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1、B04市场 趋势 MARKET大牛市行情的一个最基本的 特征就是市场呈现普遍的赚钱效 应， 绝对多数个股处于上涨状态， 市场整体价升量增， 场外资金不 断大量入场， 推动市场成交量和广 泛的个股持续性赚钱效应的放大 和形成， 而绝非目前的二八行情 和两极分化行情状态。香港新泰投资管理公司执行董事 刘顺前些日子， 股指在一片必将 再次走熊、2000点必破的唱空 声音中。 而市场多个交易日走出 大阳线， 市场成交资金超过千 亿， 股指一举突破了年线阻力， 金融、地产、 有色、煤炭轮番走 强， 推动股指强劲上涨， 于是大 牛市来临的唱多声音泛滥： 大牛 市真的来了吗？ 个人认为现在谈 论这些还为时过
2、早。 为什么这么讲呢， 我们不妨 从市场实际状况来看看： 从此前市场实际状况来看， 不管是金融， 地产， 还是有色， 煤炭板块走强， 虽然板块指数 走势强劲， 但都没有形成板块性 普涨效应， 而都是个股行情， 板 块当中涨幅超过的个股都是凤毛麟角。 而在板块指数大 涨的背后， 板块中个股多数还处 于下跌状态，这种状况很难形 成赚钱效应吸引市场资金， 特别 是场外资金的大规模入市。 其次，就是此前走强的个 股基本都是融资融券标的股， 二八效应明显， 在极少数个股 走强推动股指上涨的背后，是 绝对多数个股的下跌。 换言之， 这种走强并非市场自发性走 强， 而是有资金刻意而为， 以融 资融券标的股作
3、为拉升兑现， 其中最大的好处就是能够制造 市场成交量的放大，因为此类 股票在事实上能够进行T+0交 易，利用融资资金进行拉升到 一定幅度之后，即可进行融券 卖出套利， 双倍放大成交规模。 同时市场净流入资金也相当有 限， 说明目前市场还仅仅只是场 内有限的资金在辗转腾挪， 而 不是有增量资金进入股市。大洗牌将会是事实 煤炭地产难受资金持续追捧我们再从行业状况来看。 地 产行业中， 全国各个大中小城市 成交量均出现大幅度下滑， 成交 低迷已经是不争事实， 而价格虽 然目前还维持相对的高价状态，但房价环比下跌的城市却在不 断扩大， 整体市场处于有价无市 的状态， 而且各地以各种明着或 者暗着进行降
4、价销售的状况层 出不尽，地产企业资金链断链 的报道不断见诸于报端， 这说明 地产行业的黄金周期已经开始 过去。 根据我们国家地产开发实 际状况来看， 我国地产开发资金 基本都是来自银行贷款， 各类地 产基金， 甚至是直接的高利贷（ 地产基金也在事实上属于高利 贷性质） ， 而这类资金均有比较 有限的融资还款周期， 而自去年 三月份以来， 地产行业已经开始 逐步进入融资还款的高潮，随 着融资还款日期的到来， 降价套 现将会成为地产行业的一个常 态， 虽然目前不少城市地方政府 或明或暗的解禁限购政策， 但这 对投机资金来说实际上是一个 危险信号， 指望卖地为营生的地 方政府紧张， 说明地产市场真的
5、 进入了寒冬期， 这只会加速投机 资金撤离而非进入， 而自住需求 的部分不管是自有资金还是通 过借贷， 在5年多的房价持续上 涨中也基本被消耗完毕， 有能力 买房的基本也都消费掉了 ， 没买 的也基本也都是买不起的， 降价 适应市场购买能力将会是今后 数年当中地产行业唯一的一个选择， 这也比较削弱地产行业的 盈利能力和盈利预期， 地产行业 进入大洗牌将会是不争事实。 因 此， 地产板块很难受到市场资金 的持续性追捧。 煤炭板块自2012年以来就 已经进入了寒冬期，煤炭销售 价格持续走低， 各个煤炭企业 也由前几年高增长状态进入到 目前的大面积亏损状态，或者 盈利持续性大幅下滑状态，这 从企业财
6、务报表中已经有了非 常明确的体现。 而煤炭企业的 转型和转型后进入新的增长周 期需要一点时间， 其目前的投资 价值很难对市场资金形成真正 的吸引力，其行情持续性存在 非常大的不确定性。 对大牛市行情保持敬畏之心目前唯一能够对资金投资 选择形成一点支撑的只有盈利 能力持续稳定的金融（主要是 银行）和有色板块（以小品种金 属涨价为基础） ， 但同时我们也 注意到随着国家金融改革的深 入，互联网金融企业和民营银 行的放开， 行业竞争将会不断 加大，这必然会拉低银行业目 前的盈利水平，而随着地产信 贷风险以及地方债风险有可能进入集中爆发周期， 其前景也 难以乐观。 行情能不能走远， 我 们给予保留观点
