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1、2016年1月5日 星期二 责编:罗淑侠 电话:(0371)65613080 E-mail: 校对:石勇刚排名 1 2 3选手 贪食蛇 bbpp 福建莆田东风投资综合分值 149.2 90.8 89.1收益率 469.0% 310.4% 337.3%收益额 13189941 9355023 19904624高频组排名 1 2 3选手 蓝色天际 海宝1号 三石综合分值 39.7 30.1 22.5收益率 186.7% 114.6% 168.6%收益额 8430523 4049734 2260367量化组排名 1 2 3选手 百年战队 泽鸣高频1号 喜洋洋战队综合分值 17.5 13.4 5.2收
2、益率 133.2% 109.7% 45.2%收益额 3864284 1617650 1797497排名 1 2 3选手 海证投资 奇韵58号 东风投资3综合分值 44.9 0.6 0.2收益率 106.1% 6.9% 4.8%收益额 24924148 853886 282553战队组套利组排名123456选手紫熙投资贪食蛇成冠投资 （激进）成冠财富2号成冠投资 （稳健）知行合一综合分值192.9149.2137.5126.4123.5122.1收益率141.6%469.0%200.0%176.0%237.3%184.6%收益额2572190501318994115901502681262586
3、15588719256096043排名123456选手成冠投资 （稳健）成冠财富贪食蛇紫熙投资知行合一槜李姑苏综合分值345.9329.1283.9192.9168.1162.7收益率929.2%641.9%1177.5%141.6%456.7%742.2%收益额2864866331017146882592720625721905077510298816263702015-3-2至2015-12-312010-3-1至2015-12-312015年度鉴证排名马拉松组排名海通期货海通期货 FOF/MOMFOF/MOM投顾系列访谈投顾系列访谈4本报地址:郑州市郑东新区商都路 100 号建正东方中心
4、 D 座 8 层邮编:450000传真:(0371)65613230发行热线:北京、 天津 (010)8444818513810302859上海 （021） 6160986715921567937杭州(0571)8704204513858018640南京(021)61763370 广州、 深圳（0755）8355200313048859677郑州、 太原(0371)65613818大连(0411)8480733613555999376长沙(0731)8232006913974988881武汉(027)65799530济南 (0531)86408778豫工商广字 275 号定价:1 50 元/份
5、期现价格相关系数高达0.99， 投资者结构持续改善 郑糖与国内食糖产业的融合将进一步加强弹指一挥间， 白糖期货合约在郑商所 挂牌交易已有10年了， 昔日 “弱不经风的 小树” 如今已成长为 “参天大树” ， 众多产业 客户积极参与其中， 很多涉糖企业得到其 “庇护” 。 2015年年末召开的中央农村工作会议 强调， 要加强农业供给侧改革， 郑糖市场与 国内食糖产业的融合必将进一步加强。提要 首席记者 乔林生记者观察“珺” ， 美玉也；“瓴” ， 喻居高临下的优势。上海珺瓴 资产管理有限公司 （下称珺瓴资产） 认为， 要在资本市场 生存发展， 需要有优良的品格和独具慧眼的大局观，“珺 瓴” 二字
