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1、2015年证券从业资格考试内部资料2015年证券从业资格考试内部资料 2015证券投资分析2015证券投资分析 第四章 行业分析第四章 行业分析 知识点：行业的生命周期知识点：行业的生命周期 定义： 定义：每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过程便称为行业的生命周期。一般来说，行业的生命周期可分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。 详细描述： 详细描述：幼稚期，行业刚萌芽和形成，最基本和最重要的条件是人们的物质文化需求。社会的物质文化需要是行业经济活动的最基本动力。资本的支持与资源的稳定供给是行业形成的基本保证。形成的方式有3种：分化、衍生和新生长。行业的成长期实际上就是行业的扩
2、大再生产。各个行业成长的能力是有差异的。成长能力主要体现在生产能力和规模的扩张、区域的横向渗透能力以及自身组织结构的变革能力。判断一个行业的成长能力，可以从以下几个方面考察： （1） 需求弹性。一般而言，需求弹性较高的行业成长能力也较强。 （2）生产技术。技术进步快的行业，创新能力强，生产率上升快，容易保持优势地位，其成长能力也强。 （3）产业关联度。产业关联度强的行业，成长能力也强。 （4）市场容量与潜力。市场容量和市场潜力大的行业，其成长空间也大。 （5）行业在空间的转移活动。行业在空间转移活动停止，一般可以说明行业成长达到市场需求边界，成长期也就进入尾声（6）产业组织变化活动。在行业成长
3、过程中，一般伴随着行业中企业组织不断向集团化、大型化方向发展。 行业的成熟期是一个相对较长的时期。具体来看，各个行业成熟期的时间长短往往有所区别。一般而言，技术含量高的行业成熟期历时相对较短，而公用事业行业成熟期持续的时间较长。行业成熟表现在四个方面： （1）产品的成熟。产品的成熟是行业成熟的标志。产品的基本性能、式样、功能、规格、结构都将趋向成熟，且已经被消费者习惯使用。 （2）技术上的成熟，即行业内企业普遍采用的是适用的且至少有一定先进性、稳定性的技术（3）生产工艺的成熟。 （4）产业组织上的成熟。也就是说，行业内企业间建立起了良好的分工协作关系，市场竞争是有效的，市场运作规则合理，市场结
4、构稳定。 行业衰退是客观的必然，是行业经济新陈代谢的表现。行业衰退可以分为自然衰退和偶然衰退。自然衰退是一种自然状态下到来的衰退。偶然衰退是指在偶然的外部因素作用下，提前或者延后发生的衰退 行业衰退还可以分为绝对衰退和相对衰退。绝对衰退是指行业本身内在的衰退规律起作用而发生的规模萎缩、功能衰退、产品老化。相对衰退是指行业因结构性原因或者无形原因引起行业地位和功能发生衰减的状况，而并不一定是行业实体发生了绝对的萎缩。 衰退期出现在较长的稳定期之后。由于大量替代品的出现，原行业产品的市场需求开始逐渐减少，产品的销售量也开始下降，某些厂商开始向其他更有利可图的行业转移资金，因而原行业出现了厂商数目减
5、少、利润水平停滞不前或不断下降的萧条景象。至此，整个行业便进入了衰退期。 例题：例题：1.一般地,行业的生命周期可分为( )。A.幼稚期、成长期、衰退期B.幼稚期、成熟期、衰退期C.幼稚期、成长期、成熟期、衰退期D.幼稚期、成长期、成熟期正确答案：C解析：行业的生命周期可分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。2.一般地讲，股价提前反映经济周期阶段的主要表现是（）。A.萧条阶段末期，股价缓升；复苏阶段，股价屡创新高B.繁荣阶段，股价已开始下跌；衰退阶段，股价已有较大幅度下跌C.萧条阶段末期，股价缓降；复苏阶段，股价已上升至一定水平D.复苏阶段，股价大幅上升，衰退阶段，股价止跌回升正确答案：A解析：