7、。 而未来将长期对市场资金 形成巨大压力的， 就是目前已经 完成过会审批的650多家未上市 IPO企业的融资， 这在今后数年 当中都会对市场资金承担能力形 成持续性的比较大冲击和压制。 在这种比较大或者说是A股市场 有史以来最大的集中性融资压力 之下， A股市场要想走出所谓的 大牛市行情恐怕一厢情愿居多。 从市场技术状态来看，市 场上方21302230点区间在去 年四季度和今年一季度末二季 度初积累了非常大的套牢盘。 而目前的市场综合成交量连前 一波（一季度末和二季度初）综 合成交量都没有超过， 也就是 说上方前期套牢盘都还没有完 成消化，更不用说是去年四季 度巨量成交周期形成的高位套 牢盘，
8、这都不是短期内能够完 成的事情。 因此， 上涨行情或者 说事实上的下跌（多数个股处 于下跌局面） ， 其持续性还存在 相当大的不确定性， 我们不能 够因为一个小波动的单纯性股 指走强就放言什么中级行情， 大 牛市来临，这将会对普通民众 形成极大的误导。 券商调研 汽车股热 度不减（数据来源： 朝阳永续Go-Goal新一代）调研行 业主题相关股票地点点评汽车 电子宁波华翔 （002048）浙江宁波公司是当前最具投资价值的优质零部件公司之一， 公司汽车电子业务已经崭露头角， 未来有望快速发展。 而且， 公司具有突出的并购基因， 未来仍有望通过对外扩张实现持续转型升级。 海外业务正在持续好转， 这也
9、是公司 今年上半年业绩超预期的主要原因之一。白酒 行业五粮液 （000858）四川宜宾武汉会议后， 公司开始优化经销商、 强化市场管理， 并初显成效， 终端库存维持低位， 一批价格有所回升， 营销 体系改革方向明确但任重道远； 中低端产品表现良好， 高端产品库存较低； Q2业绩仍有一定压力， Q3起销量 有望回升。化工 行业佰利联 （002601）河南焦作近期国内钛白粉价格持续上涨， 龙蟒连续上调钛白粉出厂价， 产品价格的好转主要来源于三个方面： 1、 出口好 转， 2、 国内需求回暖， 3、 产能供应紧张， 小企业开工率低。电气 设备江特电机 （002176）江西宜春低速电动车下半年国家政策
10、有望明确， 未来市场爆发可期。 低速电动车以其较低的价格和节能环保的特性在三 四线城市、 农村具有广阔市场。 公司作为江西省重点的锂电池、 新能源汽车企业， 有望获得地方支持。 公司低速 电动车目前产能可达5万量/年， 低速电动车将为公司带来最大的业绩弹性。安防 设备海康威视 （002415）浙江杭州公司在海外延续了去年近一倍的增长速度， 北美和欧洲随着安防视频监控市场的快速复苏， 将会对公司的销 售产生明显的增长。 公司在互联网业务中推出 “萤石” （Ezviz）品牌， 进军B2C市场， 通过软件、 硬件、 内容和 服务四位一体的思路来打造全新产品。农产品大北农 (002385)哈尔滨大北农
11、主营业务为饲料产品生产、 销售和农作物种子产品的培育与推广 ， 公司是国内最早从事畜禽、 水产及牛 羊预混料的企业之一， 也是国内最大的预混料生产厂家之一。 券商预计8月饲料行业景气将显著回升， 大北农 作为早周期品种将盈利提升。汽车 电子东风科技 （600081）上海近期伟世通公司在上海举办了产品展会， 收购江森电子部， 甩掉内饰件部的新伟世通全新出发， 向各大整车企业 展示其产品实力。 从伟世通收购江森电子后的整合推进速度来看， 公司急于在新领域进行扩张， 利好在中国的三 家汽车电子公司， 东风科技旗下伟世通汽车电子（原江森自控）将最快受益。汽车 行业庞大集团 (601633)北京庞大集团
12、是汽车经销商龙头企业， 在经历了行业周期和网点扩张周期的双杀之后， 公司盈利与估值水平已低迷近3 年时间。 2013年以来， 公司通过停止扩张、 细化管理、 积极扩展包括二手车 （ 与易车网和优信拍合作成立二手车合资 公司） 在内的各项售后服务业务， 有望为未来走出困境打下良好的自身基础。有色 金属南山铝业 (600219)山东龙口铝价反弹带来业绩弹性， 将使公司下半年经营情况更为改善。 下半年开始公司的出口业务或将有较为显著的 改观， 此前无法盈利的热轧卷本月已逐步恢复出口。 20万吨中厚板项目（转债项目）目前基建已基本完成， 预 计最快于2015年6月份第一台热轧设备进入试生产。锂电池江苏国泰 (002091)苏州公司现在有外贸和化工两大业务板块。 外贸业务公司的实力非常强， 今后仍然会是公司的主业之一。 化工业务 主要依托于控股子公司华荣化工来做， 主要产品包括锂离子电池电解液和硅烷偶联剂等。 未来公司会继续做 强做大公司化工业务， 主要围绕锂离子电池材料进行拓展。紧盯跷跷板效应 对大牛市保持敬畏之心朝阳永续公司根据联合调研 会议名单的线索， 罗列了部分券商 的最新调研动态， 以下是近期几 大券商的调研方向。2014年8月1日
