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1、1甄甄选选行行业业，洞察先机，洞察先机 华华夏五只行夏五只行业业 ETF 指数投指数投资资价价值值分析分析一、一、产产品情况品情况华夏基金行业 ETF 系列的标的指数取自于上证行业系列指数。上证行业系列指数是上海证券交易所与中证指数有限公司于 2009 年 1 月 9 日正式发布的，共包含 10 个行业，分别是：上证能源指数、上证原材料指数、上证工业指数、上证可选消费指数、上证主要消费指数、上证医药卫生指数、上证金融地产指数、上证信息技术指数、上证电信业务指数和上证公用事业指数。各行业指数的基日均为 2003 年 12 月 31 日，基点均为 1000 点。华夏行业 ETF 系列主要推出上证医
2、药、上证材料、上证消费、上证金融和上证能源五个行业指数的 ETF 产品。（一）基金（一）基金认购认购代代码码： ：能源行业 ：【510613】材料行业 ：【510623】消费行业 ：【510633】金融行业 ：【510653】医药行业 ：【510663】（二）认购认购方式：网上方式：网上现现金、网下金、网下现现金、网下股票。金、网下股票。1、网下现金认购和网下股票认购：时间：2013 年 2 月 25 日2013 年 3 月 22 日；认购方式:亲临营业部柜台办理；账户要求：网下现金需开立沪 A 或沪 TA；网下股票需开立沪 A。22、网上现金认购时间：2013 年 3 月 20 日2013
3、年 3 月 22 日；认购方式：交易时间在交易系统直接下单，包括网上交易系统、手机、WEB网页等。账户要求：账户需开立沪 A 账户或沪 TA 账户。认购认购方式方式认购认购日期日期账户账户开立要求开立要求是否是否临临柜柜网下现金2013.2.25-2013.3.22沪 A 或沪 TA是网下成份股2013.2.25-2013.3.22沪 A是网上现金2013.3.20-2013.3.22沪 A 或沪 TA否（三）费费率率结结构构认购认购份份额额认购费认购费率率50万份以下万份以下0.8%50万份以上（含万份以上（含50万份）万份）100万份以下万份以下0.5%100万份以上万份以上(含含100万
4、份万份)每笔每笔1,000.00元元基金管理人的基金管理费按基金资产净值的0.5%年费率计提。基金托管人的基金托管费按基金资产净值的0.1%年费率计提。（四）认购热线（四）认购热线0769-961130 及各营业部服务热线二、二、产产品品优势优势（一）各行（一）各行业业指数的代表性指数的代表性强强由于行业指数成分股是根据市值排名选出的，因此行业指数集中了各自行业的大型股票，对该行业的覆盖程度较高，下列 5 个行业指数的市值覆盖率均在370%以上。表表 1 上交所行上交所行业业指数的流通市指数的流通市值值和代表性和代表性各行各行业业指数指数数量数量流通市流通市值值 （ （亿亿元）元）行行业业比例
5、比例上证能源302629599.5% 上证材料50860174.9% 上证消费30565686.8% 上证医药30301183.2% 上证金融303814692.2%数据来源：上交所数据，截至 2012 年 7 月 31 日（二）各行（二）各行业业指数的流指数的流动动性好性好上证行业指数在选择成分股时考虑了交易额因素，因此从成分股日均换手率和日均成交额两方面来看，这五个行业的流动性都比较好。上证行业指数的流动性如下表所示。表表 2 上交所行上交所行业业指数的流指数的流动动性性日均成交日均成交额额（万元）（万元）日均日均换换手率（手率（%） ）上上证证各各 行行业业指数指数股票数股票数 最小最小
6、值值中位数中位数最小最小值值中位数中位数上证能源302454131310.451.91上证材料501137109640.511.75上证消费30200697230.481.92上证医药30314278600.671.66上证金融306982237470.290.81数据来源：上交所数据，截至 2012 年 7 月 31 日（三）各行（三）各行业业指数的盈利能力指数的盈利能力强强我们使用 2011 年年报的数据来考察指数的盈利能力。由表 9 可知，上证金融、上证消费、上证医药和上证能源的 ROE 均接近或超过 15%；上证材料的ROE 略低，但也接近 12%。表表 3 上上证证行行业业指数的盈利
7、能力指数的盈利能力4行行业业指数指数ROEROA 上证金融19.90%1.30% 上证医药14.76%7.90% 上证消费19.46%8.72% 上证材料11.71%4.63% 上证能源15.48%7.75%数据来源：上交所数据，截至 2012 年 7 月 31 日（四）各行（四）各行业业指数的成指数的成长长性性较较好好5 个上证行业的净利润在过去 3 年中都有较快增长；特别是上证金融、上证消费的净利润经历了高速而稳定的增长。表表 4 上上证证行行业业指数的指数的净净利利润润增速增速上上证证金融金融上上证证医医药药上上证证消消费费上上证证材料材料上上证证能源能源200927.7%50.8%65
8、.7%-36.2%9.4% 201029.5%9.3%36.3%136.7%28.8% 201123.1%6.9%55.7%18.5%2.2%数据来源：上交所数据，截至 2012 年 7 月 31 日(五五)各行各行业业指数的估指数的估值值水平低水平低特别地，上证金融行业的滚动市盈率仅 7.21 倍，达到历史最低水平，其他行业的估值水平也接近历史低位。表表 5 上上证证行行业业指数的估指数的估值值指指标标行行业业指数指数P/E (TTM)预预期期 P/E (12E)预预期期净净利利润润增速增速P/BP/S 上证金融7.216.3514%1.32.11 上证医药30.8524.5526%3.92