6、行业生命周期分析。3.某一行业有如下特征：企业的利润增长很快，但竞争风险较大，破产率与被兼并率相当高，那么这一行业最有可能处于生命周期的（）。A.幼稚期B.成长期C.成熟期D.衰退期正确答案：B解析：考查行业成长期的特点。4.判断一个行业的成长能力，可以从（）等方面考察。A.需求弹性B.产业关联度C.行业在空间的转移活动D.产业组织变化活动正确答案：A,B,C,D解析：判断一个行业的成长能力，可以从以下方面考察：需求弹性、生产技术、产业关联度、市场容量与潜力、行业在空间的转移活动、产业组织变化活动。5.投资处于成长期的企业往往能够获得很高的收益，所以成长期阶段有时被作为投资机会时期。A.正确B
7、.错误正确答案：A解析：处于成长期的行业增长非常迅猛，部分优势企业脱颖而出，投资于这些企业的投资者往往获得极高的投资回报，所以成长期阶段有时被称为“投资机会时期”。6.在行业成长期,由于企业面临的竞争风险非常大,破产率和兼并率相当高,企业利润增长缓慢。A.正确B.错误正确答案：B解析：成长期企业的利润虽然增长很快，但所面临的竞争风险也非常大，破产率与被兼并率相当高。7.电视业的崛起，导致了电影业的衰退，这种衰退属于（ ）。A.绝对衰退B.相对衰退C.偶然衰退D.自然衰退正确答案：B解析：考查相对衰退的知识。相对衰退是指行业因结构性原因或者无形原因引起行业地位和功能发生衰减的状况，而并不一定是行
8、业实体发生了绝对的萎缩。8.美国“9.11”事件导致航空业出现衰退迹象，这种衰退属于（）。A.自然衰退B.偶然衰退C.绝对衰退D.相对衰退正确答案：B解析：考查衰退的类型。偶然衰退是指在偶然的外部因素作用下，提前或延后发生的衰退。9.偶然衰退是指偶然的外部因素作用下,提前或者延后发生的衰退。A.正确B.错误正确答案：A解析：偶然衰退是指在偶然的外部因素作用下，提前或者延后发生的衰退。10.就目前我国行业发展的现状而言，正处于行业生命周期幼稚期的是（ ）行业。A.太阳能B.个人用计算机C.电力D.纺织正确答案：A解析：P148行业生命周期，幼稚期就是刚诞生不久、公司不多的新兴行业，只有A符合11
9、.以下对公司未来成长性没有帮助的行为是（ ）。A.公司研制成功了一种新产品B.公司成功地并购了业内另一家公司C.公司用部分自有现金购买国债D.公司将资源从衰退行业转移到朝阳行业正确答案：C解析：P155影响行业兴衰的主要因素，A属于技术进步，BD属于产业组织创新，小编费了九牛二虎之力才找到结果发现C一看就是错的12.行业衰退可分为（ ）。A.自然衰退B.绝对衰退C.偶然衰退D.相对衰退正确答案：A,B,C,D解析：P150 行业衰退可分为：自然衰退和偶然衰退、绝对衰退和相对衰退13.分析师在分析判断某个行业所处的实际生命周期阶段时，综合考察的内容包括（ ）。A.开工率B.从业人员工资福利水平C
10、.行业股价表现D.资本进退状况正确答案：A,B,D解析：P152153 还包括：行业规模、产出增长率、利润率水平、技术进步和成熟程度。不包括行业股价表现14.同一行业在不同发展水平的国家可能处于行业生命周期的不同阶段。A.正确B.错误正确答案：A解析：P152倒数第3自然段第2排原话15.偶然衰退是指在偶然的外部因素作用下，提前或者延后发生的衰退。A.正确B.错误正确答案：A解析：P150衰退期第2排原文16.行业发展处于幼稚期，由于较高的成本和较小的市场需求，创业公司要面临很大的市场风险。A.正确B.错误正确答案：A解析：P148幼稚期倒数第二段原文17.处于行业生命周期幼稚期的企业更适合投
11、机者而非投资者投资。A.正确B.错误正确答案：A解析：P148幼稚期倒数第二段原文18.当前技术进步的行业特征包括（）。A.以信息通信技术为核心的高新技术成为21世纪国家产业竞争力的决定性因素之一B.信息技术的扩散与应用引起相关行业的技术革命，并加速改造着传统产业C.研发活动的投入强度成为划分高技术群类和衡量产业竞争力的标尺D.技术进步速度加快，周期明显缩短，产品更新换代频繁正确答案：A,B,C,D解析：当前技术进步的行业特征：1、以信息通信技术为核心的高新技术成为21世纪国家产业竞争力的决定性因素之一；2、信息技术的扩散与应用引起相关行业的技术革命，并加速改造着传统产业；3、研发活动的投入强