6、正是德才兼备的代表。另外，“珺瓴” 又与 “君临 天下” 谐音， 寄寓珺瓴资产有信心也有能力发展成为国内 一流的资产管理公司。 珺瓴资产于2015年4月创办并于9月成功完成私募 基金管理人备案登记。公司董事长兼投资总监卞元圣拥 有20余年金融证券从业经验及多年投资团队管理经验， 见证了中国资本市场的起起落落。他经历过国内 “疯狂 的老八股” 、“3 27国债期货” 、“1997年金融危机” 、“1999 年绿豆期货逼仓” 等事件， 也曾亲身体验过一夜暴富和爆 仓巨亏的经历。 资本市场的起伏让卞元圣深刻感悟到： 必须保持对市 场的敬畏之心， 对生活保持积极的态度和对待困难不屈服 的精神。他逐渐拉
7、长战线， 将操作风格转化为趋势交易。 历经市场考验的他， 对宏观研究具有较深刻的理解， 由他 带领的交易团队在2008年的美国次贷危机以及2010年的 欧债危机中都做到了精准出击， 把握了市场的机会。 “我们倾向于右侧交易， 顺势而为， 绝不逆势操作， 决不预测未来。高点还有更高， 低点还有更低， 配合合理的 仓位进场加减仓操作。 ” 珺瓴资产在商品期货上屡创佳 绩： 2008年国庆节前做空铜期货， 11月底获利出场， 盈利 达35倍； 2010年611月做多棉花， 盈利28倍出场； 2014 年12月至次年1月做空甲醇、 PTA等化工类品种， 最终盈 利14倍。 谈及趋势行情， 珺瓴资产认为
8、， 趋势是事物必然会运 行的轨迹， 不以人的意志为转移,不必过度强调小行情的 利润索取， 这样容易把大局搅浑。“我们认为趋势是基于 基本面支持发生的， 是长期持久的， 是需要长时间潜伏等 待的。趋势有时候几年都不会出现， 但是守住了一次趋 势， 就可以获取比别人更丰厚的利润。 ” 珺瓴资产强调， 趋 势的出现， 是一个长期过程,必须跟踪、 考量、 判断趋势的 发生， 跟随行情调整仓位和止盈止损线， 而当趋势真正出 现拐头的时候才离场。 2015年是私募基金行业的多事之秋， 私募基金迎来 最大的清盘潮， 这是挑战但同时也是机遇。珺瓴资产认 为， 市场时刻提醒着私募机构应该把风控和退出机制放 在首
9、位， 而不是一味地追求绝对收益。对于珺瓴资产来 说， 公司始终把风控放在首要位置， 在交易开始前， 团队 会对进入品种池的品种做评估， 对具有可操作性的品种 进行盈亏比较， 对不同品种间的资金进行分配， 比如对活跃性较强的品种和具有趋势性、 方向性的品种资金配置 会高一些， 而对具有不同周期套利空间和短期暴涨暴跌 的品种资金配置会低一些。团队会跟随行情调整仓位和 止盈止损线， 当持仓达到既定止损减仓要求时， 计算机直 接操作， 严控个人情绪的影响及每一段可能出现的风险。 珺瓴资产曾计划在2015年第二季度筹备发行第一只 私募产品， 但团队考虑到当时火热的股市已经超出安全 边际， 产品暂停发行是
10、最好的选择所幸团队判断精 准， 顺利躲过了下半年股市大幅振荡的行情。珺瓴资产 认为， 现在市场基本平稳， 很多具有投资价值的金子股票 也跌出了空间， 在此机会下， 公司计划在2016年发行3只 私募基金。 人们常说， 资本市场明星经常有， 而寿星却不常见。 做好风控， 找到适合自己的交易模式， 长期稳定地盈利， 才能成为市场的寿星。 海通期货 肖小珊珺瓴资产： 潜伏,做趋势的追随者2006 年 1 月 6 日， 白糖期货合约在郑商所挂牌交 易。弹指一挥间， 10年时间很快过去。随着我国食糖年 进口数量翻倍增长， 国内缺糖的日子一去不复返。当 前， 国产糖的市场主导地位被削弱， 全行业深陷亏损泥
11、 潭不能自拔。谁运用了期货市场这个平台和期货市场 工具， 谁就多了生存下去的一分希望。 如今， 郑糖期价已成为国内糖市风向标， 期现货糖 价相关系数高达0.99， 产业链上的实体企业通过期货市 场和灵活运用期货工具进行产品销售、 采购、 套保、 融资 等交易模式已十分成熟， 郑糖期市和国内食糖产业在过 去10年里同舟共济， 取得了双赢。未来， 国内食糖产业 的发展需要郑糖期市与整个产业进一步融合。制糖企业的好日子结束了2006年国内食糖行业可以用 “甜蜜的事业” 来形容， 制糖企业、 贸易商等的日子过得很不错， 虽然白糖期货 合约上市交易， 但对食糖行业并没有产生太大影响， 很 多糖商对这一新
