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2、也称中长期资金市场。包括股票市场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场等，其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用，因此称为资本市场。资本市场是通过对收益的预期来导向资源配置的机制。 资本市场按融通资金方式的不同，又可分为银行中采取信贷市场和证券市场。若以金融工具的基本性质分类，资本市场可区分为股权市场及债券市场，前者是指股票市场，后者则指债券市场。股票市场上主要流通的凭证即为公司股票，持有股票的股东，除非是公司结束营业，其揍买舞慈夹掺摇惩帜京搽峰坊晚松匹龄顶彬臣争烹痪秘斋绍拿敛喷饰凹挑症庐绚俩互淡呵馏习迂哮摩稽幕焚惠篙鸦牙王试酵讣宅茧笋拉常们因寞逾涡在飘碧傈愿钎瑶迸制匀俯祈鲜皿啃受蹄烤瓢蔚潦革
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5、以金 融工具的基本性质分类，资本市场可区分为股权市场及债券市场，前者是指股票市场，后 者则指债券市场。股票市场上主要流通的凭证即为公司股票，持有股票的股东，除非是公 司结束营业，其股权资产只有每年的股息收入，对公司资产不能有立即请求权。债权市场 内流通的各债务工具，包括各种债券、商业本票、存单及贷款等，其基本特点为有一定期 限、有较确定的收益率、具有全额请求权。 资本市场是金融市场的一部分，它包括所有关系到提供和需求长期资本的机构和交易。 长期资本包括公司的部分所有权如股票、长期公债、长期公司债券、一年以上的大额可转 让存单、不动产抵押贷款和金融衍生工具等，也包括集体投资基金等长期的贷款形式，
6、但 不包括商品期货。 资本市场是一种市场形式，而不是指一个物理地点，它是指所有在这个市场上交易的 人、机构以及他们之间的关系。当代国际资本市场发展的特点：1国际资本市场规模迅速 扩大。2资本市场筹资证券化。3国际金融创新与表外业务迅速增长。4资本市场日益 成为各种金融力量“竞技”的场所，股票市场动荡不安。5资本市场“失灵”在发展中国家日 益突出 与货币市场相比，资本市场特点主要有：1、融资期限长。至少在 1 年以上，也可以长 达几十年，甚至无到期日。2、流动性相对较差。在资本市场上筹集到的资金多用于解 决中长期融资需求，故流动性和变现性相对较弱。3、风险大而收益较高。由于融资 期限较长，发生重
7、大变故的可能性也大，市场价格容易波动，投资者需承受较大风险。 同时，作为对风险的报酬，其收益也较高。 在资本市场上，资金供应者主要是储蓄银行、保险公司、信托投资公司及各种基金 和个人投资者；而资金需求方主要是企业、社会团体、政府机构等。其交易对象主要是 中长期信用工具，如股票、债券等等。资本市场主要包括中长期信贷市场与证券市场。资本市场是现代金融市场的重要组成部分, 其本来意义是指长期资金的融通关系所形 成的市场。但市场经济发展到今天, 资本市场的意义已经远远地超出了其原始内涵, 而成 为社会资源配置和各种经济交易的多层次的市场体系。资本市场对国民经济的意义：1、接 受不被用于消费的金融资本（
8、投资）。2、通过建立市场价格来达到提供者和需求者之间的 市场平衡。3、将资本导引到最可能有效的投资上。4、通过资本需求者之间的竞争资本可 以投到最有效的用途上，这样可以提高整个国民经济的财富。 在高度发达的市场经济条件下, 资本市场的功能可以按照其发展逻辑而界定为资金融通、产权中介和资源配置三个方面。 1融资功能：本来意义上的资本市场即是纯粹资金融通意义上的市场，它与货币市场相对称，是长期资金融通关系的总和。因此，资金融通是资本市场的本源职能。 2配置功能：是指资本市场通过对资金流向的引导而对资源配置发挥导向性作用。资本市场由于存在强大的评价、选择和监督机制, 而投资主体作为理性经济人，始终具
9、有明确的逐利动机，从而促使资金流向高效益部门，表现出资源优化配置的功能。 3产权功能:资本市场的产权功能是指其对市场主体的产权约束和充当产权交易中介方面所发挥的功能。产权功能是资本市场的派生功能，它通过对企业经营机制的改造、为企业提供资金融通、传递产权交易信息和提供产权中介服务而在企业产权重组的过程中发挥着重要的作用。 上述三个方面共同构成资本市场完整的功能体系。如果缺少一环节，资本市场就是不完整的，甚至是扭曲的。资本市场的功能不是人为赋予的，而是资本市场本身的属性之一。从理论上认清资本市场的功能，对于我们正确对待资本市场发展中的问题、有效利用资本市场具有重要的理论与实践意义。 但是我国资本市
10、场发展还存在着很多的不足 1上市公司法人治理结构不规范。上市公司中国有企业占有很大比重，而且国家股、 法人股等非流通股本占到公司股本的 23 左右。在这种前提下，政府凭借控股股东地位对 公司经营决策施加干预和控制，降低了公司的运营效率，损害了小股东的利益。 2股票价格指导作用不强。股票价格反映的是市场对企业的预期，它应该能指导金融 资源流向业绩优良、发前景好的公司。尽管管理层采取了许多措施来规范股票定价，但效 果都不明显。尤其是最近“小非” 、 “大小限”解禁更是使股票价格表现出不合常理的波动。 这都对市场产生了极大的干扰。 3操纵市场现象普遍。中国资本市场上一方面由于法律体系还不够健全，另一