9、2.86 上证消费26.6220.4230%4.521.92 上证材料19.4115.1828%1.770.77 上证能源11.2210.2410%1.560.61沪深 30010.318.8616%1.571数据来源：上交所数据，截至 2012 年 7 月 31 日图图 1 上上证证行行业业指数的指数的历历史估史估值值水平（市盈率）水平（市盈率）5（六）（六）资产资产配置价配置价值值凸凸显显上证行业指数具有良好的资产配置作用，这主要表现在它们的相关系数不高，行业间的相关性基本都在 0.8 以下。行业指数间的低相关性能够降低资产组合波动率，以等权重持有上述五个行业为例，其年化波动率为 24.2
10、%，与沪深 300指数波动率相同。表表 7 上上证证行行业业指数与其他指数的相关性指数与其他指数的相关性上上证证金融金融上上证证医医药药上上证证消消费费上上证证材料材料上上证证能源能源沪深沪深 300 上证金融1.000.440.580.740.770.91 上证医药1.000.840.640.540.67 上证消费1.000.760.670.80 上证材料1.000.860.92 上证能源1.000.90沪深 3001.00数据来源：上交所数据，截至 2012 年 7 月 31 日（七）（七）长长期投期投资资价价值显值显著著五个上证行业指数在长期中均取得了超越市场的走势，其中上证消费和上证医
11、药的走势最好。与此同时，五个行业指数的超额收益也比较稳定，基本都能6在 3/4 的年份里跑赢沪深 300 指数。这种稳定的超额收益也反映了过去四年中，随着我国经济转型的需求越来越迫切，投资者对能源、材料、消费和医药保健领域发展前景的乐观态度。图图 8 上上证证行行业业指数的指数的历历史走史走势势数据来源：上交所数据，自 2008 年 12 月 31 日至 2012 年 7 月 31 日表表 9 上上证证行行业业指数及其相指数及其相对对沪深沪深 300 的超的超额额收益收益上上证证能源能源上上证证材料材料上上证证消消费费上上证证医医药药上上证证金融金融200929%36%-7%-8%3% 201
12、02%9%25%46%-14% 20111%-10%3%-6%11% 2012-7%1%6%10%4% 累累积积超超额额收益收益13.3%18.0%47.7%60.9%1.7%数据来源：华夏基金综合上交所数据（八）上（八）上证证行行业业 ETF 的交易效率更高的交易效率更高上证行业 ETF 不涉及跨市场股票的交收，因此较跨市场指数 ETF 具有更高的交易效率，资金能够实现 T+0 操作，投资者的收益空间会更大。7三、成分股列表三、成分股列表 上上证证能源（能源（30 只）只）600028中国石化600348阳泉煤业600583海油工程600997开滦股份601699潞安环能600121郑州煤电
13、600387海越股份600714金瑞矿业601001大同煤业601798蓝科高新600123兰花科创600395盘江股份600721百花村 601011宝泰隆 601808中海油服600157永泰能源600397安源煤业600740山西焦化601088中国神华601857中国石油600188兖州煤业600403大有能源600792云煤能源601101昊华能源601898中煤能源600333长春燃气600508上海能源600971恒源煤电601666平煤股份601918国投新集 上上证证材料（材料（50 只）只）600005武钢股份600549厦门钨业600176中国玻纤600881亚泰集团60
14、0425青松建化600022山东钢铁600595中孚实业600295鄂尔多斯601233桐昆股份600456宝钛股份600139西部资源600673东阳光铝600331宏达股份601899紫金矿业600489中金黄金600160巨化股份600844丹化科技600409三友化工603077和邦股份600547山东黄金600259广晟有色601216内蒙君正600432吉恩镍业600019宝钢股份600586金晶科技600309烟台万华601678滨化股份600481双良节能600111包钢稀土600636三爱富 600362江西铜业601992金隅股份600516方大炭素600143金发科技60
15、0808马钢股份600426华鲁恒升600010包钢股份600585海螺水泥600219南山铝业601168西部矿业600458时代新材600096云天化 600618氯碱化工600307酒钢宏兴601600中国铝业600497驰宏锌锗600141兴发集团600801华新水泥600352浙江龙盛601958金钼股份 上上证证医医药药（ （30 只）只）600062华润双鹤600535天士力 600252中恒集团600664哈药股份600422昆明制药600161天坛生物600587新华医疗600329中新药业600829三精制药600521华海药业600216浙江医药600645中源协和600
16、380健康元 600085同仁堂 600572康恩贝 600276恒瑞医药600812华北制药600518康美药业600196复星医药600614鼎立股份600351亚宝药业600079人福医药600557康缘药业600267海正药业600750江中药业600436片仔癀 600195中牧股份600594益佰制药600332广州药业600867通化东宝 上上证证消消费费（ （30 只）只）600056中国医药600616金枫酒业600298安琪酵母600887伊利股份600519贵州茅台600132重庆啤酒600779水井坊 600429三元股份601607上海医药600600青岛啤酒600251冠农股份600873梅花集团600511国药股份600108亚盛集团600737中粮屯河600315上海家化600998九州通 600598北大荒 600199金种子酒600827友谊股份600467好当家 600059古越龙山600702沱牌舍得600300维维股份600993马应龙 600597光明乳业600197伊力特 600809山西汾酒600439瑞