12、生事物不了解、 不熟悉， 也不想去了解 和熟悉。 当时， 郑商所和期货中介机构在产区举办了很多次 期货知识讲座， 也有大量的专业人士无数次深入制糖企 业讲解利用期货工具降低经营风险的好处， 但仍有不少 制糖企业和贸易商不愿意尝试。郑商所公布的统计数 据显示， 2006年郑糖日均成交量仅为12.18万手 （单边， 下同） ， 日均持仓量仅为5.61万手。 尤其是自2010年以来， 国内糖价持续多年下跌， 导 致很多制糖和贸易企业经营困难， 一些制糖企业由于资 金链断裂甚至破产， 贸易企业也不敢采购和囤积。 据中国糖业协会统计， 2013/2014榨季国内食糖行 业亏损96亿元， 2014/201
13、5榨季仍然处于亏损状态。更 为重要的是， 蔗农收入难以得到保障， 不仅甘蔗收购价 大幅下跌， 并且甘蔗款被大量拖欠， 农民种蔗积极性严 重受挫， 国内食糖供给受到威胁。中国糖业协会公布 的统计数据显示， 2014 年全国共拖欠蔗民甘蔗款 50 亿元。 据期货日报记者了解， 在国内糖市供求关系和外部 经济环境发生实质变化时， 由于很多涉糖企业的经营 方式没有及时跟上市场发展的步伐， 没有主动适应市 场的变化， 这让他们陷入了困境， 在经营中处于不利 地位。另一方面， 郑糖市场规模在不断地扩大， 郑糖期价 在较短的时间内就成为国内糖市风向标， 其涨跌和国内 现货市场供求状况、 国际糖市变动趋势、
14、进口糖与走私 糖数量的增减、 产区蔗农的种植意向以及糖料产量的增 减等息息相关， 对实体企业在经营上的引导、 提供规避 市场风险工具等作用越来越明显。 与此同时， 以往全国糖市长期缺乏有代表性的主流 价格， 制糖企业生产与销售食糖、 贸易商和用糖企业采 购食糖以及如何定价， 更没有信息渠道去了解国际糖市 情况等市场现象消失。而随着郑糖期货仓单融资等业 务的广泛开展以及实体企业通过期货市场进行产品销 售、 采购等交易模式的成熟等， 运用期货工具为企业经 营服务已成为趋势， 大多数制糖企业和贸易商等开始积 极参与郑糖期货交易， 并且很多涉糖企业利用郑糖期市 这一平台渡过了难关。 据了解， 2006
15、2010年， 郑糖交易量与持仓量增减 变化虽然较大， 但稳步增长的态势一直没有改变， 2011 年以来， 郑糖市场呈现出成交活跃、 持仓稳定的运行态 势。值得市场关注的是， 2015年110月， 郑糖日均成 交量再上一个新台阶， 达到72.78万手， 较2014年增长 82%。2015年11月郑糖日均成交量增长至113.49万手， 日均持仓量达到69.24万手。期现价格相关系数高20062011年， 国内期现货糖价明显受到甘蔗生长 周期的影响， 呈现出 “三年涨三年跌” 的周期性运行规 律。2011年糖价涨至8000元/吨左右以后， 国内糖市开 始进入新周期， 此时进口糖对国内糖市的影响力增强
16、， 其凭借价格优势不但抢占了国产糖的市场份额， 打压了 国内糖价， 而且还改变了国内期现货糖价的运行规律。 2014年以来， 国产糖持续减少的影响显现， 进口糖数量 被有关部门严格管控， 国内市场影响糖价涨跌的因素错 综复杂， 但最终各种因素的合力在郑糖期市得到充分展 示。有关机构的研究显示， 2006年以来， 国内期现货糖 价相关系数高达0.99， 这意味着郑糖市场价格发现功能 发挥良好， 郑糖期价成为现货价格的风向标。 令人关注的是， 近年来参与郑糖市场的法人客户不 断增加， 其交易量和持仓量稳中有升， 郑糖期市的投资 者结构持续得到改善。据记者了解， 当前郑糖期市法人 客户的成交量和持仓量占比与绝对量逐渐提升， 2015年10月， 郑糖期市的法人客户日均成交量和持仓量分别为 38.02万手和23.61万手， 占当月日均成交量和持仓量的 33.84%和41.46%。 对于涉糖企业来说， 借助期货工具可以使企业经营 更加稳健。据业内人士介绍， 郑糖期市在帮助涉糖企业 控制风险与稳健经营方面发挥了重要作用。目前， 在国 内年产
