《鹏博士（600804sz）》由会员分享，可在线阅读，更多相关《鹏博士（600804sz）（6页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、请务必阅读正文之后的免责条款部分第 1 页共19页广州越声理财YueSheng Financial Consulting个股投资策略 所属行业：电信2 20 01 13 3 年9 月 2 21 1 日鹏博士(600804SZ)行业新龙头的崛起投投资资要要点点：2)无线用户到 600-1000 万户,ARPU 值每月 50 元,全年 600 元,增加营收 40-60 亿元;3)智慧城市每年集成量为 30 亿元;智能电表按照 1/4 的上网率计算,实现 5 亿元营收; 4)其中,在收入中,后向的广告收入+ 点播收入大约占到总收入的 10%-15%。基于 P/S 估值法,公司预估市值=180 亿元基
2、础业务*2+20 亿元增值业务*(10-15 倍) =560-660 亿元。利润水平大约为:1)考虑到后期固定资产投入营收占比下降,目前主业净利润提升至 10%,即 12 亿元净利润;2)无线部分前期需要铺垫,以及考虑到转售定价过高等原因,但wifi广告与增值业务可适当提高净利率,匡算 10%的综合 净利率,即 4-5 亿元净利润;公司投资类报告请务必阅读正文之后的免责条款部分第 5 页共 19 页3)智慧城市工程项目每年产生 3 亿元净利润(假设归属上市公司 2 亿元净利润),智能电表产生 2-3 亿元净利润。4)以上大项合计约 18 亿元净利润,其中后向的广告+点播利润大约占到总利润的 2
3、5% 以上。基于 P/E 估值法,公司的预估市值=18 亿元*(30-35 倍)=540-630 亿元。综上,我们认为 2014-2016 年是鹏博士主业高速增长、商业模式剧变、布局三业融合大平台的两年,鉴于公司处在三业 融合的优势地位以及资源整合的难度适中,我们将其看做是 A 股三业融合、信息消费的龙头股,建议目标市值 300 亿元, 维持买入-A 的投资评级并上调 6 个月目标价至 21.70 元。公司投资类报告请务必阅读正文之后的免责条款部分第 6 页共 19 页越声理财评级说明：本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，本公司证券投资咨询业务资格证件书：编号：ZX0027 投资评
4、级分为股票投资评级和行业投资评级。 以报告发布日后 6 个月内的公司股价 （或行业指数） 涨跌幅相对同 期的上证指数的涨跌幅为标准。类别评级定义股票投资评级买入未来 6 个月内跑赢沪深 300 指数 20%以上增持未来 6 个月内跑赢沪深 300 指数 5%20%中性未来 6 个月内与沪深 300 指数偏离-5%+5%减持未来 6 个月内跑输沪深 300 指数 5%以上行业投资评级增持未来 6 个月内跑赢沪深 300 指数 5%以上中性未来 6 个月内与沪深 300 指数偏离-5+5减持未来 6 个月内跑输沪深 300 指数 5%以上免责条款：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保 证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观 点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的 一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引 用、刊发，需注明出处为越声理财投资咨询公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删除和修改。
