年、2016年新三板市场股票发行地域金额统计（单位:亿元）20172016CVSource, 2018.1Copyright 投中信息15挂牌
10、分布最多广东地区，股票发行次数理所应当也排在了首位。新三板发行股票地域次数统计32945462403084195233483736281302511507其他陕西天津河北四川安徽湖北河南福建山东浙江上海江苏北京广东2017年、2016年新三板市场股票发行地域次数统计20172016CVSource, 2018.1Copyright 投中信息16定增行业分布统计IT、制造业，募资水平不相伯仲，雄踞前列，相比之下，连锁经营、房地产等行业垫底，相差甚远。5.748.109.2412.0212.4615.7820.7924.3850.1057.9859.4062.7964.5983.4784.1493
11、.6796.11103.58246.75261.69房地产连锁经营旅游业电信及增值教育及人力资源交通运输食品饮料公用事业建筑建材汽车行业农林牧渔能源及矿业综合互联网文化传媒化学工业医疗健康金融制造业IT2017年新三板挂牌企业定增行业分布统计（单位：亿元）CVSource, 2018.1Copyright 投中信息17募资排行榜TOP10中7家来自创新层企业，其中神州优车成为本年度“定增王”年内两笔募资合计70亿元，雄踞第一。齐鲁银行12月募资50亿元成为年内单笔最大融资案，募资总额位居第二，大运汽车今年9月成功募资17亿元，年内第三，可是12月7日，大运汽车因发展需要摘牌新三板，合全药业则是
12、发行15亿股票收购资产，并未募集到现金。2017年新三板企业定增规模TOP10企业简称所属层CV行业发行数量 （万股）发行 次数募集金额 （万元）神州优车创新层互联网41,669.24 2700,043.18齐鲁银行创新层金融128,200.00 1499,980.00大运汽车基础层汽车工业22,125.20 1177,001.60合全药业创新层医疗健康1,296.04 1151,999.99湘财证券基础层金融48,587.39 1151,835.59开源证券基础层金融48,998.30 1146,994.90华强方特创新层文化传媒8,679.38 1146,247.60先融期货基础层金融68
13、,000.00 1108,800.00钢银电商创新层互联网23,489.98 3101,990.16贝特瑞创新层制造业2,250.21 174,999.50CVSource,2018.1Copyright 投中信息1817年的融资轨迹与16年较为相似，并且12月都涌现了大量股票完成发行，与之不同的的是17年VC/PE参与热情有很大提高，首先17年新三板企业整体质量在不断提高，万家企业经营情况，财务数据公开透明，这成为私募股权市场良好的投资标的池。募、投、管相对较为方便，越来越健全的交易制度也将为私募股权机构退出铺好道路。CVSource, 2018.1VC/PE参与定增规模统计39.02% 3
14、1.81%38.57%49.65%46.36%50.13%37.05%53.03%59.00% 48.32% 47.19% 32.08%229242300272238204235 2172201501772418583108989194102115111 78801150501001502002501234567891011122017年1-12月VC/PE机构参与新三板挂牌企业定增规模统计定增募集金额（亿元）VC/PE参与企业定增金额（亿元） 企业定增次数VC/PE参与发行企业数量Copyright 投中信息19VC/PE机构更偏爱IT行业、医疗健康、化学工业也更容易获得关注。房地产、公用事
15、业垫底。0.101.262.503.353.717.337.507.8011.2013.2321.1924.3928.5334.5634.7134.8142.9752.44105.76155.96公用事业房地产连锁经营交通运输旅游业电信及增值教育及人力资源食品饮料金融建筑建材农林牧渔互联网综合能源及矿业文化传媒汽车行业化学工业医疗健康制造业IT2017年新三板挂牌企业VC/PE参与定增行业分布统计（单位：亿元）CVSource, 2018.1VC、PE参与行业定增分布对比Copyright 投中信息20VC/PE参与定增排行2017年VC/PE参与新三板企业定增规模TOP10企业简称 所属层C
16、V行业投资机构投资基金金额 （万元）神州优车创新层互联网联银创投中金启元290,021.60大运汽车基础层 汽车工业中冀投资等中冀汇智等163,000.00贝特瑞创新层制造业华鼎资本华鼎新动力70,000.00易点天下创新层IT 陕西文产投等 渤海通宸基金等 63,862.68奥其斯基础层IT -奥其斯投资60,000.00友宝在线创新层制造业海尔创投凯宝投资53,004.82灵思云途基础层互联网凤凰投资等凤凰智库等50,001.00大象股份基础层 文化传媒华融天泽华睿信产等47,260.00盘石股份创新层互联网-科发天使投资等 45,999.98杨氏果业基础层 农林牧渔东方邦信等-45,000.00CVSource,2018.117年VC/PE机构参与了586.34亿元的投资，TOP10中，创新层基础层企业各占一半，神州优车以29亿元的募资金额排在VC/PE参与定增额首位，其中联银创投注资24亿元，中金启元国家新兴产业创业投资引导基金（湖北）注资5亿元。Copyright 投中信息2117年创新层定增
