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1、评分表 课程专题研究报告（2）: 公司财务规划授课时间：2010-2011 学年 第一 学期评分项目教师记录（一）公司经营业绩与增长目标10分得分1.公司的业绩概况。 包括行业同类型企业的业绩水平与增长状况。企业自身的业绩水平，主要产品及业 务、营业收入水平与增长能力、市场份额与行业竞争力。2.市场策略与战略规划概况、 行业与宏观经济政策的对营业收入增长的近期与长期影响；3.公司收入增长制约因 素是市场因素还是融资能力的约束，引发如何进一步的分析；（二）预期净资产收益 率及其影响因素分析25分1. 依据下一年度的目标经资产收RO益E，率结合下一年度 的市场目标，预测营业收入总体变化趋势与目标水
2、平与盈利水平，并指出潜在的市 场影响因素和财务影响因素； （营业收入增长预测）2. 基于公司近三年净资产 收益率平均水平、行业平均水平，规划下一年度ROE的变化趋势与目标值水平；同时 考虑每股收益以及股东权益的变化； （净资产收益率ROE目标预 测）3. 依据公司的经营策略与财务政策，在净资产收益率预期目标的基础上对营业 收入净利润率、资产周转率及权益乘数分别作出预期分析并进行权衡调整； （基于目标ROE决定因素的权衡）4. 分析下一年度影响营业收入净利润率预期目标 与影响因素，包括各种收入结构、成本与费用与营业收入增长的比率关系，并做出相 应的规划与调整； （营业收入净利润率的分解预测与权衡
3、）5. 分析下一年度影响 资产周转率对预期净资产收益率的影响，依据收入增长率以及营业收入与主要资产 项目的周转率关系对资产规模与结构做出规划与权衡； （资产周转率的分解预测 与权衡）研究报告6. 分析下一年度的融资结构对净资产收益率的影响，考察影响融 资结构的负债与股东权益的主要项分析过程目，并权衡融资成本与下一年度现金流 的总体状况； （融资结构的分解预测与权衡）与质量的7. 对营业收入、盈 利水平、资产营运效率以及融资结构的预期与权衡，在实现预期净资产收益率基评 分础上进行会计报表的预期； （基于目标ROE进行 会计报表预期）（三）融资需求规划10分1. 测算营运资金的自发增长、固定资产以
4、及 对外股权与债权投资以及股利分配、利润留存比率；2. 在分析外部债务与权益融资 能力的基础上测算实现营业收入增长的融资需求；（四）融资能力对营业收入增长的 影响分析（非稳态条件下的可持续增长率）10分1. 测算下一年度外部融资形式与融 资规模，包括配股、增发以及债务融资的可行性；2. 测算财务资源约束条件下的下 一年度的最大营业收入增加率，并与营业收入增长率目标相比较；（五）营业收入增 长与融资能力的权衡与协调（融资可行性与对增长率的支撑能力分析）15分1. 在 融资约束条件下，对预期目标净资产收益率ROE的可实现程度进行分析，再次权衡 营业收入净利润率、资产周转效率以及融资结构的关系；2.
5、 在分析对营业收入增长 的影响因素及支撑能力基础上，对营业收入增长率的预期目标做出权衡；（六）分析 结论与措施10分1. 提炼主要分析结论。简尝洁试、准确地表述公司财务规划中的焦 点问题以及引发原因；2. 建议的可行性措施；（七）总结小组完成报告中存在问题以 及如何调整10分举例并逐条说明完成报告存在的问题与原因；每个成员的具体贡献 与责任心表现；如何协调与改进；评分项目教师记录（一）分析逻辑与支撑力度10分得 分1. 恰当地运用了公司财务管理与财务规划相关的理论、概念、原理与方法；2. 体 现了以问题为导向的公司财务规划过程，体现了收入增长与财务资源相权衡的基本导向；3. 分析视角与步骤体现
6、了逻辑严密、多角求证、层次递进、挖掘素材、支撑充 分；4. 对分析过程与结果具有可靠与充分的数据与资料支撑；5.分 析结果反映了公 司真实的财务资源与政策，具有较好的逻辑关系解释力；研究报告6. 分析结论反映 了公司存在的财务问题，并挖掘了财务规划过程的经营性与政策性原因；写作质量 与规范性7. 分析结论体现了决策有用性，而非表面性数据化计算；的评分8. 体现了 针对解决问题或改进的可行性措施；（二）写作规范性（不加分，只扣分，按照5分一档 酌情扣减至30分）倒扣分1. 文字表述符合财务管理的专业术语（以公司年报以及教 材用语为依据）；2. 图、表、曲线能够传递有用信息，并合乎基本规范要求（参