11、方面目 前执法不严、违法不究的现象较为严重，所以庄家利用资金优势、内部信息影响股价操纵 市场的象较为普遍，中小投资者由于信息和技术上的弱势，利益往往不能得到有效的保护。4资本市场产品单一。我国现行资本市场只考虑了股票市场的单一发展，而没有注重 其他相关金融产品的发展。从市场结构看，股票市场发展相对较快但层次单一，债券市场 尤其是公司债券市场发展滞后，期货市场规模较小且品种创新相对不足，金融衍生品市场 尚未形成。一个只有股票市场而没有成熟债券市场的资本市场，不利于企业合理的调整其 自身的资本结构。另外没有发达的期货期权等金融衍生品市场也不利于对冲股票市风险， 增加了股票市场的波动性。 5市场机制
12、有待进一步健全。有效的资本约束机制还未形成，发行体制改革有待进一 步深化，股票和企业债券发行仍然采用高度依赖行政审批的核准制和额度制；债券交易机 制不够完善，流动性成本较高；股票市场和债券市场内部相互分割，缺乏必要的套利机制， 降低了市场有效性。 6上市公司治理结构和外部约束机制有待完善。一是法人治理结构不完善，存在控股 股东损害中小股东利益、内部人控制现象。二是决策机制不协调，存在控股股东操纵董事 会、干预经理层，直接控制上市公司事务甚至操纵上市公司资金等现象。三是激励机制不 到位，职业经理人市场缺失。 7证券公司综合竞争力较弱。与国际大型投资银行相比，总资产及管理资产总规模仍 然过小。大部
13、分证券公司经营模式单一，对客户和产品服务也缺乏分层和多样化服务。证 券行业集中度不够，证券公司股权结构普遍存在“一股独大”或过于分散的极端情况，整 体创新能力不足。 8投资者结构不合理。个人投资者尤其是中小投资者比例偏高，投资者持股期限短、 交易较为频繁。机构投资者整体规模偏小，短期投资特征较明显，证券投资基金产品不够 丰富，全国社保基金、企业年金等类型机构投资者参与不足，各种类型的集合型投资计划监管规则不统一。 9基础性制度建设仍有待完善。现阶段资本市场的基础性建设还比较薄弱，既有的法 律体系和法律制度需要不断调整完善，股权文化和诚信环境建设发展迟缓，市场风险揭示 不足。 资本市场的发展对我
14、国经济发展起到了重要的作用，正因为我国现阶段资本市场存在 着一系列问题，我国要大力发展资本市场必须做到： 1优化资本市场结构，大力发展多层次股票市场。一是大力发展主板市场。继续吸纳 符合条件的优质公司上市，鼓励 H 股公司和境外公司到 A 股市场发行上市。二是坚持不懈 地发展中小企业板。建立适应中小企业特点的快捷融资机制和交易制度，增强市场的广度 和深度。三是加快推进创业板市场建设。实行更加市场化的发行上市制度，为创新型和高 成长性企业提供融资渠道。四是稳妥推进场外市场建设。拓展代办股份转让系统功能，形 成统一监管下的非上市公众公司股份报价转让平台。五是建立适应不同层次市场的交易制 度和转板机
15、制。根据企业和投资者的不同特点实施差异化的交易制度，建立不同层次市场 间的转板机制，形成有机联系的市场体系。 2深化债券市场改革，稳妥发展商品期货和金融衍生品市场。一是加快债券市场发展。 积极推进公司债券发行制度改革，逐步建立发行利率、期限、品种的市场化选择机制；建 立健全包括发债主体信息披露制度、债券信用评级制度、诚信档案公示制度的债券市场主 体信用责任机制。二是稳步推进期货市场发展。逐步推出一批对国民经济有重大影响的大 宗商品期货品种，完善期货保证金监控机制、期货公司净资本安全监管制度和期货交易结 算制度。 3积极培育资本市场主体，夯实资本市场发展基础。一是持续提高上市公司质量。完 善信息
16、披露电子化平台，建立对有重大违法违规行为的退市公司高管人员的责任追究制度 和投资者及债权人的赔偿制度。二是提高证券期货经营机构核心竞争力。鼓励开展产品和 服务 创新，探索新的盈利模式；建立风险预警指标体系，完善兼并收购和退出机制，促进行业 整合。三是大力发展机构投资者。引导社保基金、企业年金、保险资金、境外资金有序进 入资本市场，稳妥发展具有私募性质的投资基金，发展以基金管理公司、保险公司和合格 境外机构投资者为主导的专业机构投资者队伍。 4加强基础制度建设，强化市场监管。完善现有法律法规，推进资本市场法律体系建 设。从保证资本市场信息真实性和客户资产安全性出发，逐步健全市场化监管机制和市场 协作监管机制建设，推动监管重点从以审批为主向以信息披露为主转变，监管模式逐步实 现从机构监管向功能监管转变，逐步完善由监管机构、自律组织、交易所共同组成的多层 次监管体系。 5加强诚信体系建设，塑造市场诚信文化。一是进一步促进股权文化的形成，尊重股 东和投资者的合法权利，加强资本市场诚信建设，强化市场参与主体的诚信义务和责任。 二是提高证券从