12、度成为划分高技术群类和衡量产业竞争力的标尺；4、技术进步速度加快，周期明显缩短，产品更新换代频繁。19.行业处于成熟期的特点有（）。A.利润虽然增长较快，但竞争风险也非常大B.产品普及程度高C.行业生产能力接近饱和D.构成支柱产业地位正确答案：B,C,D解析：“利润虽然增长较快，但竞争风险也非常大”为成长期的特点。20.煤炭开采、自行车、钟表等行业正处于行业生命周期的( )。A.幼稚期B.成长期C.成熟期D.衰退期正确答案：D解析：煤炭开采、自行车、钟表等行业已进入衰退期。21.下列各个行业中,( )盈利水平相对稳定,投资风险相对较小,适合收益型的投资者。A.电力行业B.自行车业C.遗传工程业
13、D.生物医药行业正确答案：A解析：对于收益型的投资者，可以建议优先选择处于成熟期的行业，因为这些行业基础稳定，盈利丰厚，市场风险相对较小。石油冶炼、超级市场和电力等行业已进入成熟期阶段。这些行业将会继续增长，但速度要比前面各阶段的行业慢。成熟期的行业通常是盈利的，而且盈利水平比较稳定，投资的风险相对较小。22.行业发展处于幼稚期,由于较高的成本和较小的市场需求,创业公司要面临很大的市场风险。A.正确B.错误正确答案：A解析：考察行业生命周期幼稚期阶段的特点。23.在一个开放的证券市场中，影响公司股票市场价格的外部因素包括（）。A.宏观经济因素B.公司资产重组C.行业因素D.市场因素正确答案：A
14、,C,D解析：影响公司股票市场价格的外部因素包括宏观经济因素、行业因素、市场因素。24.下列关于行业幼稚期的说法,正确的有( )。A.处于幼稚期的行业更适合于投机者和创业投资者B.处于幼稚期的行业更适合于稳健的投资者C.在这一阶段,投资于该行业的公司数量较少D.这一阶段的企业投资呈现“高风险、低收益”正确答案：A,C,D解析：较高的产品成本和价格与较小的市场需求之间的矛盾使得创业公司面临很大的市场风险，而且还可能因财务困难而引发破产风险。因此，这类企业更适合投机者和创业投资者。25.证券市场一般（）反映GDP的变动。A.同步B.提前C.滞后D.不正确答案：B解析：证券市场一般提前对GDP的变动
15、做出反映。26.关于技术进步对行业的影响,下列各项中表述不正确的是技术进步( )。A.往往催生一个新的行业B.往往使得新兴行业能够很快超过并替代旧行业C.必然迫使新兴行业最终走向消亡D.往往迫使旧的行业进入衰退期正确答案：C解析：技术进步对行业的影响是巨大的，它往往催生了一个新的行业，同时迫使一个旧的行业加速进入衰退期。往往使得新兴行业能够很快超过并替代旧行业。27.就目前我国行业发展的现状而言，正处于行业生命周期幼稚期的是（）行业。A.太阳能行业B.电子信息行业C.钟表行业D.电力行业正确答案：A解析：就目前我国行业发展的现状而言，正处于行业生命周期幼稚期的是太阳能等行业。28.下列关于行业
16、生命周期的说法,错误的是( )。A.行业生命周期可分为幼稚期、成长期、成熟期、衰退期B.成熟期阶段的行业增长非常迅猛，部分企业脱颖而出，投资于这些企业的投资者往往获得极高的投资回报，所以成熟期阶段有时被称为“投资机会时期”C.行业衰退是客观必然，是行业经济新陈代谢的表现D.太阳能等行业正处于行业生命周期的幼稚期正确答案：B解析：成长期阶段的行业增长非常迅猛，部分企业脱颖而出，投资于这些企业的投资者往往获得极高的投资回报，所以成长期阶段有时被称为“投资机会时期”。29.下列关于还有幼稚期的说法,正确的有()A.在这一阶段,投资于该行业的公司数量较少B.处于幼稚期的行业更适合于稳健的投资者C.这一阶段的企业投资呈现“高风险、低收益”D.处于幼稚期的行业更适合于风险投资者和创业投资者正确答案：A,C,D解析：在这一阶段，由于新行业刚刚诞生或初建不久，只有为数不多的投资公司投资于这个新兴的行业。另外，创业公司的研究和开发费用较高，而大众对其产品尚缺乏全面了解，致使产品市场需求狭小，销售收入较低，因此这些创业公司财务上可能不但没有盈利，反而出现较大亏损
