硅谷风险融资走势

《硅谷风险融资走势》由会员分享，可在线阅读，更多相关《硅谷风险融资走势（20页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、Fenwickfenwick & west llp硅谷风险融资走势2013 年第三季度3Q131硅谷风险资本调查 2013 年第三季度科百瑞（Barry Kramer）和 迈克尔帕特里克（Michael Patrick）Fenwickfenwick & west llp硅谷风险融资走势 2013 年第三季度背景 我们对总部设在硅谷、并在2013年第三季度进行了融资的128 家公司的风险融资活动进行了分析。泛伟律师事务所调查结果概况 2013 年第三季度的估值结果相比 2013 年第二季度有显著增长，溢价融资和折价融资之间的差距达到六年多 以来的最高水平。软件行业势头尤为强劲，不仅表现在估值方面

2、，在交易数量上也是如此。以下是调查的详细结果： 溢价融资超过折价融资，其中溢价融资占 73%，折价融资占 8%，平价融资占 19%。这与 2013 年第 二季度相比有显著增长，当时溢价融资超过折价融资（所占比例分别为 64% 和 22%），平价融资 占 14%。本季度也是 2007 年第三季度以来最好的一个季度（按溢价融资超过折价融资的数目计）。 泛伟律师事务所的 Venture Capital Barometer 显示，2013 年第三季度平均价格上涨 65%，高于 2013 年第二季度的 62%。 2013 年第三季度的融资价格增幅中位数为 43%，显著高于 2013 年第一季度的 14%

3、 和第二季度 的 19%。 按行业分类的结果载列如下。总体而言，虽然互联网/数字媒体行业在估值方面表现最好，略微超过软 件行业，但软件行业的交易数量显著高于互联网/数字媒体行业，软件行业的交易数量占交易总数的 53%，这是自 2010 年第一季度开始按行业追踪交易结果以来的最高水平。生命科学行业交易占交易总 数百分比下滑到 10.2%，是 2010 年第一季度以来的最低值。 带有参与分配清算优先权的融资比例为 27%，是我们自2002 年开始调查以来的最低值，这表示当前环 境有利于创业。其他行业数据概况 整体而言，2013 年第三季度的风险投资环境有所好转，但由于 2013 年的开局较差，20

4、13 年在某些方面略 逊于 2012 年。 2013 年第三季度的风投有所增加，使得 2013 年前三个季度的风投与 2012 年大致持平，但仍低于 2011 年的水平。 2013 年第三季度的 IPO 势头仍然强劲。虽然 2013 预计是自 2007 年以来风险资本支持的公司在 IPO 上 市场表现最佳的一年，但前三个季度的大部分增长都集中在生命科学行业。 2013 年第三季度的并购业务显著增长，但 2013 年获风险资本持股的公司的被收购数量将会是 2009 年 以来的最低水平。 相比疲软的 2013 年第二季度，风险资本募集资金情况有所增长。但2013 年风险资本的募资表现将是 2010

5、 年以来的最低水平。 创业资本参与率继续增长。硅谷风险融资走势 2013 年第三季度2 天使投资的结果好坏参半。随着针对公开募资邀请和众筹融资的新监管措施变得更为宽松，很可能会 给天使投资业带来一些改变。 风险投资人信心指数达到 2008 年金融危机以来的最高水平。 更多详细结果如下： 风险资本投资据道琼斯 VentureSource (“VentureSource”) 报道，从 2013 年第二季度到 2013 年第三季度，风险投资额 上升了 12.5%，风险融资交易数量上升了 1%。具体来说，2013 年第三季度有 806 笔融资交易，投资总额 共计81 亿美元，2013 年第二季度的相应

6、数据则为 801 笔和 72 亿美元（2013 年 7 月报告的数据）。1 这是 2012 年第二季度以来最大的单季度投资额。谷歌风投 (Google Ventures) 是最活跃的风险投资人，共参与 23 笔交易。类似地，基于汤森路透（Thomson Reuters）数据编制的普华永道/全国风险资本协会（PwC/NVCA） MoneyTree 报告（“MoneyTree 报告”）称，从 2013 年第二季度到第三季度，风险投资额和融 资交易数量分别增长了 16% 和 10%。根据该报告，2013 年第三季度共有 1,005 笔交易，募集资金 78 亿 美元，高于第二季度的 913 笔和 67

7、 亿美元（2013 年 7 月报告的数据）。1 软件行业尤为活跃，共募集资 金 36 亿美元，是 12 年以来的最大单季度募集金额。 VentureSource、MoneyTree 报告和 Pitchbook 都指出投资对象正从消费者行业/网络行业转向商务/软 件行业。 IPO 活动2013 年第三季度的 IPO 活动依然强劲。根据 VentureSource 的统计，2013 年第三季度共有 25 个 IPO 项 目，募集资金 22 亿美元，高于第二季度的 18 个项目 和 17 亿美元。同样，根据汤森路透和 NVCA (“Thomson/NVCA”) 的报告，2013 年第三季度共有 26

8、 个 IPO 项目，募集 资金 27 亿美元，高于第二季度的 23 个项目和 24 亿美元。在 26 个 IPO 项目中，生命科学行业的 IPO 项 目占16个。 据 VentureWire 报道，2013 年将成为自 2007 年以来风投持股的 IPO 数量最多的一年 (Russ Garland，2013 年 10 月 7 日)。 尽管 2013 年前三个季度的 IPO 项目后市表现相对较好，Venture Capital Journal 仍指出风投机构持有上市 公司股票的时间超过了历史水平。 并购活动据 VentureSource 报道，相比 2013 年第二季度，第三季度对风投持股的公司