7、考教材 的格式，表内数字为小五号）；财务管理课程专题研究报告（2）：上市公司财务规划 3. 写作结构与层次递进符合分析过程逻辑性，避免要素缺失；4. 恰当准确地引证、 引述及引注了相关信息、数据及资料的来源；5. 排版符合模板的基本格式,包括字号、 字体、行间距、页眉、页脚及页码；小组成员信息完整；研究报告(2)分数任课教师签 字 II 北京交通大学经济管理学院会计系 学生小组姓名与学号： 承诺 本报告由小组成员共同完成，所用数据与资料均已注 明其来源，如使用了他人已经发表或撰写过的分析结果或观点均已进行了规范引用， 特此声明。 小组成员姓名与签字： III Course group dire
8、ctor: Ma Zhong 财务管理课程专题研究报告（2）：上市公司财务规划 报告摘要 本报告以万 科企业股份有限公司（000002）作为研究对象，以万科企业股份有限公司近几年公布 的年度报告为参考资料，综合万科公司发展目标、经营策略、管理方式，结合宏观政 策和行业背景，以净资产收益率为核心对万科进行了财务预测与融资规划。通过对 企业营业收入增长率的预测，运用销售百分比法、回归法、平均值法等预测方法预测 出年度内利润表、资产、自发增长负债、权益，计算出企业在预测期内的资金缺口， 并根据预计的资金缺口完成融资规划。在进行营业收入增长的预测时，考虑到了可 持续增长率对企业营业收入增长率的约束作用
9、，并作出了对比、分析和权衡。 本报 告的主要研究目的是，在对万科公司进行财务分析的基础上，发现企业存在的问题， 在实现经营目标的基础上不断改善企业的财务目标，对企业财务结构进行优化调整。 对公司进行的财务预测和规划，能够提供投融资决策的支持和分析，同时，对万科公 司的资产负债表、利润表的预期，也能方便管理者在预测期内更加有效地进行控制， 便于发现问题，及时解决问题。 本研究报告将企业的财务目标和经营目标结合，没 有单纯考虑企业销售目标的实现，还将净资产收益率作为核心的财务目标纳入企业 预测与规划中，使得企业在实现预期主营业务的基础上得以改善企业的财务结构， 实现预期的财务目标。并且，在预测中采
10、用多种方法，避免了简单使用销售百分比法 带来的较大误差。 通过对万科公司的预测和分析，认为预测期内万科公司的营业收 入增长率为19.11%，比上一年度仅为略高，这一方面是因为宏观调控政策使得万科 2010年股权融资计划受挫，万科资金相对上一年而言更为紧张，这从一定程度上限 制了万科营业收入增长率的增长；另一方面是因为万科公司经营策略做出了调整，并没有在土地竞价激烈的一线大城市大量购地，却把经营重心转向地价较低的二三 线城市，虽然成本较低，但毕竟带来的营业收入有限。 万科2010年预计融资缺口为 2555051.01万元，由于股权融资计划受挫，且近年再无股权融资计划，不得不全部依 靠债务融资进行
11、，其中依靠长期债权融资获得的资金为2102162.90万元，以长期借 款为主体；短期借款为452888.11万元。这与万科历年来负债中长期负债较高、债务 融资中短期借款较少的情况相切合。预测期内万科资产结构不会发生太大变化，但 是负债会有所上升，导致权益乘数略有变大。原因是万科为了填补融资缺口来实现 目标营业收入增长率，进行了大量债务融资。这也使得万科资产负债率略有上升，但 仍在与近年来水平相当。 在宏观调控寒流之后，万科经营方式与业务范围上的改变 势必将决定万科之后的发展前景，而政策调控带来的融资渠道单一问题也将制约万 科今后的外部融资。在对万科公司进行财务预测和融资规划之后，本报告结合行业
12、 背景和宏观环境，对万科在融资方式和经营策略上提出了可行性措施。 在将来的发 展过程中，万科公司应积极扩充融资渠道，尝试多种融资方法，提高内部融资比例， 降低对外源融资的依赖。并结合公司所存在的财务问题，根据国家宏观政策以及市 场需求，采取各种策略提高服务质量与产品品质、积极促进销售，消化库存以提升资 产周转效率，努力降低成本，力争把握住新的发展机遇，实现企业营业收入增长率的 进一步提高。 IV 北京交通大学经济管理学院会计系 学生小组姓名与学号： 目 录 承诺 . III 报告摘要 . IV 1. 公司经营业 绩与增长目标 . 1 1.1 公司的业绩概况 . 1 1.2 经营规划对营 业收入增长的影响 . 1 1.3 融资能力对 营业收入增长的约束 . 2 2. 预期净资 产收益率及其影响因素分析 . 3 2.1 营业收入增长 预测 . 3 2.2 净资产收益 率ROE目标预测 . 6 2.3 基于目标 ROE决定因素的权衡 . 8 2.4 营业收入 净利润率的分解预测与权衡 .