9、的收购金额增长了 21%，收 购交易数量增长 32%。具体来说，2013 年第三季度共达成 111 宗交易，总价值 97 亿美元，高于第二季度 的 84 宗和 80 亿美元（2013 年 7 月报告的数据）。1这个结果与 Thomson/NVCA 的结论是一致的。据后者报道，收购交易数量有 27% 的增幅。虽然 2013 年 第三季度有所好转，但 2013 年风投持股的收购数量将是 2009 年以来的最低位。雅虎是 2013 年第三季度最大的风投持股公司收购方，共完成四个收购，苹果以三个收购位居第二 （VentureWire, Russ Garland，2013 年 10 月 7 日）。硅谷风

10、险融资走势 2013 年第三季度3据 Pitchbook 报道，相比 2011 至 2013 年期间的此前的风险融资，收购交易对于投资人的回报率高于 IPO。 风险资本的资金募集据汤森路透报道，相比疲软的 2013 年第二季度，第三季度的募资金额和募资基金数量分别增加了 41% 和 27%。具体来说，2013 年第三季度共有 56 家基金募资总额达 41 亿美元，高于第二季度的 44 家基金和 29 亿美元（2013 年 7 月报告的数据）。1 但和2012 年前三个季度相比，2013 年前三个季度的募资总额同 比下降 29%，2013 年将是 2010 年以来募资金额最低的一年。同样，据 V

11、entureSource 报道，2013 年前三个季度的募资金额下降了 11%。另据 VentureSource 报道，自 2008 年至 2013 年第三季度，针对有风投持股的美国公司的投资金额超过了 美国风投募资金额，二者分别为 1,750 亿美元和 1,180 亿美元。虽然造成上述差额的部分原因是在 2008 年之前，基金募资金额稍高于投资额，但我们认为，后期非风投投资人（例如，私募股权、交叉基金和 对冲基金）、创业投资和非美国风险投资在此期间的投资在很大程度上造成了上述差额。0510152025303540200820092010201120122013 (thru Q3)2231.6

12、35.429.124.333.215.520.820.417.2 14.729.1风险资本募集资金与风险投资对比图 2008-2013募集资金投资来源: Dow Jones LP Source投资金额 （单位：十亿美元）Probitas Partners 在 Venture Capital Journal 上发表的问卷调查表明，39% 的机构有限合伙人不从事风险投 资，是 2007 年的两倍。 创业投资（CVC）创业投资还在继续增长，部分原因可能是企业资产负债表上有大量现金结余。据 Techcrunch 报道，2013 年 10 月，创业投资（CVC）参与了 14% 的风投交易，是其 Crun

13、chbase 统计的最高月份，谷歌和英特尔是 2011 年以来两大领先的创业投资（CVC）。虽然数据表明创业投资（CVC）仍普遍青睐后期融资，但其对 早期投资的兴趣也在日益增长。同样，据 CB Insights 报道，过去五年 100 大风投持股高科技交易案的分析表明，创业投资（CVC）参与 率从 2009 年的 22% 上升至 2012 年的 39%。硅谷风险融资走势 2013 年第三季度42009201020112012201339382931226162716978在 100 宗最大的风险资本持股的科技行业交易中，创业投资的参与情况没有创业投资参与的风险投资交易有创业投资参与的风险投资交

14、易来源: CB Insights 天使投资/种子融资有关天使投资的数据好坏参半。据 Center for Venture Research 报道，相比 2012 年上半年，2013 年上半 年的天使投资总额增长 5.2%。但据 Techcrunch 报道，美国的 2013 年天使投资额很可能低于 2012 年。Techcrunch 还报道，天使基金持股的公司正花费更长时间来完成首轮风险融资。天使基金持股的公司 2012 年平均需要 434 天进行 A 轮融资，在2013 年则为 526 天。但造成此结果的原因可能并非由于 A 轮融 资的困难有所增加，投资数额较大的天使投资可使得公司有更长的时间

15、来完成 A 轮融资。Techcrunch 还 报道，相比 2012 年，2013 年的 A 轮融资交易数量高于天使投资交易数量。由于相关法律放松了针对创业公司的公开募资邀请和众筹融资的监管，天使融资行业可能会随之发生一 些重大改变。 风险资本回报据 Cambridge Associates 报道，其风险投资指数在 2013 年第二季度上升了 4.3%（第三季度的数据尚未公 布），与纳斯达克指数 4.15% 的涨幅大致持平。长远来看，纳斯达克指数在过去的1年、3年和5年内超过 了风险投资指数，但从超过10年的期限来看，风投指数大幅超越纳斯达克指数。 风险资本情绪旧金山大学（University

16、of San Francisco）教授 Mark Cannice 编制的“硅谷风险资本家信心指数” （Silicon Valley Venture Capitalists Confidence Index）报道，硅谷风险资本家信心指数上升至 3.92（ 最高为 5），创下自 2007/08 年全球金融危机以来的新高。他给出的原因包括合理的估值、强劲的云计 算、大数据和移动互联网行业的机会、以及流动性前景的改善。他引述的市场忧虑包括政府停摆、募资 困难、以及生命科学行业的特定问题。 风险投资业趋势据 Pitchbook 统计，2010-2013 年间美国三大风投创业企业家摇篮分别是斯坦福大学、加州大学伯克利分 校和宾夕法尼亚大学。印度理工学院（Indian Institutes of Technology）排名第十。 硅谷风险融资走势 2013 年第三季度5Pitchbook 还报道，在风投持股的公司中，至少有一名女性创始人的公司比例从 20